Risk analysis: an analysis of financial derivative usage by farming cooperatives in Parana State

Este artigo tem como objetivo investigar o gerenciamento do risco em uma amostra de cooperativas agropecuárias localizadas no estado do Paraná. Na ultima década, estudos relacionados ao uso de instrumentos de gerenciamento de risco, como derivativos, tornaram-se freqüentes, persistindo ainda muitas dúvidas em relação aos custos e benefícios dessa utilização. As cooperativas estão inseridas em um ambiente no qual a incerteza está presente e, com ela o risco, destacando-se as oscilações de produção e preços das commodities agrícolas. Daí, decorre a necessidade de um gerenciamento de risco eficaz, em busca de uma estratégia adequada de hedge que maximize o tradeoff entre risco e retorno. Quanto à metodologia adotada, utilizou-se os procedimentos de uma pesquisa descritiva com a aplicação de questionário a uma amostra de gestores financeiros das cooperativas agropecuárias que compõem o universo do estudo. As evidências sugerem que os gestores financeiros das cooperativas agropecuárias gerenciam com derivativos a exposição cambial, seguida pela de taxa de juros, de commodities e de patrimônio, tendo como maior preocupação os aspectos institucionais do que os econômico-financeiros, apesar da volatilidade dos mercados brasileiros.This article investigates risk management for a sample of farming cooperatives in the state of Paraná. In the past decade, studies related to the use of risk management tools, such as derivatives, became recurrent although there are still a number of doubts with respect to the costs and benefits of such use. Cooperatives are within an environment where uncertainty is present, together with risk, and the farming commodity production and price variation stand out. The need for effective risk management in pursuit of an optimal hedge strategy so as to maximize the tradeoff between risk and return rises from that. With respect to the methodology approach, procedures from a descriptive research by applying a questionnaire to the financial managers from the farming cooperative samples constituting this study were used. Evidences suggest that financial managers from farming cooperatives manage their exchange rate exposure with derivatives, followed by the interest rate of commodities and patrimony, being mostly concern on institutional factors rather than the financial-economic in spite of the Brazilian market volatility

Agribusiness cooperativo: viabilidade econômica da abertura direta do capital pela emissão de debêntures

Tese (doutorado) - Universidade Federal de Santa Catarina, Centro Tecnológico. Programa de Pós-Graduação em Engenharia de ProduçãoA presente pesquisa teve como objetivo verificar se a abertura direta do capital das cooperativas agropecuárias, pela emissão de títulos de dívida (debêntures), possui viabilidade econômica. Para tanto, faz uma revisão crítica da literatura, expondo o pensamento de vários autores sobre os elementos que explicam as origens do movimento cooperativista, as diferenças entre tais sociedades e as firmas de capital, seus padrões atuais de capitalização e financiamento e os principais desafios que lhes são impostos pelos mercados globalizados. Quanto à metodologia, a pesquisa utilizou a tipologia de estudos de casos, tendo como objeto de estudo, duas cooperativas agropecuárias localizadas no Estado do Paraná, cujos nomes foram omitidos para manter o sigilo das organizações. A metodologia de análise proposta foi estruturada de acordo com as seguintes etapas: levantamento dos demonstrativos financeiros, análise financeira tradicional, análise financeira dinâmica, análise do valor adicionado e análise da viabilidade de emissão das debêntures. Pelos resultados apurados, verificou-se que a abertura direta do capital pela emissão das debêntures não pode ser realizada por toda e qualquer cooperativa. É necessário que estudos preliminares identifiquem seu equilíbrio econômico-financeiro, sua capacidade de pagamento e a transparência de sua gestão (governança corporativa cooperativa). Se os pré-requisitos forem atendidos, a cooperativa agropecuária poderá auferir as vantagens da emissão, dentre as quais se destacam: o planejamento sob medida para atender determinado projeto; a flexibilidade dos prazos, das garantias e das condições de pagamento; os custos menores de captação, se comparados aos empréstimos bancários de curto prazo; a dedução do pagamento dos juros no imposto de renda e a manutenção do controle da cooperativa nas mãos dos associados

Aplicabilidade da Análise Dinâmica do Capital de Giro como Instrumento de Avaliação da Gestão Financeira em Cooperativas Agropecuárias

This study has as purpose to investigate the originof the funds that financed the net workingcapital needs of a sample of 64 located agricultural cooperatives in 8 Brazilian states, in the period1999 to 2004. The results obtained lead to the conclusion that cooperatives’ demand for workingcapital has not been financed, in general, with permanent funds (long term liabilities andstockholders’ equity). So, there is a need to raiseshort-term burdensome funds to complement thefinancing of its financial cycle, generally, with higher cost and risks than the other sources of funds

Aplicabilidade da análise dinâmica do capital de giro como instrumento de avaliação da gestão financeira em cooperativas agropecuárias

O presente estudo tem como objetivo investigar a origem dos recursos que financiaram as necessidades líquidas de capital de giro de uma amostra de 64 cooperativas agropecuárias localizadas em oito estados brasileiros, no período 1999 a 2004. Os resultados obtidos permitem concluir que a demanda por capital de giro das cooperativas não foi financiada, de uma forma geral, com recursos permanentes (exigíveis a longo prazo e patrimônio líquido), havendo, assim, a necessidade de captação de recursos onerosos de curto prazo para complementar o financiamento do seu ciclo financeiro, geralmente de custo e risco mais elevados do que as demais fontes de financiamento

Agronegócio cooperativo: a transição e os desafios da competitividade

Para sobreviver e crescer, empresas - cooperativas ou não - necessitam garantir um bom desempenho econômico, ou seja, precisam gerar recursos suficientes para remunerar o risco assumido pelos detentores do capital investido. Esse ambiente de negócios conduz os dirigentes cooperativistas a um momento de reflexão: se, por um lado, apresentam-se desafios e oportunidades; por outro, o estímulo à cultura da competição nas sociedades contemporâneas representa uma ameaça ao modelo atual de gestão cooperativista. O objetivo deste artigo é demonstrar a importância do cooperativismo agropecuário na cadeia de valor do agronegócio nacional no período 1990 a 2004, bem como levantar os principais desafios que lhe são impostos pelos mercados globalizados. Percebe-se que os desafios estão concentrados nos seguintes pontos: equilíbrio entre os aspectos econômico e o social; gestão democrática e a morosidade do processo decisório; separação da propriedade e do controle (profissionalização da gestão); oportunismo dos cooperados (fidelização); excessiva dependência de recursos de terceiros; elevados custos de coordenação; transação e governança corporativa