GSE Funding Advantages and Mortgagor Benefits: Answers from Asset Pricing

We take an asset pricing approach to model the funding advantage of Government Sponsored Enterprises (GSEs) such as Fannie Mae and Freddie Mac. In order to replicate some stylized facts, we extend a referenced model to incorporate defaultability of mortgage agencies. The model implies that the direct effect from having a government guarantee results in a funding advantage of 21 bp. This indicates that the funding advantage of 40 bps estimated in the literature may be a bad proxy for the dollar value of the liability to the government. For a GSE, which explicitly takes a guarantee into account, the funding advantage is passed through to mortgagors. If not, as much as 75% of the funding advantage is retained by the GSE. We relate this to empirical findings in the earlier literature. Finally, we discuss and illustrate how a government guarantee in itself can induce a stabilized mortgage market.Government sponsored enterprises; Mortgage backed bonds; Credit risk

Reforming Housing Finance - Perspectives from Denmark

This paper investigates the effect of adding a distinct feature of the Danish mortgage market to the market in the United States. This feature, a buyback option, enables mortgagors to buy back their share of the mortgage-backed security at market price. Extending a standard referenced pricing model, the findings indicate that the introduction of the buyback option reduces the credit spread required by the financial intermediary by 23%, potentially reducing the contingent liability of the U.S. government. Furthermore, the buyback option protects households against the risk of being locked in after an increase in interest rates. This could be of particular benefit to low-to-middle income households.

Euro public debt and the markets: sovereign fundamentals and CDS market dynamics.

At the onset of the crisis, euro area – like all Organisation for Economic Co-operation and Development (OECD) countries – public finances have massively inflated, as is typical in financial crises. The major difference with the past is threefold: the synchronicity across countries of the increase, the debt levels which have been reached; and the existence of credit default swap (CDS) market which has influenced the dynamic of sovereign trading. In this note, we review quickly fundamentals before highlighting the role of the CDS market and the implications for sovereign trading.

Inserção de livros de literatura e de filmes cinematográficos o acervo da biblioteca da ELETROSUL

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro de Ciências da Educação, Curso de Biblioteconomia.Nesse estudo tem-se como objetivo geral analisar a demanda da Biblioteca da Eletrosul após a implantação de livros de literatura e filmes cinematográficos no acervo. Para tanto, foram elaborados três objetivos específicos: a) verificar se houve aumento de usuários na biblioteca após a inserção de livros de literatura e de filmes; b) pesquisar se livros de literatura e filmes cinematográficos incentivam a leitura; c) questionar os usuários quanto à sua satisfação referente ao acervo de literatura e de filmes da biblioteca. Procedeu-se a uma revisão de literatura que forneceu o referencial teórico para o estudo. Nos procedimentos metodológicos caracterizou-se o universo da pesquisa e a tipologia da pesquisa, a qual se configura como aplicada, descritiva, de levantamento e qualitativa. Para a coleta de dados utilizou-se um questionário com questões de múltipla escolha aplicado de janeiro a maio de 2013. A análise dos resultados obtidos permitiu concluir que: a) depois da inserção de livros de literatura e DVD’s com filmes cinematográficos os empregados da Eletrosul frequentam mais a biblioteca; b) após a inserção de livros de literatura eles leem mais; c) muitos usuários se dirigiam a biblioteca para pegar um filme e acabaram realizando empréstimo de livros de literatura; d) a maioria prefere livros a filmes. A pesquisa serviu também como indicador dos gêneros literários e filmes cinematográficos que mais agradam o usuário, o que possibilita melhorar o acervo desses itens na biblioteca da Eletrosul. Além disso, o espaço aberto no questionário para sugestões, críticas e observações enseja uma continuidade de estudos, o que a acadêmica pretende realizar no futuro.This study aims to analyze the demand of the Eletrosul Library after the insertion of literature books and movies into the collection. Therefore, three specific objectives have been elaborated: a) to check out whether there was an increase of users in the library after introduction of literature books and films, b) to investigate whether literature books and movies encourage reading c) to question users about their satisfaction regarding the literature and movie collection. A review of literature was made, providing the theoretical framework for the study. The methodological procedures characterized the research universe and typology of research, which is configured as applied, descriptive, and qualitative survey. For data collection we used a questionnaire with multiple choice questions applied from January to May 2013. The results obtained allowed us to conclude that: a) after insertion literature books and DVDs with cinematographic films, Eletrosul employees started to visit the library more often b) after insertion of literature books they started reading more, c) many users ran to the library to pick up a movie and ended up loaning literature books d) most prefer books to movies. The survey also served as an indicator of literary genres and movies that most pleases the users, which allows the improvement of the collection of these items at Eletrosul library. Additionally, the open space for suggestions, critics and observations in the questionnaire has shown the demand for a follow up study, which the student intends to conduct in the future

