Building Stability in Latin American Financial Markets

This paper argues that the investor reluctance to make long-term commitments to Latin American financial markets results from experience. In the 1980s, while ex ante real interest rates on Latin American financial assets were usually high, ex-post real interest rates were often highly negative. In the 1990s, policymakers instituted stabilization programs and structural reforms that have improved the environment in which financial markets operate. Based on a review of experiences in the region, this paper shows that, when these opportunities are taken, investor confidence in long-term markets is strengthened.

Towards an Effective Regulatory and Supervisory Framework for Latin America

This paper raises fundamental questions about how banks in Latin America ought to be supervised. The concentration of wealth holders in Latin America and the equity markets` resulting illiquidity permit investors who control banks to subvert the intent of capital requirements, even when the bank itself is subject to rigorous accounting standards. A number of policy implications follow from the analysis. Three of policy recommendations derived from this analysis can be successfully implemented in the short run. Latin American supervisors should focus on: improving the markets that already work in Latin America, which currently are markets for bank liabilities; severely limiting public safety nets for bank liabilities so that risky banks face a high price for raising liabilities; and encouraging macroeconomic policies to play a much more important role in restraining bank risk in Latin America than in the industrial countries.

Mercados financieros y comportamiento del ahorro privado en América Latina

(Disponible en idioma inglés únicamente) Este trabajo complementa estudios anteriores al proponer que el bajo nivel de ahorro en América Latina se puede vincular con la limitada confianza de hogares y empresas en las instituciones financieras nacionales. Estudios anteriores han comprobado la relación entre el ahorro privado y los mercados financieros, bien sea empleando una medida de profundidad financiera o una medida de limitantes del endeudamiento. Este trabajo presenta una perspectiva alternativa al proponer que el nivel de ahorro privado guarda una correlación positiva con la confianza del sector privado en la solidez del sistema financiero, y que este concepto se puede calcular aproximadamente a partir de la proporción de demanda empresarial a activos líquidos de la banca. Los países latinoamericanos tienen niveles de ahorro más bajos que otros países en desarrollo y que la mayoría de los países industrializados. También exhiben los mayores niveles de depósitos empresariales a depósitos familiares entre los tres grupos de países tomados en cuenta en este trabajo. Además, la proporción de depósitos empresariales a depósitos familiares guarda una estrecha correlación con otros indicadores de la fragilidad del sistema bancario.

De la crisis de la deuda a la estabilidad económica: un análisis de la congruencia de las políticas macroeconómicas en México

En este artículo se analiza la interrelación entre las políticas fiscales, monetarias y cambiarias de México desde fines de los años setenta hasta mediados de 1991. Su principal propósito es evaluar en forma crítica la congruencia de las políticas macroeconómicas del país desde el surgimiento de la crisis de la deuda en 1982 y analizar algunos aspectos clave de política económica, derivados de los intentos subsecuentes por lograr la estabilización.

Changes in funding patterns by Latin American banking systems : how large? how risk?

