Competitiveness and dividends: An analysis of the distribution of dividends and competitiveness of companies in the Brazilian steel and metallurgical sector

Este trabajo estudia la relación que existe entre las variables distribución de dividendos y la competitividad de empresas brasileñas del sector siderúrgico y metalúrgico entre los años 2008 y 2016. Para ello, fueron recolectados datos de la base de datos de Economática de empresas del sector siderúrgico y metalúrgico de capital abierto presentes en la BM&FBovespa y clasificadas entre los niveles de gobernanza corporativa. La muestra del estudio fue de seis empresas que cumplieron con las exigencias para que sean estudiadas. La hipótesis sugiere que existe una relación positiva y significante entre competitividad y distribución de dividendos. La competitividad es representada por medio del market share y la distribución de dividendos por los dividendos yield. Los resultados de la investigación fueron producto de una regresión linear que mostró que, en apenas dos de las seis empresas estudiadas, existe una relación positiva y significante entre competitividad y distribución de dividendos, por lo cual no se puede aceptar la hipótesis. Además, otras variables >estudiadas presentan una relación significante y positiva con la competitividad. Para trabajos futuros, se recomiendautilizar otras proxys para medir competitividad.Este trabalho estudou a relação que existe entre as variáveis distribuição de dividendos e competitividade de empresas brasileiras do setor siderúrgico e metalúrgico entre os anos 2008 e 2016. Portanto, foram coletados dados da base de dados Economatica ® de empresas do setor siderúrgico e metalúrgico de capital aberto presentes no BM&FBovespa e classificadas entre algum dos seus níveis de governança corporativa. A amostra do estudo foi de seis empresas que cumpriram com os requerimentos para serem estudadas. A hipótese sugere que existe uma relação positiva e significante entre competitividade e distribuição de dividendos. A competitividade é representada por meio do market share e a distribuição de dividendos pelos dividendos yield. Os resultados da pesquisa foram produto de uma regressão linear que mostrou que em apenas dois das seis empresas em estudo existe uma relação positiva e significante entre competitividade e distribuição de dividendo, pelo qual, não se pode aceitar a hipótese. Além disso, outras variáveis mensuradas apresentaram uma relação significante e positiva com à competitividade. Para trabalhos futuros recomenda-se utilizar outras proxys para mensurar competividade.This research studies the relationship between the variables of competitiveness and the dividend distribution in Brazilian enterprises of the steel and metallurgical industry. The data was collected from the database Economatica from traded companies of the steel and metallurgical industry listed in BM& FBovespa and qualified in some of their levels of corporate governance. Six companies, which met the criteria of the study, composed the sample. The hypothesis suggests that exits a significant and positive relation between competitiveness and dividend distribution. The competitiveness is measured through the market share, while the dividend distribution is calculated through dividend yield. The results of the research were product from a linear regression that showed that barely two out of the six companies in the study have a significant and a positive relation between competitiveness and dividend distribution. Therefore, it cannot be accepted the hypothesis. Moreover, others measured variables showed a significant and positive relationship with competitiveness. For future investigations, this research recommends to use other proxys to measure competitiveness

Sustainability, earnings management and investment decisions: a study in the brazilian capital market

