Contagion effects of successive bond rating downgrades

The object of this paper is to study the impact of successive changes in ratings of a leading firm on competitors of the same sector. Two courses of research are being mobilized regarding, on the one hand, the incidence of downgrading of ratings on the value of the firms and on the other hand, the contagion effects associated with the report of bad news. The analysis of the successive downgrading of the ratings of Alcatel, world leader in the telecommunications infrastructure allows us to point out the contagion effects among the main French and European competitors.Ratings, Contagion effects, Event studies, Telecommunications.

L'influence des facteurs institutionnels sur la politique d'information financière des entreprises. Une analyse à la lumière du cas français

International audienceL'influence des facteurs institutionnels sur la politique d'information financière des entreprises. Une analyse à la lumière du cas français

L'influence des facteurs institutionnels sur la politique d'information financière des entreprises. Une analyse à la lumière du cas français

L'influence des facteurs institutionnels sur la politique d'information financière des entreprises. Une analyse à la lumière du cas français.Divulgation obligatoire - Gestion des résultats - Divulgation volontaire - Prévisions de bénéfices - Système légal - Structure de propriété

Structure de propriété et communication financière des entreprises françaises

International audienceCette étude empirique a pour objet de vérifier s'il existe une relation entre la structure de propriété et la qualité de la communication financière des entreprises françaises. Nos résultats indiquent que, conformément aux prédictions de la théorie de l'agence, la qualité des rapports annuels croît avec la dilution de l'actionnariat. En revanche, il apparaît que la relation entre la dilution de l'actionnariat et la qualité des relations avec les investisseurs n'est pas linéaire mais curvilinéaire

Structure de propriété et communication financière des entreprises françaises

Cette étude empirique a pour objet de vérifier s'il existe une relation entre la structure de propriété et la qualité de la communication financière des entreprises françaises. Nos résultats indiquent que, conformément aux prédictions de la théorie de l'agence, la qualité des rapports annuels croît avec la dilution de l'actionnariat. En revanche, il apparaît que la relation entre la dilution de l'actionnariat et la qualité des relations avec les investisseurs n'est pas linéaire mais curvilinéaire.Communication financière ; Relations avec les investisseurs ; Rapports annuels ; Structure de propriété ; Performance

ANALYSE EMPIRIQUE DES ECARTS DE PREVISIONS DE BENEFICES DANS LES PROSPECTUS D'INTRODUCTION : LE CAS FRANCAIS

Sur un échantillon de 151 introductions en bourse en France, nous analysons les biais et la rationalité des prévisions de bénéfices contenues dans les prospectus d'introduction. Nous proposons également un modèle explicatif des écarts de prévisions et vérifions si la performance boursière des actions est fonction des écarts de prévision.Introduction en bourse ; Prévisions de bénéfices ; Optimisme ; Performance boursière

Quels sont les effets de la pression exercée par les analystes financiers ? Le cas Carrefour

L'étude du remplacement du dirigeant emblématique de l'entreprise Carrefour, au début de l'année 2005, permet d'illustrer le rôle disciplinaire joué par les analystes financiers, ainsi que les effets pervers résultant de la pression exercée par ces derniers sur la qualité des états financiers. En effet, il apparaît que l'ancien dirigeant a géré les résultats à la hausse au cours des deux années précédentes, pour éviter d'annoncer une « mauvaise surprise » (un bénéfice de l'exercice inférieur aux bénéfices prévus par les analystes), alors que le nouveau dirigeant a eu tendance à « nettoyer » les comptes dès sa prise de fonction.Analystes financiers – Alerte au résultat – Remplacement des dirigeant – Gestion des résultats – Big Four

Réflexions sur l'investissement dans la réputation par les auditeurs et les analystes financiers

Cet article s'intéresse à l'investissement dans un actif intangible spécifique : la réputation. Son analyse pour les opérateurs sur les marchés financiers est particulièrement intéressante car elle met en exergue les arbitrages possibles entre des profits à court terme issus d'un avantage informationnel et les gains à long terme générés par la construction d'une bonne réputation. Nous focalisons notre attention sur deux acteurs informationnels majeurs du marché des actions : les auditeurs et les analystes financiers. En théorie, ces acteurs sont incités à développer une bonne réputation, parce qu'ils sont en relation continue avec les investisseurs qui demandent des informations fiables sur les entreprises pour gérer leur portefeuille. Les nombreux scandales financiers des dernières années conduisent cependant à examiner en profondeur les incitations à investir dans la réputation et les freins à cet investissement. Nous discutons également de l'impact des nouvelles régulations de l'audit et de l'analyse financière sur les investissements futurs.Capital immatériel ; Réputation ; Auditeurs ; Analystes financiers ; Régulation

COMMENT RENFORCER LA RÈGLEMENTATION SUR L'INDÉPENDANCE DES AUDITEURS ? QUELQUES LEÇONS TIRÉES DU MARCHÉ FRANÇAIS

Cet article s'appuie sur les travaux académiques des dix dernières années pour évaluer les effets de la réglementation française visant à accroître l'indépendance des auditeurs. Pour les sociétés cotées en bourse, l'obligation de recourir à deux auditeurs se solde notamment par une moindre concentration du marché de l'audit : les Big Four détiennent une part de marché plus faible. Pour autant, les honoraires ne sont pas plus faibles, en raison vraisemblablement, d'une part, des coûts de coordination entre les deux auditeurs qui excèdent les bénéfices escomptés résultant d'un marché plus concurrentiel, d'autre part, de l'impossibilité de changer d'auditeur pendant la durée légale de six ans. Par ailleurs, la plus grande indépendance supposée, induite par cette réglementation spécifique, ne se traduit pas par une moindre gestion des résultats par les dirigeants français, malgré l'interdiction de facturer des honoraires de conseil. Ces constats empiriques nous conduisent à avancer que des assouplissements réglementaires du marché de l'audit pourraient s'avérer bénéfiques pour les actionnaires des entreprises françaises.Audit - Réglementation - France - Concentration - Honoraires - Gestion des résultats

LES PUBLICATIONS FRANCAISES EN COMPTABILITE ET CONTROLE DE GESTION SUR LA PERIODE 1994-2003 : UN ETAT DES LIEUX

Cet article a pour objet de dresser un état des lieux de la production académique française en comptabilité et contrôle de gestion. Il met notamment en évidence, d'une part, les auteurs et les centres de recherche les plus productifs, d'autre part, les chercheurs français les plus influents. Il porte également sur les revues pour évaluer leur influence. Ce travail est fondé sur le recensement des articles publiés en comptabilité et contrôle de gestion dans les quatre revues académiques françaises " majeures " (Comptabilité Contrôle Audit ; Finance Contrôle Stratégie ; Revue Française de Gestion ; Sciences de Gestion/Economies et Sociétés), au cours des dix dernières années (1994-2003), ainsi que sur les travaux qu'ils citent.Recherche ; Publication; Comptabilité ; Contrôle de gestion ; Auteurs