Réflexions sur l'investissement dans la réputation par les auditeurs et les analystes financiers

Cet article s'intéresse à l'investissement dans un actif intangible spécifique : la réputation. Son analyse pour les opérateurs sur les marchés financiers est particulièrement intéressante car elle met en exergue les arbitrages possibles entre des profits à court terme issus d'un avantage informationnel et les gains à long terme générés par la construction d'une bonne réputation. Nous focalisons notre attention sur deux acteurs informationnels majeurs du marché des actions : les auditeurs et les analystes financiers. En théorie, ces acteurs sont incités à développer une bonne réputation, parce qu'ils sont en relation continue avec les investisseurs qui demandent des informations fiables sur les entreprises pour gérer leur portefeuille. Les nombreux scandales financiers des dernières années conduisent cependant à examiner en profondeur les incitations à investir dans la réputation et les freins à cet investissement. Nous discutons également de l'impact des nouvelles régulations de l'audit et de l'analyse financière sur les investissements futurs.Capital immatériel ; Réputation ; Auditeurs ; Analystes financiers ; Régulation

Interactions entre les romans américains et français et la culture de masse (1929-1981) (un thème commun la grande ville, deux champs d'exploitation Paris, New York)

Depuis le XIXème siècle, la production culturelle de masse constitue avec la littérature dite légitimée un système dual. Littérature de masse, paralittérature, roman populaire, littérature de grande consommation, fiction écrite de masse , elle est définie comme l Autre. Pourtant, ce qui caractérise fondamentalement la production culturelle de masse, c est d être l Autre au cœur d une totalité dont les deux termes sont interdépendants. A l époque post-moderne , elle interroge le genre romanesque dans son essence et met en question le concept d art littéraire. Un constat factuel a motivé la démonstration : la culture de masse est liée au développement de la grande ville. Le Sujet fait connaissance avec cette dernière à travers des textes de nature et d origine variées : des récits policiers (G. Simenon, L. Malet, J.-P. Manchette, D. Hammett, C. Himes et J. Charyn, six auteurs francophones et américains retenus pour être les représentants des différentes tendances de ce sous-genre) et des textes divers (romans sérieux , films, bandes dessinées, etc.) offrant à voir des représentations de Paris et de New York, deux modèles de the modern city pour la période située entre 1930 et 1980. Dès lors, une méthode thématique permet de multiplier les rapprochements ou les confrontations entre ces textes ; d abord grâce à l analyse structurelle des effets rhétoriques d espaces dans une littérature de genre à l économie très stricte ; ensuite par les approches sociocritiques, mythocritiques et psychanalytiques de la polarisation idéologique et de la lecture identificatoire dans des textes issus de la culture de masse.Since the nineteenth century, mass cultural production has, together with so-called recognized literature, made up a dual system. Variously called popular fiction, leisure and escapist literature or mass-produced literature, it is defined as the Other . Yet, what basically characterizes mass cultural production is its being at the centre of a whole, the two elements of which are interdependent. In the post-modern era it questions the very essence of fiction and the concept of literary art. A fact was established and led to the demonstration : mass-culture is linked to the development of la grande ville . The latter is made obvious through texts of varied nature and origins : police/detective thrillers (by G. Simenon, L. Malet, J.-P. Manchette, D. Hammett, C. Himes and J. Charyn, six French-writing and American authors chosen as representing the diversity of the genre), and a wide-range of other texts ( serious or recognized novels, films, comic strips, etc.) - all of them offering an insight into Paris and New York (two examples of the modern city ) within the years 1930 - 1980. Then it became possible, using a theme-based method, to bring out the similarities and the contrasts between those texts. That is achieved first by means of a structural analysis of the rhetorical effects of spaces in a genre the narrative arrangements of which follow strict rules. We can then apply a sociocritical approach, as well as mythocritical focus and psychoanalytical study to examine the ideological polarisation and the reader s identifying himself to the characters found in texts representative of mass culture.PARIS3-BU (751052102) / SudocSudocFranceF

Does uncertainty boost overconfidence? The case of financial analysts' forecasts

International audiencePurpose – This article aims to examine the link between uncertainty and analysts' reaction to earnings announcements for a sample of European firms during the period 1997-2007. In the same way as Daniel et al., the authors posit that overconfidence leads to an overreaction to private information followed by an underreaction when the information becomes public. Design/methodology/approach – In this study, the authors test analysts' overconfidence through the overreaction preceding a public announcement followed by an underreaction after the announcement. If overconfidence occurs, over- and underreactions should be, respectively, observed before and after the public announcement. If uncertainty boosts overconfidence, the authors predict that these two combined misreactions should be stronger when uncertainty is higher. Uncertainty is defined according to technology intensity, and separate two types of firms: high-tech or low-tech. The authors use a sample of European firms during the period 1997-2007. Findings – The results support the overconfidence hypothesis. The authors jointly observe the two phenomena of under- and overreaction. Overreaction occurs when the information has not yet been made public and disappears just after public release. The results also show that both effects are more important for the high-tech subsample. For robustness, the authors sort the sample using analyst forecast dispersion as a proxy for uncertainty and obtain similar results. The authors also document that the high-tech stocks crash in 2000-2001 moderated the overconfidence of analysts, which then strongly declined during the post-crash period. Originality/value – This study offers interesting insights in two ways. First, in the area of financial markets, it provides a test of a major over- and underreaction model and implements it to analysts' reactions through their revisions (versus investors' reactions through stock returns). Second, in a broader way, it deals with the link between uncertainty and biases. The results are consistent with the experimental evidence and extend it to a cross-sectional analysis that reinforces it as pointed out by Kumar

