MANAGERS AND MANAGEMENT ON INDUSTRY AND CONSTRUCTION BUSINESSES IN THE REGION OF VALE DO SOUSA

This article goal is to analyse firms and manages behaviour on a Portuguese region on construction and industry businesses. The results are based on 251 questionnaires. Usually managers present a low level of school education (changing recently). On what regards management issues it was realized that the main reason for business choice is the past experience of firm owners, and they started their businesses at their own homes (embeddedness?). The strategies followed by these firms reveal a risk adversity attitude and a lack of cooperation, considering their neighbours competitors instead of potential business partners. As a general conclusion it can be realized that in general these firms are not fostering local development.

Inflation (mis)perceptions in the euro area

There has been a growing interest on inflation perceptions in the euro area, in particular, following the euro cash changeover. It has been pointed out that a gap emerged between observed and perceived inflation since the introduction of the euro notes and coins. Such a statement relies on the fact that inflation perceptions, measured by the well-known balance statistic from the European Commission's consumer survey, hiked after January 2002 and remained high thereafter, as opposed to the observed inflation, which has remained fairly stable. In this paper, we discuss the issue of inflation perceptions measurement, by comparing the balance statistic with an alternative refined measure, which is computed using the probability method. We argue that the balance statistic should be used carefully, as it can induce to misleading conclusions. In fact, we provide, for both euro area and country level, evidence showing that, using the proposed alternative measure, the breakdown in the relationship between observed and perceived inflation did not occur at the time of the euro cash changeover.

Inflation expectations in the euro area: Are consumers rational?

In this paper, we propose a quantitative measure for inflation expectations based on consumer survey data. Thereafter, we proceed to testing the rationality assumption. This issue is of noteworthy interest in its own as it is commonly assumed in the theoretical modelling literature that the rational expectations hypothesis holds. This analysis is conducted for the euro area as a whole, as well as for several member countries, using a sample covering the last two decades. Moreover, we also assess if the conclusions hold when one focuses on the post-euro introduction period.

Adidas Group : equity valuation thesis

The aim of this thesis is to present a valuation for Adidas Group stock at December 31st 2016, company whose mission is “to be the global leader in the sporting goods industry with brands built upon a passion for sports and a sporting lifestyle.” Adidas Group is a globally known multinational founded in 1949 by Adi Dassler whose headquarters are located Herzogenaurach, Germany. In November 1995 the Germany based company went public and three years afterwards, in 1998, Adidas share was admitted in the DAX30 stock exchange where the 30 largest quoted companies are listed. Three different valuation approaches were used in order to define a better range where Adidas AG stock could fall. These three approaches were the DCF APV, which holds the upper bound of the range, the Multiples Valuation and the Dividend Discount Model, which holds the lower bound of the range. After performing the three valuation models, I performed a comparison to an equity research note issued by Exane BNP Paribas in January 19th 2017. In the end, an Investment Note was issued, summarizing all the process and advising a SELL recommendation at a target price of 161,53€.O objectivo desta tese é apresentar uma avaliação para a acção do Grupo Adidas a 31 de dezembro de 2016, empresa cuja missão é "ser o líder global na indústria de artigos desportivos com marcas construídas sobre a paixão pelo desporto e um estilo de vida desportivo". A Adidas Group é uma multinacional mundialmente conhecida que foi fundada em 1949 por Adi Dassler, e cuja sede está localizada em Herzogenaurach, na Alemanha. Em novembro de 1995 tornou-se pública e, três anos depois, em 1998, a Adidas foi admitida na bolsa DAX30, onde estão listadas as 30 maiores empresas cotadas. Foram utilizadas três diferentes abordagens de avaliação para definir o melhor intervalo em que a acção da Adidas AG se poderia encontrar. Estas três abordagens foram o DCF APV, que constitui o limite superior do intervalo, a Multiples Valuation e o Dividend Discount Model, que constitui o limite inferior do intervalo. Após a realização dos três modelos de avaliação, foi feita uma comparação com uma avaliação externa emitida a 19 de janeiro de 2017 por uma empresa especializada do ramo, a Exane BNP Paribas. No final, foi emitida uma Nota de Investimento resumindo todo o processo e aconselhando uma recomendação de SELL a um preço-alvo de 161,53 €

