José Constantino Nalda García (13/11/1986 - 21/07/1987) (PSOE). Discurso de investidura: Sesión Plenaria número 46, celebrada el día 12 de Noviembre de 1986

Abstract not availabl

INFORMACIÓN ASIMÉTRICA ALREDEDOR DEL ANUNCIO DE UNA OPA

This paper analyses the existence of insider trading before a takeover announcement through the changes in spread. Accordingly with the microstructure models that assume the existence of informational asymmetries among investors, the possibility of trading with insiders is a reason why market makers increase the spread. The verified effect that takeover announcements have on target firm returns is a strong motive to trade with private information. That is why it is more likely that a market maker detects insiders in this sort of events. Our results do not show significant changes in spread before takeover announcements, which are consistent with the insiders¿ absence. After the event, the significant decrease in spread implies informational asymmetry reductions. En este trabajo analizamos, a través de las variaciones en la horquilla, la existencia de agentes que negocian con información privilegiada previamente a la divulgación de una oferta pública de adquisición de acciones (OPA). Uno de los motivos por los que el creador de mercado incrementa la horquilla reside en la posibilidad de enfrentarse en sus transacciones con agentes mejor informados. El contrastado efecto que la publicación de una OPA tiene sobre el precio de los títulos de las empresas objetivo ofrece un importante motivo para negociar con información privada. Por ello, es más probable que el creador de mercado perciba el uso de este tipo de agentes en estas operaciones. Los resultados obtenidos no muestran, previamente a la divulgación del suceso, variaciones significativas en la horquilla consistentes con la presencia de agentes con información privada. Posteriormente al suceso, la disminución significativa de la horquilla manifiesta una reducción en las asimetrías informativas.OPA, información privilegiada, microestructura, horquilla, componente de selección adversa. takeover, insider trading, microstructure, spread, adverse selection component.

COMPORTAMIENTO A LARGO PLAZO DE LAS OFERTAS PÚBLICAS DE VENTA SUBSIGUIENTES EN EL MERCADO ESPAÑOL

This research investigates the long¿run after¿performance of firms conducting seasoned equity offering in the Spanish market during the period 1993¿1999. Due to statistical and conceptual problems related to the estimation and contrast of long¿horizon returns, we analyse the robustness of results to different methodologies. We obtain evidence that issuers experience negative abnormal returns economically and statistically significant during the year after the event. These results are robust to different metrics, estimations and tests used. Finally, underperformance is more severe in small, growth firms. En este trabajo estudiamos si las empresas cotizadas que realizan un oferta pública de venta presentan rendimientos anormales negativos durante amplios periodos de tiempo tras la emisión. Para ello disponemos de todas las ofertas públicas subsiguientes realizadas en el periodo 1993?1999 en el SIBE. Dado que la estimación y el contraste del rendimiento a largo plazo está sujeto a diversos problemas estadísticos y conceptuales, hemos analizado la robustez de los resultados ante diferentes metodologías. La evidencia obtenida indica que las empresas emisoras muestran rendimientos anormales negativos económica y estadísticamente significativos durante los doce meses posteriores a la oferta, siendo este resultado robusto a las distintas métricas, estimaciones y contrastes empleados. Además, el mal comportamiento es más severo en empresas pequeñas y medianas con negocios maduros.oferta pública de venta subsiguiente, rendimiento a largo plazo, mercado seasoned equity offering , long¿run underperformance, Spanish market.

ESTUDIO DEL EFECTO INFORMATIVO DEL ANUNCIO DE BENEFICIOS TRIMESTRALES

In this research we investigate whether quarterly earnings announcements are informative using awide sample of firms listed in the Spanish Stock Market (SIBE). We study the period comprised between thethird quarterly of 2002 and the fourth quarterly of 2003. We analyse whether abnormal returns are related tothe quarter in which the announcement is released, whether the announcement implies good or bad news forthe firm, the source of the information, the size of the firm and whether the firm is followed by analysts.Results show that quarterly earnings announcements are informative. We also obtain evidence of a possibleuse of insider information in the case of the announcements disclosed in the first quarterly of the year, thoserelated to small firms and to firms not followed by analysts. Se pretende comprobar si el anuncio de beneficios trimestrales tiene contenido informativo a través del estudio de la rentabilidad de títulos cotizados en el mercado continuo español para el período que abarca del tercer trimestre del 2000 al cuarto trimestre del 2002. Se analiza la presencia de rentabilidades anormales con la metodología del suceso y se incide en diferentes aspectos como son: el trimestre al que el anuncio hace referencia, el carácter positivo o negativo del beneficio, la fuente de información, el tamaño de la empresa y si se trata de una empresa seguida por analistas financieros o no. Los resultados obtenidos confirman la existencia de contenido informativo en los anuncios de beneficios trimestrales y presentan indicios de utilización de información privilegiada en la publicación de anuncios de beneficios correspondientes al primer trimestre del año y en el caso de empresas pequeñas y de empresas no seguidas por los analistas.Anuncio de beneficios trimestrales, rendimiento anormal, información privilegiada Quarterly earnings announcements, abnormal returns, insider information.

