INWESTORZY INDYWIDUALNI JAKO AKCJONARIUSZE SPÓŁEK PUBLICZNYCH W POLSCE

Znaczenie inwestorów indywidualnych można rozpatrywać zarówno z punktu widzenia ichwpływu na rynek akcji, jak i oddziaływania na same spółki. W badaniu pierwszego z tych obszarówoparto się na analizie wielkości obrotów generowanych przez tych uczestników rynku,w przypadku drugiego zaś wykorzystano analizę udziału w organach spółki akcjonariuszy notyfikowanychbędących osobami fizycznymi. Wyniki badań potwierdziły, że w odniesieniu do mniejszejaktywności w handlu akcjami znajdującymi się w wolnym obrocie, zachowania inwestorówindywidualnych powielają wzorce występujące na bardziej dojrzałych rynkach, natomiast niepowielają ich w zakresie bierności akcjonariuszy w ujęciu corporate governance.INDIVIDUAL INVESTORS AS SHAREHOLDERSOF PUBLIC COMPANIES IN POLANDThe importance of individual investors can be examined taking into consideration theirinfluence on equity market and their impact on stock issuers. The investigation of the first of theabove was based on the analysis of turnover generated by these stock market participants. In caseof the second problem, the analysis of participation of notified shareholders being individualpersons in company authorities was performed. The results of the study prove that relative to loweractivity in free float equity transactions, the behavior of individual investors duplicate patternsfrom more mature markets, however it does not copy this behavior in when it comes to theshareholders passiveness in terms of corporate governance

Reputation as an Institution: An Attempt to Conceptualize and Measure Issues

The article deals with the problem of identifying institutions and measuring them. As an example, reputation was taken into consideration. The analysis leads to the conclusion that reputation could be treated as an institution and could be measured in the context of its impact on economic outcomes. This measurement can be carried out at three levels of detail: micro, meso and macro, of which the third is the least recognized in new institutional economics.The “Annales. Ethics in Economic Life” is affiliated and co-financed by the Faculty of Economics and Sociology of the University of Lodz

REPUTATION AND REGULATIONS AS MARKET AND NON-MARKET MECHANISMS TO REDUCE BIFURCATED RISK

This paper presents a new concept of bifurcated risk and market and non-market mechanisms reducing the risk. Bifurcated risk occurs in different situations, and it is characterized by a disruption of the relationship between decision-making and the resulting consequences. The bifurcated risk is followed by a number of very negative consequences in the form of disturbances of institutional order and a decrease in the level of generalized trust which leads to an increase in transaction costs. Therefore, it is important to reduce this risk, by means of using various market and non-market mechanisms. This article presents two such mechanisms — reputation and regulations. Reputation reduces the bifurcated risk, because on one hand, it creates stimuli which discourage decision-makers from taking this risk, on the other hand helps to reduce information asymmetry, allowing entities susceptible to the effects of risks to avoid entering into relationships with entities which are the source of this risk. Regulations in turn play a greater role not in preventing the emergence of the bifurcated risk, but in mitigating the negative consequences associated with the risk. Reputation and regulations are complementary and as mechanisms to reduce the bifurcated risk can occur together

Bankructwa, upadłości i restrukturyzacja przedsiębiorstw

W dniach 24-25 listopada 2011 r. odbyła się w SGH międzynarodowa konferencja naukowa z cyklu Ekonomia i prawo upadłości przedsiębiorstw, którą organizuje Kolegium Nauk o Przedsiębiorstwie. Autorka omawia tematykę spotkania podkreślając, że konferencje z tego cyklu stanowią jedną z form prezentacji wyników badań prowadzonych od 2004 roku pod kierunkiem prof. Elżbiety Mączyńskiej

