Monetary and fiscal policy interactions in Brazil: an application of the fiscal theory of the price level

The aim of the present paper is to verify the predominance of a monetary or fiscal dominance regime in Brazil in the post-Real period. The analysis is based on a model proposed by Canzoneri, Cumby and Diba (2000). This model proposes that there is a relationship between the public debt/GDP and primary surplus/GDP series by using the vector autoregression (VAR) framework and analyzing the impulse response functions. Another aim is the extension of the article written by Muscatelli et al. (2002) about the interactions between monetary and fiscal policies using the Markov-switching vector autoregressive model (MS-VAR) introduced by Krolzig (1997), since the relationship between these policies may not be constant over time. In conclusion, the macroeconomic coordination between monetary and fiscal policies in Brazil was virtually a substitute policy throughout the study period, with a predominantly monetary regime, in opposition to the non-Ricardian policies of the Fiscal Theory of The Price Level.O objetivo do presente artigo é verificar a existência de um regime de dominância monetária ou fiscal no Brasil no período pós-Plano Real. A análise é baseada em um modelo proposto por Canzoneri, Cumby e Diba (2000). O procedimento modela relação entre as séries de dívida publica/PIB e superávit primário/PIB usando um do vetor auto-regressivo (VAR) e analisa as funções de impulso-resposta. Um outro objetivo é a extensão do artigo escrito por Muscatelli et al. (2002) sobre as interações entre políticas monetária e fiscal, usando agora o modelo do vetor auto-regressivo com mudanças de markov (MS-VAR) introduzido por Krolzig (1997), uma vez que a relação entre essas políticas pode não ser constante ao longo do tempo. A conclusão mostra que a coordenação macroeconômica entre políticas monetária e fiscal no Brasil foi virtualmente uma política substituta durante o período estudado, com um regime monetário predominante em oposição às políticas não-ricardianas da Teoria Fiscal do Nível de Preços

Interações entre as políticas monetária e fiscal no Brasil sob a ótica da teoria fiscal do nível de preços

Este trabalho tem como objetivo identificar a predominância de um regime de Dominância Monetária ou Fiscal no Brasil no período Pós-Real. Para isto, o desenvolvimento desta análise é baseado em um modelo proposto por Canzoneri, Cumby e Diba (2000). O modelo propõe uma relação entre as séries dívida pública/PIB e superávit primário/PIB através da metodologia VAR (Vetores Autoregressivos) com análise sobre suas funções de impulso resposta. Outro objetivo é estender o artigo de Muscatelli et. al. (2002) sobre interações entre políticas monetária e fiscal utilizando o instrumental econométrico MS-VAR (Markov-Switching Vector Autoregressive Model) apresentado por Krolzig (1997), visto que o relacionamento entre as políticas pode não ser constante ao longo do tempo. Concluiu-se que a coordenação macroeconômica entre as políticas monetária e fiscal no Brasil foi praticamente de caráter substituta em todo período analisado e com regime predominantemente fiscal segundo o pressuposto de políticas não-ricardianas da Teoria Fiscal do Nível de Preços

Interações entre as políticas monetária e fiscal no Brasil sob a ótica da teoria fiscal do nível de preços

Este trabalho tem como objetivo identificar a predominância de um regime de Dominância Monetária ou Fiscal no Brasil no período Pós-Real. Para isto, o desenvolvimento desta análise é baseado em um modelo proposto por Canzoneri, Cumby e Diba (2000). O modelo propõe uma relação entre as séries dívida pública/PIB e superávit primário/PIB através da metodologia VAR (Vetores Autoregressivos) com análise sobre suas funções de impulso resposta. Outro objetivo é estender o artigo de Muscatelli et. al. (2002) sobre interações entre políticas monetária e fiscal utilizando o instrumental econométrico MS-VAR (Markov-Switching Vector Autoregressive Model) apresentado por Krolzig (1997), visto que o relacionamento entre as políticas pode não ser constante ao longo do tempo. Concluiu-se que a coordenação macroeconômica entre as políticas monetária e fiscal no Brasil foi praticamente de caráter substituta em todo período analisado e com regime predominantemente fiscal segundo o pressuposto de políticas não-ricardianas da Teoria Fiscal do Nível de Preços