International propagation of shocks: an evaluation of contagion effects for some Latin American countries

In this paper we analyze the spread of shocks across assets markets in eight Latin-American countries. First, we measure the extent of markets reactions with the Principal Components Analysis. And second, we investigate the volatility of assets markets based in ARCH-GARCH models in function of the principal components retained in the first stage. Our results do not support the existence of financial contagion, but of interdependence in most of the cases and a slight increase in the sensibility of markets to recent shocks.assets markets, financial contagion, interdependence

Dynamic conditional correlation in Latin-American asset markets

ABSTRACT: In this paper we reviewed the models of volatility for a group of five Latin American countries, mainly motivated by the recent periods of financial turbulence. Our results based on high frequency data suggest that Dynamic multivariate models are more powerful to study the volatilities of asset returns than Constant Conditional Correlation models. For the group ofcountries included, we identified that domestic volatilities of asset marketshave been increasing; but the co-volatility of the region is still moderate.

Ownership structure and risk at Colombian banks

The separation between ownership and the control of capital in banks generates differences in thepreferences for risk among shareholders and the manager. These differences could imply a corporate governance problem in banks with a dispersed ownership, since owners fail to exert control in the allocation of capital. In this paper we examine the relationship between the ownership structure and risk for Colombian banks. Our results suggest that a high ownership concentration leads to higher levels of risk.corporate governance and banking risk

Implementación de una propuesta pedagógica fundamentada en un ambiente de resolución de problemas y el trabajo en colaboración, para el aprendizaje del concepto de área

Este trabajo tiene como propósito indagar qué aspectos asociados a la comprensión del concepto de área (percepción, comparación, medida, aritmetización y estimación) aprenden los estudiantes de grado quinto de primaria de una institución oficial del municipio de Soacha con la implementación de una intervención basada en la resolución de problemas y el trabajo en colaboración como ambiente de aprendizaje. Durante la intervención se propone a los estudiantes solucionen algunos problemas que en su diseño recogen la propuesta de Del Olmo, Moreno y Gil (1993) para la adquisición del concepto de área. La metodología mediante la cual se responde al objetivo investigativo consiste en un análisis pre y post, para lo cual se hace uso de un instrumento de indagación elaborado por Barón y Rojas (2,000) afinado por Figueroa y Ruiz (2001) y por Bohórquez (2004) y se complementa con la realización de entrevista semi-estructurada

Ciclos de la producción industrial en Colombia: extracción del ciclo del sector y de sus ramas de actividad

En este documento empleamos el filtro de Butterworth para analizar laproducción industrial total y por ramas de actividad mediante la extracciónde señales en las frecuencias bajas y altas. En las frecuencias bajas latendencia de la producción al interior del sector exhibe una dinámica quedifiere fuertemente entre actividades. En las frecuencias altas, la mayoría delas ramas industriales presentan una mayor sensibilidad al ciclo común delsector que a los ciclos particulares o idiosincráticos, evidenciando unasincronización en la respuesta de la producción frente a choques exógenos.**In this paper we use the Butterworth filter in order to extract the signals ofthe total manufacturing production and its sub-sectors, in its low and highfrequencies. In the low frequencies, the trend of production presents strongdifferences among industrial activities. In the high frequencies, most of thesub-sectors exhibit a stronger sensibility to the common cycle than toparticular cycles, which evidence a synchronized response of production toexogenous shocks.Componentes no observados, filtro de Butterworth, ciclo sectorial.

Redundancia de las medidas de centralidad en Infraestructuras del Mercado Financiero