Analysis and Treatment of a male portrait in oil and a study of the size layer with reconstructions from Vibert’s recipe (1892)

This thesis project concentrated on both the study and treatment of an early 20th century male portrait in oil from Colecção Caixa Geral de Depósitos, Lisbon, Portugal. The portrait of Januário Correia de Almeida, exhibits a tear (approximately 4.0 cm by 2.3 cm) associated with paint loss on the right upper side, where it is possible to observe an unusually thick size layer (approximately 50 microns) and an open weave mesh canvas. Size layers made from animal glue remain subject to severe dimensional changes due to changes in relative humidity (RH), thereby affecting the stability of the painting. In this case, the response to moisture of the size layer is minimal and the painting is largely uncracked with very little active flaking. This suggests that the size layer has undergone pre-treatment to render it unresponsive to moisture or water. Reconstructions based on late nineteenth century recipes using historically appropriate materials are used to explore various options for modifying the characteristics of gelatine, some of which may relate to the Portrait’s size layer. The thesis is separated into two parts: Part 1: Describes the history, condition, materials and techniques of the painting. It also details the treatment of Januário Correia de Almeida as well as the choices made and problems encountered during the treatment. Part 2: Discusses the history of commercial gelatine production, the choice of the appropriate animal source to extract the collagen to produce reconstructions of the portrait’s size layer as well as the characterization of selected reconstructions. The execution of a shallow textured infill led to one publication and one presentation: Abstract accepted for presentation and publication, International Meeting on Retouching of Cultural Heritage (RECH3), Francisco Brites, Leslie Carlyle and Raquel Marques, ‘’Hand building a Low Profile Textured Fill for a Large Loss’’

Planning, Cooperation and Competition: A case study in industry and construction in a Portuguese Region

In the present paper we analyzed the behavior of firms in the construction and manufacturing sectors, located in the region of Vale do Sousa, in the north of Portugal. From the literature, even existing some disagreements, it is possible to conclude that planning is crucial for firms survival and growth. Cooperation is another aspect that the literature presents as an important factor for firms sustainability. It also plays a major role in competition, since firms are adopting coopetition strategies. By studying a sample of 251 firms, it was possible to realize, that the majority started their business without a formal planning, and they keep going without using it. In cooperation aspects, there is a lack of cooperation. It was possible to verify, that existing cooperation has some evidence but at a vertical level. These vertical relations were also identified in stakeholder’s involvement

Entrepreneurship Strategies in Family and Non-family Businesses

The goal of the present paper is to analyse the classic entrepreneurship strategies (Innovation, Risk and Proactivity) in small and medium-sized businesses. However as presented in the title, the study will go further by comparing the results of those strategies in familiar and nonfamiliar businesses. This study was carried on in construction and industry sectors, in the region of Vale do Sousa, in the north of Portugal. In order to classify businesses as familiar or non-familiar types two criterion were adopted: (1) Management Control, (2) Family Employability. On the opposite to some studies that present a larger percentage of familiar businesses in national and European entrepreneurial fabric, the criterion used leaded to a larger number of non-familiar businesses (53%). The results showed that in general SMEs in this region are not following entrepreneurship strategies. Analysing the entire sample without a separation of businesses by nature (familiar/non-familiar) only proactivity showed to be more present in the managerial decisions. There is a lack of innovation and risk culture. Comparing the groups only on proactivity tests was possible to verify some differences. It was concluded that non-familiar businesses are more proactive than familiar ones. Between those groups there are no statistical differences on the means of the variables innovation and risk. At the same time some tests were conducted to test the differences on the variable entrepreneurship. The results were similar to innovation and risk strategies: There are no significant differences on entrepreneurship between these groups of businesses

Shaping animal design: the role of Hoxd13 targets in the evolution of vertebrate limbs

