A quasi maximum likelihood approach for large approximate dynamic factor models

This paper considers quasi-maximum likelihood estimations of a dynamic approximate factor model when the panel of time series is large. Maximum likelihood is analyzed under different sources of misspecification: omitted serial correlation of the observations and cross-sectional correlation of the idiosyncratic components. It is shown that the effects of misspecification on the estimation of the common factors is negligible for large sample size (T) and the cross sectional dimension (n). The estimator is feasible when n is large and easily implementable using the Kalman smoother and the EM algorithm as in traditional factor analysis. Simulation results illustrate what are the empirical conditions in which we can expect improvement with respect to simple principle components considered by Bai (2003), Bai and Ng (2002), Forni, Hallin, Lippi, and Reichlin (2000, 2005b), Stock and Watson (2002a,b). JEL Classification: C51, C32, C33factor model, large cross-sections, Quasi Maximum Likelihood

A Two-step estimator for large approximate dynamic factor models based on Kalman filtering

This paper shows consistency of a two step estimator of the parameters of a dynamic approximate factor model when the panel of time series is large (n large). In the first step, the parameters are first estimated from an OLS on principal components. In the second step, the factors are estimated via the kalman smoother. This projection allows to consider dynamics in the factors and heteroskedasticity in the idiosyncratic variance. The analysis provides theoretical backing for the estimator considered in Giannone, Reichlin, and Sala (2004) and Giannone, Reichlin,and Small (2005).Factor Models, Kalman filter, principal components, large cross-sections

Conditionally Heteroskedastic Factor Models: Identification and Instrumental Variables Estimation

This paper provides a semiparametric framework for modelling multivariate conditional heteroskedasticity. First, we show that stochastic volatility factor models with possibly cross-correlated disturbances cannot be identified from returns conditional variance structure only, except when strong restrictions on the support of the probability distribution of latent factors volatility are maintained. Second, we provide an alternative way to maintain identifying restrictions through either higher order moments or through a specification of risk premiums based on constant prices of factor risks. In both cases, identification is obtained with conditional moment restrictions which pave the way for instrumental variables estimation and inference. A preliminary step of determination of the number of factors and identification of mimicking portfolios is proposed through a sequence of GMM overidentification tests which encompass Engle and Kozicki (1993) tests for common features. Cet article propose un cadre semi-paramétrique adapté à la modélisation de l'hétéroscédasticité conditionnelle multivariée. Nous montrons d'abord qu'un modèle factoriel à volatilité stochastique ne peut pas être identifié seulement à partir de la structure de variance conditionnelle des rendements, sauf si l'on impose des restrictions importantes au support de la loi de probabilité des facteurs latents. Nous proposons ensuite des restrictions alternatives permettant d'identifier le modèle de volatilité multivariée. Ces restrictions portent soit sur les moments d'ordre supérieur, soit sur une spécification de la prime de risque fondée sur un prix constant du risque des facteurs. Dans les deux cas, l'identification du modèle est obtenue à partir de restrictions sur les moments conditionnels, ce qui permet l'estimation par variables instrumentales. Une étape préliminaire de détermination du nombre de facteurs et d'identification de portefeuilles représentatifs est proposée. Elle est fondée sur une séquence de tests de sur-identification qui englobe les tests de caractéristiques communes d'Engle et Kozicki (1993).asset pricing, stochastic volatility, conditional factor models, multivariate conditional heteroskedasticity, common features, multiperiod conditional moment restrictions, Generalized Method of Moments., évaluation d'actifs financiers, volatilité stochastique, modèles conditionnels à facteurs, hétéroscédasticité conditionnelle multivariée, caractéristiques communes, restrictions de moments conditionnels avec retards, Méthode des Moments Généralisés

Market-Driven Management and Intangible Assets in Global Television Set Manufacturers

The television set industry is a global sector where the most competitive companies are market-driven. Their competitive advantage is based not only on their ability to innovate products but also on their capability to develop and strengthen intangible assets, such as corporate culture, brand image and relationships between organisations.Television set industry, Market Driven Management, Competitiveness, Intangible Assets DOI:http://dx.doi.org/10.4468/2010.2.07silvestrelli

Process issues in alliance management: A panel discussion.

