Underpricing in the cryptocurrency world:evidence from initial coin offerings

Purpose The purpose of this paper is to analyze underpricing in initial coin offerings (ICO). It bridges the gap between findings in initial public offering (IPO) literature and empirical results from ICOs. Design/methodology/approach The sample set consists of 279 ICOs between April 2013 and January 2018. A regression analysis is performed with data from the ICOs. Findings The results show an average level of underpricing of ICOs of 123 percent in the USA and 97 percent in the other countries. The results for the US ICOs are significantly higher than for US IPOs on average and also higher than US IPOs at the beginning of the dot.com bubble. The authors also study the determinants of ICO underpricing. The authors use proxies based on asymmetric information from the IPO literature as well as ICO-related variables. First-day trading volume and a good sentiment on the ICO market go together with more ICO underpricing. Moreover, hot markets make first-day investors to benefit less. Finally, companies that use a large issue size or a pre-ICO (a sale of cryptocurrencies before the ICO) leave less money on the table. Practical implications The research may help in reducing underpricing, as the authors find that issuers can reduce it by holding a pre-ICO and by considering larger issue sizes. If they do so, investors will get fewer opportunities to benefit from underpricing. Investors can, nevertheless, also profit from the knowledge generated in this paper. When market sentiment is positive and first-day trading volume is expected to be high, investing in ICOs is likely to give them higher first-day returns. Finally, the authors hope that this paper will serve as a basis for further research into the exciting and dynamic world of cryptocurrencies. Originality/value There is hardly any research on underpricing of ICOs. The paper is interesting for its table with a brief comparison of ICOs and IPOs. It also searches for variables from the asymmetric information theory behind IPOs to be applied in explaining ICOs. It shows high levels of ICO underpricing in comparison to IPOs. It also gives suggestions for issuers of (and investors in) ICOs

Konzeption und Wirklichkeit des Rezensionsteils einer soziologischen Fachzeitschrift: oder - Reflexionen über das Unentgeltliche

Ziel des Beitrags ist es, einige Besonderheiten des Rezensionswesens herauszuarbeiten, die es von anderen Bereichen wissenschaftlicher Publikation unterscheiden. Hinzugenommen werden gelegentlich einige Streiflichter aus der Wissenschaftssoziologie, um damit das Anfertigen von Rezensionen als einen Publikationstyp eigener Art wissenschaftssoziologisch einzuordnen. Zunächst wird die Praxis des Rezensionswesens in ihren Grundzügen skizziert. Dabei wird herausgearbeitet, daß Rezensionen als freiwillige, unentgeltliche und arbeitsintensive Leistungen von externen und ephemeren Mitarbeitern erbracht werden. Dies setzt eine funktionierende scientific community voraus. Im zweiten Abschnitt wird die Situation des Rezensenten einer näheren Betrachtung unterzogen und drei Typen idealtypisch voneinander geschieden: Rezension für die scientific community; Auseinandersetzung des Rezensenten mit sich selbst; die Auseinandersetzung mit dem Autor. Anschließend wird herausgearbeitet, daß in verschiedenen Stadien der wissenschaftlichen Karriere unterschiedliche Typen von Rezensionen verfaßt werden. Diesen Karrierezyklus im Rezensionsverhalten kann man auch auf das Publikationsverhalten insgesamt beziehen. In den beiden folgenden Abschnitten werden die Probleme der Auswahl von Rezensenten und zu rezensierenden Büchern thematisiert. Abschließend wird die Rezension als solche problematisiert. (RW

Gründung der 'Association of the Sociologists of the European Union' (ASEU)

Der Verfasser legt einen persönlichen Erfahrungs- und Erlebnisbericht von der Gründung der Association of the Sociologists in the European Union (ASEU) vor, die auf Initiative des italienischen Berufsverbandes für Soziologen im September 1994 auf Sardinien vollzogen wurde. Der Gründung gingen Vorbereitungstreffen in den Jahren 1990 bis 1992 voraus, deren Resolutionen im Anhang des Berichts dokumentiert sind. Die ASEU versteht sich als Berufsverband auf EU-Ebene und soll Berufsinteressen von Soziologen in der Praxis vertreten. Im Mittelpunkt stehen dabei Arbeitsplatzfragen sowie Fragen der Vereinheitlichung von Studiengängen und -abschlüssen. (ICE

Brauchen wir eine charismatische Soziologie?

