Information sectorielle : quelle place dans les rapports des analystes financiers ? Une étude empirique du secteur hôtelier international

Notre recherche propose d'identifier comment les analystes se réfèrent à l'information sectorielle publiée par les groupes et quelle place occupe l'information sectorielle dans leurs modèles financiers. Nombreuses sont les recherches qui se fondent sur l'analyse des consensus, peu s'intéressent au contenu réel des rapports réalisés par les analystes. Nous avons déterminé les références faites à l'information sectorielle tant obligatoire que volontaire au sein des rapports rédigés en 2006 par les analystes financiers des groupes hôteliers internationaux publiant selon la norme SFAS 131 et IAS 14. Nous avons aussi observé si les rapports des analystes financiers présentaient des modèles de prévisions ou de valorisations construits selon une base sectorielle. Nos résultats montrent que les analystes financiers se réfèrent très massivement à l'information sectorielle, qu'il s'agisse de l'information normalisée ou d'une information volontaire. Plus spécifiquement, si elle est disponible, l'information géographique sectorielle est très souvent utilisée. Toutefois, l'approche sectorielle demeure occasionnelle dans les modèles utilisés pour argumenter les prévisions ou les valorisations ; l'approche selon les « secteurs d'activité » étant alors privilégiée. La pertinence des résultats obtenus d'après une approche sectorielle dans les modèles financiers pourra faire l'objet d'une recherche future. La récente adoption de la norme IFRS 8, convergence des référentiels IFRS et US GAAP, pourrait bien aussi impacter les outils de modélisation utilisés par les analystes.Information sectorielle, analystes financiers, groupes hôteliers

Information sectorielle : quelle place dans les rapports des analystes financiers ? Une étude empirique du secteur hôtelier international

International audienceWe address whether financial analysts dealing with international hotel groups reporting under SFAS 131 and IAS 14 refer to segment information and use segmental models in their recommendation reports. Although the analysts' forecasts through consensus are frequently analyzed, research does not often focus on the real contents of their reports. Through the reports of analysts on international hotel groups published in 2006, we picked out the references to voluntary and compulsory segment information. We also determined whether financial analysts present segmental models of forecast or valuation in their recommendation reports. We found that financial analysts widely refer to voluntary and compulsory segment information, especially to geographic segment information when reported. Segmental models of forecast or valuation are sometimes presented; mainly with LOB segmentation. Whether segmental information balances with financial choices will be confirmed by further research. The convergence between the American and international standards could impact financial analysts' models.Notre recherche propose d'identifier comment les analystes se réfèrent à l'information sectorielle publiée par les groupes et quelle place occupe l'information sectorielle dans leurs modèles financiers. Nombreuses sont les recherches qui se fondent sur l'analyse des consensus, peu s'intéressent au contenu réel des rapports réalisés par les analystes. Nous avons déterminé les références faites à l'information sectorielle tant obligatoire que volontaire au sein des rapports rédigés en 2006 par les analystes financiers des groupes hôteliers internationaux publiant selon la norme SFAS 131 et IAS 14. Nous avons aussi observé si les rapports des analystes financiers présentaient des modèles de prévisions ou de valorisations construits selon une base sectorielle. Nos résultats montrent que les analystes financiers se réfèrent très massivement à l'information sectorielle, qu'il s'agisse de l'information normalisée ou d'une information volontaire. Plus spécifiquement, si elle est disponible, l'information géographique sectorielle est très souvent utilisée. Toutefois, l'approche sectorielle demeure occasionnelle dans les modèles utilisés pour argumenter les prévisions ou les valorisations ; l'approche selon les « secteurs d'activité » étant alors privilégiée. La pertinence des résultats obtenus d'après une approche sectorielle dans les modèles financiers pourra faire l'objet d'une recherche future. La récente adoption de la norme IFRS 8, convergence des référentiels IFRS et US GAAP, pourrait bien aussi impacter les outils de modélisation utilisés par les analystes

Détecter les manipulations financières en France : Le cas d'une PME cotée sur Alternext

