The role of crowdfunding in reducing the equity gap in Poland

The aim of the paper is to verify if equity crowdfunding has an impact on equity gap reduction among early stage companies in Poland. The analysis is based on crowdfunding campaigns organized on the three most popular platforms in Poland during the 2015–2019 period. The presented research on equity crowdfunding allowed the main goal of the paper to be accomplished, namely to characterize equity crowdfunding in Poland. The results obtained also enabled equity crowdfunding to be placed among other equity capital sources for companies in the early stages of development. The results of the study verify the hypothesis that equity crowdfunding has an impact on equity gap reduction among Polish early stage companies. Our key findings prove that equity crowdfunding in Poland is mainly used by relatively small, early stage companies that operate in various sectors. Another finding is that most of the companies raised capital that qualifies as the Macmillan gap. We also proved that there is a relatively high level of information asymmetry among equity crowdfunding campaigns and provided our own definition of equity crowdfunding. W niniejszym artykule podjęto próbę odpowiedzi na pytanie, czy crowdfunding udziałowy wpływa na ograniczenie luki kapitałowej wśród przedsiębiorstw na wczesnych etapach rozwoju w Polsce. W badaniach odniesiono się do kampanii crowdfundingowych przeprowadzonych na trzech najpopularniejszych platformach w Polsce w okresie 2015–2019. Otrzymane wyniki pozwoliły na realizację celu głównego, tj. scharakteryzowanie equity crowdfundingu w Polsce oraz umiejscowienie go pośród innych źródeł kapitału o charakterze udziałowym. Uzyskane wyniki potwierdzają przyjętą hipotezę główną, stanowiącą, że crowdfunding udziałowy ogranicza lukę kapitałową wśród przedsiębiorstw na wczesnych etapach rozwoju w Polsce. W ramach przeprowadzonych badań dowiedziono, że z crowdfundingu udziałowego w Polsce korzystają głównie na wczesnych etapach rozwoju niewielkie spółki z branż wysoko rozwiniętych. Jednocześnie zdecydowana większość z analizowanych projektów w ramach crowdfundingu udziałowego zakończyła się pozyskaniem kapitału mieszczącego się w luce kapitałowej Macmillana. Ponadto wykazano wysoką asymetrię informacji pomiędzy emitentem a inwestorem uczestniczącym w kampanii crowdfundingowej i zaproponowano autorską definicję crowdfundingu udziałowego.

Profilaktyka dla rodzin z problemem alkoholowym

Profilaktyka dla rodzin z problemem alkoholowym pokazuje zakres możliwości, z których może skorzystać rodzina. Profilaktyka stwarza warunki do zmiany, daje korzyści i dostarcza wiedzę. W referacie przedstawię rozszerzony zakres opcji pomocy profilaktyki uniwersalnej, wskazującej i selektywnej. Opisana profilaktyka alkoholowa dotyczy edukacji, metod wsparcia, interakcji terapeutycznych i uzyskania niezbędnych informacji. Głównym celem środków zapobiegawczych jest zmniejszenie negatywnych skutków picia alkoholu w rodzinie. Artykuł składa się z części wstępnej, opisu profilaktyki alkoholowej rodzin, psychoedukacji rodzin, działań wspierających profilaktykę alkoholową i podsumowania.Prevention for families with alcohol problems shows the range of possibilities that families can use. Prevention creates conditions for change, it gives benefits and provides knowledge. In the paper I will present an extended range of options for universal, indicative and selective prevention. The alcohol prevention described concerns education, support methods, therapeutic interactions and obtaining necessary information. The main purpose of preventive measures is to reduce the negative effects of alcohol drinking in families. The article consists of an introductory part, a description of alcohol prevention for families, family psychoeducation, activities supporting alcohol prevention and a summary.Zadanie „Wspieranie badań naukowych w obszarze problemów wynikających z używania alkoholu” finansowane ze środków Narodowego Programu Zdrowia na lata 2016-202