Der Ruf nach einer charismatischen Soziologie kann in einer differenzierten und demokratischen Gesellschaft nicht mehr eingelöst werden. In den letzten Jahrzehnten hat sich die Soziologie von der Entwicklung gesellschaftlicher Totalmodelle abgewandt und ist zu einer Spezialdisziplin geworden, die sich so stark spezialisiert hat, daß kein Fachvertreter mehr vollständig alle Disziplinbereiche überblicken kann. Die Forderung an den Soziologen und die Soziologie, die aufgrund dieser Spezialisierung heute überwiegende Detailarbeit zugunsten von Aussagen über die Gesellschaft als Ganzes aufzugeben, entspricht nicht der realistischen Leistungsfähigkeit des Faches. Soziologie heute ist Teil der differenzierten Gesellschaft der Gegenwart, deren viele Einzelprobleme nur durch mühsame Detailarbeit von Seiten der Soziologen bewältigt werden können. Als Spiegelbild einer demokratischen Gesellschaft sind die Soziologen ebenso vielfältig geworden wie diese. (ICH

Die disparaten Berufsfelder von Soziologen: fachliche Identitätsbildung in der außeruniversitären Soziologie

Die Suche nach dem Berufsbild der Soziologie durchzieht die Diskussionen um das Fach seit der Einrichtung der Diplom-Studiengänge. Das Konzept der 'aktiven Professionalisierung' war darauf gerichtet, durch eine angemessene Ausbildung zum Diplom, durch Besetzung entsprechender Praxisfelder und durch verbandsbezogenes Handeln Berufbilder für Soziologen zu profilieren und die Soziologie als Beruf in der Praxis durchzusetzen. Der vorliegende Beitrag resümiert anhand der statistisch erreichbaren Daten den Prozeß der Professionalisierung nach folgenden Aspekten: Anzahl der Soziologie-Absolventen in Deutschland von 1977 bis 1991; Arbeitslosigkeit bei Soziologen; Die Heterogenität der Berufsfelder für Soziologen; Arbeits- und Gegenstandsbereiche von Soziologen; Anstellungsträger und Statuspositionen. Der Beitrag enthält eine dreidimensionale Typologie möglicher Berufsfeldorientierungen von Soziologen. (pmb

Optimum filter-based analysis for the characterization of a high-resolution magnetic microcalorimeter towards the DELight experiment

Ultra-sensitive cryogenic calorimeters have become a favored technology with widespread application where eV-scale energy resolutions are needed. In this article, we characterize the performance of an X-ray magnetic microcalorimeter (MMC) using a Fe-55 source. Employing an optimum filter-based amplitude estimation and energy reconstruction, we demonstrate that an unprecedented FWHM resolution of $ΔE_{FWHM}=(1.25±0.17(stat)^{+0.05}_{−0.07}(syst))eV$ can be achieved. We also derive the best possible resolution and discuss limiting factors affecting the measurement. The analysis pipeline for the MMC data developed in this paper is furthermore an important step for the realization of the proposed superfluid helium-based experiment DELight, which will search for direct interaction of dark matter with masses below 100 MeV/c$^2$

Optimum filter-based analysis for the characterization of a high-resolution magnetic microcalorimeter

Ultrasensitive cryogenic calorimeters have become a favored technology with widespread application where eV-scale energy resolutions are needed. In this article, we characterize the performance of an x-ray magnetic microcalorimeter (MMC) using a $^{55}Fe$ source. Employing an optimum filter-based amplitude estimation and energy reconstruction, we demonstrate that a full-width half-maximum (FWHM) resolution of$ΔE_{FWHM}=(1.25±0.17(stat)^{+0.05}_{−0.07}(syst))  eV$ can be achieved, leading to an unprecedented energy resolving power $E/ΔE_{FWHM}∼4700$ among existing energy-dispersive detectors for soft and tender x-rays. We also derive the best possible resolution and discuss limiting factors affecting the measurement. The analysis pipeline for the MMC data developed in this paper is furthermore an important step for the realization of the proposed superfluid helium-based experiment DELight, which will search for direct interaction of dark matter particles with masses below $100  MeV/c^2$

Investigation of Body Development in Growing Holstein Heifers With Special Emphasis on Body Fat Development Using Bioelectrical Impedance Analysis

This study analyzed skeletal development, body condition, and total body fat development of growing heifers. A total of 144 female primiparous Holstein cattle from four commercial dairy farms with different degrees of stillbirth rates were examined during the rearing period. This included measurements in body condition, fat tissue, metabolic, and endocrine factors. Pelvic measurements and the sacrum height were analyzed to assess skeletal development. The body condition was classified via body condition scoring, bioelectrical impedance analysis (BIA), back fat thickness measurements, and the body mass. For the first time, BIA was used as an appropriate method to evaluate the fat tissue content of cattle throughout the rearing period. This analysis technique can be performed on heifers aged 8–15 months. Throughout that period, the fat content decreased while the skeletal development increased. In addition, high free fatty acid concentrations in serum of the animals with high frame development were found, supporting our hypothesis that stored energy of body fat deposits is used for skeletal growth. Furthermore, we were able to demonstrate complex endocrine relationships between fat metabolism and skeletal growth by using specific markers, such as leptin, insulin growth factor-1 (IGF-1), and estradiol (E2). Food analysis showed high crude protein (CP) levels in the total mixed ration above recommendation for daily protein intake of all farms. However, there was a positive correlation between CP and the body frame measurements in our study. In summary, we established a novel regression formula for BIA analysis (“BIA-Heine”) in heifers to evaluate the body composition throughout different ages and physiological stages in the development of heifers. This special formula allows the evaluation of fat tissue without a whole-body analysis and therefore provides an innovative technique for animal welfare support