El concepto de centralidad ha sido ampliamente utilizado para monitorear sistemas con estructura de red ya que permite identificar a los participantes más influyentes. Las labores de monitoreo pueden ser difíciles de realizar si el número de participantes en esos sistemas es considerablemente amplio o si las medidas de centralidad producen resultados no coincidentes o generan señales mixtas. Este documento usa el análisis de componentes principales para evaluar un conjunto de medidas de centralidad calculadas para las instituciones financieras que participan en cuatro infraestructuras de los mercados financieros en Colombia. Los resultados obtenidos son utilizados para construir índices generales de centralidad, utilizando como insumos las medidas de centralidad más fuertes y dejando de lado aquellas consideradas redundantes.The concept of centrality has been widely used to monitor systems with a network structure because it allows identifying their most influential participants. But this monitoring task can be difficult if the number of system participants is considerably large or if the wide variety of centrality measures currently available produce non-coincident (or mixed) signals. This document uses principal component analysis to evaluate a set of centrality measures calculated for the financial institutions that participate in four financial market infrastructures of Colombia. The results obtained are used to construct general indices of centrality, using the strongest measures of centrality as inputs, and leaving aside those considered redundant.Enfoque Este documento estudia medidas de centralidad calculadas para el Sistema de Pagos de Alto Valor (CUD), la Cámara de Compensación de Divisas (CCDC), y los depósitos centrales de valores (DCV y Deceval). Estas cuatro infraestructuras del mercado financiero colombiano son sistemas con estructura de red, conformados por un gran número de participantes (instituciones financieras) que se encuentran conectados mediante relaciones de pagos, intercambios o transacciones similares. Su buen funcionamiento es fundamental para el buen desempeño del sistema financiero, y, por consiguiente, de la economía en general. Esto implica que cambios en la actividad de sus participantes o choques exógenos pueden generar efectos no deseados en esos sistemas. Es por esa razón que tanto bancos centrales como agencias de supervisión realizan un continuo seguimiento a la actividad de las instituciones que participan en esas infraestructuras. Este documento hace uso del criterio de centralidad para determinar qué tan importante es cada uno de los participantes en esas infraestructuras del mercado financiero. Contribución Las medidas de centralidad permiten monitorear a los participantes de sistemas con estructura de red e identificar a los más centrales; es decir, a aquellos que pueden generar mayores impactos en caso de incumplimiento. Sin embargo, esas labores de monitoreo pueden ser difíciles de realizar si el número de participantes en esos sistemas es considerablemente alto, o si las medidas de centralidad producen resultados no coincidentes o generan señales mixtas. En este documento se evalúan veintiséis medidas de centralidad para cada participante de cada infraestructura del mercado financiero. Se incluyen medidas de centralidad para redes dirigidas y sin dirigir, considerando solo aquellas que tienen soporte teórico. También se incluyen medidas de centralidad para redes ponderadas por el valor de las transacciones y para redes sin ponderar. El análisis de componentes principales se usa para identificar cuáles medidas de centralidad serán utilizadas para construir índices generales de centralidad. Esto implica que las medidas identificas como redundantes son excluidas de los índices generales debido a su baja contribución al criterio general de centralidad. Al igual que Joliffe (1972, 1973), la detección de las medidas redundantes que se logra usando el análisis de componentes principales, se verifica posteriormente mediante cuatro técnicas alternativas de reducción de datos. Resultados Las medidas identificadas como redundantes son eccentricity (ponderada y sin ponderar), closeness ponderada, y hub y authority ponderadas. Los índices generales calculados para cada infraestructura del mercado financiero permiten construir ordenamientos de sus participantes más centrales. Estos últimos son aquellos sobre los cuales se deben realizar las labores de monitoreo con mayor detenimiento debido a su potencial impacto en el sistema. Los índices generales de centralidad que se presentan en este documento tienen como propósito facilitar las labores de monitoreo que se realizan en el Banco de la República a los participantes de las infraestructuras de los mercados financieros

Agent-based simulation of a project fractal company

In response to competitive pressures small and medium enterprises have begun to form alliances between them. This allows each company to increase their ability to react and adapt to changes in their business environment, concentrating on their core competencies, increase the availability of resources and gain economies of scale. Thus, the project-based fractal company model enables virtual and temporary integration between different companies to achieve specific business objectives. The successful implementation of the model lies in the establishment of client-server relationships between project managers. This paper analyses the use of agentbased simulation to show behaviors that emerge from the interaction of project managers and resources managers when they establish client-server relationships. To do this, use Netlogo language as a tool intends to demonstrate emergent behavior resulting from interactions between agents of the fractal company.XVII Workshop Agentes y Sistemas Inteligentes (WASI).Red de Universidades con Carreras en Informática (RedUNCI

Agent-based simulation of a project fractal company

In response to competitive pressures small and medium enterprises have begun to form alliances between them. This allows each company to increase their ability to react and adapt to changes in their business environment, concentrating on their core competencies, increase the availability of resources and gain economies of scale. Thus, the project-based fractal company model enables virtual and temporary integration between different companies to achieve specific business objectives. The successful implementation of the model lies in the establishment of client-server relationships between project managers. This paper analyses the use of agentbased simulation to show behaviors that emerge from the interaction of project managers and resources managers when they establish client-server relationships. To do this, use Netlogo language as a tool intends to demonstrate emergent behavior resulting from interactions between agents of the fractal company.XVII Workshop Agentes y Sistemas Inteligentes (WASI).Red de Universidades con Carreras en Informática (RedUNCI

Ownership Networks Effects on Secured Borrowing

The secured borrowing based on sell/buy-backs agreements is studied, specifically considering both: quantity and price. The empirical evidence presented in this paper suggests that, after controlling for specific individual characteristics, group-specific effects (defined by belonging or not to a financial group) play a relevant role in this market. Using spatial panel data models, we find that the amount of liquidity obtained with sell/buy-backs depend on traditional determinants (institution’s size and financial leverage), but also, on the average size of the financial group to which the financial institution belongs. Similarly, the borrowing cost depends on the amount of liquidity, but the average profitability of the financial group is also significant. Our results are robust to different relationship structures specified for financial groups