Cette recherche propose d'illustrer à partir d'un cas réel la mise en oeuvre d'une démarche de détection exante de différentes opérations de gestion des données comptables. S'appuyant sur les travaux de Schilitt, nous rappelons la typologie des manipulations comptables et donnons différents exemples de leur application par de grands groupes. La lecture attentive et l'analyse des documents financiers d'une jeune PME récemment introduite en bourse nous permettent de présupposer et d'identifier certaines opérations de gestion des données comptables. Mauvaise reconnaissance des produits, transferts de charges actuelles vers des périodes futures, présentation d'actifs surévalués et de passifs sous-évalués sont les principales opérations identifiées. Ces opérations modifient considérablement les indicateurs financiers de la firme. Les contextes mouvants favorisent le recours à la gestion des données comptables par les firmes. La multiplication des normes et règles ne peut à elle seule suffire à endiguer de telles pratiques, la détection ex-ante doit aussi être privilégiée tant par les praticiens que par les chercheurs et formateurs en sciences de gestion.analyse financière ; société cotée ; PME ; manipulations financières

Utilité et comparabilité de l'information sectorielle : application aux groupes hôteliers internationaux et à leurs analystes financiers

International accounting harmonization aims to improve financial reporting quality in order to enhance its usefulness. In this context, we study the usefulness and the comparability of segment information. Our research is mainly qualitative – analysis of annual reports and analysts’ reports contents - , hotel industry based and IAS/IFRS versus US GAAP focused. First, we address whether segment information is useful for financial analysts assessing usefulness through its use and its link with forecasts’ precision. Second, the research deals with the evolution of normalized segment information comparability and with the comparability of segment voluntary disclosures reported by international hotel groups. We find that, mainly because of the heterogeneity of disclosure practices, both usefulness and comparability of segment information remains incomplete and perfectible in the international hotel industry.Dans un contexte d’harmonisation comptable internationale visant à améliorer la qualité de l’information financière publiée par les groupes internationaux afin d’en assurer l’utilité, notre recherche doctorale a pour objet d’apporter une contribution à l’évaluation de l’utilité et de la comparabilité de l’information sectorielle. Cette recherche adopte une approche qualitative mono-sectorielle à travers l’étude du contenu des rapports de recommandation des analystes et des rapports annuels des grands groupes hôteliers internationaux, et une approche internationale à travers la comparaison des référentiels IAS/IFRS et US GAAP. Nous proposons en premier lieu d’étudier l’utilité de l’information sectorielle pour les analystes financiers à travers l’utilisation qu’ils en font dans leurs rapports et le lien de cette utilisation avec l’exactitude des prévisions qu’ils réalisent. Nous analysons ensuite l’évolution de la comparabilité de l’information sectorielle « normée » publiée par les groupes et la comparabilité de leurs pratiques de publication hors annexe. En raison de la diversité des pratiques de publication des firmes, l’utilité et la comparabilité de l’information sectorielle publiée par les groupes hôteliers internationaux demeurent perfectibles

Usefulness and comparability of segment information : applications to the international hotel groups and their financial analysts

Dans un contexte d’harmonisation comptable internationale visant à améliorer la qualité de l’information financière publiée par les groupes internationaux afin d’en assurer l’utilité, notre recherche doctorale a pour objet d’apporter une contribution à l’évaluation de l’utilité et de la comparabilité de l’information sectorielle. Cette recherche adopte une approche qualitative mono-sectorielle à travers l’étude du contenu des rapports de recommandation des analystes et des rapports annuels des grands groupes hôteliers internationaux, et une approche internationale à travers la comparaison des référentiels IAS/IFRS et US GAAP. Nous proposons en premier lieu d’étudier l’utilité de l’information sectorielle pour les analystes financiers à travers l’utilisation qu’ils en font dans leurs rapports et le lien de cette utilisation avec l’exactitude des prévisions qu’ils réalisent. Nous analysons ensuite l’évolution de la comparabilité de l’information sectorielle « normée » publiée par les groupes et la comparabilité de leurs pratiques de publication hors annexe. En raison de la diversité des pratiques de publication des firmes, l’utilité et la comparabilité de l’information sectorielle publiée par les groupes hôteliers internationaux demeurent perfectibles.International accounting harmonization aims to improve financial reporting quality in order to enhance its usefulness. In this context, we study the usefulness and the comparability of segment information. Our research is mainly qualitative – analysis of annual reports and analysts’ reports contents - , hotel industry based and IAS/IFRS versus US GAAP focused. First, we address whether segment information is useful for financial analysts assessing usefulness through its use and its link with forecasts’ precision. Second, the research deals with the evolution of normalized segment information comparability and with the comparability of segment voluntary disclosures reported by international hotel groups. We find that, mainly because of the heterogeneity of disclosure practices, both usefulness and comparability of segment information remains incomplete and perfectible in the international hotel industry