WPŁYW PROGRAMÓW MOTYWACYJNYCH NA WYNIKI FINANSOWE BANKÓW

The paper presents ‘employee stock option’ (ESO) plans in selected European countries and in the United States. The purpose of the paper is to show how those programs influence the company’s performance. To prove the outcome of the analysis presented in the paper, the author has analysed the data from a group of six banks from 2009 to 2010. Half of the banks in the group implemented the ESOs. The analysis was divided into two parts, one dealing with the financial result of the company, while the other focused on the manner of implementation of such programs and their influence on the share price of such companies in order to show how the market reacts to the introduction of ESOs. The conclusions are that banks that used ESOs are more profitable and bring higher returns in stock markets.W artykule przedstawiono programy opcji menedżerskich funkcjonujące w wybranych państwach europejskich oraz w Stanach Zjednoczonych. Artykuł ma na celu pokazanie wpływu wdrożonych programów na sytuację ekonomiczną przedsiębiorstw. Celem potwierdzenia wyników przytoczonych w artykule badań dotyczących osiąganych przez przedsiębiorstwa stosujące opcje menedżerskie korzyści ekonomicznych przeprowadzono analizę grupy sześciu banków w latach 2009-2010. Połowę grupy stanowiły banki, które wdrożyły programy opcyjne dla swoich pracowników. Analiza dotyczyła osiągniętych przez banki wyników finansowych oraz oceny banków przez rynek na podstawie kształtujących się w latach 2009-2010 cen akcji. Wnioski wynikające z przeprowadzonego badania pozwalają stwierdzić, że banki stosujące programy motywacyjne oparte na opcjach osiągają lepsze wyniki niż banki, które takich programów nie stosują

Testing efficient market hypothesis with MS-GARCH models

W niniejszym artykule podjęto próbę zweryfikowania wpływu opcji menedżerskich na sytuację finansową przedsiębiorstw oraz ich skutków dla kształtowania kursów akcji. Przeprowadzone badania obejmowały analizę porównawczą sytuacji banków, które zdecydowały się na wdrożenie programów motywacyjnych, oraz tych, które takich rozwiązań nie stosowały. W dalszej części artykułu przeanalizowana została szersza grupa spółek z różnych branż, z uwagi na skutki wdrożonych opcji menedżerskich. Na podstawie wniosków wyciągniętych z pierwszej części badania przeprowadzona została analiza kursów akcji z wykorzystaniem przełącznikowych modeli GARCH, mająca na celu zweryfikowanie efektywności rynku względem informacji o wdrożeniu i wykonaniu opcji menedżerskich.An attempt was made to verify the impact of employee stock options (ESO) on the financial situation of companies and the effects observed in the changes of the stock price. The research consisted of a comparative analysis of the conditions of banks that implemented ESOs and those that did not. Subsequent analysis covered a wider group of companies from different branches of the economy that implemented motivational schemes, according to the effects the options had on their situation. Based on the conclusions of these analyses, another research project based on the MS-GARCH models was made for the stock price time series to verify the efficient market hypothesis according to the implementation and exercise of the ESOs

Amplituhedron meets Jeffrey-Kirwan Residue

The tree amplituhedra A^(m)_n,k are mathematical objects generalising the notion of polytopes into the Grassmannian. Proposed for m=4 as a geometric construction encoding tree-level scattering amplitudes in planar N=4 super Yang-Mills theory, they are mathematically interesting for any m. In this paper we strengthen the relation between scattering amplitudes and geometry by linking the amplituhedron to the Jeffrey-Kirwan residue, a powerful concept in symplectic and algebraic geometry. We focus on a particular class of amplituhedra in any dimension, namely cyclic polytopes, and their even-dimensional conjugates. We show how the Jeffrey-Kirwan residue prescription allows to extract the correct amplituhedron volume functions in all these cases. Notably, this also naturally exposes the rich combinatorial and geometric structures of amplituhedra, such as their regular triangulations.Peer reviewedFinal Accepted Versio

