Finance comportementale et fonds de pension

La finance comportementale remet en question, deux hypothèses fondamentales de la théorie des marchés efficients, d'une part la rationalité des investisseurs, d'autre part l'absence d'opportunité d'arbitrage. S'agissant de la rationalité, les investisseurs individuels sont sujets à des biais cognitifs, qui modifient et leurs croyances (anticipations) et leurs préférences (attitude vis-à-vis du risque). Quant à l'absence d'opportunité d'arbitrage, elle se heurte à des contraintes structurelles et institutionnelles. On peut alors conjecturer que les investisseurs collectifs que sont les fonds de pension puissent être soumis à des biais cognitifs différents des investisseurs individuels. Ils n'acquièrent pas l'information au même coût, ils disposent d'une capacité supérieure de traitement de cette information, ils n'ont pas les mêmes préférences que leurs mandants, ni les mêmes contraintes de gestion. Dans la plupart des travaux existants, la finance comportementale s'intéresse au comportement individuel. L'accent est mis sur les actions des agents sur les marchés financiers et peu sur les équilibres, même si ces équilibres sont la conséquence d'actions. La finance comportementale considère des investisseurs isolés (et les expériences qu'elle mène portent sur des individus). Or les fonds de pension sont des organismes, composés d'individus aux intérêts divergents (sponsor, manager, société de gestion déléguée, salariés, retraités) et donc soumis à des relations d'agence. Ces relations d'agence sont susceptibles d'infléchir leur comportement, dans le sens d'un amoindrissement ou d'un renforcement des phénomènes mis en évidence par la finance comportementale pour des investisseurs individuels. En tant qu'investisseurs institutionnels, ils peuvent avoir accès à des informations privées. Ils peuvent également exercer un activisme (i.e. influencer les performances des titres des sociétés dans lesquelles ils investissent). Dans cette contribution qui présente une revue de littérature, nous défendons la thèse selon laquelle, dans leur allocation statégique, les fonds de pension ont des comportements "anormaux" qui sont le reflet des individus dont ils sont les mandataires. En revanche, dans l'allocation tactique, les fonds de pension ont des biais comportementaux qui sont le reflet des relations d'agence auxquelles ils sont soumis.Finance comportementale ; fonds de pension ; relations d'agence.

Using a virtual cortical module implementing a neural field model to modulate brain rhythms in Parkinson’s disease

We propose a new method for selective modulation of cortical rhythms based on neural field theory, in which the activity of a cortical area is extensively monitored using a two-dimensional microelectrode array. The example of Parkinson’s disease illustrates the proposed method, in which a neural field model is assumed to accurately describe experimentally recorded activity. In addition, we propose a new closed-loop stimulation signal that is both space- and time- dependent. This method is especially designed to specifically modulate a targeted brain rhythm, without interfering with other rhythms. A new class of neuroprosthetic devices is also proposed, in which the multielectrode array is seen as an artificial neural network interacting with biological tissue. Such a bio-inspired approach may provide a solution to optimize interactions between the stimulation device and the cortex aiming to attenuate or augment specific cortical rhythms. The next step will be to validate this new approach experimentally in patients with Parkinson’s disease

The next move in neuromodulation therapy: a question of timing.

International audienc

Julie Maeck, Montrer la Shoah à la télévision : de 1960 à nos jours

« L’analyse historique des productions télévisuelles relatives au génocide des Juifs est un domaine encore largement en friche » (p. 15). C’est sans doute pour cela que Julie Maeck décide de consacrer sa thèse de doctorat en histoire à ce sujet. Intitulée Voir et entendre la destruction des Juifs d’Europe. Histoire parallèle des représentations documentaires à la télévision allemande et française (1960-2000), celle-ci est soutenue en 2007 et l’ouvrage Montrer la Shoah à la télévision : de 196..

Julie Maeck, Montrer la Shoah à la télévision : de 1960 à nos jours

« L’analyse historique des productions télévisuelles relatives au génocide des Juifs est un domaine encore largement en friche » (p. 15). C’est sans doute pour cela que Julie Maeck décide de consacrer sa thèse de doctorat en histoire à ce sujet. Intitulée Voir et entendre la destruction des Juifs d’Europe. Histoire parallèle des représentations documentaires à la télévision allemande et française (1960-2000), celle-ci est soutenue en 2007 et l’ouvrage Montrer la Shoah à la télévision : de 196..

Mechanical hysteresis of the MAX phase Ti2AlN: A nano-mechanical testing study

MAX phases are nano-lamellar ternary carbides and nitrides, with a hexagonal crystallographic structure. These materials combine several properties of metals and ceramics, which give them a high potential for technological applications. Their mechanical properties are characterized by a high stiffness and a relatively low yield strength More surprisingly, deformation tests on MAX phases reveal a mechanical hysteresis. At a macroscopic scale, in polycrystalline samples, several studies have shown that this behavior could be related to load transfers from grain to grain. However, a mechanical hysteresis is also observed in single crystals. In this work, the mechanical hysteresis and the plasticity of the MAX phase Ti2AlN has been studied at small scale by using nanoindentation tests with a spherical tip and micro-pillar compression tests. In both cases, cyclic loadings have been applied in single grains, for different crystallographic orientations, previously determined by EBSD. These cyclic loadings, with partial unloadings (cf. figure 1), have revealed a same behavior in nanoindentation tests and in micro-pillars compression test. In both cases, the unloading curves show an elastic behavior followed by a plastic recovery at low load. Furthermore, this mechanical hysteresis is related to the crystallographic orientation since the energy dissipated during the cycles is shown to be minimum when the basal plane is perpendicular or parallel to the indentation (or compression) axis. Please click Additional Files below to see the full abstract