An Evaluation of Financial Performance of a Selected Organization

Import 11/07/2012Předmětem bakalářské práce „Hodnocení finanční výkonnosti vybrané organizace“ je nalezení vhodných informačních zdrojů v oblasti podnikových financí a aplikace nástrojů finanční analýzy v podniku. Pomocí těchto nástrojů je posuzováno finanční zdraví podniku. Teoretická část obsahuje definice základních pojmů a metod finanční analýzy. Praktická část uvádí charakteristiku podniku a aplikaci nástrojů finanční analýzy ve vybraném podniku. Závěr této práce obsahuje doporučení pro další směřování podniku.The subject of the bachelor thesis “An Evaluation of Financial Performance of a Selected Organization” is to search appropriate information resources in a field of corporate finance and apply the tools of financial analysis at the company. By using these tools the financial health of the company is evaluated. The theoretical part contains definitions of basic terms and methods used in the financial analysis. The practical part includes the characteristics of the company and application of financial analysis tools at selected company. The conclusion of the bachelor thesis contains recommendations for future direction of the company.115 - Katedra managementuvýborn

The Effectiveness of Unconventional Monetary Policy Tools at the Zero Lower Bound: A DSGE Approach

The central bank is not able to further ease monetary conditions once it ex- hausts the space for managing short-term policy rate. Then it has to turn its attention to unconventional measures. The thesis provides a discussion about the suitability of different unconventional policy tools in the Czech situation while the foreign exchange (FX) interventions have proven to be the most appropriate choice. A New Keynesian small open economy DSGE model estimated for the Czech Republic is enhanced to model the FX interventions and to compare dif- ferent monetary policy rules at the zero lower bound (ZLB). The thesis provides three main findings. First, the volatility of the real and nominal macroeconomic variables is magnified in the response to the domestic demand shock, the for- eign financial shock and the foreign inflation shock. Second, the volatility of prices decreases significantly if the central bank adopts price-level or exchange rate targeting rule. Third, intervening to fix the nominal exchange rate on some particular target or to correct a misalignment of the real exchange rate from its fundamentals serves as a good stabilizer of prices while intervening to smooth the nominal exchange rate movements increases the overall macroeconomic volatility at the ZLB.

Efektivita nekonvenčních nástrojů měnové politiky v prostředí nulové dolní meze úrokových sazeb: DSGE přístup

The central bank is not able to further ease monetary conditions once it ex- hausts the space for managing short-term policy rate. Then it has to turn its attention to unconventional measures. The thesis provides a discussion about the suitability of different unconventional policy tools in the Czech situation while the foreign exchange (FX) interventions have proven to be the most appropriate choice. A New Keynesian small open economy DSGE model estimated for the Czech Republic is enhanced to model the FX interventions and to compare dif- ferent monetary policy rules at the zero lower bound (ZLB). The thesis provides three main findings. First, the volatility of the real and nominal macroeconomic variables is magnified in the response to the domestic demand shock, the for- eign financial shock and the foreign inflation shock. Second, the volatility of prices decreases significantly if the central bank adopts price-level or exchange rate targeting rule. Third, intervening to fix the nominal exchange rate on some particular target or to correct a misalignment of the real exchange rate from its fundamentals serves as a good stabilizer of prices while intervening to smooth the nominal exchange rate movements increases the overall macroeconomic volatility at the ZLB. 1Jakmile centrální banka vyčerpá svůj prostor ovlivňování krátkodobých úroko- vých sazeb, není již dále schopna uvolňovat měnové podmínky. Poté musí svou pozornost obrátit k nekonvenčním opatřením. Tato práce diskutuje vhodnost jednotlivých nekonvenčních nástrojů měnové politiky v případě České republiky, přičemž devizové intervence se jeví jako nejvhodnější volba. Ke srovnání jed- notlivých měnopolitických nástrojů v prostředí nulové dolní meze pro úrokové sazby je využit dynamický stochastický model všeobecné rovnováhy pro malou otevřenou ekonomiku odpovídající přístupům Nové keynesovské ekonomie, který je odhadnut pro Českou republiku a rozšířen o devizové intervence. Práce přináší tři hlavní poznatky. Za prvé, volatilita reálných a nominálních makroekonomických proměnných je zesílena v odezvě na domácí poptávkové, zahraniční finanční a inflační šoky. Za druhé, volatilita cen výrazně klesá, pokud centrální banka cíluje cenovou hladinu nebo měnový kurz. Za třetí, devizové intervence fixující nominální měnový kurz na stanovené hladině či intervence určené ke korekci vychýlení reálného měnového kurzu představují efektivní stabilizátor cen, přičemž intervence...Institut ekonomických studiíInstitute of Economic StudiesFaculty of Social SciencesFakulta sociálních vě

