The effect of TLTRO III on Spanish credit institutions´ balance sheets

Artículo de revistaWith the onset of the COVID-19 crisis, the ECB’s Governing Council modified the conditions of the TLTRO III, aiming to facilitate the flow of bank credit to the real economy. The new conditions encouraged an unprecedented level of take-up of the Eurosystem’s refinancing operations by credit institutions. In the case of Spain, all participating banks met the eligible net lending target (that is, loans to non-financial corporations and households, except loans to households for house purchases) established for the period March 2020 to March 2021. To ascertain the impact on banks’ balance sheets of this huge liquidity injection via TLTRO III, this article identifies four strategies – lending, holding reserves at the Banco de España, purchase of government debt and substitution for market funding – that banks could implement after applying for TLTRO III funding. The conclusion drawn is that there is a significant relationship between participation in TLTRO III and eligible lending and reserve holding strategies

Spread between the euro short-term rate (€STR) and the deposit facility rate

Rationale This article analyses the factors that are contributing to the widening of the spread between the euro short-term rate (€STR) and the deposit facility rate, with a view to assessing monetary policy transmission in the Eurosystem. Takeaways •The key factors that explain the behaviour of this spread are the expansion of the Eurosystem’s balance sheet and the change in the monetary policy stance. •The pass-through of the recent interest rate hikes to money market rates has been effective and cannot explain the widening of the spread. •Once the rate hiking cycle comes to an end, the contraction in the Eurosystem’s balance sheet can be expected to curb or even reverse the trend observed in the spread

El efecto de las TLTRO III en el balance de las entidades de crédito españolas

Artículo de revistaEl estallido de la crisis del COVID-19 motivó que el Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo modificase las condiciones de las operaciones de financiación a plazo más largo con objetivo específico III (TLTRO III, por sus siglas en inglés) con el objetivo de facilitar el flujo del crédito bancario a la economía real. Las nuevas condiciones favorecieron una participación sin precedentes, por parte de las entidades de crédito, en las operaciones de financiación del Eurosistema. En el caso de España, todas las entidades participantes cumplieron con el objetivo de concesión de crédito elegible (es decir, a empresas y hogares, excepto para compra de vivienda) establecido para el período comprendido entre marzo de 2020 y marzo de 2021. Con el fin de conocer el impacto que ha tenido el gran volumen de liquidez inyectado a través de las TLTRO III en los balances de estas entidades, en este artículo se han identificado cuatro estrategias (concesión de crédito, mantenimiento de reservas en el Banco de España, adquisición de deuda pública y sustitución de financiación de mercado) que las entidades podrían poner en práctica tras solicitar fondos a través de las TLTRO III. Tras el análisis realizado se concluye que existe una relación significativa entre la participación en las TLTRO III y las estrategias de concesión de crédito elegible y mantenimiento de reservas

El efecto de la amortización de las TLTRO III en el balance de las entidades de crédito españolas

Motivación En los últimos dos años se han observado dos períodos de fuertes amortizaciones de las TLTRO III. Sin embargo, dichos períodos tuvieron una naturaleza diferente. El primero de ellos, tras el ajuste de los parámetros de las TLTRO III, fue resultado de amortizaciones de carácter voluntario; el segundo, del vencimiento de la operación con mayor adjudicación (TLTRO III.4). Dado su carácter diferenciado, se esperaría que el impacto en el balance de los bancos fuese distinto. Este artículo analiza la evolución del balance de las entidades de crédito españolas en estos dos períodos, ilustrando las distintas estrategias utilizadas para hacer frente a dichas amortizaciones en cada período. Ideas principales •Entre octubre de 2022 y febrero de 2023 predominaron las amortizaciones voluntarias, con una relación significativa entre la amortización de las TLTRO III y la utilización del exceso de reservas. •Entre febrero y junio de 2023 prevaleció el carácter obligatorio por el vencimiento de la TLTRO III.4; la financiación en el mercado monetario fue la estrategia más significativa para hacerle frente. •En ninguno de los dos períodos se observó un uso significativo del resto de las estrategias potenciales (emisión de deuda, captación de depósitos minoristas, venta de activos, contracción del crédito, financiación del banco central)

Diferencial entre el €STR y el tipo de interés de la facilidad de depósito

Motivación Este artículo analiza los factores que estarían contribuyendo al incremento del diferencial existente entre el Euro short-term rate y el tipo de interés de la facilidad de depósito, con el objetivo de valorar la transmisión de la política monetaria en el Eurosistema. Ideas principales •Los principales factores que explican la evolución del diferencial son el aumento en el balance del Eurosistema y el cambio en la orientación de la política monetaria. •La transmisión de las recientes subidas de tipos de interés oficiales a los tipos de interés del mercado monetario fue efectiva, por lo que no es un factor explicativo del incremento del diferencial. •Cabría esperar que, una vez concluido el ciclo alcista de tipos, la reducción del balance del Eurosistema frenase o incluso revirtiese la tendencia observada en el diferencial

Educación ambiental y sociedad. Saberes locales para el desarrollo y la sustentabilidad

EL LIBRO PERMITE REFLEXIONAR SOBRE LA IMPORTANCIA DE FOMENTAL LA EDUCACIÓN AMBIENTAL PARA RESOLVER LA PROBLEMÁTICA AMBIENTALEL LIBRO PRESENTA DIFERENTES TRABAJOS QUE ESTUDIAN EL TEMA D ELA SUSTENTABILIDAD, ENFATIZANDO LA IMPORTANCIA DE LA EDUCACIÓN AMBIENTAL Y LA TRANSDISCIPLINANINGUN

EDUCACIÓN AMBIENTAL Y SOCIEDAD. SABERES LOCALES PARA EL DESARROLLO Y LA SUSTENTABILIDAD

Este texto contribuye al análisis científico de varias áreas del conocimiento como la filosofía social, la patología, la educación para el cuidado del medio ambiente y la sustentabilidad que inciden en diversas unidades de aprendizaje de la Licenciatura en Educación para la Salud y de la Maestría en Sociología de la SaludLas comunidades indígenas de la sierra norte de Oaxaca México, habitan un territorio extenso de biodiversidad. Sin que sea una área protegida y sustentable, la propia naturaleza de la región ofrece a sus visitantes la riqueza de la vegetación caracterizada por sus especies endémicas que componen un paisaje de suma belleza