The purpose in this series of papers is to examine different perspectives on the evolution of the process of collaboration and the management challenges therein by focusing on a single case experience. The literature on alliance and collaboration has grown immensely in the last few years. Much attention has been given to the economic rationale for intermediate organizational forms, the so-called «swollen middle» (Hennart, 1993) that lies between market and hierarchical solutions, and to the conditions under which such structures are optimal (Hennart, 1988; Balakrishnan & Koza, 1993; Buckley and Casson, 1996). More recently, there has been a virtual explosion in the treatment of the managerial challenges involved in inter-firm collaboration, ranging from issues of negotiation and conflict resolution to the role of strategic intent or prior experience, as well as numerous attempts to conceptualize and measure that most ephemeral and over-abused concept, trust. The initial paper in the series introduces the specifics of the case on which our discussion is based, and presents a view on the role that perceptions of efficiency and equity between the partners within a relationship have on the evolution of their collaboration. As elaborated in the paper, efficiency perceptions refer to the partners' views on the potential for value creation within the alliance, relative to other organizational choices. Equity perceptions relate to the expected balance between the partners' relative costs and benefits in the alliance, that is, the potential for fairness in value appropriation. The paper starts by summarizing the facts of a failed international joint venture, and chronicles the process of its disintegration through a series of events in its 3-year history. The concepts of efficiency and equity are then defined and formalized. Next, the authors provide their own interpretation of the case data and propose a structure for the analysis of the inter-partner relationship. Finally, they offer a model of the evolution of collaboration that is driven by the maintenance of relational quality among the partners, including the accommodation of changes in both the business environment and the strategies of the partners over time. The three other papers in the series elaborate on this interpretation and bring a broader set of concerns derived from each author's own research trajectory. Since two of these were responsible for earlier models on which the initial case analysis was based, they have a unique opportunity to revisit their original thinking and reinterpret it in view of the facts presented. They take a more dynamic view and incorporate more recent theoretical insights from the management process literature to the collaborative process. The last paper ventures beyond the dyadic framework of the original analysis to examine the lessons that can be drawn for broader networks of collaborative alliances. A final section on conclusions summarizes the arguments and suggests where there may be convergence, as well as proposing new avenues for research.alliances; evolution process collaboration; management challenges;

Struktur und räumliche Verteilung mikrobieller Gemeinschaften im Verdauungstrakt ausgewählter Boden-Invertebraten