Durante este projeto, explorámos novas hipóteses nas áreas de Biologia do Desenvolvimento e Evolução, numa tentativa de explicar a transição anatómica que ocorreu entre as barbatanas dos peixes e os membros dos tetrápodes. Este processo envolveu uma redução da área dérmica das barbatanas (“finfold”), bem como uma expansão das estruturas ósseas distais. Assim, a nossa hipótese propõe que genes envolvidos na rede Hoxd13, que são conhecidos por estar envolvidos no processo de formação dos membros, sofreram um processo de aumento de expressão durante a evolução, o que levou a que novas estruturas ósseas fossem progressivamente desenvolvidas na parte distal da barbatana/membro tetrápode. Com este fim, estudámos três linhagens diferentes de peixe-zebra: 1) linha selvagem (wtAB); 2) linha transgénica que sobre expressa hoxd13a (hoxd13 +++) e apresenta “finfolds” mais curtas; e 3) linha mutante que tem uma extensão das “finfolds” (Leot1/Lofdt2). Esta segunda linha possui uma mutação em certos canais de potássio, o que altera o potencial de membrana das células. Esta simples alteração pode levar a uma descompensação de vários processos celulares e genéticos, sendo que não era conhecido que processo levaria a uma expansão da “finfold” nestes peixes. Neste trabalho, analisámos alterações nos níveis de expressão de genes envolvidos na formação da barbatana/membro tetrápode durante o desenvolvimento embrionário por meio de técnicas de RT-qPCR e de hibridização in situ. O nosso principal objetivo foi estudar genes envolvidos na rede Hoxd13, analisando tanto alvos deste gene, como bmp2b, antagonistas dos seus alvos, tais como smoc1, smoc2, noggin3 e gremlin1a e, por último, alvos da própria via de sinalização de BMP’s, nomeadamente os genes msx1b e msx2b. Primeiramente, verificámos que a linha mutante (Leot1/Lofdt2) possui uma “finfold” evidentemente maior do que a condição selvagem durante o desenvolvimento, sendo que esta diferença já é bastante visível em estadios prematuros, a partir de 56 horas pós-fertilização (hpf), e torna-se cada vez mais acentuada com o decorrer do desenvolvimento. Utilizámos marcadores para o gene actinodin1b (and1) que codifica uma proteína não colagénica que faz parte dos raios dérmicos da barbatana. De seguida, analisámos os níveis de bmp2b, bem como os níveis de proliferação, através do gene ciclinb1 (ccnb1), e de apoptose, usando o marcador caspase3 (casp3), sendo que ambos os genes estão envolvidos nos processos que representam. Dados do nosso laboratório já demonstravam que a linha transgénica com “finfolds” mais curtas apresentava uma maior expressão de hoxd13a, bmp2b e casp3, bem como níveis inferiores de ccnb1, quando comparados com a linha selvagem. Contribuímos na avaliação destes mesmos genes na linha mutante, sendo que esta apresenta “finfolds” maiores, relacionados com níveis mais baixos de hoxd13a, bmp2b, casp3 e ccnb1 em relação à condição selvagem. Estes resultados foram publicados em (Castro et al., 2021). Decidimos também analisar outros genes envolvidos nesta rede para ver os seus níveis de expressão e a sua relação com o tamanho do “finfold”. Os nossos resultados sugerem que existem flutuações relevantes dos genes acima mencionados, quer entre linhas estudadas, quer entre diferentes estadios dentro da mesma linha, incluindo a linha selvagem. Assim, contruímos a nossa hipótese de que a modulação das vias de sinalização de BMP’s pode ter sido o mecanismo que levou a uma redução do “finfold” durante a evolução. Esta modulação também deve ter sido importante para controlar a apoptose na “apical ectordermal ridge” (AER) e na formação dos dígitos. Neste processo, estão envolvidos os genes msx1b e msx2b. Encontrámos uma relação entre maiores níveis de expressão de msx2b, o que sugere maior apoptose, e menor “finfold” nas barbatanas das linhas transgénicas e selvagem, enquanto a linha mutante apresenta menos expressão deste gene e maiores “finfolds”. Sugerimos que este processo de controlo de apoptose estava presente no ancestral dos tetrápodes, que mais tarde o redirecionaram para a formação dos dígitos. Outro resultado interessante foi que a sobre expressão de hoxd13a parece aumentar a expressão de vários intervenientes nesta rede, tais como smad1, smoc1, noggin3 e msx2b. Nenhum destes genes está indicado como alvo de hoxd13a (Salsi et al., 2008), o que nos leva a querer que o impacto da expressão de hoxd13a nestes genes se dê de forma indireta. No entanto, já foi proposto que as proteínas Hoxd13 e Smad1 sejam cofatores em membros de ratinho (Williams et al., 2005). Isto pode sugerir que a