SME Development Banks: Conceptual Framework and Empirical Analysis

In this paper we develop a conceptual framework to define small and medium-sized enterprise development banks (SMEDB). This conceptual effort is motivated by the lack of a clear definition of SMEDB. Once a consistent definition of SMEDB is provided, we compare a sample of banks that are SMEDB according to such definition with a sample of commercial banks. We conclude that it is possible to separate SMEDB from commercial banks in a statistically significant manner by taking into consideration a set of relevant financial indicators and we confirm the widespread idea that SMEDB play a crucial public/social role

Analisi dell’andamento della curva di stima del prezzo mediante Convexity. Un caso empirico.

L’evoluzione del sistema finanziario, e dei mercati mobiliari in particolare, ha contribuito ad aumentare l’attenzione per corsi universitari di Economia e Tecnica dei Mercati Mobiliari e la richiesta di programmi aggiornati e a contenuto empirico. Sono proprio gli studenti che chiedono, da tempo, maggiori contenuti tecnico-operativi per meglio comprendere le logiche sottostanti ai tanti modelli finanziari trattati da numerosi manuali principalmente a livello teorico. Il presente manuale è stato realizzato proprio per questo specifico scopo: fornire agli studenti dei corsi universitari, e per gli operatori finanziari che desiderino apprendere le logiche di molti software gestionali, uno strumento per impadronirsi delle logiche e tecniche che regolano i mercati mobiliari. Ogni argomento, dal più semplice al più complesso, è stato affrontato sia sul piano teorico che su quello applicato attraverso file Microsoft Excel (è un programma prodotto da Microsoft, dedicato alla produzione ed alla gestione di fogli elettronici. È parte della suite di software di produttività personale Microsoft Office) e di MATLAB ((abbreviazione di Matrix Laboratory, è un ambiente per il calcolo numerico e l’analisi statistica scritto in C, che comprende anche l’omonimo linguaggio di programmazione creato dalla MathWorks) a corredo dei singoli capitoli, guidando lo studente lungo un percorso di chiarificazione dei tanti aspetti affrontati nel manuale. Il supporto fornito dai file facilita l’apprendimento, consentendo di associare ad una solida impalcatura teorica una applicata. Il percorso logico affrontato presenta, sinteticamente: • i contenuti e la collocazione scientifica della materia evidenziando che catalizza, sempre in misura maggiore, l’attenzione di studiosi appartenenti a discipline diverse (capitolo 1). Il confine della materia è, infatti, esteso ed interdisciplinare con la conseguenza che l’approccio risulta diverso in relazione all’attenzione data a determinati aspetti e alle caratteristiche dell’osservatore; • le funzioni assegnate alla Borsa Italiana S.p.A. e le caratteristiche dei principali strumenti finanziari in essa negoziati con lo scopo di delineare una breve guida strumentale agli applicativi trattati nel resto del volume, nonché una prima fonte informativa sull’attività di organizzazione e gestione dei mercati regolamentati (capitolo 2); • le principali modalità di valutazione dei titoli obbligazionari (capitolo 3) con un approfondimento dell’andamento della curva di stima del prezzo mediante Convexity e, come conseguenza logica, le modalità di costruzione della curva dei rendimenti per scadenze unitamente all’analisi delle possibili configurazioni (capitolo 4); • le principali modalità di valutazione dei titoli azionari (capitolo 5) affrontando, più specificatamente, la valutazione del rendimento e del rischio di singoli titoli azionari in relazione ai frutti che la posizione può generare; • il passaggio dalla logica di valutazione del profilo di rischio-rendimento del singolo titolo a portafogli di titoli (capitolo 6) ripercorrendo i precetti teorici di H.M. Markowitz sulla selezione di portafoglio. In particolare il percorso metodologico costruito chiarisce come sia possibile individuare portafogli azionari preferibili tra i tanti possibili in ottica di valutazione dei singoli titoli che di una pluralità. L’approccio consta di una moltitudine di applicazioni che mostrano come sia realizzabile la frontiera efficiente per portafogli composti da 2,3,10, e “n” titoli quanti ne compongono gli indici azionari, a dimostrazione che è possibile superare il problema delle correlazioni tra titoli attraverso il calcolo matriciale nonché individuare il portafoglio di minima varianza e le quote di ogni portafoglio nell’universo possibile; • il Capital Asset Pricing Model (capitolo 7), modello di equilibrio dei mercati per individuare la relazione tra rendimento e rischio attesi per qualsiasi attività rischiosa. In particolare identificare, dalla combinazione di un titolo free risk con la frontiera efficiente, la soluzione che consente a parità di rischio di ottenere un rendimento atteso superiore; • la distinzione tra rischio specifico e rischio sistematico per la valutazione di titoli o portafogli azionari (capitolo 8) evidenziando e misurando gli effetti della diversificazione, intesa come la possibilità di ridurre la rischiosità del proprio portafoglio inserendo titoli i cui rendimenti non siano perfettamente correlati; • l’analisi di uno specifico mercato azionario, la verifica di alcune metodologie di selezione e l’efficacia delle strategie di portafoglio (capitolo 9). In particolare, sono affrontate le strategie (passive) che mirano a replicare, nel modo più fedele possibile, un benchmark e le strategie (attive), che si propongono l’obiettivo di “battere” il mercato e dunque il benchmark di riferimento; • quanto affrontato nel capitolo 6 in tema di teoria di portafoglio ma sviluppato in ambiente MATLAB con riferimento a 2, 3 ed “n” titoli rischiosi (capitolo 10); • la descrizione e lo sviluppo in ambiente Excel e MATLAB delle principali strategie di portafoglio, con riferimento alle ipotesi di base, la modellizzazione, nonché gli indicatori di performance per la selezione dei titoli da ammettere nel portafoglio(capitolo 11); • i fondamenti dell’analisi tecnica attraverso la descrizione dei principi fondamentali dell’analisi grafica, i criteri di individuazione di un trend attraverso l’uso degli indicatori fondamentali (12). • le principali caratteristiche degli strumenti finanziari derivati più comuni, il pricing degli stessi e le strategie di copertura al fine di garantire un rendimento minimo (capitolo 13)