Corporate board and default risk of financial firms

This paper analyses the impact of corporate board structure on default risk of European banking firms. We focus on four core aspects of boards that have been addressed in Directive 2013/36/EU to strengthen the corporate governance of banks: the size of boards, their independence, the participation of female directors and CEO duality. We employ panel data analysis to study the 109 European listed banks between 2002 and 2019. Default risk is estimated by Merton's (1974) distance to default. We take into account the presence of unobservable heterogeneity, simultaneity and dynamic endogeneity and estimate the model using the dynamic difference and dynamic system GMM methodologies. The results show that the size of the board influences banks' default risk. Furthermore, bank size, firm profitability and GDP also exert a considerable influence

Una aplicación de la consultoría al ámbito de la Ingeniería de Organización

Los servicios de consultoría, aplicados tanto a situaciones generales como específicas, están actualmente en clara expansión. En este sentido, la consultoría en Ingeniería de Organización, POM (Production and Operation Management) en el mundo anglosajón, permite definir y desarrollar las decisiones en producción y operaciones y, en definitiva, contribuye a mejorar el proceso productivo y a hacerlo más eficiente. La investigación llevada a cabo, en el año 2006, muestra la consultoría realizada en una empresa dedicada a la panadería de carácter industrial, ubicada en A Coruña (España). En ella se recogen los datos relativos a las diferentes decisiones en POM, tales como el diseño productos y procesos, la localización y layout de la planta, los inventarios y la calidad. Las conclusiones obtenidas en este trabajo ofrecen una doble finalidad. Por un lado, desde el punto de vista práctico, esta consultoría ha permitido detectar diversos puntos débiles del proceso productivo objeto de estudio, proponiendo una serie de mejoras para aumentar la eficiencia y la flexibilidad de la empresa. Por otro, desde un punto de vista académico, este trabajo muestra el estudio del caso como una útil herramienta, no solo de investigación, sino también al servicio de la docencia en Ingeniería de Organización

Corporate entrepreneurship and governance: Mergers and acquisitions in Europe

Mergers and acquisitions (M&A) are a form of corporate entrepreneurship involving strategic decisions that require discussion and approval by the board of directors of the acquiring firm. We focus on board attributes to analyze the entrepreneurial function of the board of directors and its involvement in corporate entrepreneurship. Building on different theories (agency theory, resource dependence theory, stewardship theory, and stakeholder theory), we examine whether board composition affects the number of acquisitions, the risk involved in bids, and the creation of value for the acquirer's shareholders. For a sample of European firms over the period 2002 to 2020, we find that board size and the percentage of external directors are related to the number of acquisitions. However, neither the percentage of women on the board nor CEO duality affects the number of acquisitions by a given firm. We also show that more risky acquisitions are associated with larger firms with a lower proportion of women directors, whereas less risky transactions are related to smaller firms where the CEO is also the chair of the board. Finally, our results indicate that firm acquisitions create value for the acquiring firm and that the market reaction is positively related to board size and CEO duality

Modelo de propagación para aplicaciones en la banda de UHF

A simple propagation model for the UHF band is presented. The model is a computational form of the data provided by the CCIR propagation curves, and it is aimed to be used by practicing engineers. It allows the estimation of median path loss, received power, or electrical field strength which usually is sufficient in many practical applications. The model is independent of frequency and is applicable to outdoor environments in a range of distances from about 0.8 km up to 70 km and transmitting antenna heights from 35 m up to 600 m, and is based on a receiving antenna height of 10 m

Utilización de mezcladores PHEMT subarmónicos en transpondedores activos para identificación de RF

The design of active transponders for radiofrequency identification has become popular during the last decade, being the subharmonic interrogation one of the preferred formats. The anti-parallel diode connection has been the classical choice for implementing this solution, despite of its critical characteristics. In this paper, the use of PHEMTbased subharmonic transponders is discussed. Some criteria for optimizing their performance are presented, and the potentialities of different topologies for implementing this kind of application are analyzed