The Preliminary Survey of the Development Patterns of Security Analysts in China

证券分析师在国外是一个令人尊敬的职业，不仅有完善的资格考试制度及执业制度，而且在遵守职业道德规范中也可圈可点。与国外百年的证券市场发展历史相比，在我国证券市场快速发展的14年中，粗放型经营特点明显，证券分析师也只从马路股评家发展到初具职业特征的专业人士，存在许多不足。在证券市场开放步伐越来越快的今天，与国际接轨的趋势不可避免，证券分析师迫切需要在改善外部环境的同时提高自己的专业水平。本文通过对证券分析师职业的介绍，描述证券分析师的职业特征，论述其主要职能及对资本市场的作用。在对美国证券分析师发展历程及现状作简要的回顾之后，对我国证券分析师的现状及存在问题作了分析比较，指出我国发展证券分析师行业...The security analysts are respectable oversea, the reason is that there is a perfect qualification systems in the circle of this profession and there are many aspects worthshile to be praised in their ethics. Comparing with the 100-year development history of the stock market, it is obvious that it is extensive in the development of Chinese secruity annalysts. The mamteru analysts of China have b...学位：工商管理硕士院系专业：管理学院工商管理教育中心_工商管理硕士(MBA)学号：X200015101

An Empirical Research on the Relationship between Accounting Quality and Analysts’ Earnings Forecasts

会计信息是证券分析师进行盈利预测的重要信息来源。上市公司会计信息质量的高低会直接影响证券分析师的盈利预测行为，进而影响投资者对公司的评价。因此，研究上市公司会计信息质量与证券分析师盈利预测之间的关系，对于改善上市公司会计信息质量，提高证券市场信息效率和保护中小投资者利益有重要的现实意义。 本文从证券分析师信息来源的角度入手，以2004-2006年被证券分析师关注的非金融行业A股公司作为研究样本，用DD修正模型衡量会计信息质量，在控制了公司规模、盈余的可预测性和波动性等因素的基础上，研究了会计信息质量对我国证券分析师盈利预测的影响。研究结果显示，我国上市公司的会计信息质量对证券分析师的盈利预测...Accounting information is an important source for analysts’ earnings forecasts. Accounting quality of listed companies will directly affect analysts’ earnings forecasts behavior, and then affect investors’ evaluations on the companies. So it is meaningful to do a research on the relationship between accounting quality of listed companies and analysts’ earnings forecasts, which can improve listed c...学位：管理学硕士院系专业：管理学院企业管理系_企业管理(含财务管理、市场营销、人力资源管理)学号：2005130124

Security analysts’ herding behavior in earnings forecasts

证券分析师的盈利预测对于投资者来说有着重要的决策意义。然而，羊群行为会使得分析师忽略私有信息，发布靠近市场共识的盈利预测，其行为结果可能导致错误的盈利预测，使投资者蒙受损失。因此，研究证券分析师羊群行为的存在性及其经济后果十分有必要。 本文主要研究证券分析师羊群行为三个方面的问题：第一，证券分析师在盈利预测中是否存在羊群行为；第二，证券分析师的羊群行为是否具有普遍性；第三，证券分析师羊群行为的经济后果是增加投资者利益的还是损害投资者利益的。全文内容安排如下：第一章研究概述阐述了本文的研究内容；第二章文献评述总结了证券分析师羊群行为相关研究成果；第三章研究设计介绍了本文的研究方法；第四章实证研...Earnings forecast by security analysts are very helpful for investors to make investment decision. However, herding behavior make analysts ignore their private information and deviate from their true forecasts to consensus, which may end in wrong forecasts. As a result, it is necessary to understand the existence and consequences of herding among security analysts. There are three main topics in ...学位：管理学硕士院系专业：管理学院企业管理系_财务学学号：1762007115178