Design des levées de fonds pour la firme entrepreneuriale : Quand le crowdfunding co-investit avec les business angels

International audienceLe crowdfunding(CF)connaît un succès croissant. En France, les chiffres publiés par l’Association de Financement Participatif France1témoigne de ce succès. Par exemple, plus de 1,75 millions d’internautes ont participé à une opération de CF depuis la création des plateformes. On peut définir le crowdfundingcomme «an open call, essentially through internet, for the provision of financial resources either in form of donation or in exchange for some form of reward and /or voting rights in order to support initiatives for specific purposes» (Schwienbacher et Larralde, (2010)). Ainsi, si l’idée de faire financer un projet par la foule n’est pas nouvelleen soi, le développementde plateforme de négociation,l’intégration des techniques de communication liée auweb 2.0 et le développement du crowdsourcingtendent à donner à ce mode de financement une nouvelle dynamique

Financement et gouvernance des start-ups en equitycrowdfunding

International audiencePar rapport aux modes de financement traditionnels, l’equitycrowdfunding (ECF) introduit deux nouveaux acteurs : la plateforme et la foule. Cet article étudie leurs rôles et leurs spécificités dans le processus de financement et dans le design de la gouvernance de la start-up. Ce nouveau système est totalement ouvert, composé d’un très grand nombre de participants hétérogènes qui apportent des ressources financières mais aussi et surtout un retour à la start-up sur leur perception du projet. L’ECF met en jeu de manière centrale les ressources cognitives et donc le rôle d’une gouvernance cognitive. L’article discute les questions de gouvernance introduites par cette nouvelle forme d’intermédiation financière

Réflexions sur l'investissement dans la réputation par les auditeurs et les analystes financiers

National audienceCet article s'intéresse à l'investissement dans un actif intangible spécifique : la réputation. Son analyse pour les opérateurs sur les marchés financiers est particulièrement intéressante car elle met en exergue les arbitrages possibles entre des profits à court terme issus d'un avantage informationnel et les gains à long terme générés par la construction d'une bonne réputation. Nous focalisons notre attention sur deux acteurs informationnels majeurs du marché des actions : les auditeurs et les analystes financiers. En théorie, ces acteurs sont incités à développer une bonne réputation, parce qu'ils sont en relation continue avec les investisseurs qui demandent des informations fiables sur les entreprises pour gérer leur portefeuille. Les nombreux scandales financiers des dernières années conduisent cependant à examiner en profondeur les incitations à investir dans la réputation et les freins à cet investissement. Nous discutons également de l'impact des nouvelles régulations de l'audit et de l'analyse financière sur les investissements futurs

Le financement par crowdfunding. Quelles spécificités pour l'évaluation des entreprises ?

International audienceCrowdfunding plays an increasing role for seed financing. Compared to traditional ways of fundraising, it introduces two new stakeholders: the platform and the crowd. Both are involved in the selection and the valuation of entrepreneurial projects. This article examines their role and the ensuing valuation process. We discuss the legitimacy of the crowd to assess a financial valuation. Our analysis underlines two kinds of phenomenon. First, the valuation process becomes less and less financial and more affect-driven. We observe an evolution towards a “definancialization” of valuation. Second, the governance of startups is also evolving compared to the one exerted in traditional context in particular by business angels.Le crowdfunding est un mode de financement qui se développe fortement depuis quelques années. Par rapport aux financements conventionnels il fait intervenir, dans la sélection et l’évaluation des projets, deux nouveaux acteurs : la plateforme de crowdfunding et la foule. Les auteurs étudient leur rôle et le processus d’évaluation qui en découle et discutent de la légitimité de la foule pour mener une évaluation financière. Leur analyse met en évidence une définanciarisation de l’évaluation et une évolution de la gouvernance notamment par rapport à celle exercée par les business angels

Design des levées de fonds pour la firme entrepreneuriale : Quand le crowdfunding co-investit avec les business angels

International audienceLe crowdfunding(CF)connaît un succès croissant. En France, les chiffres publiés par l’Association de Financement Participatif France1témoigne de ce succès. Par exemple, plus de 1,75 millions d’internautes ont participé à une opération de CF depuis la création des plateformes. On peut définir le crowdfundingcomme «an open call, essentially through internet, for the provision of financial resources either in form of donation or in exchange for some form of reward and /or voting rights in order to support initiatives for specific purposes» (Schwienbacher et Larralde, (2010)). Ainsi, si l’idée de faire financer un projet par la foule n’est pas nouvelleen soi, le développementde plateforme de négociation,l’intégration des techniques de communication liée auweb 2.0 et le développement du crowdsourcingtendent à donner à ce mode de financement une nouvelle dynamique

Academic Entrepreneurs: Cognitive factors driving researchers to start their own venture.

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