Quel enseignement de la finance entrepreneuriale ?

Les besoins et modalités de financement des firmes innovantes ou à forte croissance ont donné naissance ces dernières années à un champ théorique et professionnel nouveau : la finance entrepreneuriale. Cet article propose, d’une part, de relever les particularités de ce champ relativement aux autres champs de la finance et, d’autre part, de présenter l’ancrage théorique et pratique et les enjeux pédagogiques permettant de bâtir une formation en finance entrepreneuriale. La concrétisation de ces réflexions a conduit à l’élaboration d’un programme mastère spécialisé qui illustre, en dernière partie, le propos. Nous espérons que cet article contribuera au développement des formations en finance entrepreneuriale qui, par les exigences économiques actuelles, devraient être amenées à se répandre tant en France qu’à l’international.Needs and modes for financing innovative or high-growth firms have given rise in recent years to a new professional and theoretical field : entrepreneurial finance. First, this article identifies and compares the characteristics of this field with those of other fields of finance. Second, we present the theoretical and practical foundations and the educational challenges of building a training program dedicated to entrepreneurial finance. The implementation of these ideas led to the development of a Specialized Masters program that encompasses this proposition. We hope that this article will contribute to the development of training programs in entrepreneurial finance, which should proliferate in France and abroad because of the current economic pressures and requirements.En los últimos años, las necesidades y modalidades de financiamiento de las firmas innovantes o que tienen un crecimiento fuerte han dado nacimiento a un nuevo campo teórico y profesional : Las finanzas del emprendimiento. Este artículo propone, por una parte, identificar las particularidades de este campo con respecto a las otras áreas de las finanzas y, por otra parte, presentar las implicaciones teóricas y prácticas y lo que está en juego en el momento de concebir una formación dedicada a las finanzas del emprendimiento. La concreción de estas reflexiones ha conducido a la creación de un programa de Master especializado que ilustra, al final, nuestro propósito. Esperamos que el artículo contribuirá al desarrollo de las formaciones en torno a las finanzas del emprendimiento que, tomando en cuenta las exigencias económicas actuales, deberían difundirse tanto en Francia como en el extranjero.Die steigende Bedeutung der Bedürfnisse und die Modalitäten für die Finanzierung innovativer und wachstumsorientierter Unternehmen hat in den letzten Jahren ein neues, theoretisches wie praktisches, Betätigungsfeld hervorgebracht : « Entrepreneurial Finance ». Einerseits grenzt die vorliegende Veröffentlichung die Eigenheiten von « Entrepreneurial Finance » zu anderen Finanzbereichen ab. Andererseits werden die theoretische und praktische Verankerung sowie die pädagogischen Herausforderungen bei der Entwicklung einer Lerneinheit zur Thematik dargestellt. Letzteres hat zur Bildung eines Masterprogrammes mit Schwerpunkt « Entrepreneurial Finance » geführt. Mit unserem Artikel leisten wir einen Beitrag zu Entwicklung der Domäne, in Frankreich wie international