The Impact of Neurotic Personality Traits on Analysts' Earnings Forecasts

鉴于分析师的盈利预测对资本市场而言具有重要作用，有许多学者对此进行了大量的研究，目前而言对证券分析师盈利预测的研究主要有三方面：证券分析师盈利预测有效性研究、盈利预测倾向性研究和盈利预测影响因素的研究。而就盈利预测的影响因素的研究而言，以往的研究通常从分析师个人的角度和目标公司的角度来进行探索，其中分析师自身的因素包括性别、学历、声誉、经验等可以观察到的个人特征，但是对于无法观测到的特征比如说人格特质这方面的研究就几乎没有，而人格特质对于个体的行为有着深刻且深远的影响。所以我们就试着探究一下分析师的人格特质对盈利预测的影响。 由于人格特质的内隐性，我们无法通过观察个体的外在来进行刻画。传统的...In view of the important role of analysts' earnings forecast in the capital market, many researchers have conducted a lot of research on it, so far, the studies of analysts' earnings forecasts are mainly divided into three aspects: the research of the effectiveness of the earnings forecasts, the research of the tendency of the earnings forecasts and the research of the factors affecting the earnin...学位：保险硕士院系专业：经济学院_保险硕士学号：1562014115209

Analyst Concern and Stock Price Crash Risk

随着整个中国社会经济的不断发展，证券市场也越来越被人们所熟知，越来越多的人也切身参与到了证券市场当中，成为一名投资者。证券市场是一个风险与机遇并存的市场，在最具代表性的股票市场中，股票价格的暴跌无疑是所有投资者最为恐惧和忌惮的现象。股价的暴跌不仅直接损害了投资者的利益，更会引发一连串的连锁反应，甚至危害到实体经济的发展。因此本文立足于股票市场，拟从分析师的角度入手，对股价暴跌风险的诱因进行探索。 本文选取了A股上市公司2004年至2013年数据，从分析师关注的角度出发，分别研究了分析师关注、分析师估计以及分析师精力与上市公司股价暴跌风险之间的关系，本文采用了OLS模型和Logistic模型进...With the continuous progression of the China's social economy, the securities market is increasingly be known, which attract more and more investors. Securities market is a market that risks and opportunities coexist. Of all risk events, a slump in share prices is undoubtedly the most terrible disaster for almost every investor. The slump can not only directly harm the investors’ interest, but als...学位：会计硕士院系专业：管理学院_会计硕士学号：1752013115119

A Complementary Cooperation or A Meaningless Cover-up?——An Empirical Research on the Relationship between Tone Management and Analysts’ Forecasts Behavior

作为专业的信息挖掘、加工和传递者，证券分析师的盈利预测质量直接影响着投资者对公司价值的判断。而财务信息作为分析师预测公司未来业绩的重要依据，其质量好坏直接影响分析师的预测精度。然而，随着产品和商业模式的不断创新以及公司外部环境的瞬息万变，传统的财务信息越来越不能全面反映公司的实际经营业绩，分析师对非财务信息和前瞻性信息的需求越来越强烈。非财务信息提供了公司的战略规划、竞争格局、研发情况、品牌声誉等信息，可对财务信息形成有力解释和补充。前瞻性信息叙述了公司未来的发展前景，有助于分析师预测公司未来盈余。因此，作为披露非财务信息和前瞻性信息的重要载体，随公司年报同时公布的董事会工作报告自然成为分析师...Securities analysts play an key role on information mining, processing and delivering, the quality of their earnings forecast directly affects investors’ value judgment on the company. Financial information is an important source for analysts’ earnings forecast, its quality directly affect the analysts' forecast accuracy. However, with the innovation of products and business models, financial info...学位：管理学硕士院系专业：管理学院_财务学学号：3212014115066

Increase or decrease holding of insurance capital, analysts’ following and analysts’ forecast bias

