Avaliação de impacto de política macroprudencial no Mercado de Crédito Imobiliário

Dissertação (mestrado)—Universidade de Brasília, Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade, Departamento de Economia, Programa de Pós-Graduação em Ciências Econômicas, 2018.O trabalho avalia o impacto de alteração regulamentar macroprudencial implementada no mercado imobiliário, em setembro de 2013, na forma de imposição de teto ao LTV (Loan-to-Value) (Resolução BCB 4.271). Partindo-se de dados agregados e públicos, procurou-se avaliar o impacto da alteração regulamentar com base em três estratégicas empíricas: Diferenças em Diferenças (DIF-DIF), Séries de Tempo Interrompidas (ITS) e Controles Sintéticos (CS). Os resultados estimados por DIF-DIF e ITS encontraram efeitos causais estatisticamente significativos sobre a qualidade da carteira, com resultados cumulativos ao longo do tempo. As estimativas obtidas para o efeito do tratamento por CS, por outro lado, não se mostraram expressivas, sugerindo que a dinâmica de crescimento do crédito imobiliário não foi alterada pela nova regulação.This paper evaluates the impact of the introduction of LTV (Loan-to-Value) limits as macroprudential policy implemented in the housing loans market in September 2013 (BCB Resolution 4.271). Using aggregated and public data, its intention was to evaluate the impact of the regulatory measures, based on three empirical strategies: Differences in Differences (DIF-DIF), Interrupted Time Series (ITS) and Synthetic Controls (CS). The results obtained from DIF-DIF and ITS found statistically significant causal effects on credit quality indicators, with cumulative effects over time. On the other hand, the CS estimates over the treatment effect was not expressive, suggesting that the real estate credit growth dynamics was not altered by the new regulation

Impacts of loan-to-value ceilings in the Brazilian mortgage loans

This study aims to assess the impact of loan-to-value ceiling applied by Resolution BCB No. 4,271 on the mortgage market in September 2013. Based on public aggregated data, we assessed the effect of the regulatory change on the loan-to-value and on quality of the portfolio using impact evaluation techniques that aim to estimate true causal effects. Results suggest the intervention did not reduce total mortgage loans. Interrupted time series and differences-in-differences estimates show statistically significant effects on the quality of the portfolio measured by the proportion of poorly rated credits.O objetivo do presente estudo é avaliar o impacto do teto do valor do empréstimo aplicado pela Resolução BCB 4.271 no mercado de hipotecas em setembro de 2013. Com base em dados públicos agregados, avaliamos o efeito da mudança regulatória no valor dos empréstimos e na qualidade do portfólio usando técnicas de avaliação de impacto que buscam estimar verdadeiros efeitos causais. Os resultados sugerem que a intervenção não reduziu o total de empréstimos hipotecários. As estimativas de séries temporais interrompidas e diferenças em diferenças mostram efeitos estatisticamente significativos na qualidade da carteira, medida pela proporção de créditos com classificação ruim