A Mind is a Terrible Thing to Change: Confirmation Bias in Financial Markets

This paper proposes a dynamic model of financial markets where some investors are prone to the confirmation bias. Following insights from the psychological literature, these agents are assumed to amplify signals that are consistent with their prior views. In a model with public information only, this assumption provides a rationale for the volume-based price momentum documented by Lee and Swaminathan (2000). Our results are also consistent with a variety of other empirically documented phenomena such as bubbles, crashes, reversals and excess price volatility and volume. Novel empirical predictions are derived: i) return continuation should be stronger when biased traders' beliefs are more extreme, and ii) return continuation should be stronger after an increase in trading volume. The implications of our model for short-term quantitative investments are twofold: i) optimal trading strategies involve riding bubbles, and that ii) contrarian trading can be optimal in some market circumstances

A Mind is a Terrible Thing to Change: Confirmation Bias in Financial Markets

This paper proposes a dynamic model of financial markets where some investors are prone to the confirmation bias. Following insights from the psychological literature, these agents are assumed to amplify signals that are consistent with their prior views. In a model with public information only, this assumption provides a rationale for the volume-based price momentum documented by Lee and Swaminathan (2000). Our results are also consistent with a variety of other empirically documented phenomena such as bubbles, crashes, reversals and excess price volatility and volume. Novel empirical predictions are derived: i) return continuation should be stronger when biased traders' beliefs are more extreme, and ii) return continuation should be stronger after an increase in trading volume. The implications of our model for short-term quantitative investments are twofold: i) optimal trading strategies involve riding bubbles, and that ii) contrarian trading can be optimal in some market circumstances

Relationship between smoothing temperature, storage time, syneresis and rheological properties of stirred yogurt

Six different smoothing temperatures were compared for nonfat yogurt and the changes in syneresis and rheological properties observed for up to 22 days. Multiple linear regressions were used to describe the syneresis, firmness, flow time, viscosity, and flow resistance and the relationship between these properties, the smoothing temperature and the storage time. During storage, viscosity, firmness, and flow time increased; syneresis and flow resistance remained stable. Syneresis increased significantly (P ≤ 0.05) with smoothing temperature (10–35 °C). Other properties increased slightly (P > 0.05), and properties started to decrease above 30 °C. Syneresis, viscosity, and flow resistance were more sensitive to smoothing temperature; firmness and flow time were more sensitive to storage time. Lower smoothing temperature (10 °C) should be used to minimize syneresis while smoothing temperature ranging from 25 to 30 °C is better to improve rheological properties. Storage time must be considered to optimize these properties

How do smoothing conditions and storage time change syneresis, rheological and microstructural properties of nonfat stirred acid milk gel?

Nonfat acid milk gel, acidified by GDL, was used to simulate microbial fermentation of milk to produce stirred yoghurt. Acid milk gel preparation at laboratory scale included stirring, pumping, smoothing and cooling operations. Two filters (pre-smoothed, 1 mm; smoothed, 500 μm), three smoothing temperatures (13, 22 and 35 °C) and two storage times (1 and 22 days) were studied. Syneresis, microgels size and smoothness of microgels were analysed for pre-smoothed and smoothed gels; viscosity, storage modulus, firmness and total pore area were only analysed for smoothed gel. After 1 and 22 days of storage, pre-smoothed gels developed lower syneresis and smaller microgels than smoothed gels at 22 °C. For smoothed gels, regardless of the smoothing temperature, syneresis, firmness, microgels size and smoothness increased during storage, while total pore area decreased and viscosity remained stable. Viscosity was lower when smoothing was performed at 35 °C and was correlated to rougher microgels

Knowledge Modelling for an Electrical PLM System in Aeronautics

Management of the whole product lifecycle is a major stake that most companies have now integrated into their strategies. Research works have been focused on this asset but mainly for mechanical products. In previous work proposes a knowledge modelling approach in a mechanical context, centred on expert users’ collaboration. In this paper, we worked with an aeronautical company in charge of electrical maintenance. Its objective was to improve its business processes, from design phase to production phase, by developing a new PLM system, integrated to its electrical CAD software. Our research aim is to evaluate the genericity of previous knowledge modelling approach in this electrical context. We propose then an integrated knowledge model based on three dimensions: (electric) product modelling, (aeronautics retrofitting) process/project modelling and organization/collaboration modelling. We show how this model identifies generic vs expert knowledge and how ‘business rules’ can be defined to support collaboration and to reduce time of development process. Finally, we propose a global PLM system and we detail the impact on the collaborations and on the whole ‘product’ lifecycle. This PLM system is actually developed by an electrical CAD editor, ensuring the integration between CAD data and PLM database. We conclude on future work extending this first PLM system: a generic problem-solving approach for capitalizing and reusing knowledge then an augmented reality environment for using PLM product data during installation phase