Boden-Makroinvertebraten sind entscheidend an der Transformation organischer Substanz beteiligt, die für viele Schlüsselfunktionen des Bodens verantwortlich ist. An den Transformationsprozessen, die während der Darmpassage ingestierter organischer Substanz ablaufen, sind intestinale Mikroorganismen beteiligt, die auch für die Ernährung ihrer Wirte von entscheidender Bedeutung sind. Über die Zusammensetzung der mikrobiellen Gemeinschaften im Verdauungstrakt der meisten Boden-Invertebraten sowie ihre räumliche Verteilung innerhalb verschiedener Darmabschnitte ist allerdings nur wenig bekannt. Gerade die Topologie mikrobieller Gemeinschaften wird aber als eine wichtige Voraussetzung zum tieferen Verständnis ihrer Funktion in Verdauungstrakten von Invertebraten angesehen, die von ausgeprägten axialen und radialen Gradienten physiko-chemischer Parameter geprägt sind. Im Rahmen dieser Arbeit wurden daher Struktur und räumliche Verteilung mikrobieller Gemeinschaften im Verdauungstrakt der Larven zweier Scarabaeiden (Pachnoda ephippiata [Kongo-Rosenkäfer] und Melolontha melolontha [Feldmaikäfer]) und von Regenwürmern (Lumbricus terrestris) mit Methoden der molekularen mikrobiellen Ökologie untersucht. Während der Untersuchungen wurde zudem ein neuartiger PCR-Artefakt, die Bildung sog. pseudo-T-RFs, mit bedeutenden Auswirkungen für die T-RFLP-Analyse mikrobieller Gemeinschaften entdeckt, beschrieben und mögliche Ansätze zu seiner Vermeidung aufgezeigt. In einer T-RFLP-Studie mit Regenwürmern wurde gezeigt, dass sich die Darmmikrobiota dieser Tiere aus der Nahrung rekrutiert, d.h. ihnen im Gegensatz zu vielen anderen Boden-Invertebraten eine spezifische Darmflora fehlt. Es wurde deutlich, dass die mit dem gefressenen Boden aufgenommene mikrobielle Gemeinschaft während der Darmpassage signifikante Veränderungen ihrer relativen Zusammensetzung erfährt und dass die Unterschiede zwischen den mikrobiellen Gemeinschaften von Futter, Darm und Losung stark von der Diät der Regenwürmer beeinflusst werden. Die hier präsentierten Ergebnisse zur Intestinalmikrobiologie von Scarabaeidenlarven stellen die ersten ihrer Art für Käferlarven und mit die ersten für andere Boden-Arthropoden als Termiten dar. Es konnte gezeigt werden, dass sich die ausgeprägten Unterschiede physiko-chemischer Parameter (pH-Wert, Redoxpotential, Fettsäurespektren), die zwischen den Haupt-Darmabschnitten (Mittel- und Enddarm) der Larven herrschen, in einer deutlich unter-schiedlichen Besiedlung mit Mikroorganismen widerspiegeln. Im Gegensatz zu den untersuchten Regenwürmern ist die Darmmikrobiota der Scarabaeidenlarven als spezifische Darmflora anzusehen, da sie deutlich verschieden zur Mikrobiota der aufgenommenen Nahrung war. Bei beiden Larven war der Mitteldarmabschnitt weniger dicht besiedelt als der als Gärkammer angesehene Enddarm. Die Methanogenese war stets auf den Enddarm beschränkt; bei den Maikäferlarven wurden Methanobrevibacter-Arten, bei den Rosenkäferlarven zusätzlich Methanomicrococcus-Arten als verantwortliche Methanogene identifiziert. Im Vergleich zu den Bacteria war aber sowohl die Diversität als auch die relative Häufigkeit der Archaea sehr gering. Die phylogenetische Analyse der Bakteriengemeinschaften zeigte eine sehr große Diversität auf, die offensichtlich viele bislang unkultivierte Arten umfasst. Die überwiegende Mehrheit aller Sequenzen ließ sich den Actinobacteria, Bacillales, Bacteroidetes, Clostridiales, Lactobacillales und Proteobacteria zuordnen; viele Klone gruppierten mit Klonen und Isolaten aus anderen Intestinalsystemen, ein weiterer Beleg für die Darmspezifität der Scarabaeiden-Mikrobiota. Die Verwandtschaft vieler Klone zu hydrolytischen, cellulolytischen und gärenden Isolaten stand in Einklang mit den Fettsäureprofilen der Darmabschnitte (v.a. Acetat und Lactat) und deutet die Beteiligung von Mikroorganismen an der Transformation organischer Substanz nach dem Modell einer anaeroben Nahrungskette zumindest im Enddarm an. Ob dies auch für den Mitteldarmabschnitt gilt, ist noch unklar, da bei den Maikäferlarven keine stabile Darmmikrobiota in diesem Kompartiment nachgewiesen werden konnte. Am Enddarm der Maikäferlarven wurde erstmals für Arthropoden eine umfassende Analyse der mikrobiellen Gemeinschaften in den Unterfraktionen Wand und Lumen eines Darmabschnittes durchgeführt. Hierbei wurden ausgeprägte Unterschiede in der Besiedlung dieser beiden Fraktionen festgestellt, die als Anpassungen an morphologische (Chitinbäumchen an der Enddarmwand) und eventuell auch physiko-chemische Unterschiede (Gradient eindringenden Sauerstoffs) zwischen Darmwand und -lumen interpretiert werden können. Der auffälligste Unterschied war eine hohe Abundanz (10 - 15% aller Bakterien) Desulfovibrio-verwandter Bakterien an der Enddarmwand, die sowohl mit PCR-abhängigen als auch PCR-unabhängigen Methoden abgesichert werden konnte. In seiner Eindeutigkeit ist dieser Befund für Arthropoden bislang einmalig

Untersuchung zur Genauigkeit verschiedener Abformmethoden in Kombination verschiedener Abformmaterialien bei Verwendung des Brånemark®-Implant-Systems