modulação de apoptose, durante a evolução, pode ter sido devido a esta relação entre estas proteínas, que depois ativam genes de apoptose, como os genes msx. Na linha Leot1/Lofdt2, além das suas barbatanas peitorais mostrarem uma redução na expressão de bmp2b, encontrámos um aumento significativo na expressão de smoc1 e smoc2. Visto que estes são antagonistas de genes bmp, sugerimos que os seus níveis de expressão altos são responsáveis pela redução da expressão de bmp2b, em conjunto com níveis baixos de hoxd13a (Castro et al., 2021). Os antagonistas noggin3 e gremlin1a também apresentaram níveis maiores de expressão nesta linha, podendo contribuir para a redução de bmp2b. Por fim, propomos que este pode não ser o único mecanismo envolvido no fenótipo de maior “finfold” da linha mutante. Ao comparar a expressão dos genes estudados entre estadios na mesma linha, formulámos uma hipótese alternativa; com exceção de smad1, todos os genes relacionados com as vias de sinalização de BMP’s apresentam expressão muito baixa a 24hpf, seguidos de um pico de expressão a 48hpf. Na condição selvagem, este pico aparece mais cedo, às 24hpf. Isto sugere que a rede hoxd13a/bmp não é menos expressa nos mutantes, mas sim retardada no desenvolvimento. Isto pode também explicar o porquê de as barbatanas desta linha parecerem atrasadas no seu desenvolvimento e apresentarem uma morfologia que sugere uma manutenção no estado de proliferação de células na “finfold” durante mais tempo. Os nossos resultados sugerem um novo mecanismo que pode ter levado à redução da área dérmica e expansão dos elementos ósseos distais nas barbatanas de peixes ancestrais, que, posteriormente, evoluíram para membros. Mostrámos que os genes envolvidos na rede Hoxd13 mudam entre as linhas estudadas, mas também, e mais importante, entre os estadios de desenvolvimento. Obtivemos dados que mostram que a linha mutante é retardada no desenvolvimento, com a rede Hoxd13 a iniciar apenas em estadios posteriores. Por outro lado, a condição transgénica é forçada a finalizar essa mesma rede mais cedo do que o suposto, devido ao tratamento de “heat shock”. Isto pode levar a diferentes períodos de tempo em que as células proliferam em vez de se diferenciar, levando a uma “finfold” mais longa ou mais curta na barbatana. Pensamos que este fenómeno de deslocamento temporal pode ter sido o gatilho que levou ao desenvolvimento de estruturas ósseas distais progressivamente mais complexas nas barbatanas, culminando com o autopode característico dos tetrápodes.During this project, we explored new hypothesis in the fields of Developmental Biology and Evolution, aiming to explain the anatomical transition that occurred between fish fins and tetrapod limbs. This process involved a reduction in the dermal fold of the fins during development (finfold), and concomitant expansion of the distal bone structures. To this end, we used three different strains of zebrafish: 1) wild-type fish (wtAB); 2) transgenic fish that allow overexpression of hoxd13a (hoxd13+++) and, consequently, possess shorter finfolds; and 3) mutant fish which have longer finfolds (Leot1/Lofdt2). We analyzed changes in gene expression levels that may be influenced by hoxd13a expression levels, particularly those associated with BMP signaling, during locomotory appendage formation, using RT-qPCR and in situ hybridization techniques. The results suggest a novel mechanism that may have led to the reduction of finfolds and expansion of distal bone elements in the tetrapod ancestor. We showed that genes associated with BMP signaling are expressed differently in the analyzed zebrafish strains, which are also characterized by distinct levels of hoxd13a expression. Furthermore, the expression dynamics of these genes throughout development were found to be distinct in these lines. We obtained data suggesting that the mutant line is developmentally delayed, having cells that may take longer to enter differentiation, and with hoxd13a-dependent molecular machinery being activated later, compared to wild-type. In contrast, the transgenic condition appears to have the hoxd13a-dependent molecular machinery strongly active after the induction of hoxd13a overexpression. These different timings can lead to distinct periods of cell proliferation followed by differentiation, which can influence the size of the finfolds. Thus, this phenomenon of time-shifting concerning the entry into the differentiation process may have been the trigger that led to shortening of finfolds and expansion of distal bone structures which later evolved to the autopod in tetrapods