Current Induced Magnetization Dynamics in Electrodeposited Nanostructures

In this thesis we make use of the Spin Transfer Torque effect from a continuous microwave current to induce and study the spin dynamics of an individual sub-100 nm nanostructure. The idea that an electrical current can carry a spin angular momentum was introduced in the 1980 with the advent of Spintronics. In 1996, Slonczewski and Berger predicted that, when flowing through a metal ferromagnet, such a spin polarized current can exert a torque on the magnetization. This effect is known as Spin transfer Torque (STT) and implies the possibility to manipulate the magnetization by means of an electrical current. One of the characteristics of the STT effect is that it allows for the magnetization dynamics to be excited and detected electrically. This makes the STT a perfect tool for the investigation of spin dynamics at the nano-scale. Indeed, the intrinsic local character of transport measurements permits a single nanostructure to be addressed and studied. This thesis is devoted to the study of the STT effect induced by a microwave current (AC STT). Our experiment focuses on two main aspects: the intrinsic dynamics of the magnetization and the role of a microwave current in assisting the magnetization reversal. We perform our measurements on Co/Cu nanowires electrodeposited in nanoporous polycarbonate templates. The electrical contact to a nanostructure is realized thanks to a home-made sample-holder, without the use of any lithographic technique. In the first part of the thesis a continuous microwave current is used to both drive and probe the magnetization dynamics of a pseudo spin valve nanostructure. Our measurements show that the magnetization dynamics in such a structure is extremely complex and arises from the excitation of both magnetic layers in the pseudo spin valve. In the dynamical spectrum we identify the fundamental modes of both magnetic layers, as confirmed by macrospin simulations. Higher frequency modes are attributed to spatially non-uniform spin wave excitations, in agreement with that observed by others in arrays of nanoelements. These results validate our technique for making samples and contacting them for AC STT-induced dynamical studies. The second part of this work is aimed at testing the effect of AC STT on the static switching field of magnetic nanoelements. The magnetoresistive curve of a pseudo spin valve structure is recorded with and without an additional microwave current. Our results prove the effectiveness of AC STT in assisting the magnetization reversal. We measured a reduction of the switching field up to 80 mT by injecting a microwave current of about 100 µA. This experiment suggests that the range of sensitivity of magnetoresistive devices could be tuned by simply injecting a continuous microwave current. This point is particularly interesting for the prospect of technological applications such as magnetic sensors

