Mean Reversion with Drift and Real Options in Steel Industry

Steel is a commodity with significant price volatility and the choice of stochastic process that better describes its price performance is a fundamental issue in real options valuation in steel industry projects. As verified with other commodities, it is assumed that steel prices can be led partially by a mean reversion component, but the analysis of some economic issues related to production indicates that steel prices may also have a rising drift component. This, in practical terms, would increase the long term mean with time. This work presents a model that we call Mean Reversion with Drift (MRM-D), in which a deterministic tendency is attached to the long term equilibrium level in order to capture the increase of steel production marginal cost. It then evaluates the implications of using this model in valuation of steel sector projects

Do the reward and the promotion policies influence the worker’s motivation?

This paper studies the influence of reward and promotion policy on worker motivation, both intrinsic, understood as belonging to the individual, and extrinsic, seen in the literature as dependent on interventions or external incentives linked to work. In this research, we seek to analyze the level of motivation of the worker under these two concepts, which are the dependent variables. The literature review adresses theories with important discussions about motivation at work, as well as the characteristics used in the rules of a worker's reward and promotion policy, being Transparency, Justice and Controllability, which are the independent variables. A structured questionnaire was used to collect the data. They were examined through factorial analysis and multiple linear regression. The results showed that the justice used in the rules of monetary reward is a characteristic that exerts influence in both the intrinsic and extrinsic motivation. The controllability of the promotion system exerts influence on the extrinsic motivation. However, other variables did not reach statistical significance. This work allowed us to confirm theoretical discussions. Also, it offered a model of analysis with practical and managerial visions of the organizational daily life

Avaliação de opções de troca de produto em siderúrgicas integradas

There are two basic ways to produce steel on a large scale: using iron ore and coal in blast furnaces or employing ferrous scrap in electric arc furnaces. The first requires a larger initial investment but is more competitive in terms of scale gains. The disadvantage is the need for uninterrupted operation, reducing the flexibility to adjust production. To mitigate this problem, it is common to invest in steel rolling assets, generating the possibility of diversifying production and valuable product exchange options. In this work, employing Monte Carlo simulation, we calculate the value of a product exchange option in a steel mill composed of a blast furnace with a hot roller. The results show that this option can generate a significant increase on the NPV of blast furnace steel making projects, and also reveals the importance of choosing the type of stochastic process for the steel in determining the option’s value.Há duas formas básicas de se produzir aço em grande escala: utilizando-se matérias-primas (minério de ferro e carvão) por meio de produção em altosfornos; ou o emprego de sucata ferrosa em aciarias elétricas. A primeira exige investimento inicial maior, é mais competitiva em termos de custos e de ganhos de escala. A desvantagem é a necessidade de funcionamento praticamente ininterrupto, diminuindo a flexibilidade de ajuste da produção. Como forma de mitigar esse problema, é comum o investimento em ativos de laminação, gerando a possibilidade de diversificação da produção e valiosas opções de troca de produto. Neste trabalho, utilizando-se Simulação de Monte Carlo, foi calculado o valor de uma opção de troca de produto em uma siderúrgica composta de um alto-forno e de um laminador a quente. Os resultados mostram que essa opção pode gerar aumento significativo no VPL de projetos em siderúrgicas de alto-forno, revelando ainda a importância da escolha do tipo de processo estocástico do aço na determinação do valor da opção

Avaliação de sistemas de informação: um mapeamento sistemático da produção científica dos últimos dezoito anos

O objetivo deste trabalho foi identificar e discutir o perfil da produção científica e a evolução do tema avaliação de SI nos artigos publicados nas principais revistas nacionais e internacionais das áreas de Administração, Ciências Contábeis e Turismo com Qualis entre A1 e B5 entre os anos de 1996 e 2013, bem como delinear e caracterizar os principais temas e abordagens metodológicas que predominam nessa produção. Para tanto, realizou-se um estudo de caráter bibliométrico com 82 artigos para analisar a produção científica deste tema, utilizando-se de abordagem quantitativa. Os resultados mostram que as pesquisas exploratórias, qualitativas e estudos de caso são predominantes nos artigos e aqueles com dois ou três autores ocorrem com maior freqüência; que os dois autores mais prolíficos têm 5 e 4 publicações cada um; e que a área apresentou uma evolução de 2011 a 2013 em relação ao número de artigos publicados e se caracteriza por estar baseada em temas não padronizados e diversos como avaliação da usabilidade do sistema, da acessibilidade, da satisfação do usuário, da qualidade da informação, dos impactos e/ou influências dos SI’s, dos benefícios e barreiras ao uso de SI e da segurança em SI

Asymmetry and Risk Premia in the Brazilian Term Structure of Interest Rates

The risk premium in the Brazilian term structure of interest rates is partially driven by some specific defensive behavior following past monetary decisions. Until 2008, the Brazilian Central Bank has primarily dealt with domestic and external crises by raising the short term rate to restrain capital outflows, generating a well-known asymmetry in the market’s response functions to risk aversion. Therefore, the traditional parameterization of risk based on mean and variance estimators fails to capture the market price of risk eventually assigned to higher order moments of bond returns across several maturities. In this paper we propose an arbitrage-free, discrete-time model that provides the form for a lagged endogenous regression which tests the significance and magnitude of the market price of asymmetry in the Brazilian fixed income market. The results are analyzed from a historical perspective, comparing the evolution of the price of asymmetry, the improvement of Brazil’s sovereign risk and the monetary policy conduction from 2003 to 2009

PROPRIEDADES ESTATÍSTICAS DAS SÉRIES DE RETORNOS DAS PRINCIPAIS AÇÕES BRASILEIRAS

O artigo analisa seis séries de retornos, escolhidas entre as mais líquidas do mercado e de setores diferentes da economia. São estudadas a estacionariedade, a distribuição incondicional e a independência; de maneira geral as séries podem ser consideradas estacionárias, com distribuição não normal (leptocúrtica) e dependentes no tempo. A estacionariedade é analisada através do teste ADF, através dos coeficientes de modelos GARCH ajustados aos dados, pelos coeficientes de bicorrelação e com o uso de regressão localmente ponderada. A normalidade é rejeitada pelo teste de Jarque e Bera. A dependência (linear e não linear) é constatada pelas autocorrelações dos retornos e dos seus quadrados: tenta-se modelar a dependência com modelos ARMA, de amortecimento exponencial e GARCH mas os resíduos dos modelos, testados pelo teste BDS, mostram que nenhum deles representa bem o processo gerador dos dado

Corporate Governance at the Nacional Telecommunications Agency (ANATEL) as a mechanism to improve the Agency’s Management

In the current scenario facing the country's government crisis of confidence, transparency and relationship with society, corporate governance is an important tool to monitor and improve the management, governance and corporate social responsibility in public organizations. The application of this mechanism in the National Telecommunications Agency (ANATEL) has great impact to the economy and technological development of the country, capturing investments in the telecommunications sector, generating confidence to investors and stimulating competition between companies, which can offer products with best quality and services at affordable prices for consumers in Brazil. This paper investigates and analyzes by the theory of regulation, guides and reports, corporate governance as a mechanism to improve the management in ANATEL, using references, legislation and other documents in order to examine the transparency, fairness, accountability (providing accounts) and corporate social responsibility in the Agency