SYSTEMY NADZORU KORPORACYJNEGO NA ŚWIECIE –TENDENCJE ZMIAN

The  article  deals  with  issues  of  diversity  of  corporate  governance  systems  in  various  countries  and  changes  taking  place  in  these  systems.  Examples  of  classifications  of  corporate governance systems are mentioned, and the main areas in which differences  between these systems occur are presented. An analysis of factors influencing the direction  and  extent  of  changes  in  corporate governance  systems  has  made  it  possible  to  outline  a  broader  background    for  discussion  on  the  possibility  of  convergence  of  corporate  governance systems on a global scale.W artykule podjęto problematykę zróżnicowania systemów nadzoru korporacyjnego w różnych krajach i zachodzących w tych systemach zmian. Przytoczono przykładowe klasyfikacje systemów nadzoru korporacyjnego oraz zaprezentowano główne obszary, w których występują rozbieżności między tymi systemami. Analiza czynników wpływających na kierunek i zakres zmian zachodzących w systemach corporate governance pozwoliła na zarysowanie szerszego tła dyskusji dotyczącej możliwości konwergencji systemów nadzoru korporacyjnego w skali globalnej

CORPORATE GOVERNANCE JAKO OBSZAR ARBITRAŻU REGULACYJNEGO

There are many corporate governance systems that exist in the world. Although two of them, an open  (outsider system) and a closed (insider system) one are enumerated as the two leading systems,  detailed regulations form a significant diversification of solutions that result from their national character. These differences in corporate governance systems constitute one of the factors that determine global flow of capital, since companies as well as investors do take large-scale advantage of regulatory arbitrage in their quest for  optimum solutions from their perspective. The regulators that create institutional framework of capital markets, at the same time do influence the competitive advantage of the given country as the investment destination, and thus affect   its economy development potential  . Such  situation creates the temptation to relax requirements for companies and investors. On the one hand it reduces the market entry barriers and allows to attract more investment capital. On  the other hand, it stands for the upsurge of speculative capital and of the capital of unknown provenance, which may destabilize economy. The system of corporate governance solutions should then be balanced and take account of the need to remain competitive in the market as well as  strengthening and protection of  its reputation.Na świecie istnieje wiele systemów corporate governance. Wprawdzie jako dwa główne ich typy wymienia się system otwarty (outsiderski) i system zamknięty (insiderski), jednak szczegółowe regulacje prowadzą do dużego zróżnicowania rozwiązań, wynikającego z ich narodowego charakteru. Te różnice w systemach corporate governance są jednym z czynników decydujących o kierunku przepływu kapitału w skali globalnej, ponieważ zarówno spółki jak i inwestorzy, stosując na szeroką skalę arbitraż regulacyjny, poszukują rozwiązań optymalnych z ich punktu widzenia. Regulatorzy kształtując ramy instytucjonalne funkcjonowania rynków kapitałowych decydują zatem równocześnie o pozycji konkurencyjnej danego kraju jako miejsca inwestycji, a przez to wpływają na potencjał rozwojowy jego gospodarki. Rodzi to pokusę łagodzenia wymagań stawianych spółkom i inwestorom, co z jednej strony ogranicza bariery wejścia i pozwala przyciągnąć więcej kapitału inwestycyjnego, z drugiej zaś powoduje zagrożenie napływem kapitału spekulacyjnego i środków niewiadomego pochodzenia, co może destabilizować gospodarkę. System rozwiązań z zakresu ładu korporacyjnego powinien więc być wyważony i uwzględniać z jednej strony potrzebę utrzymania konkurencyjności rynku, z drugiej zaś umacnianie i ochronę jego reputacji

Efektywność e‑nauczania z perspektywy szkoły wyższej

W artykule przedstawiono przegląd obecnych w literaturze poglądów dotyczących e‑learningu, ze szczególnym uwzględnieniem zagadnień istotnych z punktu widzenia szkoły wyższej. Omówiono w nim relacje obu podstawowych form edukacji – w zależności od decyzji władz uczelni e‑learning może być traktowany jako wspomaganie, uzupełnienie lub zastąpienie tradycyjnego nauczania stacjonarnego. Ponadto, w artykule przeanalizowano problemy związane z oceną efektywności e‑learningu w wymiarze zarówno edukacyjnym, jak i finansowym. Wskazano także podstawowe czynniki (bariery oraz kluczowe czynniki sukcesu) wpływające na efektywność tej formy kształcenia. Przeprowadzone analizy prowadzą do wniosku, że z punktu widzenia uwarunkowań prawnych, społecznych i ekonomicznych najlepszym rozwiązaniem dla uczelni jest blended learning

