Sostenibilidad de las finanzas públicas en la economía ecuatoriana 2001 – 2019

The Ecuadorian economy between 2001 and 2019 experiences economic growth based on a new oil boom  and state intervention through fiscal policy. Using the information from the Central Bank, the income and expenses of the non-financial public sector are quantified, the primary and global deficit is established in the analysis period and the level of public indebtedness. The research question is: How much budget surplus should be generated by public finances and the level of economic activity to pay the debt, plus its financial costs? To determine the degree of current and future financial solvency, an econometric model of budget constraint was applied where an index is obtained in which the government debt is sustainable when the real GDP growth rate is greater than the real interest rate of the debt. It is concluded that, between 2001 and 2019, the public finances of the Ecuadorian economy show two clearly differentiated fiscal periods: The first 2001 - 2008, are sustainable, because the results of the model demonstrate this. The second 2009 - 2019, except 2011, shows that public finances are unsustainable. Keywords: Budgetary Restriction, Fiscal Deficit, Fiscal Policy, Fiscal Sustainability, Public Debt. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/920 References: Asamblea Nacional del Ecuador. (2008). Constitución de la República del Ecuador. Quito: Registro Oficial. Asamblea Nacional del Ecuador. (2010). Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas. Quito: Asamblea Nacional . Báez Melián, J. (2018). Los Efectos de la Política Fiscal sobre la Desigualdad. Revista de Economía Mundial, 127-148. Banco Central del Ecuador. (Noviembre de 2019). Banco Central del Ecuador. Obtenido de Banco Central del Ecuador: https://www.bce.fin.ec/index.php/informacioneconomica/ Beckman, T. (2018). Reversing Course: Fiscal Policy and Economic Interdependence. Taylor & Francis Ltd., United Kingdom: Taylor & Francis Ltd. doi:DOI:10.1080/03050629.2018.1434169 Blanchard, O., & Amighini, A. &. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson. Blanchard, O., Amighini, A., & Giavazzi, F. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson. Céspedes Rangel, E. (2009). La Sostenibilidad de la Política Fiscal de Bogotá 2008 - 2020. Cuadernos de Economía, 63-94. Chaves, Á. H. (2003). La Restricción Intertemporal del Presupuesto. Una Evaluación Empírica para el Gobierno Nacional Central de Colombia. 1950-2010. Cuaderno de Economía(39), 99-128. Echenique Romero, X. (2016). La construcción de una política tributaria. Economía Informa(398), 75-88. Fierro-Renoy, V. (2017). Sostenibilidad de las Finanzas Públicas Ecuatorianas y Patrimonio Público, 1972-2015. Polemika 12, 9-65. Gogas, P., & Pragidis, I. (2015). Are there asymmetries in fiscal policy shocks? doi:DOI:10.1108/JES-04-2013-0059 Hernández Mota, J. L. (2013). Reinventando la Política Fiscal: ¿Una nueva estrategia para la estabilización y el crecimiento económico. Cuadernos de Economía, 33-59. Jimenez, F. (2017). Macroeconomía. Enfoques y Modelos. Lima: Macro. Jorrat, M. (2011). Evaluando la equidad horizontal y vertical en el impuesto al valor agregado y el impuesto a la renta: el impacto de reformas tributarias potenciales. Los casos de Ecuador, Guatemala y Paraguay. Santiago de Chile: Publicación de las Naciones Unidas. Obtenido de https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/5345/S1100385_es.pdf?sequence=1&isAllowed=y Koh, W. C. (2017). Oil price shocks and macroeconomic adjustments in oil-exporting countries. International Economics and Economic Policy, 187-210. doi:http://dx.doi.org/10.1007/s10368-015-0333-z Larraín, F., & Sachs, J. (2013). Macroeconomía en la Eonomía Global. Santiago de Chile: Pearson. León Sánchez, F. X., & Morales Castro, S. (2018). Technical methodological tools for learning tax incentives in the economic growth of Ecuador in the period (2007 - 2012). Dilemas Contemporáneos: Educación, Política y Valore, 1-28. Ministerio de Finanzas Ecuador. (2010). Código Orgánico de Planificación Finanzas Públicas. Quito. Mochón, F. (2009). Introducción a la macroeconomía. S.A. MCGRAW-HILL / INTERAMERICANA DE ESPAÑA. OCDE/CEPAL/CIAT/BID. (2017). Estadísticas tributarias en América Latina y el Caribe 1990-2015. Paris: OECD Publishing. Recuperado el 2018, de http://dx.doi.org/10.1787/rev_lat_car-2017-en-fr Rangel, E. C. (2008). La Sostenibilidad de la Pol+itica Fiscal de Bogotá. Ricardo, D. (1817). Principios de Economía Política y Tributación. Ediciones Pirámide. Soto, F. J. (2010). Hacienda Pública I. Madrid.La economía