ESG and reputation. The case of sanctioned italian banks

The aim of this paper is to investigate whether banks adopt Environmental, Social, and Governance (ESG) practices to reduce reputational damage due to financial pen- alties and whether the adoption of ESG factors can reduce the probability to receive sanctions. This study extends a previous research (Guerello et al., North American Journal of Economics and Finance, 2018, 48, 591–612) by including ESG scores as determinant of the probability to be sanctioned. The econometric analyses in this paper are based on a sample of 13 Italian banks for the years 2008–2018 and includes ESG scores provided by both Thomson Reuters and Bloomberg. The research shows that ESG score and the probability of sanctions are positively related. However, a careful analysis of causal directions clarifies the meaning of such positive relationship: receiving financial penalties is detrimental for banks reputations, there- fore it's necessary for banks to improve their reputation through the adoption of ESG practices

Strategic group lending for banks

Credit institutions often refuse to lend money to small firms. Usually, this happens because small firms are not able to provide collateral to lenders. Moreover, given the small amount of required loans, the relative cost of full monitoring is too high for lenders. Group lending contracts have been viewed as an effective solution to credit rationing of small firms in both developing and industrialized countries. The aim of this paper is to highlight the potential of group lending contracts in terms of credit risk management. In particular, this paper provides a theoretical explanation of the potential of group lending programs in screening good borrowers from bad ones to reduce the incidence of non-performing-loans (NPL). This paper shows that the success of firms involved in selected group lending programs is due to the fact that co-signature is an effective screening device: more precisely, if lenders make a proper use of co-signature to screen good firms from bad ones, then only firms that are good ex-ante enter group lending contracts. So, the main argument of this paper is that well designed group lending programs induce good firms to become jointly liable, at least partially, with other good firms and discourage other – bad-firms to do the same. Specifically, co-signature is proven to be a screening device only in the case of a perfectly competitive bank sector

Atex‐HOF methodology: Innovation driven by human and organizational factors (HOF) in explosive atmosphere risk assessment

ATEX (explosive atmosphere) risk assessment is required when any equipment or system could generate a potentially explosive atmosphere. Despite the fact that many operations on plants and equipment containing dangerous substances are performed by operators, influences of human and organizational factors (HOF) are mostly neglected in the ATEX risk assessment. The integrated methodology described here is proposed to address two challenges: (1) identification of the HOF influence on the ATEX risk assessment, and (2) quantification of the HOF influence. The proposed methodology enriches the traditional ATEX risk assessment procedure, which consists of four steps: (1) area classification, (2) ignition source identification, (3) damage analysis, and (4) ATEX risk evaluation. The advantages of the ATEX‐HOF methodology are demonstrated through the application to a paint mixing station in an automotive manufacturing plant. The ATEX risk assessment methodologies are mainly semi‐quantitative. The ATEX‐HOF methodology provides a quantitative analysis for the area classification and ignition source identification, and a semi-quantitative approach for the damage analysis. As a result, the ATEX‐HOF risk evaluation becomes more accurate. An event tree‐based probabilistic assessment has been introduced, considering both the technical barrier failure (Prtbf) and the human intervention in terms of human error probability (HEP). The case study allowed for demonstrating how taking HOFs into account is particularly important in companies where the safety culture is lower and consequently, the usual hypothesis of the correctness of operator intervention (in maintenance, normal operations, and emergency) could bring to non‐conservative results

L’impatto delle sanzioni sulla probabilità di default. Il caso delle banche italiane

In questo articolo cerchiamo di identificare gli effetti delle sanzioni sul rischio di insolvenza impiegando uno stimatore di tipo diff-in-diff. L’analisi si basa su dati raccolti in una banca dati proprietaria (OASI e CASMEF Luiss Guido Carli), mediante la quale è stato possibile confrontare simultaneamente le azioni di contrasto del regolatore e le prestazioni delle banche. I risultati dell'analisi empirica suggeriscono l’esistenza sia di un attrition bias sia di un randomization bias. Una volta filtrato l’effetto indiretto che gli indicatori selezionati esercitano sulla redditività attraverso la probabilità di insolvenza, concludiamo che l’attività sanzionatoria non ha alcun impatto diretto significativo sulla probabilità di default