Either epistemicism or logic

Epistemicism seems to be the most dominating approach to vagueness in the recent twenty years. In the logical and philosophical tradition, e.g. Peirce, vagueness does not depend on human knowledge. Epistemicists deny this fact and contend that vagueness is merely the result of our imperfect mind, our dearth of knowledge, sort of phantom, finally, that it simply does not exist. In my opinion, such a stance not only excludes vagueness comprehended in terms of human knowledge, but which is worse, stems from spurious logical arguments. The part of arguments called Sorensen’s Arguments or even Proofs were the subject of my analysis in the book Paradoksy (2006; in Polish) and in the paper “Epistemicism and Roy Sorensen Arguments” published in the Bulletin of the Section of Logic (2007). Here I shall only briefly refer to these works and focus mainly on the arguments launched by Tymothy Williamson. One of them is to uncover why we are not able to recognize the alleged sharp boundary between positive and negative extensions of any vague predicates. Williamson’s reasoning is based on his margin for error principle. Another argumentation of Williamson aims at the refutation of the principle I know that I know. It should be emphasized that all the aforementioned arguments are fundamental for epistemicism and all of them are fallacious because of either formal or false-premise fallacy. There is the circumstance that we cannot deem epistemicism logical. Finally, we show that within the epistemic frame the following thesis is valid: if what epistemicism states is the case, then what epistemicism states is not the case. This immediately implies (by ‘(p → ¬p) → ¬p’) that it is not the case what epistemicism states. So, either epistemicism or logic

A deductive-reductive form of logic: General theory and intuitionistic case

The paper deals with reconstruction of the unique reductive counterpart of the deductive logic. The procedure results in the deductive-reductive form of logic. This extension is illustrated on the base of intuitionistic logics: Heyting’s, Brouwerian and Heyting-Brouwer’s ones

A “Distributive” or a “Collective” Approach to Sentences?

It is a well-known fact that the Russell’s antinomy arises within distributive set theory whereas it does not do so within collective set theory. n this paper, I shall propose what I shall call a “collective” understanding of a sentence as opposed to the standard, truth-functional approach which I shall term a “distributive" approach. Similar to the case with sets, the liar antinomy appears when the liar sentence is treated distributively. If, however, the sentence is understood collectively, then the liar antimony does not appear

Logical problems with nonmonotonicity

A few years ago, believing that human thinking is nonmonotonic, I tried to reconstruct a nonmonotonic reasoning by application of two monotonic procedures. I called them “step forward” and “step backward” (see [4]). The first procedure is just a consequence operation responsible for an extension of the set of beliefs. The second one, defined on the base of the logic of falsehood reconstructed for the given logic of truthfulness, is responsible for a reduction of the set of beliefs. Both procedures taken together were successfully verified by using so-called AGM (see [5]), postulates for expansion, contraction and revision formulated by Alchourrón, Gärdenfors and Makinson (e.g. [1]). Reasoning composed of the mutual application of both procedures seemed to be quite natural for modeling our thinking. At that time, I supposed that it should be nonmonotonic but I was wrong. It turned out impossible to satisfy a definition of the nonmonotonic inference by reasoning composed both steps. To understand why this is impossible, I began to analyze how nonmonotonicity is obtainable in some well-known cases in the literature. I analyzed the problem from two points of view: (1) non-formal examples for nonmonotonicity and (2) formal constructions of nonmonotonic operations/relations. The result of those investigations was astonishing: none of the considered by me cases of nonmonotonicity belonging to point (1) and almost none belonging to (2) satisfies the definition of nonmonotonic inference. Arguments against the nonmonotonic character of well-known examples for nonmonotonicity of human thinking are more precisely presented in [6]. I present them below an abbreviated version of them

A deductive-reductive form of logic: Intuitionistic S4 modalities

The paper is a continuation of A deductive-reductive form of logic: general theory and intuitionistic case ([1]) and considers the problem of definability of modal operators on the intuitionistic base. Contrary to the classical case, it seems that the fact whether the connective is Heyting’s or Brouwerian is essential for the intuitionistic logic. The connective of possibility has the classical interpretation, if it is defined on the base of the logic with Brouwerian connective of coimplication