Modele rozwoju rynku kapitałowego w Państwach Europy Środkowo-Wschodniej

Dobrze rozwinięte rynki kapitałowe stanowią ważny element gospodarki, jako źródło finansowania przedsiębiorstw komplementarne wobec systemu bankowego. Ponadto pełnią inne ważne funkcje: pozwalają na wycenę kapitału i ryzyka, ułatwiają transfer własności akcji, ponadto stanowią miejsce inwestycji i spekulacji. Rynki państw rozwiniętych są często poddawane różnorodnym analizom, które pozwalają ocenić zarówno stan rozwoju tych rynków, jak i ich funkcjonowanie. W odniesieniu do rynków wschodzących takich analiz jest znacznie mniej. Najsłabiej zbadane w tym zakresie są rynki Europy Środkowo-Wschodniej. W celu przynajmniej częściowego wypełnienia tej luki przeprowadzono analizę rozwoju zorganizowanych rynków giełdowych w tych państw w okresie lat 2006-2017. Przyjęto szeroki zakres terytorialny – badaniem objęto: Albanię, Białoruś, Bośnię i Hercegowinę, Bułgarię, Chorwację, Czarnogórę, Czechy, Estonię, Litwę, Łotwę, Macedonię, Polskę, Rumunię, Serbię, Słowację, Słowenię, Ukrainę, Węgry. Dane wykorzystane do przeprowadzenia analizy pochodziły z dużej liczby źródeł wtórnych, takich jak strony internetowe samych giełd, ich raporty roczne, publikacje naukowe, opracowania i raporty firm doradczych, a także bazy danych organizacji międzynarodowych. Wyniki przeprowadzonej analizy wskazują, że giełdy z regionu Europy Środkowo-Wschodniej podążały trzema drogami: (1) wybierały rozwój organiczny, stawiając na samodzielność operacyjną, (2) przystępowały do aliansów regionalnych, (3) stawały się uczestnikami aliansów globalnych. Wyniki badań dotyczących zmian, jakie zaszły na tych giełdach między rokiem 2006 a 2017 dowodzą, że żadne z rozwiązań nie prowadziło do pełnego sukcesu. Wyniki te wskazują również, że giełdy generalnie lepiej radziły sobie z przezwyciężaniem barier po stronie podażowej (na części rynków wzrosła liczba emitentów i średnia wartość spółki), niż popytowej (niemal na wszystkich giełdach spadła zarówno wielkość, jak i prędkość obrotu)

AUTHORIZED CAPITAL AS A RISK MANAGEMENT TOOL IN EMERGING ECONOMIES. THE CASE OF POLAND

Abstract: This paper addresses the strength of the incentives from both supervisors and market players to use authorized capital application as a risk management tool. The study contrasts the motivational factors for the financial market in transition  and market supervisor. It analyses the interaction between motivation and the application of authorized capital as a risk management tool. We challenge the hypothesis that there is a weak statistical relationship between goodwill rates and the existence of authorized capital instruments for quoted companies and a weak statistical relationship between bank allowance and authorized capital instruments. Through the application of logit procedures to companies quoted on the Warsaw Stock Exchange, we conclude findings based on 386 listed and domiciled entities in Poland, as quoted on the of 30 December 2011. We conclude a semi-effective market suffers from efficiency in adoption of authorized capital as a risk management tool. We indicate that market forces are overridden by supervisory requirements; thus, the promotion of effective risk management tools is positively associated with regulator and supervisory activities

Reputation and its measurement. An institutional approach

The article deals with the issue of identifying and measuring institutions. As an example, reputation was taken into consideration. The analysis leads to the conclusion that reputation could be treated as an institution and could be measured in the context of its impact on economic outcomes. This measurement can be carried out at three levels of detail: micro, meso and macro, among these the third is the least recognised in new institutional economics.Publication of English-language versions of the volumes of the "Annales. Ethics in Economic Life" financed through contract no. 501/1/P-DUN/2017 from the funds of the Ministry of Science and Higher Education devoted to the promotion of scholarship