The citizenship territories program and the challenges for the rural exodus combat in north plateau catarinense: a case study in municipalities of São Bento do Sul and Rio Negrinho

In February 2008, the Brazilian Federal Government created the Citizenship Territories Program, whose purpose is to promote and accelerate the elimination of poverty and social inequality in rural areas, including gender, race and ethnicity, through a sustainable territorial development strategy. The choice of the territories entered in the Citizenship Territories Program results from pre-defined criteria, examples of the low Human Development Index (HDI) and low economic dynamism, in which were chosen 60 territories to be benefited with structuring actions in 2008 and more 60 in 2009, totaling 120, divided into five regions of Brazil, where, within these territories, are being applied three axes to support productive activities, citizenship and access to rights and the qualification of the infrastructure. In this sense, this article aims to demonstrate the challenges of combating rural exodus, since the implementation of this Program in the North Plateau of Santa Catarina State, specifically in the municipalities of São Bento do Sul and Rio Negrinho, Citizenship Territories Program members. The case study is based on bibliographic and documentary research; data analysis provided by the Brazilian Institute of Geography and Statistics (IBGE), and; in analysis of thematic maps produced in environment of Geographic Information Systems (GIS). With the found results expected to ratify that despite the efforts and actions taken by the Citizenship Territories Program, in these members municipalities, public policy has not been able to be effective in combating rural exodus, where it is believed that the appeal to such an act are still insufficient

Análise da segregação socioespacial a partir da teoria da sintaxe espacial: um estudo sobre a cidade de São Carlos -SP

O trabalho aborda o estudo sintático da segregação socioespacial em São Carlos, cidade brasileira de porte médio situada no centro oeste do estado de São Paulo, que apresentou nas últimas décadas um crescimento populacional associado à expansão da dinâmica industrial como parte importante da redistribuição locacional da atividade industrial no país. Desta forma, este artigo tem como objetivo identificar a lógica de produção do espaço urbano existente em São Carlos e, quais são as características demográficas presentes na atual dinâmica de expansão industrial. A metodologia utilizada para a realização da presente pesquisa está balizada em leitura teórica, levantamento de dados e sistematização das informações para análise territorial a partir dos resultados obtidos pela Sintaxe Espacial. A partir dos resultados encontrados pode-se perceber a existência da segregação socioespacial na cidade, analisadas a partir do ponto de vista configuracional, e que esta segregação tende a ocorrer em decorrência, também, pela influência da atividade econômica industrial.The study deals with the syntactic study of socio-spatial segregation in São Carlos, a medium-sized Brazilian city located in the midwest of the state of São Paulo, which in recent decades has shown a population growth associated with the expansion of industrial dynamics as an important part of the locational redistribution of the activity Industry in the country. This article aims to identify the logic of the production of the existing urban space in São Carlos and, what are the characteristics present, in the current dynamics of industrial expansion. The methodology used to carry out the present research is based on: Theoretical reading; Data collection and systematization of information and Territorial analysis from the results obtained by Spatial Syntax. From the results found, one can perceive the existence of socio-spatial segregation in the city, analyzed from a configurational point of view, and that this segregation tends to occur due to the influence of industrial economic activity

Influência da esterilização por raios-gama em arcabouços confeccionados com PLGA, HA/βTCP e sinvastatina

