High Watermarks of Market Risks

We present several estimates of measures of risk amongst the most well-known, using both high and low frequency data. The aim of the article is to show which lower frequency measures can be an acceptable substitute to the high precision measures, when transaction data is unavailable for a long history. We also study the distribution of the volatility, focusing more precisely on the slopee of the tail of the various risk measure distributions, in order to define the high watermarks of market risks. Based on estimates of the tail index of a Generalized Extreme Value density backed-out from the high frequency CAC 40 series in the period 1997-2006, using both Maximum Likelihood and L-moment Methods, we, finally find no evidence for the need of a specification with heavier tails than in the case of the traditional log-normal hypothesis.Financial crisis, volatility estimators distributions, range-based volatility, extreme value, high frequency data.

High Watermarks of Market Risks

URL des Documents de travail : http://ces.univ-paris1.fr/cesdp/cesdp2009.htmlDocuments de travail du Centre d'Economie de la Sorbonne 2009.54 - ISSN : 1955-611XWe present several estimates of measures of risk amongst the most well-known, using both high and low frequency data. The aim of the article is to show which lower frequency measures can be an acceptable substitute to the high precision measures, when transaction data is unavailable for a long history. We also study the distribution of the volatility, focusing more precisely on the slopee of the tail of the various risk measure distributions, in order to define the high watermarks of market risks. Based on estimates of the tail index of a Generalized Extreme Value density backed-out from the high frequency CAC 40 series in the period 1997-2006, using both Maximum Likelihood and L-moment Methods, we, finally find no evidence for the need of a specification with heavier tails than in the case of the traditional log-normal hypothesis.Nous présentons dans ce papier plusieurs estimateurs reconnus de volatilité, calculés à partir des valeurs extrêmes des cours boursiers. Le but de cet article est de sélectionner une mesure de volatilité calculée à basse fréquence comme substitut fidèle d'estimateurs de haute fréquence, pour les cas où certains cours feraient défaut. Nous étudions aussi la distribution des volatilités en s'intéressant plus particulièrement aux queues de distribution pour mettre en évidence les phénomènes de risques extrêmes. Enfin, à partir de la série du CAC 40 entre 1997 et 2006, nous estimons, à l'aide des méthodes du maximum de vraisemblance et des L-moments, les indices de queue pour des distributions GEV des volatilités. Nous concluons alors qu'il n'est pas nécessaire d'avoir recours à des distributions à queue épaisse et que l'hypothèse classique de distribution log-normale est satisfaisante

Porosity measurement by comparison of air volumes

International audienceA method for measuring the volume of a solid with arbitrary shape and the open porosity ͑volume fraction of the open pores͒ of air-saturated porous materials is proposed. The experimental principle is inspired from Beranek's method based on the application of the ideal gas law to the gas surrounding the solid. The originality of the proposed method lies in the comparison of the volume of a measurement chamber containing the sample with that of an empty reference chamber. During a measurement, the reduction of volume in the measurement chamber due to the introduction of the solid is compensated by increasing the volume of a piston connected to the measurement chamber. An important aspect of this experimental system is that the influence of temperature can be considerably reduced as nearly the same variations of temperature apply simultaneously to the measurement and the reference chambers. A preliminary calibration experiment without sample in the measurement chamber is carried out in order to equalize the volumes of the two chambers. The calibration can be performed once and for all, thus minimizing the number of operations in the measurement process. The porosities of several materials are measured and compared to reference values. The precision and possible future improvements are discussed

Geodynamics of an arc-ridge junction : the case of the New Hebrides Arc-North Fiji basin

Les données de bathymétrie, magnétisme, sismicité et mécanismes focaux récoltées sur la jonction entre le sud de l'arc des Nouvelles-Hébrides et le bassin nord-fidjien ont révélé la géodynamique complexe de cette zone. La zone d'expansion active, orientée nord-sud, du bassin nord-fidjien s'est superposée sur une plus ancienne, orientée N 135°E qui fonctionnait il y a plus de 3 millions d'années. Les conséquences structurales et géophysiques de ces deux événements oblitèrent en partie l'actuelle jonction qui demeure instable. Un modèle de jonction arc-ride qui tient compte des paramètres discutés est présenté. (Résumé d'auteur

Interactions argilite de Tournemire/fer métal en contexte in situ (résultats à 10 ans de contact)

Dans le cadre du concept de stockage de déchets radioactifs à vie longue en couche géologique profonde développé par l'Andra, l IRSN mène une étude in situ sur la Station Expérimentale de Tournemire, en collaboration avec EDF afin de déterminer les interactions acier/argilite dans un contexte naturel. Au terme de 10 ans d interaction, deux forages ont été sur-carottés afin de caractériser les transformations de l argilite de Tournemire au contact d aciers carbone et inoxydables et de comparer les phénomènes réactifs mis en évidence et ceux induits par des simulations numériques par des codes de calcul géochimique et couplant chimie-transport.Les échantillons argilite/acier carbone montrent une importante corrosion du disque d acier. Le fer libéré sous la forme d auréoles et dans les fissures de la roche perturbe l argilite au contact entraînant des modifications minéralogiques et structurales. La précipitation d oxydes de fer ainsi qu une dissolution de la calcite et des feuillets smectitiques des interstratifiés I/S sont identifiés. Une zonation métal/métal corrodé/argilite perturbée/argilite saine est mise en évidence et des variations de porosité sont observées marquant les interfaces entre deux zones. Les simulations géochimiques montrent que l essentiel des modifications est rapidement initié lors de la mise en place du système et que l oxygène piégé à la fermeture du système est consommé par la corrosion des aciers mais surtout qu il diffuse dans le matériau encaissant par gradient de concentration.Les échantillons argilite/acier inoxydable présentent une très faible corrosion par piqûration de l acier. La minéralogie de l argilite ne semble pas perturbée au contWithin the framework of a long lived radioactive waste storage concept in deep geological layer developed by Andra, IRSN leads an in situ study on the Experimental Station of Tournemire, in association with EDF to determine the interactions steel/argillite in a natural context. After 10 years of interaction, two drillings overcoring performed to characterize the processings of the Tournemire argillite in contact with carbon and stainless steels and to compare reactive phenomena highlighted and those induced by simulations tools combining chemistry and transport.Argillite/carbon steel samples show a significant corrosion of steel disk. Iron released, in the form of rings and cracks in the rock, disrupts the argillite in contact resulting in mineralogical and structural changes. Iron oxides precipitation and a calcite and smectitic leaf of mixed-layers I/S dissolution are identified. A succession of areas: metal/metal corroded/argillite disturbed/argillite is highlighted and porosity variations are observed on the interfaces between two areas. Geochemical simulations show that major changes are initiated speedly during establishment of the system and the oxygen trapped in the closed system is consumed by the corrosion of steel but mostly it diffuses into the surrounding material through concentration gradient.Argillite/stainless steel samples have a very low pitting corrosion of steel disk. This does not seem to affect the mineralogy of the argillite in contact.POITIERS-SCD-Bib. électronique (861949901) / SudocSudocFranceF

Complete amino acid sequence of a human platelet proteoglycan

AbstractThe primary structure of a human platelet proteoglycan (P.PG) core was established by a combination of amino acid sequence analysis and cDNA cloning. The deduced 131 amino acid long protein contains eight Ser-Gly repeats. The significance of homologies observed between P.PG and promyelocytic leukemia cell line proteoglycans is discussed