CD154 Induces Interleukin-6 Secretion by Kidney Tubular Epithelial Cells under Hypoxic Conditions: Inhibition by Chloroquine

Funder: MSDAvenirInflammation is a major contributor to tubular epithelium injury in kidney disorders, and the involvement of blood platelets in driving inflammation is increasingly stressed. CD154, the ligand of CD40, is one of the mediators supporting platelet proinflammatory properties. Although hypoxia is an essential constituent of the inflammatory reaction, if and how platelets and CD154 regulate inflammation in hypoxic conditions remain unclear. Here, we studied the control by CD154 of the proinflammatory cytokine interleukin- (IL-) 6 secretion in short-term oxygen (O2) deprivation conditions, using the HK-2 cell line as a kidney tubular epithelial cell (TEC) model. IL-6 secretion was markedly stimulated by CD154 after 1 to 3 hours of hypoxic stress. Both intracellular IL-6 expression and secretion were stimulated by CD154 and associated with a strong upregulation of IL-6 mRNA and increased transcription. Searching for inhibitors of CD154-mediated IL-6 production by HK-2 cells in hypoxic conditions, we observed that chloroquine, a drug that has been repurposed as an anti-inflammatory agent, alleviated this induction. Therefore, CD154 is a potent early stimulus for IL-6 secretion by TECs in O2 deprivation conditions, a mechanism likely to take part in the deleterious inflammatory consequences of platelet activation in kidney tubular injury. The inhibition of CD154-induced IL-6 production by chloroquine suggests the potential usefulness of this drug as a therapeutic adjunct in conditions associated with acute kidney injury

Immunohistochemical study of the phenotypic change of the mesenchymal cells during portal tract maturation in normal and fibrous (ductal plate malformation) fetal liver

International audienceBACKGROUND: In adult liver, the mesenchymal cells, portal fibroblasts and vascular smooth muscle cells can transdifferentiate into myofibroblasts, and are involved in portal fibrosis. Differential expression of markers, such as alpha-smooth muscle actin (ASMA), h-caldesmon and cellular retinol-binding protein-1 allows their phenotypic discrimination. The aim of our study was to explore the phenotypic evolution of the mesenchymal cells during fetal development in normal liver and in liver with portal fibrosis secondary to ductal plate malformation in a series of Meckel-Gruber syndrome, autosomal recessive polycystic kidney disease and Ivemark's syndrome. RESULTS: At the early steps of the portal tract maturation, portal mesenchymal cells expressed only ASMA. During the maturation process, these cells were found condensed around the biliary and vascular structures. At the end of maturation process, only cells around vessels expressed ASMA and cells of the artery tunica media also expressed h-caldesmon. In contrast, ASMA positive cells persisted around the abnormal biliary ducts in fibrous livers. CONCLUSION: As in adult liver, there is a phenotypic heterogeneity of the mesenchymal cells during fetal liver development. During portal tract maturation, myofibroblastic cells disappear in normal development but persist in fibrosis following ductal plate malformation

Apprendre en faisant - Présentation d'une démarche pédagogique dans l'enseignement supérieur intégrant un projet pluri-technologique trisannuel

ESTIA, école d'ingénieurs généralistes, a récemment ouvert une formation Bachelor de Technologies. Les modules d'enseignement ont été définis autour d'un Projet Fil Rouge (PFR), projet pluritechnologique trisannuel, s'inscrivant dans la mouvance actuelle de l'apprentissage par projet. Dans ce contexte, le principal défi concerne la démarche pédagogique à mettre en oeuvre pour assurer l'application de connaissances théoriques au travers du PFR. Un sujet de PFR est proposé à chaque promotion entrante. Sur trois années, les étudiants appliquent les connaissances théoriques sur les différentes étapes de conception et de réalisation d'un système pluri-technologique, de la conception préliminaire à la démonstration de fonctionnement. Cette communication détaillera le modus operandi, en s'attachant à illustrer les particularités de la démarche employée. Citons, par exemple, la démonstration finale du système par les étudiants devant un jury composé d'industriels, ou encore l'usage obligatoire des langues étrangères dans le suivi du projet en deuxième année de cycle. Cette démarche a été expérimentée par une première promotion, qui a travaillé sur la conception et la réalisation d'un système de livraison autonome du courrier. Les résultats obtenus, tant sur la réalisation que sur l'intégration des premiers diplômés Bachelor en Cycle Ingénieur sont prometteurs, et les perspectives d'évolution nombreuses

Aquaresponsabilité municipale. Rapport final de l’audit de la Ville de Québec sur l’eau