TCC (graduação) - Universidade Federal de Santa Catarina. Centro de Ciências da Saúde. Odontologia.Sabe-se que após as extrações dentárias ou em decorrência de doenças periodontais, ocorre uma perda de tecido ósseo tanto em espessura como em altura, o que pode dificultar ou inviabilizar reabilitações protéticas futuras. A busca por biomateriais que otimizem a regeneração ou reparo de defeitos ósseos tem sido muito explorada nos últimos anos. Tendo em vista os princípios de engenharia tecidual – biocompatibilidade, osteogênese, osteocondução e osteoindução – os biomateriais aplicados para regeneração de tecido ósseo devem ainda apresentar condições de esterilidade para serem utilizados clinicamente. Os arcabouços podem ser produzidos utilizando diferentes biomateriais que visam a osteocondução e a osteoindução, além de permitir a osteogênese que é dada pela presença de células viáveis. Muitos estudos vêm aplicando diferentes biomateriais e técnicas de confecção de arcabouços. Contudo, estudos in vitro com culturas celulares e estudos in vivo exigem que estes biomateriais estejam estéreis para evitar qualquer tipo de contaminação, bem como o uso clínico futuro destes biomateriais. Sendo assim, nesse estudo, avaliou-se as alterações físico-químicas causadas pela esterilização utilizando raios gama em arcabouços produzidos com ácido polilático-co-glicólico (PLGA) e hidroxiapatita (HA) associada a beta fosfato tricálcio (βTCP) e incorporação de sinvastatina (SIN). Os arcabouços foram divididos nos seguintes grupos: G1 – PLGA+HA/βTCP e G2 – PLGA+HA/βTCP+SIN. Os arcabouços foram confeccionados no interior de uma câmara de fluxo laminar. Em seguida receberam os seguintes tratamentos: T0 – sem tratamento (controle positivo), T1 – esterilização por raios gama e T2 – esterilização por autoclave (controle negativo). Posteriormente, foram avaliadas as propriedades físico-químicas dos arcabouços por meio de microscopia eletrônica de varredura (MEV), espectroscopia por energia dispersiva (EDS) e difração de raioX (DRX). Todas as análises foram realizadas em triplicata. T1 e T2 não interferiram na morfologia dos dois grupos (G1 e G2) e alteraram a porcentagem dos elementos químicos presentes nas amostras. G1 e G2 apresentaram caráter cristalino, após ambos os tratamentos (T1 e T2); contudo, uma interferência maior no pico de cristalinidade do material após esterilização por autoclavação (T2) foi observada. Desta forma, sugere-se a utilização do tratamento com raios gama para esterilização dos arcabouços a base de PLGA+HA/βTCP+SIN, pois não interferiu na morfologia e cristalinidade das amostras.It is known that after tooth extractions or due to periodontal disease, there is loss of bone tissue in both thickness and height, which can make future rehabilitation unfeasible. The search for biomaterials that optimize regeneration or repair of bone defects has been extensively explored in recent years. Bearing in mind the principles of tissue engineering - biocompatibility, osteogenesis, osteoconduction, and osteoinduction - the technical biomaterials for bone tissue regeneration must also present sterile conditions to be applied clinically. Scaffolds can be obtained using different biomaterials that target osteoconduction and osteoinduction, besides to allow the osteogenesis that is given by viable cells. Many studies have been using different biomaterials and scaffolding techniques. However, in vitro studies with cell cultures and in vivo studies demand that these biomaterials to be sterile to avoid any type of contamination, as well as future clinical studies. Therefore, in this study, it was evaluated the physico-chemical alterations produced by sterilization through gamma radiation on scaffolds of polylactic-co-glycolic acid (PLGA) and hydroxyapatite (HA) associated with a beta-tricalcium phosphate (βTCP), incorporating simvastatin (SIN). The scaffolds were divided into the following groups: G1 - PLGA + HA / βTCP and G2 - PLGA + HA / βTCP + SIN. The scaffolds were produced inside a laminar flow chamber. Then, they received the following treatments: T0 - no treatment (positive control group), T1 - sterilization by gamma radiation and T2 - sterilization by autoclave (negative control group). Subsequently, the physico-chemical properties of scaffolds were evaluated through scanning electron microscopy (SEM), dispersive energy spectroscopy (EDS) and X-ray diffraction (XRD). All analyzes were performed in triplicate. T1 and T2 did not interferethe morphology of the groups (G1 and G2) and altered the percentage of chemical elements present in the samples. G1 and G2 showed crystalline character after both treatments (T1 and T2); however, a higher interference in the peak of crystallinity of the material after sterilization by autoclave (T2) was observed. Thus, it is suggested the application of gamma radiation to sterilize scaffolds based on PLGA + HA / βTCP + SIN, as it did not interfere with the morphology and crystallinity of the samples