ecuatoriana entre 2001 a 2019 experimenta un crecimiento económico sustentado en un nuevo auge petrolero y la intervención del estado a través de la política fiscal. Utilizando la información del Banco Central, se cuantifica los ingresos y gastos del sector público no financiero, se establece el déficit primario y global en el periodo de análisis y el nivel de endeudamiento público. La pregunta de investigación es: ¿Cuánto superávit presupuestario deben generar las finanzas públicas y el nivel de actividad económica para el pago de la deuda, más sus costos financieros? Para determinar el grado de solvencia financiera actual y futura, se aplicó un modelo econométrico de restricción presupuestaria donde se obtiene un índice en el que la deuda del gobierno es sostenible cuando la tasa de crecimiento del PIB real es mayor que la tasa interés real de la deuda. Se concluye que, entre el año 2001 al 2019, las finanzas públicas de la economía ecuatoriana muestran dos periodos fiscales claramente diferenciados: El primero 2001 – 2008, son sostenibles, debido a que los resultados del modelo así lo demuestran. El segundo 2009 - 2019, excepto el 2011, evidencia que las finanzas públicas son insostenibles. Palabras clave: Déficit Fiscal, Deuda Pública, Política Fiscal, Restricción Presupuestaria Intertemporal, Sostenibilidad Fiscal. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/920 Referencias: Asamblea Nacional del Ecuador. (2008). Constitución de la República del Ecuador. Quito: Registro Oficial. Asamblea Nacional del Ecuador. (2010). Código Orgánico de Planificación y Finanzas Públicas. Quito: Asamblea Nacional . Báez Melián, J. (2018). Los Efectos de la Política Fiscal sobre la Desigualdad. Revista de Economía Mundial, 127-148. Banco Central del Ecuador. (Noviembre de 2019). Banco Central del Ecuador. Obtenido de Banco Central del Ecuador: https://www.bce.fin.ec/index.php/informacioneconomica/ Beckman, T. (2018). Reversing Course: Fiscal Policy and Economic Interdependence. Taylor & Francis Ltd., United Kingdom: Taylor & Francis Ltd. doi:DOI:10.1080/03050629.2018.1434169 Blanchard, O., & Amighini, A. &. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson. Blanchard, O., Amighini, A., & Giavazzi, F. (2012). Macroeconomía. Madrid: Pearson. Céspedes Rangel, E. (2009). La Sostenibilidad de la Política Fiscal de Bogotá 2008 - 2020. Cuadernos de Economía, 63-94. Chaves, Á. H. (2003). La Restricción Intertemporal del Presupuesto. Una Evaluación Empírica para el Gobierno Nacional Central de Colombia. 1950-2010. Cuaderno de Economía(39), 99-128. Echenique Romero, X. (2016). La construcción de una política tributaria. Economía Informa(398), 75-88. Fierro-Renoy, V. (2017). Sostenibilidad de las Finanzas Públicas Ecuatorianas y Patrimonio Público, 1972-2015. Polemika 12, 9-65. Gogas, P., & Pragidis, I. (2015). Are there asymmetries in fiscal policy shocks? doi:DOI:10.1108/JES-04-2013-0059 Hernández Mota, J. L. (2013). Reinventando la Política Fiscal: ¿Una nueva estrategia para la estabilización y el crecimiento económico. Cuadernos de Economía, 33-59. Jimenez, F. (2017). Macroeconomía. Enfoques y Modelos. Lima: Macro. Jorrat, M. (2011). Evaluando la equidad horizontal y vertical en el impuesto al valor agregado y el impuesto a la renta: el impacto de reformas tributarias potenciales. Los casos de Ecuador, Guatemala y Paraguay. Santiago de Chile: Publicación de las Naciones Unidas. Obtenido de https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/5345/S1100385_es.pdf?sequence=1&isAllowed=y Koh, W. C. (2017). Oil price shocks and macroeconomic adjustments in oil-exporting countries. International Economics and Economic Policy, 187-210. doi:http://dx.doi.org/10.1007/s10368-015-0333-z Larraín, F., & Sachs, J. (2013). Macroeconomía en la Eonomía Global. Santiago de Chile: Pearson. León Sánchez, F. X., & Morales Castro, S. (2018). Technical methodological tools for learning tax incentives in the economic growth of Ecuador in the period (2007 - 2012). Dilemas Contemporáneos: Educación, Política y Valore, 1-28. Ministerio de Finanzas Ecuador. (2010). Código Orgánico de Planificación Finanzas Públicas. Quito. Mochón, F. (2009). Introducción a la macroeconomía. S.A. MCGRAW-HILL / INTERAMERICANA DE ESPAÑA. OCDE/CEPAL/CIAT/BID. (2017). Estadísticas tributarias en América Latina y el Caribe 1990-2015. Paris: OECD Publishing. Recuperado el 2018, de http://dx.doi.org/10.1787/rev_lat_car-2017-en-fr Rangel, E. C. (2008). La Sostenibilidad de la Pol+itica Fiscal de Bogotá. Ricardo, D. (1817). Principios de Economía Política y Tributación. Ediciones Pirámide. Soto, F. J. (2010). Hacienda Pública I. Madrid

