Investor Reaction to Mandatory Offers on the Warsaw Stock Exchange

The following paper aims to assess investor reaction to mandatory offers on the Warsaw Stock Exchange, which is important because knowledge about these reactions can be used to make better investment decisions. This paper highlights the importance of procedure in making a mandatory offer and its grounds in the Polish legal system. Additionally, it presents empirical research on the reactions of investors to mandatory offers on the Warsaw Stock Exchange. It has been provided that mandatory offers have a significant impact on the price of a company’s shares listed on the Warsaw Stock Exchange. Knowledge about the reactions of investors to a mandatory offer may be used when selecting securities for an investment portfolio. The findings may provide guidance in deciding whether to begin or end investment in the company, both for individual and institutional investors. The event study methodology approach used in the paper is regarded as valuable and can be the basis for further research in other areas of the capital market research, especially in the context of information efficiency

New Approach to Remuneration Policy for Investment Firms: a Polish Capital Market Perspective

The experience of the recent financial crisis leads to reflections on the relevant mechanisms of risk reduction of an investment firms activity. Within the European Union, the Directive 2010/76/EU (CRD III) has introduced new rules regarding the remuneration policy for investment firms. The main goal was to reduce the risk of investment firms’ activity. This is a prudential regulation. The purpose of this article is to evaluate, from the point of view of an investment firm, proposed by the EU legislator approach to remuneration policy aimed at reducing the risk of the operation of this type of financial institutions. The aim was to identify the key problems with which Polish investment firms may face in the future in connection with new remuneration policy rules. As far as the methodology is concerned, the author carried out in-depth and standardized interviews with the representatives of several investment firms in Poland. In addition, the method of observation has been applied. The results of the research demonstrates that the abovementioned regulations will have limited impact on reducing the risk of the activities of these financial institutions as well as their implementation will be difficult for them in practice

Strategia Lizbońska- założenia i szanse realizacji w Unii Europejskiej (1)

The article consists of two parts. The first part, appearing in this issue, describes the fundamental principles of the Lisbon Strategy which is intended to radically transform the European economy into a knowledge-based economy (KBE). The attainment of this type of economy is meant to be served by the creation of a so-called European Research Area (ERA). The basic documents of the European Union are described, highlighting the key significance of research, innovation and education in a knowledge-based society (KBS). Concerning the role of R&D, the main plans in this sphere are presented, followed by a discussion of the chief tasks that should be performed as a result of the formation of a European Research Area. A basic package of essential economic reforms permitting the implementation of the Lisbon Strategy, as well as basic instruments of realising the development of a KBS, are also discussed. Further in the article, problems connected with the implementation of the Strategy are addressed, and the undertakings currently in progress on the eve of the enlargement of the European Union are pointed out. Doubts and reflections about the possibilities and barriers to the realisation of the Strategy merit particular attention. In conclusion, the article presents figures illustrating the progress of various countries along the path set by the principles of the Lisbon Strategy and considers the chances of its realisation. The second part of the article, devoted to Poland, will appear in the next issue.Artykuł składa się z dwóch części. Pierwsza, opublikowana w tym numerze, zawiera opis podstawowych założeń Strategii Lizbońskiej , mającej prowadzić do radykalnej transformacji gospodarki europejskiej w gospodarkę opartą na wiedzy. Realizacji tego typu gospodarki ma służyć stworzenie tzw. europejskiego obszaru badań i innowacji (European Research Area -  ERA). Autorka omawia podstawowe dokumenty Unii Europejskiej, podkreślając kluczową rolę badań, innowacji i edukacji w gospodarce opartej na wiedzy. Omawiając miejsce sfery B+R, przedstawia główne zamierzenia związane z tą sferą, a następnie szczegółowe zadania, jakie powinny zostać zrealizowane dzięki stworzeniu europejskiego obszaru badawczego. Omówiony został również podstawowy pakiet koniecznych reform ekonomicznych umożliwiających realizację Strategii Lizbońskiej,  a także najważniejsze instrumenty realizacji rozwoju gospodarki opartej na wiedzy. W kolejnej części artykułu Autorka zajmuje się problemami związanymi z wdrażaniem Strategii,  zwraca uwagę na przedsięwzięcia podejmowane obecnie oraz w perspektywie rozszerzenia Unii Europejskiej. Na szczególną uwagę zasługują wątpliwości i refleksje dotyczące możliwości i ograniczeń realizacji Strategii.  W końcowej części artykułu Autorka prezentuje wyliczenia pokazujące podążanie różnych krajów po ścieżce wyznaczonej przez zamierzenia Strategii Lizbońskiej  oraz rozpatruje szanse jej realizacji. Druga część artykułu, poświęcona Polsce, ukaże się w następnym numerze

