The Effect of Bid-Ask Prices on Brazilian Options Implied Volatility: A Case Study of Telemar Call Options

Although not explicitly reported, option traders on the Bovespa exchange pay an implicit bid-ask spread on each trade. Reported transaction prices that comprise the databases previously used to study the Brazilian options markets do not reflect actual option values at the time of the trades, but actual values plus (for purchases) or minus (for sales) the bid-ask spread. We use a chooser American option model to estimate Telemar call options bid-ask spreads, and to create a database of spread-adjusted trade prices. We find that the bid-ask spreads explain several previously reported puzzles regarding asset price volatility.

Más allá de la 'gobernanza democrática'. El 'cuarto poder' y la protección de lo común (II)

El estado constitucional necesita que en su estructura institucional se integre un nuevo poder, al que llamaré cuarto poder, con la finalidad de: a) proteger lo 'común': aquello que los miembros de una comunidad deciden que es de interés para 'todos' y que hoy los poderes públicos del estado de derecho no están en condiciones de garantizar; b) 'democratizar la democracia': superar los límites de la democracia representativa creando nuevas instituciones de contrademocracia y de democracia participativa que articulen de forma más democrática las relaciones entre la sociedad civil, la esfera pública y las instituciones representativas. Los principios del estado de derecho -división de poderes, imperio de la ley, principio de legalidad- no son hoy suficientes para organizar un sistema de gobierno democrático que defienda el interés general, garantice los derechos y promueva los procesos de democratización en los actuales estados constitucionales. La globalización y las políticas neoliberales han terminado por sacar a la luz las debilidades e insuficiencias de la estructura institucional del estado de derecho heredada de la Ilustración y construida por el liberalismo a lo largo del XIX. It is necessary that a new power, which I will call the fifth power, becomes integrated in the istitutional structure of the constitutional state, for the following purposes: a) Protecting the 'common interest': that which community members decide is in the interests of 'everyone', which nowadays public powers are not in a position to guarantee; b) 'Democratizing democracy': overcoming the shortcomings of representative democracy by creating new institutions of counter-democracy and participatory democracy which better articulate the relations between civil society, the public domain and representative institutions. The principles of a rule-of-law governed state - division of powers, legality, etc. - are no longer sufficient to organize a democratic system of government that defends the general interest, guarantees rights and promotes processes of democratization in the current constitutional states. Globalization and neoliberal politics have brought to light weaknesses and shortcomings of the institutional structure of a rule-of-law governed state inherited from the Enlightenment and developed by liberalism during the 19th century

La legalarbitrariedad como mecanismo jurídico de control de la inmigración irregular

[spa] En este artículo damos el nombre de legalarbitrariedad al mecanismo que se forma en el subsistema jurídico de extranjería español con el fin de llevar a cabo los procedimientos de expulsión de personas inmigrantes. Como mecanismo jurídico surge y es el resultado de la interacción entre la legislación de extranjería, el conjunto de las decisiones administrativas y judiciales y las acciones (y no acciones) del inmigrante y de su abogado. Asimismo facilita que la policía aplique con más eficacia los procedimientos de expulsión. A continuación explicamos la construcción de la legalarbitrariedad, su caracterización como mecanismo jurídico y presentamos tres casos de legalarbitrariedad en el Estado de derecho español: a) identificación, detención y traslado del inmigrante a comisaría: el inicio de la práctica de la legalarbitrariedad; b) las expulsiones exprés: cuando la legalarbitrariedad alcanza su máxima expresión, y c) autos de internamiento colectivos: la legalarbitrariedad se instala entre los jueces.[eng] In this article, we aim to define legalarbitrariness as a mechanism, deployed under the Spanish legal subsystem of aliens' affairs, to carry on expulsion procedures of migrants. As a legal mechanism, it surges and results of the interaction between aliens' law, the administrative and judiciary decisions, and the actions and non-actions of the migrant and its attorney. At the same time, legalarbitrariness enables a more efficient implementation by the police officers of the procedures towards the expulsion of irregular migrants. Also, we expose the formation of legalarbitrariness (2), its characterization as a legal mechanism (3), and, finally, we present three cases of legalarbitrariness taking place under the Spanish rule of law: a) identification, arrest, and transfer of the migrant to the police station, as the inception of the legalarbitrariness praxis; b) express expulsions: when legalarbitrariness reaches its highest expression; and c) court orders of collective internment: when legalarbitrariness is installed in the judiciary

El derecho a la intimidad: entre la seguridad nacional y el mercado de datos

Las políticas de "seguridad nacional" de los gobiernos de los países occidentales y el proceso de mercantilización de los datos personales están convirtiendo a la sociedad de la información en una sociedad de la vigilancia, la clasificación y el control social. Uno de los colectivos que están siendo especialmente afectados por las políticas de "seguridad nacional" son los extranjeros. En España, por ejemplo, la ley de extranjería habilita el acceso de la policía a los datos de los extranjeros recogidos en los ficheros del Padrón Municipal de Habitantes. Por otra parte, la formación de un nuevo mercado de datos y la relevancia de éstos para el sistema de producción está provocando que la interferencia en la esfera personal deje de ser individual y casual para convertirse en sistemática y generalizada. En este contexto, un peligro nada irreal es la conversión de los datos genéticos humanos en una mercancía en manos de las empresas biotecnológicas. El desafío de la sociedad de la información pasa por conseguir que el ciudadano pueda definir y controlar su propia esfera privada, algo indispensable para actuar libremente en la esfera pública. El cambio de la secuencia "personainformaciónsecreto" por la de "personainformacióncontrol" lleva a que el derecho a la intimidad salga de la esfera privada para convertirse en un elemento constitutivo de la ciudadanía