Quel enseignement de la finance entrepreneuriale ? Une proposition pragmatique

Les besoins et modalités de financement des firmes innovantes ou à forte croissance ont donné naissance ces dernières années à un champ théorique et professionnel nouveau : la finance entrepreneuriale. Cet article propose, d’une part, de relever les particularités de ce champ relativement aux autres champs de la finance et, d’autre part, de présenter l’ancrage théorique et pratique et les enjeux pédagogiques permettant de bâtir une formation en finance entrepreneuriale. La concrétisation de ces réflexions a conduit à l’élaboration d’un programme mastère spécialisé qui illustre, en dernière partie, le propos. Nous espérons que cet article contribuera au développement des formations en finance entrepreneuriale qui, par les exigences économiques actuelles, devraient être amenées à se répandre tant en France qu’à l’international.Needs and modes for financing innovative or high-growth firms have given rise in recent years to a new professional and theoretical field : entrepreneurial finance. First, this article identifies and compares the characteristics of this field with those of other fields of finance. Second, we present the theoretical and practical foundations and the educational challenges of building a training program dedicated to entrepreneurial finance. The implementation of these ideas led to the development of a Specialized Masters program that encompasses this proposition. We hope that this article will contribute to the development of training programs in entrepreneurial finance, which should proliferate in France and abroad because of the current economic pressures and requirements.En los últimos años, las necesidades y modalidades de financiamiento de las firmas innovantes o que tienen un crecimiento fuerte han dado nacimiento a un nuevo campo teórico y profesional : Las finanzas del emprendimiento. Este artículo propone, por una parte, identificar las particularidades de este campo con respecto a las otras áreas de las finanzas y, por otra parte, presentar las implicaciones teóricas y prácticas y lo que está en juego en el momento de concebir una formación dedicada a las finanzas del emprendimiento. La concreción de estas reflexiones ha conducido a la creación de un programa de Master especializado que ilustra, al final, nuestro propósito. Esperamos que el artículo contribuirá al desarrollo de las formaciones en torno a las finanzas del emprendimiento que, tomando en cuenta las exigencias económicas actuales, deberían difundirse tanto en Francia como en el extranjero.Die steigende Bedeutung der Bedürfnisse und die Modalitäten für die Finanzierung innovativer und wachstumsorientierter Unternehmen hat in den letzten Jahren ein neues, theoretisches wie praktisches, Betätigungsfeld hervorgebracht : « Entrepreneurial Finance ». Einerseits grenzt die vorliegende Veröffentlichung die Eigenheiten von « Entrepreneurial Finance » zu anderen Finanzbereichen ab. Andererseits werden die theoretische und praktische Verankerung sowie die pädagogischen Herausforderungen bei der Entwicklung einer Lerneinheit zur Thematik dargestellt. Letzteres hat zur Bildung eines Masterprogrammes mit Schwerpunkt « Entrepreneurial Finance » geführt. Mit unserem Artikel leisten wir einen Beitrag zu Entwicklung der Domäne, in Frankreich wie international

Do European Mid-cap firms disclose enough non-financial, specifically CSR-related information to their stakeholders?

International audienc

Les déterminants de la stratégie d’investissement des business angels : le cas de la France

International audienc

Human adenylate kinase 2 deficiency causes a profound hematopoietic defect associated with sensorineural deafness.

Reticular dysgenesis is an autosomal recessive form of human severe combined immunodeficiency characterized by an early differentiation arrest in the myeloid lineage and impaired lymphoid maturation. In addition, affected newborns have bilateral sensorineural deafness. Here we identify biallelic mutations in AK2 (adenylate kinase 2) in seven individuals affected with reticular dysgenesis. These mutations result in absent or strongly decreased protein expression. We then demonstrate that restoration of AK2 expression in the bone marrow cells of individuals with reticular dysgenesis overcomes the neutrophil differentiation arrest, underlining its specific requirement in the development of a restricted set of hematopoietic lineages. Last, we establish that AK2 is specifically expressed in the stria vascularis region of the inner ear, which provides an explanation of the sensorineural deafness in these individuals. These results identify a previously unknown mechanism involved in regulation of hematopoietic cell differentiation and in one of the most severe human immunodeficiency syndromes.Journal ArticleResearch Support, N.I.H. IntramuralResearch Support, Non-U.S. Gov'tSCOPUS: ar.jinfo:eu-repo/semantics/publishe