La titulización de activos como instrumento para la financiación de infraestructuras en España

La coyuntura económica actual, tanto a nivel español como internacional, obliga a las diferentes Administraciones Públicas a seguir una política de austeridad presupuestaria que deberá mantenerse al menos en el medio plazo. Uno de los principales objetivos es mantener el déficit de las cuentas públicas dentro de niveles admisibles. Como consecuencia de la mayor escasez de recursos públicos, se produce una reducción en las partidas presupuestarias destinadas a la inversión en obra pública que continuará en los próximos ejercicios presupuestarios. La activación de recursos procedentes de la iniciativa privada es una de las principales líneas de acción ante esta coyuntura. No obstante, la misma crisis causante de la reducción de los recursos públicos afecta igualmente al sector privado, debido a la mayor dificultad para el acceso al crédito desde la tradicional forma de la concesión de préstamos por entidades financieras. Es precisamente esta crisis crediticia la que obstaculiza la financiación de proyectos de infraestructuras por parte de la iniciativa privada. Ante este análisis de la situación, esta Tesis Doctoral propone el empleo de un instrumento novedoso para facilitar la financiación de inversiones en obra pública por parte de la iniciativa privada. Frente a la financiación convencional a través de préstamos, se presenta la alternativa del recurso a los mercados de capital mediante la titulización de activos. Así, la emisión de títulos respaldados por los derechos de crédito generados por una determinada infraestructura permitirá abrir la base de potenciales aportadores de recursos, al acceder a los mercados de capital. La complejidad de este tipo de técnicas financieras exige un análisis profundo de su acomodo legal en el marco español, especialmente ante la próxima entrada en vigor de la Ley de Captación de Financiación en los Mercados por los Concesionarios de Obras Públicas. En este sentido, la Tesis Doctoral aporta una serie de recomendaciones para una implantación efectiva de este instrumento en el ámbito de la financiación de infraestructuras en España. V ABSTRACT The current economic environment, at both Spanish and international level, forces public authorities to set austere budget for the next coming years. One of the main targets is to control the public deficit. As a consequence of the lower level of public resources, public works investment will be affected by budget cuts during the next years. One of the action lines in this environment is to activate private resources. However, this same crisis affecting public resources is at the same time impacting the private sector, due to the tightening in the access to credit, especially in the standard way of loans granted by finance entities. This credit crisis is an obstacle for the infrastructure private finance. Under these circumstances, this PhD Thesis proposes the use of an innovative instrument to allow the private initiative fund public works. In contrast with the standard source of funding via bank loans, this Thesis shows assets backed securitization as an alternative. The issuance of securities backed by infrastructure credit rights will widen the range of potential investors, through the access to the capital markets. Due to the complexity inherent to this kind of finance structures, an in-depth legal analysis is needed to determine how this instrument fits the Spanish legal framework, especially under the next coming Ley de Captación de Financiación en los Mercados por los Concesionarios de Obras Públicas (Finance Law for Public Works Concessions). This PhD Thesis provides recommendations for an effective implementation of this technique to finance infrastructures in Spain

Inversión en infraestructuras: Cuando lo público y lo privado se dan la mano

Basándonos en datos de seis economías de América Latina, así como de España, destacamos el importante papel que la inversión privada ha tenido en el crecimiento de los países estudiados. Una vez puesto de manifiesto cómo la actual crisis económica global fuerza a la austeridad presupuestaria, proponemos el desarrollo de medidas que permitan mantener un esfuerzo inversor creciente perfeccionando las fórmulas de colaboración público privada ya existentes en los países en estudio

Recomendaciones para una política de infraestructuras ante la actual coyuntura económica

En pocas coyunturas económicas como la que atraviesa España se ha hecho tan palpable una doble conjunción de factores: la necesidad de mantener un adecuado nivel de inversión en infraestructuras como motor de crecimiento económico del país, frente a la necesidad de controlar el creciente déficit de las cuentas públicas. En el presente artículo se analiza el impacto en las políticas de provisión de infraestructuras de la contención del déficit público en los Presupuestos Generales del Estado, haciendo especial hincapié en las fórmulas ofrecidas por el Plan Extraordinario de Infraestructuras

La Economía del Comportamiento en la asignatura de Teoría de Juegos: Experimentos en las aulas

El objetivo es introducir la economía experimental como herramienta pedagógica en la enseñanza de Teoría de Juegos para alumnos de los Grados en Economía y Doble Grado en Economía, Matemáticas y Estadística acercándoles a un análisis económico actual