Research on several issues of convertible bond financing

论文以中国证券市场上可转债融资为研究对象，在梳理国外可转债融资理论假说的基础上，讨论我国可转债融资对标的股票价格的影响，并以之验证我国上市公司可转债发行的动机。上市公司将可转债融资视为一种延迟的股权性融资，这导致了可转债融资的股价效应与其它股权再融资方式存在很大的区别。论文通过以下几个层次对中国市场可转债融资的股价效应进行了详细的实证研究： 1、对沪深两市发布可转债融资信息导致的股价效应进行了研究，研究表明在宣告日当天及次日投资者异质信念明显增加且股价存在显著的负效应。不同市场环境下，宣告日的股价效应存在显著的差异。在熊市和调整市下，投资者异质信念的增加将减少股价的负效应。而在牛市时，投资者...The object of the study is the convertible bonds (CBs) financing in Chinese securities market. Based on the summary of the foreign hypothesis about CBs, we research the stock price effect caused by the issue of CBs and verify the motiveof the CBs issue in China.In practice, CBs is regarded as a kind of delay equity financing by listed companies, so the stock price effect by CBs are different with ...学位：博士后院系专业：管理学院会计系_会计学学号：200917004

Independent Director,Audit Committee and Shareholder Balance Effect——Based on the Perspective of Statement Disclosure

利用沪深两市A股上市公司2001~2007年的资料,研究了独立董事、审计委员会和股东制衡在年度财务会计报表披露过程中的有效性。实证研究结果表明,三者在报表披露过程中是有效的,独立董事规模和审计委员会的设立有助于降低财务会计报告被出示“非标“意见的可能性,并能促使报表更及时地披露,而股东制衡作用越大,财务会计报告被出示“非标“意见的可能性就越大,报表披露的及时性也越差。In this paper,the authors research the efficiency of independent director,audit committee and shareholder balance on statement disclosure.The empirical results indicate that the size of independent director and audit committee set up will significantly reduce the probability of qualified statement and promote the statement be disclosed in time.The empirical results also indicate that the stronger of shareholder balance,the more possible of statement be labeled qualified,and the later of the statement be disclosed

基于财务报表基本面信息的上市公司盈余质量评价

会计报告的盈余信息(每股收益)是判断股票是否具有投资价值的重要指标,即便是具有相同盈余数字的上市公司,其股价(或股票收益率)也存在或大或小的差异,投资者在进行分析时除了关注盈余信息之外,还应关注财务报表中的基本面信息。通过分析基本面信息对盈余反应系数的影响,可以考察基本面信息在评价上市公司盈余质量中所起的作用。实证研究结果表明,基本面信息可以在一定程度上反映盈余质量,而依据基本面信息构建的盈余质量综合评价指标(EQ)可以作为评价上市公司盈余质量的参考标准

The Relation between Board Independence and Corporate Value:Empirical Analysis Based on Corporate Size Threshold Effect

对于独立董事比例与公司价值之间的关系,以往的研究得出了完全不同的两种结论,原因是因为公司在确定独立董事比例可能与公司规模等公司的自身因素大小。本研究通过检验发现,公司规模对独立董事比例具有门槛效果,使用门槛回归模型可以更好的解释独立董事比例和公司价值之间的关系,实证研究的结果表明,在不同公司规模门槛区间,独立董事比例和公司价值之间的相关性有所差异.Researchers got different result about the relation between board independence and corporate value,because of the number of independent directors decided by corporate size in some extent.In this paper,the authors find that there exists threshold effect in corporate size.The panel threshold regressive model(PTRM) can interpret the relation between board independence and corporate value better than OLS model and conic model.Empirical analysis indicates the relation between board independence and corporate value is different in different corporate size region

Earnings Management and Investment Decisions：From the Perspectives of Accrual-Based and Real Earnings Management

【中文摘要】本文以2004～2013年度中国A股主板非金融类上市公司为研究对象，从应计盈余管理和真实盈余管理的视角，着重考察真实活动盈余管理和应计项目盈余管理对企业投资决策的影响作用。研究结果揭示，经理人真实活动盈余管理会促使企业在当期，甚至下一期进行更多的过度投资活动；而应计项目盈余管理缓解了企业投资不足的问题。进一步的研究还发现，企业会计期末的异常销售行为和延迟可操控性费用记入当期这两种真实活动盈余管理对投资过度具有显著的影响。本文的研究结论在一定程度上说明，在中国资本市场的背景下真实活动盈余管理直接促使企业管理层做出投资过度的决策；而应计项目盈余管理则通过影响企业外部信息环境间接缓解了企业投资不足的问题。该研究结论扩展人们关于真实活动盈余管理对企业投资决策影响的认识，丰富真实活动盈余管理的经济后果方面的文献，也提供关于真实活动盈余管理对企业预期经营业绩带来负面影响的另外一种解释。 【Abstract】Based on a sample of listed Chinese companies from 2004 to 2013, this study investigates whether real earnings management activities may influence investment decisions.The result suggests that real earnings management may result in enterprises’ overinvestments.Specifically, this paper finds that the increased abnormal sales and the deferred discretionary expense may lead to overinvestment decisions. On the other hand, accrual-based earnings management may reduce enterprises’ under-investments. In sum, we argue that different ways of earnings management may have different impacts on enterprises’ investment decision process. Hence, this study sheds light on the economic consequences of real earnings management.国家自然科学基金项目“制度环境、公司治理与投资效率”（71262018）的阶段性成果。 云南财经大学科学研究基金项目“产权性质、盈余管理策略与非效率投资”和云南省创新团队“云南省公司治理研究”项目的资助