Měnová politika, makroobezřetnostní politika a finanční stabilita v po-krizovém rámci

This dissertation consists of four empirical papers analysing and discussing central bank policies in the post-crisis period. After the global financial crisis central bankers and other regulators have faced many new challenges, including a prolonged period of acommodative monetary policy, side effects of monetary policy easing on financial stability and interaction of macroprudential, microprudential and monetary policy. On top of that, policy makers must deal with uncertainty surrounding the transmission and the effectiveness of newly introduced macroprudential measures. The empirical analyses focus primarily on the Czech Republic and its banking sector, with an exception of the first essay. Using data for the Czech Republic and five euro area countries, the first essay shows that monetary tightening has a negative impact on the credit-to-GDP ratio and banks' capital-to-asset ratio, while these effects have strengthened considerably since mid-2011. This supports the view that accommodative monetary policy contributes to a build- up of financial vulnerabilities, i.e. it boosts the credit cycle. The second essay assesses the transmission of higher additional capital requirements stemming from capital buffers and Pillar 2 add-ons on banks' capital ratio, capital surplus and implicit risk weights. The results...Tato dizertační práce je složena ze čtyř empirických článků analyzujících a diskutujících politiky centrální banky v po-krizovém období. Po světové finanční krizi začali centrální bankéři a další regulátoři čelit mnoha novým výzvám, mezi které patří dlouhé období uvolněné měnové politiky, vedlejší efekty měnové politiky na finanční stabilitu a interakce makroobezřetnostní, mikroobezřetnostní a měnové politiky. Nad rámec toho se musí vypořádat s nejistotou ohledně transmise a efektivnosti nově zaváděných makroobezřetnostních opatření. Empirické analýzy se zaměřují primárně na Českou republiku a její bankovní sektor s malou výjimkou první eseje. Za využití dat pro Českou republiku a pět zemí eurozóny první esej ukazuje, že měnové zpřísňování má negativní dopad na poměr úvěrů k HDP a na poměr kapitálu k aktivům bank, přičemž tyto efekty výrazně zesilují od poloviny 2011. Toto podporuje názor, že uvolněná měnová politika přispívá k budování finančních nerovnováh, resp. podporuje růst úvěrového cyklu. Druhá esej hodnotí transmisi vyšších dodatečných kapitálových požadavků vycházejících z kapitálových polštářů a kapitálových požadavků pod Pilířem 2 na kapitálový poměr bank, kapitálový přebytek a implicitní rizikové váhy. Výsledky ukazují, že banky sníží svůj kapitálový přebytek v reakci na vyšší kapitálové...Institut ekonomických studiíInstitute of Economic StudiesFakulta sociálních vědFaculty of Social Science

Banks’ capital surplus and the impact of additional capital requirements

Banks in the Czech Republic maintain their regulatory capital ratios well above the level required by their regulator. This paper discusses the main reasons for this capital surplus and analyses the impact of additional capital requirements stemming from capital buffers and Pillar 2 add-ons on the capital ratios of banks holding such extra capital. The results provide evidence that banks shrink their capital surplus in response to higher capital requirements. A substantial portion of this adjustment seems to be delivered through changes in average risk weights. For this and other reasons, it is desirable to regularly assess whether the evolution and current level of risk weights give rise to any risk of underestimating the necessary level of capital

Účinnost nekonvenční měnové politiky na nulové spodní hranici úrokových sazeb: využití DSGE přístupu