Predição de RNAs curtos em Herbaspirillum seropedicae SmR1

Resum

Análise de fatores explicativos para o comportamento assimétrico dos custos em ambiente regulado

Dissertação (mestrado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Sócio-Econômico, Programa de Pós-Graduação em Contabilidade, Florianópolis, 2015.O presente estudo tem como objetivo identificar a influência de fatores explicativos para o comportamento assimétrico dos custos nas empresas brasileiras inseridas em um ambiente regulado com capital negociado na BM&FBOVESPA. Tais empresas estão sujeitas à regulação de seus preços pelas agências reguladoras, o que cria uma pressão para manter suas estruturas de custos enxutas. Neste sentido, coletou-se as informações publicadas nas demonstrações financeiras de tais companhias entre 1994 e 2014 e, por meio da análise de dados em painel, verificou-se o comportamento do Custo dos Produtos Vendidos (CPV), do Total das Despesas e Custos Totais, para as variações da Receita Líquida de Vendas, bem como a influência dos fatores: otimismo e pessimismo dos gestores, intensidade da folha de pagamento, grau de imobilização e custos de agência. Os resultados apontam que os três grupos de custos analisados apresentam comportamento assimétrico, De forma que o CPV e os Custos Totais seguem a lógica dos anti-sticky costs, enquanto o Total das Despesas segue a lógica dos sticky costs. Ainda que haja assimetria nos três grupos, essa acontece de forma discreta, o que corrobora os estudos anteriores. Quanto aos fatores explicativos, observa-se que os custos de agência não apresentam significância para as empresas objeto da análise. No entanto, otimismo e pessimismo dos gestores, intensidade da folha de pagamento e grau de imobilização contribuem para a diminuição da assimetria para o CPV e Custos Totais. De forma contrária, o Total das Despesas contribui para o aumento da assimetria. Apesar dos resultados contrariarem os estudos internacionais, especificamente em relação aos fatores explicativos, apresentam coerência com o setor objeto de análise, uma vez que, espera-se menor assimetria, devido a adequação da estrutura de custos.Abstract : This study seeks to ascertain the influence of explanatory factors concerning asymmetric cost behavior in Brazilian companies both operating in a regulated environment and with equity capital traded on the São Paulo Stock Exchange. This, given that such companies are subject to pricing regulations by corresponding agencies which, in contrast to conventional market conditions, creates a pressure to maintain lean cost structures. Toward this end, information published in the financial statements of these firms between 1994 and 2014 was collected. By way of panel data analysis, the behaviors of Cost of Goods Sold (COGS), Total Expenses and Total Costs vis-à-vis changes in Net Sales Revenues were shown, as was the influence of the following factors: manager optimism and pessimism, payroll intensity, the fixed assets to total assets ratio and agency costs. The results show that the three items pertaining to cost behave asymmetrically, as COGS and Total Costs display anti-sticky, and Total Expenses sticky, behavior. Regardless, these asymmetries occur in a subtle manner, which corroborates the findings of prior studies. In respect to explanatory factors, agency costs were not shown to be significant in the companies analyzed; however, manager optimism and pessimism, payroll intensity and the fixed assets to total assets ratio lead to decreases in asymmetry in COGS and Total Costs. Conversely, Total Expenses contributes to increases in asymmetry. Despite the fact that these results differ from those of international studies on the topic, particularly in relation to explanatory factors, they are consistent with the industry in question, in light of the expectation that cost structures be adapted to reduce asymmetry