Este trabajo investiga los cambios en los patrones de financiación de los bancos de América Latina tras la crisis financiera global. Para ello introducimos una nueva medida de la exposición de los sistemas bancarios locales a los mercados internacionales de deuda: emisiones internacionales de deuda de las entidades supervisadas localmente. En contraste con las métricas del BPI habitualmente empleadas, la nuestra incluye todas las entidades que están bajo la supervisión de la autoridad local. Esto es especialmente importante en América Latina, donde la participación de los bancos extranjeros establecidos como entidades independientes y enteramente participadas es muy amplia. Empleando esta métrica, encontramos que todos los tipos de grupos bancarios aumentaron de modo significativo y acusado sus emisiones de deuda internacional. Debido a las bajas ratios de deuda externa de partida, sólidas ratios de solvencia y mejora en la capacidad supervisora, el reciente incremento en el endeudamiento externo de los bancos no ha llevado a dificultades financieras y los sistemas bancarios se mantienen sólidos. Sin embargo, un análisis preliminar de los riesgos de esta nueva tendencia muestra la emergencia de varios signos de vulnerabilidad. En primer lugar, en algunos sistemas bancarios (en particular, los bancos brasileños) el incremento en las emisiones de deuda se ha visto acompañado por mayor uso de financiación mayorista. En contraste, este se ha mantenido bajo y estable en los bancos colombianos. En segundo lugar, los riesgos de refinanciación han aumentado significativamente en los grupos bancarios latinoamericanos. Los vencimientos de deuda, que aumentaron notablemente en 2013-2014, se mantendrán en niveles elevados en 2015-2016, en un contexto de notables incertidumbres en los mercados internacionales. Este riesgo es particularmente notable en Brasil y en Chile. En tercer lugar ..This paper investigates the shifts in Latin American banks’ funding patterns in the postglobal financial crisis period. To this end we introduce a new measure of exposure of local banking systems to international debt markets that we term: International Debt Issuances by Locally Supervised Institutions. In contrast to well-known BIS measures, our new metric includes all entities that fall under the supervisory purview of the local authority. This is especially important in Latin America, where the participation of foreign banks that are established as independent, fully-capitalized entities is most substantial. Using this metric we found that all types of Latin American banking groups increased significantly and sharply their issuance of external debt securities. Owing to the low ratios of banks’ external debt to total liabilities in the pre-crisis period, solid solvency ratios and improved supervisory capacity, the recent increase in banks’ external indebtedness has not resulted in financial difficulties and banking systems remain strong. However, a preliminary analysis of risks based on this new trend reveals the emergence of several signs of increased vulnerability. First, in some banking groups (particularly in Brazilian banks, domestic and foreign alike) the increased issuance of external debt has been accompanied by a greater reliance on wholesale funding. In contrast, reliance on wholesale funding by Colombian banks has remained low and stable. Second, rollover risks have significantly increased for Latin American banking groups. Maturing debt, which increased significantly in 2013-14, will continue at high levels in 2015-16 in the context of major uncertainties in international capital markets. This risk is especially noticeable in Brazil and Chile, whose ratios of maturing debt to total debt are high. Third, in spite of a sizeable accumulation of international reserves .

Genetic and metabolic urgencies in the neonatal intensive care unit: maple syrup urine disease

La enfermedad de la orina con olor a jarabe de arce (EOJA) es un trastorno hereditario del metabolismo de aminoácidos ramificados causada por mutaciones en el complejo mitocondrial Deshidrogenasa de Cetoácidos de Cadena Ramificada (BCKDH). La disfunción de este complejo genera la acumulación tóxica de aminoácidos de cadena ramificada (BCAA), lo que conlleva un especial impacto en el sistema nervioso central. La acumulación de sustratos provoca encefalopatía aguda neonatal severa, rápidamente progresiva y catastrófica si no se instaura a tiempo el tratamiento. Esta entidad tiene un manejo médico específico en fase aguda y un tratamiento a largo plazo para evitar secuelas y mortalidad. De ahí la importancia de tenerla en cuenta como diagnóstico diferencial. Se presenta a continuación un caso colombiano de un paciente con EOJA de presentación clásica neonatal con desenlace fatal, como ejemplo de urgencia metabólica y diagnóstico diferencial en un neonato encefalopático.Maple syrup urine disease (MSUD) is a hereditary disorder of branched chain amino/keto acid metabolism, caused by a decreased activity of the branched-chain alpha- ketoacid dehydrogenase complex (BCKAD), which leads to abnormal elevated plasma concentrations of branched-chain amino acids (BCAAs) clinically manifested as a heavy burden for Central Nervous system. The toxic accumulation of substrates promotes the development of a severe and rapidly progressive neonatal encephalopathy if treatment is not immediately given. This disorder has a specific medical management in acute phase in order to minimize mortality and morbidity. For all those reasons, it is important to include the MSUD as a possible diagnosis in a encephalopathic newborn. We present a colombian newborn with classical MSUD with fatal outcome as an example of metabolic emergency and a differential diagnosis in the encephalopathic newborn