El cuarto poder y la protección de lo común (I)

[spa] El estado constitucional necesita que en su estructura institucional se integre un nuevo poder, al que llamaré cuarto poder, con la finalidad de: a) proteger lo 'común': aquello que los miembros de una comunidad deciden que es de interés para 'todos' y que hoy los poderes públicos del estado de derecho no están en condiciones de garantizar; b) 'democratizar la democracia': superar los límites de la democracia representativa creando nuevas instituciones de contrademocracia y de democracia participativa que articulen de forma más democrática las relaciones entre la sociedad civil, la esfera pública y las instituciones representativas. Los principios del estado de derecho -división de poderes, imperio de la ley, principio de legalidad- no son hoy suficientes para organizar un sistema de gobierno democrático que defienda el interés general, garantice los derechos y promueva los procesos de democratización en los actuales estados constitucionales. Los estados constitucionales deben dotarse de nuevos instrumentos para tener un gobierno más democrático de la comunidad y hacer frente a los desafíos puestos por la globalización y el proyecto neoliberal de sociedad.[eng] It is necessary that a new power, which I will call the fourth power, becomes integrated in the institutional structure of the constitutional state, for the following purposes: a) Protecting the “common interest”: that which community members decide is in the interests of “everyone”, which nowadays public powers are not in a position to guarantee; b) “Democratizing democracy”: overcoming the shortcomings of representative democracy by creating new institutions of counter-democracy and participatory democracy which better articulate the relations between civil society, the public domain and representative institutions. The principles of a rule–of-law governed state – division of powers, legality, etc. – are no longer sufficient to organize a democratic system of government that defends the general interest, guarantees rights and promotes processes of democratization in the current constitutional states. Globalization and neoliberal politics have brought to light weaknesses and shortcomings of the institutional structure of a rule-of-law governed state inherited from the Enlightenment and developed by liberalism during the 19th century

Análisis de los datos de las personas extranjeras detenidas, internadas y expulsadas en España, Grecia, Italia y Portugal, 2000-2009

Desde mediados de los años ochenta del siglo pasado los países del sur del Mediterráneo, como España, Italia, Grecia y Portugal, comenzaron a recibir importantes flujos migratorios procedentes del sur y este europeo. Ello determinó la necesidad de disponer de nuevas legislaciones para regular la entrada y la residencia en el territorio, el acceso al mercado de trabajo y la integración de miles de personas procedentes del resto del mundo

Por un espacio público no estatal. Contra la hegemonía neoliberal y el declive el de la democracia.

Este artículo plantea la necesidad de crear un espacio público no estatal para defender el bien común en las democracias occidentales. La importante crisis de los partidos políticos y de las instituciones representativas exige la creación de nuevas instituciones desde la sociedad civil que tengan como principal fin la defensa del 'bien común'. La participación de los ciudadanos que formen parte de estas instituciones deberá estar regida por los principios del voluntarismo, la transparencia y el compromiso cívico. En la primera sección se realiza una breve descripción de las políticas que están poniendo hoy en cuestión el Estado de derecho y la democracia en los países occidentales: el neoliberalismo y el autoritarismo. En la segunda parte, se abordan los límites que presentan las teorías neoconstitucionalistas y del garantismo frente a la actual deriva autoritaria y neoliberal de las instituciones estatales. El texto concluye reivindicando la elaboración de una nueva antropología de la democracia que abra la puerta a la construcción de este nuevo espacio público independiente de las instituciones del actual modelo de Estado de derecho

Estados expulsores y semipersonas en la Unión Europea

La aprobación en junio de 2008 por el Parlamento Europeo de la Directiva de retorno —denominada también Directiva de la infamia o Directiva de expulsión— consolida el proceso de involución que sobre los derechos humanos se viene produciendo en la Unión Europea desde que el miedo a la inmigración irregular se incardinó en sus instituciones. Si bien las legislaciones de extranjería de los años ochenta contenían normas que regulaban el internamiento y la expulsión no es hasta la Directiva 2001/40/CE que comienza a tomar forma una política comunitaria centrada en la inmigración irregular y las expulsiones de migrantes. Las medidas de retorno son, dice la Comisión europea, “una piedra angular de la política de migración de la UE”. Desde entonces, la barbarie de los centros de retención e internamiento, el socavamiento de los derechos y la exclusión y criminalización de los migrantes extranjeros se han convertido en el caballo de batalla de las asociaciones defensoras de los derechos humanos. La erosión que las legislaciones y medidas de expulsión están provocado en los derechos y libertades y en las instituciones del Estado de derecho es inmensa. El retroceso y la erosión en los derechos y libertades es tan grande que ya no es posible continuar hablando sin más de Estados de derecho en la UE, sino más bien de máquinas administrativas para el internamiento y la expulsión, de “Estados expulsores” (1), donde las personas extranjeras son tratadas como semipersonas (2) e incluso como “no-personas” (3)