The literature points out that companies with better practices of corporate sustainability outperform their counterparts in several characteristics, such as better performance, lower risk, and greater transparency in the disclosure of information (Ameer & Othman, 2012; Eccles et al., 2014; Kantabutra, 2011; Khan, Serafeim, & Yoon, 2015; Lameira, Ness, Quelhas, & Pereira, 2013; Weber, 2017). The disclosure of sustainable practices by companies around the world has been associated with a greater level of transparency, especially in environmental and social aspects (Siew, 2015) and a way to measure this transparency is through the earnings management (Martinez, 2008). Earnings management, according to Schipper (1989), is a purposeful intervention in the process of presenting the financial data of firms with the intention of obtaining some private or personal gain. According to the literature, sustainable companies tend to do less earnings management (Kim, Park, & Wier, 2012). Considering these antecedents, the objectives of the paper are (a) to study the relationship between corporate sustainability and earnings management and (b) investigate the possible effects that the sustainability and transparency could have in the decision making of the investors when they allocate their capital in the stock market. To achieve the objective (a) there were developed tests and regressions in Brazilian open capital companies from the B3 for the period from 2010 to 2017. Additionally, to achieve objective (b) an experiment was developed throughout an anonymous opinion survey applied to university students with knowledge and/or experience in finances and/or investments. The result of the investigation related to objective (a) wasn´t any significant relationship between earnings management and corporate earnings. However, a significant relationship between earnings management size and ROA was found. The result of the investigation related to objective (b) indicate that sustainability and transparency do not affect the decision making of the investors. As the main limitations of the investigation stand out the disproportionality in the number of sustainable companies in the Brazilian stock market and the difficulty of treating respondents in a homogeneous way regarding to socio-demographic factors. For further investigations, it is suggested to relate other variables related to corporate sustainability as social responsibility or environmental impact to the analyses the issues previously exposed.CAPES - Coordenação de Aperfeiçoamento de Pessoal de Nível SuperiorDissertação (Mestrado)A literatura aponta que as empresas com melhores práticas de sustentabilidade corporativa superam as suas contrapartes em diversas características, tais como melhor desempenho, menor risco e maior transparência na divulgação de informações (Ameer & Othman, 2012; Eccles, Ioannou, & Serafeim, 2014; Kantabutra, 2011; M. Khan, Serafeim, & Yoon, 2015; Lameira, Ness, Quelhas, & Pereira, 2013; Weber, 2017). A divulgação de práticas sustentáveis pelas empresas ao redor do mundo tem sido associada com um maior nível de transparência, principalmente nos aspectos ambientais e sociais (Siew, 2015). Uma forma de medir esta transparência é por meio do gerenciamento de resultados (Martinez, 2008). O gerenciamento de resultados, segundo Schipper (1989) é uma intervenção proposital no processo de apresentação dos dados financeiros das firmas, com a intenção de obter algum ganho privado. Segundo a literatura, as empresas sustentáveis tendem a gerenciar menos os seus resultados (Kim, Park, & Wier, 2012). Considerando estes antecedentes, os objetivos deste estudo são: (a) estudar qual é a relação entre a sustentabilidade empresarial e o gerenciamento de resultados e (b) investigar os possíveis efeitos que a sustentabilidade e a transparência podem ter sobre a tomada de decisão dos investidores no momento em que alocam seus recursos em renda variável (ações). Para atingir o objetivo (a) foram desenvolvidos testes e regressões para empresas brasileiras de capital aberto no período de 2010 a 2017. Por sua vez, no caso do objetivo (b) foi desenvolvido um experimento por meio de uma pesquisa de opinião anônima aplicada a estudantes universitários com conhecimento e/ou experiência em finanças e/ou investimentos. Os resultados da pesquisa em relação ao objetivo (a) foram que não há uma relação entre sustentabilidade e gerenciamento de resultados. Porém foi achada uma relação significante entre gerenciamento de resultados e tamanho da firma. Em relação ao objetivo (b) se constatou que a sustentabilidade e a transparência não influenciam a tomada de decisão de investimento. Como principais limitações da pesquisa se destacam a desproporcionalidade de empresas sustentáveis no mercado de capitais brasileiro e a dificuldade de tratar os respondentes de forma homogênea no que tange aos fatores sócio demográficos. Para trabalhos futuros, se sugere relacionar outras variáveis ligadas a sustentabilidade empresarial como responsabilidade social corporativa ou impacto ambiental na análise das questões anteriormente comentadas

Competitividade e dividendos: Uma análise da distribuição de dividendos e competividade de empresas do setor siderúrgico e metalúrgico brasileiro

This research studies the relationship between the variables of competitiveness and the dividend distribution in Brazilian enterprises of the steel and metallurgical industry. The data was collected from the database Economatica from traded companies of the steel and metallurgical industry listed in BM& FBovespa and qualified in some of their levels of corporate governance. Six companies, which met the criteria of the study, composed the sample. The hypothesis suggests that exits a significant and positive relation between competitiveness and dividend distribution. The competitiveness is measured through the market share, while the dividend distribution is calculated through dividend yield. The results of the research were product from a linear regression that showed that barely two out of the six companies in the study have a significant and a positive relation between competitiveness and dividend distribution. Therefore, it cannot be accepted the hypothesis. Moreover, others measured variables showed a significant and positive relationship with competitiveness. For future investigations, this research recommends to use other proxys to measure competitiveness.Este trabalho estudou a relação que existe entre as variáveis distribuição de dividendos e competitividade de empresas brasileiras do setor siderúrgico e metalúrgico entre os anos 2008 e 2016. Portanto, foram coletados dados da base de dados Economatica ® de empresas do setor siderúrgico e metalúrgico de capital aberto presentes no BM&FBovespa e classificadas entre algum dos seus níveis de governança corporativa. A amostra do estudo foi de seis empresas que cumpriram com os requerimentos para serem estudadas. A hipótese sugere que existe uma relação positiva e significante entre competitividade e distribuição de dividendos. A competitividade é representada por meio do market share e a distribuição de dividendos pelos dividendos yield. Os resultados da pesquisa foram produto de uma regressão linear que mostrou que em apenas dois das seis empresas em estudo existe uma relação positiva e significante entre competitividade e distribuição de dividendo, pelo qual, não se pode aceitar a hipótese. Além disso, outras variáveis mensuradas apresentaram uma relação significante e positiva com à competitividade. Para trabalhos futuros recomenda-se utilizar outras proxys para mensurar competividade.Este trabajo estudia la relación que existe entre las variables distribución de dividendos y la competitividad de empresas brasileñas del sector siderúrgico y metalúrgico entre los años 2008 y 2016. Para ello, fueron recolectados datos de la base de datos de Economática de empresas del sector siderúrgico y metalúrgico de capital abierto presentes en la BM&FBovespa y clasificadas entre los niveles de gobernanza corporativa. La muestra del estudio fue de seis empresas que cumplieron con las exigencias para que sean estudiadas. La hipótesis sugiere que existe una relación positiva y significante entre competitividad y distribución de dividendos. La competitividad es representada por medio del market share y la distribución de dividendos por los dividendos yield. Los resultados de la investigación fueron producto de una regresión linear que mostró que, en apenas dos de las seis empresas estudiadas, existe una relación positiva y significante entre competitividad y distribución de dividendos, por lo cual no se puede aceptar la hipótesis. Además, otras variables >estudiadas presentan una relación significante y positiva con la competitividad. Para trabajos futuros, se recomiendautilizar otras proxys para medir competitividad