Education for citizenship in the post-agreement times

Objetivo. Este artículo de revisión pretende ubicar internacionalmente la educación en el posconflicto en Colombia, en relación con las experiencias de otros países que han vivido procesos semejantes. Metodología. Se hizo un rastreo por la bibliografía especializada que relaciona investigaciones sobre el tema. Resultados. Se encontró que en los países más cercanos a la experiencia colombiana sucede algo semejante a lo que pasa en Colombia: mientras la educación conserve parámetros violentos, autoritarios, con modelos pedagógicos basados en la memoria, no es posible aclimatar una cultura de paz. Conclusión. Se hace necesario empoderar una educación para la ciudadanía que responda a tres criterios para un verdadero restablecimiento de la paz: la cohesión social, la participación ciudadana yla  histórica.Objective. This review article aims to place internationally the post-conflict education in Colombia in relation to the experiences of other countries that have experienced similar processes. Methodology. A search was made of the specialized bibliography that is directly related to research on the topic. Results. It was found that in the countries with similar post-agreement situations, they go through something similar to what happens in Colombia: as long as education maintains violent authoritarian parameters with pedagogical models based on memory, it is not possible to acclimate a culture of peace. Conclusion. It is necessary to empower an education for citizenship that meets three criteria in order to have a true restoration of peace: social cohesion, citizen participation and historical memory

8q22.2q22.3 Microdeletion syndrome associated with hearing loss and intractable epilepsy

1-68q22.2q22.3 microdeletion syndrome has been described in only seven patients. We present a new case from Colombia. The characteristics of this condition are developmental delay, microcephaly, seizures, and typical facial dysmorphism. We discuss the clinical phenotype of the patient presenting relevant findings like hearing loss and severe epilepsy and the possible relations between the phenotype and the genes involved in the microdeletion. We describe a female with developmental delay, microcephaly, epilepsy, severe short stature, impaired speech, facial dysmorphism, and congenital deafness. A minimal/maximal deletion of 5.238 Mb and 5.374Mb, respectively, at 8q22.2q22.3 was diagnosed using a genome-wide array. The clinical phenotype is similar to the others seven patients previously reported; however, the severity of epilepsy and the concomitant hearing loss is remarkable, characteristics previously observed independently in only two patients. The KCNS2 gene is located in the deleted regions (8q22.2). Therefore it is a possible candidate for explaining the complex neurologic phenotype

Genetic diseases in pediatric patients hospitalised in the town of Ubaté, Colombia

Objetivo Realizar una descripción de la frecuencia de patologías genéticas en el servicio de hospitalización pediátrica de un hospital de segundo nivel de atención. Métodos Revisión completa de los registros del Departamento de Estadística del hospital en el año 2005. El estudio se realizo en el pueblo de Ubaté durante el año 2006. Resultados Cerca del 25 % de las hospitalizaciones, se originó en enfermedades complejas, incluyendo enfermedades multifactoriales y malformaciones congénitas, sin embargo, el estudio etiológico y la valoración por el genetista se llevan a cabo en pocas ocasiones. Conclusiones El hospital de atención primaria debe ser un centro de referencia de mayor relevancia para la detección de patologías de causa genética en la población pediátrica, se requieren nuevos mecanismos para poner en práctica este propósito, con el fin de permitir a los pacientes acceso al genetista y llevar a cabo un diagnóstico etiológico y asesoría genética adecuados.Q3414-422Objective Describing genetic disease frequency in a second-level hospital’s in-patient paediatric service Methods The hospital’s statistical department’s records for 2005 were comprehensively reviewed; the study was carried out in the town of Ubaté during 2006. Results Complex diseases led to nearly 25 % of all hospitalisations, including multifactor diseases and congenital malformations. However, an aetiological study and/or geneticist consultation or referral took place on a few occasions. Conclusions Primary care hospitals should become more relevant reference centres for detecting genetic diseases amongst the paediatric population New mechanisms are needed for implementing this to allow patients access to a geneticist and for an aetiological diagnosis to be made and providing suitable genetic counselling

Genética, riesgo y derecho penal: una aproximación interdisciplinaria

Este texto presenta un estudio científico y jurídico sobre la genética y el derecho penal, con el objeto de realizar un pequeño aporte para la superación de la polarización política y moral de los debates sobre la genética y el derecho, que sólo ha conducido a una desafortunada paralización de la regulación sobre el tema que aumenta los riesgos para la salud humana y el equilibrio de los ecosistemas. Ante una problemática tan compleja, el derecho moderno no plantea una solución unitaria, sino una metodología a través de la cual cada sociedad democráticamente pueda adoptar sus propias decisiones frente a la salvaguarda de su patrimonio genético