Jakmile centrální banka vyčerpá svůj prostor ovlivňování krátkodobých úroko- vých sazeb, není již dále schopna uvolňovat měnové podmínky. Poté musí svou pozornost obrátit k nekonvenčním opatřením. Tato práce diskutuje vhodnost jednotlivých nekonvenčních nástrojů měnové politiky v případě České republiky, přičemž devizové intervence se jeví jako nejvhodnější volba. Ke srovnání jed- notlivých měnopolitických nástrojů v prostředí nulové dolní meze pro úrokové sazby je využit dynamický stochastický model všeobecné rovnováhy pro malou otevřenou ekonomiku odpovídající přístupům Nové keynesovské ekonomie, který je odhadnut pro Českou republiku a rozšířen o devizové intervence. Práce přináší tři hlavní poznatky. Za prvé, volatilita reálných a nominálních makroekonomických proměnných je zesílena v odezvě na domácí poptávkové, zahraniční finanční a inflační šoky. Za druhé, volatilita cen výrazně klesá, pokud centrální banka cíluje cenovou hladinu nebo měnový kurz. Za třetí, devizové intervence fixující nominální měnový kurz na stanovené hladině či intervence určené ke korekci vychýlení reálného měnového kurzu představují efektivní stabilizátor cen, přičemž intervence...The central bank is not able to further ease monetary conditions once it ex- hausts the space for managing short-term policy rate. Then it has to turn its attention to unconventional measures. The thesis provides a discussion about the suitability of different unconventional policy tools in the Czech situation while the foreign exchange (FX) interventions have proven to be the most appropriate choice. A New Keynesian small open economy DSGE model estimated for the Czech Republic is enhanced to model the FX interventions and to compare dif- ferent monetary policy rules at the zero lower bound (ZLB). The thesis provides three main findings. First, the volatility of the real and nominal macroeconomic variables is magnified in the response to the domestic demand shock, the for- eign financial shock and the foreign inflation shock. Second, the volatility of prices decreases significantly if the central bank adopts price-level or exchange rate targeting rule. Third, intervening to fix the nominal exchange rate on some particular target or to correct a misalignment of the real exchange rate from its fundamentals serves as a good stabilizer of prices while intervening to smooth the nominal exchange rate movements increases the overall macroeconomic volatility at the ZLB. 1Institute of Economic StudiesInstitut ekonomických studiíFakulta sociálních vědFaculty of Social Science

Monetary Policy, Macroprudential Policy and Financial Stabiliy in the Post-Crisis Framework

This dissertation consists of four empirical papers analysing and discussing central bank policies in the post-crisis period. After the global financial crisis central bankers and other regulators have faced many new challenges, including a prolonged period of acommodative monetary policy, side effects of monetary policy easing on financial stability and interaction of macroprudential, microprudential and monetary policy. On top of that, policy makers must deal with uncertainty surrounding the transmission and the effectiveness of newly introduced macroprudential measures. The empirical analyses focus primarily on the Czech Republic and its banking sector, with an exception of the first essay. Using data for the Czech Republic and five euro area countries, the first essay shows that monetary tightening has a negative impact on the credit-to-GDP ratio and banks' capital-to-asset ratio, while these effects have strengthened considerably since mid-2011. This supports the view that accommodative monetary policy contributes to a build- up of financial vulnerabilities, i.e. it boosts the credit cycle. The second essay assesses the transmission of higher additional capital requirements stemming from capital buffers and Pillar 2 add-ons on banks' capital ratio, capital surplus and implicit risk weights. The results..

The effect of higher capital requirements on bank lending:the capital surplus matters

This paper studies the impact of higher additional capital requirements on growth in loans to the private sector for banks in the Czech Republic. The empirical results indicate that higher additional capital requirements have a negative effect on loan growth for banks with relatively low capital surpluses. In addition, the results confirm that the relationship between the capital surplus and loan growth is also important at times of stable capital requirements, i.e. it does not serve only as an intermediate channel of higher additional capital requirements

Monetary Policy and Macroprudential Policy:Rivals or Teammates?

This paper sheds some light on situations in which monetary and macroprudential policies may interact (and potentially get into conflict) and contributes to the discussion about the coordination of those policies. Using data for the Czech Republic and five euro area countries we show that monetary tightening has a negative impact on the credit-to-GDP ratio and the non-risk-weighted bank capital ratio (i.e. a positive impact on bank leverage), while these effects have strengthened considerably since mid-2011. This supports the view that accommodative monetary policy contributes to a build-up of financial vulnerabilities, i.e. it boosts the credit cycle. On the other hand, the effect of the higher bank capital ratio is associated with some degree of uncertainty. For these and other reasons, coordination of the two policies is necessary to avoid an undesirable policy mix preventing effective achievement of the main objectives in the two policy areas

Does monetary policy influence banks’ perception of risks?

This paper studies the extent to which monetary policy may affect banks’ perception of credit risk and the way banks measure risk under the internal ratings-based approach. Specifically, we analyze the effect of different monetary policy indicators on banks’ risk weights for credit risk. We present robust evidence of the existence of the risk-taking channel in the Czech Republic. Further, we show that the recent prolonged period of accommodative monetary policy has been instrumental in establishing this relationship. Finally, we obtain comparable results by extending the analysis to cover all the Visegrad Four countries. The presented findings have important implications for the prudential authority, which should be aware of the possible side-effects of monetary policy on how banks measure risk