Działalność badawczo-rozwojowa i innowacje w Polsce a Strategia Lizbońska (2)

The article discusses the framework for Lisbon Strategy in Poland, i.e.: (a) financing problems in research and science in cross-national comparisons; (b) the structure of R&D facilities as a factor which may limit the technology transfer; (c) the resultant level of innovativeness in Poland’s economy. The author summarises chances and opportunities associated with the implementation of the Lisbon Strategy in Poland and presents recommendations which may be conducive to success in this area.W artykule omawiane są uwarunkowania realizacji Strategii Lizbońskiej w Polsce, a zatem: (a) problemy związane z finansowaniem rozwoju nauki na tle porównań międzynarodowych; (b) struktura zaplecza działalności badawczo-rozwojowej, jako czynnika ograniczającego transfer technologii; (c) wynikający stąd poziom innowacyjności polskiej gospodarki. Autorka dokonuje podsumowania szans i zagrożeń realizacji Strategii Lizbońskiej w Polsce oraz przedstawia zalecenia, które mogą się przyczynić do sukcesu w tej dziedzinie

Edukacja dla innowacji (Czy tylko wybrani skazani są na sukces innowacyjny?)

In the case of Poland, the idea of education which teaches to live and operate in a European and global setting must be viewed in the context of trends in education (signalled in European Commission and OECD reports) and of global challenges. European and global experience suggests that a new priority in education is to embed innovation as a key factor that determines competitiveness of enterprises, economies and societies. Hence, the author attempts to assess whether or not the Polish education system is ready to face this challenge. She also seeks specific attributes for changes in education methods and formulates specific programming suggestions for education that addresses the need for technological innovation. Thus, the paper presents an in-house discussion of a kind, aiming to demonstrate inadequacies of the current education system in the context of the needs to create, manage and use innovation, since innovation is often the key to international success. On question that arises is whether all countries should rely on innovation for growth or whether success in this area is only available for ‘the chosen few’.Kształcenie umożliwiające zdobycie umiejętności funkcjonowania w układach europejskim i globalnym, w polskim przypadku musi być rozpatrywane zarówno na tle tendencji w kształceniu (zasygnalizowanych w raportach Komisji Europejskiej oraz OECD), jak i wyzwań globalnych. Na podstawie studiów doświadczeń europejskich i światowych można stwierdzić, iż priorytetem w kształceniu staje się umiejętność kreowania innowacji jako podstawowego czynnika określającego poziom konkurencyjności przedsiębiorstw, gospodarki i społeczeństwa. Dlatego też autorka koncentruje uwagę na próbie odpowiedzi na pytanie, czy polski system edukacji jest do tego zadania przygotowany oraz na poszukiwaniu wyznaczników zmian sposobów kształcenia, a także sformułowaniu propozycji programowych kształcenia na potrzeby rozwoju innowacji technologicznych. Przedmiotem artykułu jest zatem swoista wewnętrzna dyskusja mająca na celu wykazanie nieadekwatności obecnego systemu edukacji do potrzeb kreowania, zarządzania i spożytkowania innowacji, będących dla wielu kluczem do osiągnięcia sukcesu w planie międzynarodowym. Pytanie, czy wszystkie kraje powinny opierać rozwój na innowacyjności, czy w tej dziedzinie tylko wybrani skazani są na sukces