L'aquaresponsabilité est un concept qui englobe toutes les actions qu'une ville devrait entreprendre pour assurer une saine gestion de ses ressources en eau. Ces actions assureront la pérennité de la ressource tout en permettant un partage équitable et une utilisation rationnelle. Fondamentalement, l’aquaresponsabilité est une démarche de développement durable qui s’inscrit dans un contexte de gestion intégrée des ressources en eau. Ce rapport présente les résultats de l’audit de la Ville de Québec sur l’aquaresponsabilité municipale. Comme en témoignent les différents constats que nous avons réalisés au cours de cet audit, on peut souligner dans un premier temps que la Ville de Québec : déploie des efforts importants pour réaliser une gestion rationnelle de l’eau sur son territoire; a réalisé des efforts financiers significatifs pour améliorer les infrastructures et ainsi réduire le déficit accumulé en ce qui a trait à leur détérioration; a le souci de respecter les normes et tous les règlements en vigueur tant pour l’eau potable que pour le traitement des eaux usées; met en place des mécanismes pour communiquer avec ses citoyens; et, finalement, a clairement indiqué sa vision concernant la gestion de l’eau. La gestion de l’eau demeure une opération complexe pour une municipalité, qui requiert une continuité d’actions à court, moyen et long termes. La fourniture d’une eau potable de qualité, le traitement des eaux usées satisfaisant les normes de rejet, le transport des eaux potable, pluviales et usées, la protection des ressources et l’accessibilité à l’eau, entre autres, impliquent de nombreuses opérations et de nombreux intervenants. Une ville aquaresponsable a le devoir d’exceller dans tous les aspects de la gestion de l’eau. Il va de soi qu’il s’agit là d’un objectif ultime vers lequel une ville doit tendre. On doit souligner, à la lumière des constats que nous avons réalisés au cours de cet audit, que la Ville de Québec doit, dans un processus d’amélioration continue, corriger certaines lacunes et perfectionner certaines de ses façons de faire. Nous avons donc choisi, parmi l’ensemble des recommandations que nous avons émises pour chacun des éléments de l’audit, celles qui à notre avis permettraient à la Ville à la fois de maintenir sa performance et de l’accroître le plus rapidement possible dans les domaines où il y a place à amélioration. Ces recommandations ne sont pas données par ordre de priorité. À notre avis, elles sont aussi importantes l’une que l’autre. Ainsi, la Ville doit : 1. Déployer les ressources et actions nécessaires pour effectuer des bilans de consommation en eau réalistes, en vue d’améliorer la connaissance des différents types de consommation, d’améliorer la connaissance des pertes réelles et de prioriser les interventions afin de faciliter une gestion durable. 2. Revoir la méthode d’estimation du coût de l’eau et la facturation pour les consommateurs industriels, commerciaux et institutionnels (ICI). 3. Évaluer de façon précise l’état des diverses infrastructures d’eau afin d’être en mesure de planifier les besoins financiers pour en assurer la pérennité. 4. Maintenir un niveau suffisant d’investissements liés à l’entretien, à la réhabilitation et au remplacement des infrastructures, en tenant compte de l’impact des changements climatiques. 5. Regrouper dans un seul système l’ensemble des données sur les infrastructures d’eau, de façon à faciliter l’accès, la mise à jour et l’exploitation des informations concernant l’état et la valeur des infrastructures, en vue d’une meilleure planification des budgets requis pour l’entretien, l’opération, la réhabilitation et le remplacement de ces infrastructures. 6. Poursuivre, dans l’esprit de la politique actuelle de la Ville, le déploiement des mécanismes d’information aux citoyens, particulièrement en ce qui concerne les économies d’eau potable, et améliorer le système de gestion des plaintes. 7. Définir un ensemble d’indicateurs sur la gestion de l’eau en lien avec la base de données mentionnée ci-haut, lesquels serviraient en temps réel de tableau de bord pour la gestion de l’eau. 8. Mettre en place une politique intégrée de gestion des risques, qui comprend l’identification des risques, les mesures de prévention et d’atténuation, et les protocoles d’intervention. 9. Prioriser la formation et la qualification des employés, compte tenu des nombreux départs à la retraite. La transmission du savoir et de l’expertise des anciens doit être assurée par un programme de transition adapté. 10. Mettre en place un contrôle de qualité pour vérifier et harmoniser les travaux réalisés par les Divisions des travaux publics des Arrondissements. 11. Poursuivre les projets d’amélioration dans tous les aspects de la gestion de la neige et de la glace (façons de faire, intégration des technologies, impacts environnementaux, etc.). 12. Accroître la contribution et la participation de la Ville dans la gestion intégrée de l’eau par bassin versant, afin de s’assurer que la planification de l'utilisation du territoire contribue à protéger la qualité des ressources en eau et des écosystèmes aquatiques