Im Laufe der letzten zwanzig Jahre hat sich die orale, enossale Implantologie zu einem anerkannten Therapieverfahren entwickelt. Die Anzahl der implantatprothetisch versorgten Patienten nimmt stetig zu. Um diese hochwertigen Versorgungen herzustellen bedarf es eines Höchstmaßes an Präzision eines jeden Arbeitsschrittes, wobei die Abdrucknahme und die Herstellung von Präzisionsmodellen zentrale Punkte bei der Anfertigung dauerhafter Versorgungen sind. Ziel der vorliegenden Arbeit war deshalb die Untersuchung der Genauigkeit verschiedener Abformtechniken mittels unterschiedlicher Abformmaterialien bei Verwendung des Brånemark®-Implantat-systems, indem sowohl die hergestellten Modelle als auch die Abformungen vermessen wurden. Auf der Basis eines simulierten Patientenfalles wurde ein Kunststoffmodell mit fünf parallel inserierten Brånemark®-Implantaten hergestellt. Um dieses Modell reproduzierbar abzuformen, kam eine speziell entwickelte Abformvorrichtung zur Anwendung. Dieselbe Apparatur wurde zusätzlich für die Modellherstellung verwendet. Folgende Techniken und Materialien wurden untersucht: 1. Geschlossene Abformtechnik (Pfosten wird reponiert) mit den Materialien Monopren® transfer und Provil® P / M.C.D. (Doppelmisch- und Korrekturtechnik) 2. Offene Abformtechnik (Pfosten verbleibt in Abformung) mit den Materialien Impregum®, Baysilex® C.D., Monopren® transfer und Provil® P / M.C.D (Doppelmischtechnik) Es wurden mit jeder Material/Technikkombination fünf Abformungen und fünf Modelle hergestellt. Die verwendeten Abformpfosten und Modellimplantate wurden innerhalb der Versuchsreihe wiederverwendet. Die Implantatabstände wurden in zehn Messstrecken unterteilt und in der Horizontalebene mittels eines elektronischen Messmikroskops TP 300 der Firma Leitz mit einer Genauigkeit von ±7 µm ermittelt. Vermessen wurden die Abformungen vor der Modellherstellung sowie die hergestellten Superhartgipsmodelle. Die geringsten Abweichungen entstanden bei den Abformungen bei den monophasigen Materialien unter Anwendung der offenen Abformtechnik, die höchsten Abweichungen bei Monopren/geschlossen sowie bei Provil K/geschlossen. Es ergaben sich für die Abformungen mit der offenen Technik signifikant präzisere Reproduktionen des Urmodells. Ein ähnliches Bild zeigt sich für die Wiedergabe der Messstrecken der Modelle. Der gewählte Ansatz der Untersuchung sah eine Vermessung von Abformungen und Modellen vor, erlaubte somit eine genaue Analyse des entstandenen Fehlers und ermöglichte Rückschlüsse darüber, ob Fehler, die durch die Abformung entstanden waren, auf dem Modell reproduziert wurden, oder ob die Fehler der Modelle unabhängig von denjenigen der Abformungen auftraten. Die durchgeführte Korrelationsanalyse ergab eine höchst signifikante mittlere Korrelation für die Kombinationen Impregum offen (r = 0,501***) und alle geschlossenen Kombinationen (r = 0,514*** – 0,634***). Es wurde weiterhin untersucht, ob bei mehrfacher Verwendung der Übertragungsaufbauten und Modellimplantate die Präzision der ermittelten Werte abnimmt. Bei viermaliger Wiederverwendung dieser Implantatteile konnte keine signifikante Abnahme der Übertragungsgenauigkeit festgestellt werden

Introducing Probability Theory through Heuristics: A Laboratory for High School Students

A more motivating way of introducing students to probability theory is through real-world problems. Since heuristics play an important role in our probabilistic judgement, knowing how to avoid incorrect probabilistic reasoning, which leads to several biases, could help students to develop more critical thinking skills. In this paper, we present a different way of introducing students from a linguistic lyceum (high school) in Italy to probability theory. In our laboratory, we introduced students to the three most studied heuristics: Representation, availability, and anchoring. The aims of our laboratory were two-fold: (1) motivate the students to learn probability theory through the presentation of the most common mistakes (biases) that are made due to erroneous probabilistic judgements; (2) increase students' awareness of the "tricky" questions that could be present in the national assessment of knowledge of mathematics for grade 10 students. The results of our laboratory show an increase in students' participation in the class activities, as well as increased motivation