Zmiany regulacyjne a rynek pierwszych ofert publicznych (IPO) w Polsce

One of the ways of financing enterprises in Poland may be obtaining proceeds from the issue of shares on the Warsaw Stock Exchange, in particular, through the initial public offering (IPO). The attractiveness of this type of financing is determined by many factors, of which legal regulations are important. The purpose of this article is to analyse and assess the impact of the most important regulatory changes on the attractiveness of initial public offerings on the WSE. In the first place, the new rules in the area of public offerings, which have a direct impact on the perception of IPOs as a form of corporate financing, are examined. In the second, the legal changes concerning the functioning on the stock exchange market, which also indirectly affect the companies’ decisions to enter the stock exchange, are investigated. Finally, the significance of legal changes for the IPO market in Poland is presented. The new regulations on public offerings do not restrict access to the stock exchange market, while changes in the sphere of a company’s functioning on the stock exchange may be perceived by issuers as a significant nuisance, discouraging companies from making a decision to list their shares on the Warsaw Stock Exchange.Jednym ze sposobów finansowania przedsiębiorstw w Polsce może być pozyskanie środków z emisji akcji na Giełdzie Papierów Wartościowych w Warszawie, w szczególności w ramach pierwszej oferty publicznej (IPO). O atrakcyjności tego rodzaju finansowania decyduje wiele czynników, spośród których istotne znaczenie mają regulacje prawne. Celem niniejszego artykułu jest analiza i ocena wpływu najważniejszych zmian regulacyjnych na atrakcyjność pierwszych ofert publicznych na GPW. W pierwszej kolejności przeanalizowano nowe przepisy w obszarze ofert publicznych, które mają bezpośredni wpływ na postrzeganie IPO, jako formy finansowania przedsiębiorstwa. W drugiej zaś zbadano zmiany prawne dotyczące funkcjonowania na rynku giełdowym, które pośrednio również mają wpływ na podejmowanie przez spółki decyzji o wejściu na giełdę. Na końcu przedstawiono znaczenie zmian prawnych dla rynku IPO w Polsce. Nowe regulacje dotyczące ofert publicznych nie ograniczają dostępu do rynku giełdowego, natomiast zmiany w obszarze funkcjonowania spółki na giełdzie mogą być postrzegane przez emitentów jako istotna uciążliwość, zniechęcająca spółki do podjęcia decyzji o wprowadzeniu ich akcji na Giełdę Papierów Wartościowych w Warszawie

Mast cells in melanocytic skin lesions : an immunohistochemical and quantitative study

The mast cells participate in inflammation and possibly in carcinogenesis. The aim of the study was to study mast cells in melanocytic lesions. The material consisted of 24 pigmented nevi, 18 dysplastic nevi and 19melanomas. The sections were stained immunohistochemically for tryptase and chymase. Positive cells were counted inside the lesions and at the interface between the lesion and dermis. The mean intralesional tryptase+count was 15.75 for nevi, 21.78 for dysplastic nevi, and 8.07 for melanomas. The chymase+intralesional count was 14.89 for nevi, 21.88 for dysplastic nevi, and 11.34 for melanomas. The tryptase+ perilesional count was 16.89 for nevi, 15.93 for dysplastic nevi, and 15.71 for melanomas. The chymase+ perilesional count was 16.52 for nevi, 16.16 for dysplastic nevi, and 14.77 for melanomas. The tryptase/chymase intralesional ratio was 0.93 for nevi, 1.05 for dysplastic nevi, and 1.67 for melanomas. The tryptase/chymase perilesional ratio was 1.02 for nevi, 1.09 for dysplastic nevi, and 1.00 for melanomas. The differences between intralesional mast cells, both tryptase+and chymase+, were statistically significant. The intralesional tryptase+ count showed an inverse correlation to age (R = –0.42); this correlation was the strongest in melanomas. The results obtained in our study suggest a possible correlation between mast cells and the pathogenesis of cutaneous melanoma

Innovation, innovativeness and gender : approaching innovative gender

This paper deals with the attempt to search for the sources of creativity in the broad sense in solving problems. These creative solutions become innovations. The ability to develop innovation depends on the multi-dimensional predispositions to solve problems – those found in people, inspired by the market, organised or spontaneous, as well as facilitated or hampered by the state. Yet, the aforementioned factors should be supplemented with one more – gender. In the chapter attention is paid to the multi-dimensional differences stemming from gender, which should be perceived as a positive element, because they are the source of synergy resulting from collaboration among research or business teams in the process of innovation. The chapter introduces the concept of 'innovative gender' and its institutional framework. The methodological inspiration is the model known in the literature as the Innovation Genome, the conceptualization of which constitutes a major part of the study