在监管失位的大背景下，利益相关者如何诱导分析师做出不道德的行为成为了学者的关注点，与分析师紧密联系的保险资金正是其中之一。当前，保险资金频繁增减持股份对资本市场的稳定性产生了重大负面影响，招致监管层“野蛮人”、“害人精”的斥责；但险资频繁增减持对分析师独立性的影响还相对隐蔽，其作用机理有待进一步挖掘。 为此，本文从信息不对称理论、委托代理理论和行为金融学理论的角度出发，以2012-2016年每年的前三季度作为考察期，筛选A股上市公司作为研究样本，借鉴Lang和Landholm（1996）的方法构建回归模型和分析师预测偏差指标，在控制了公司财务风险、信息披露水平和盈余可预测性的基础上，探究险资...With the lack of supervision, how stakeholders induce the unethical behavior of security analysts has attracted the attention of scholars. At present, insurance capital‘s the frequent turnover has a significant negative impact to the stability of stock market, inducing the scold of "barbarians" and "vermin" by the regulators. But how frequently increase or decrease on share holding by insurance ca...学位：管理学硕士院系专业：管理学院_会计学学号：1752014115115

Security Analyst’s Conflict of interests and the Regulations

中文摘要证券分析师是市场信息的主要提供者和分析者，众多证券分析师收集分析信息的活动提高了市场的定价效率，从而也增进了所有投资者的福利。然而，证券分析师的“利益冲突”行为会通过各种不同的途径对投资者、上市公司以及资产价格产生消极影响，导致市场价格机制的扭曲和资源配置效率的低下。因此，加强对证券分析师“利益冲突”行为的监管和治理，提高证券研究的客观性和独立性，既是保护广大投资者特别是处于信息劣势的中小投资者的利益，更是维护整个证券市场有效运作，提高证券市场资源配置效率的必要举措。本文对证券分析师的利益冲突行为及其治理机制进行较为深入系统的研究和分析。在考察我国证券研究在证券市场中的“地位”及其在证...AbstractSecurity analysts are the major providers and analysts of market information, the activities that many security analysts collect and analyze information can improve the pricing efficiency of market, and enhance the welfare of all investors. However, the security analysts’ behavior of conflict of interests can have passive impact on investors and listing companies by various ways, resulting...学位：经济学博士院系专业：经济学院财政金融系_金融学(含保险学)学号：B20034202

证券分析师实地调研的同行溢出效应研究

分析师是资本市场有效运行必不可少的参与者,以实地调研这一分析师常用的私有信息搜集手段为研究对象,可检验分析师在实地调研过程中获取的信息是否有助于降低其与同行企业之间的信息不对称程度、产生信息溢出效应。基于2012—2016年接受分析师实地调研的深圳A股上市公司数据,实证检验的结果显示,实地调研有助于提高分析师对被调研对象的其他同行企业的盈余预测准确度,说明分析师实地调研具有信息溢出效应;而当同行企业公开披露的信息质量较高时,分析师实地调研的信息溢出效应将会减弱,说明在影响分析师盈余预测准确度上,市场公开信息与分析师私有信息之间存在互替效应。进一步研究发现,对于管制行业,由于行业层面因素对企业的影响权重相对更大且行业整体的信息透明度相对更低,分析师实地调研的信息溢出效应更加显著。浙江省自然科学基金项目(Y19G020013);;国家自然科学基金青年项目(71302032

An Empirical Research on the Monitor Role of Chinese Security Analysts

为了解决管理者和股东的委托代理问题以及大股东和中、小股东的利益冲突问题，现代的企业设计出诸多公司治理的机制以约束管理者和大股东的行为。由于专业背景、工作性质及信息资源，作为资本市场重要信息媒体的证券分析师能够深刻理解公司的经营决策以及财务信息，其有能力与条件成为企业的潜在监督者。证券分析师的这种外部监督作用主要是通过增加资本市场信息含量实现的。当证券分析师发现企业的不良行为时，证券分析师将会把相关信息以投资建议的形式传递给投资者，进而降低投资者与企业的信息不对称性，从而引导投资者的资本从公司治理水平低的企业流向公司治理水平高的企业。因此，证券分析师的分析与跟进活动将会制约企业侵占股东，尤其是中...In order to solve the agency problem and the problem of conflicting interests between large shareholders and minority shareholders, modern companies design many mechanisms to monitor managers and large shareholders. Because of their backgrounds, jobs and sources of information, security analysts, one of the important information intermediaries in capital market, can have a deep understanding of fi...学位：管理学硕士院系专业：管理学院财务学系_财务学学号：1762007115178