Sostenibilidad de las finanzas públicas en la economía ecuatoriana 2001 – 2019

The Ecuadorian economy between 2001 and 2019 experiences economic growth based on a new oil boom  and state intervention through fiscal policy. Using the information from the Central Bank, the income and expenses of the non-financial public sector are quantified, the primary and global deficit is established in the analysis period and the level of public indebtedness. The research question is: How much budget surplus should be generated by public finances and the level of economic activity to pay the debt, plus its financial costs? To determine the degree of current and future financial solvency, an econometric model of budget constraint was applied where an index is obtained in which the government debt is sustainable when the real GDP growth rate is greater than the real interest rate of the debt. It is concluded that, between 2001 and 2019, the public finances of the Ecuadorian economy show two clearly differentiated fiscal periods: The first 2001 - 2008, are sustainable, because the results of the model demonstrate this. The second 2009 - 2019, except 2011, shows that public finances are unsustainable. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/920La economía ecuatoriana entre 2001 a 2019 experimenta un crecimiento económico sustentado en un nuevo auge petrolero y la intervención del estado a través de la política fiscal. Utilizando la información del Banco Central, se cuantifica los ingresos y gastos del sector público no financiero, se establece el déficit primario y global en el periodo de análisis y el nivel de endeudamiento público. La pregunta de investigación es: ¿Cuánto superávit presupuestario deben generar las finanzas públicas y el nivel de actividad económica para el pago de la deuda, más sus costos financieros? Para determinar el grado de solvencia financiera actual y futura, se aplicó un modelo econométrico de restricción presupuestaria donde se obtiene un índice en el que la deuda del gobierno es sostenible cuando la tasa de crecimiento del PIB real es mayor que la tasa interés real de la deuda. Se concluye que, entre el año 2001 al 2019, las finanzas públicas de la economía ecuatoriana muestran dos periodos fiscales claramente diferenciados: El primero 2001 – 2008, son sostenibles, debido a que los resultados del modelo así lo demuestran. El segundo 2009 - 2019, excepto el 2011, evidencia que las finanzas públicas son insostenibles. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/92

Efecto del gasto público en el nivel de importaciones en Ecuador, período 2000-2020

In the last decade, increasing in public spending in the Ecuadorian economy was notorious, causing different effects on all components of the aggregate supply. This research work aims to measure the effect of public spending in the non-financial sector on the behavior of total imports, taking data from the Central Bank of Ecuador in the period between the third quarter of 2000 and the second quarter of 2020. This analysis was performed using a classical linear regression model based on Ordinary Least Squares (OLS). It was determined that public spending explains the level of imports at 42.92% and in turn, imports show inelastic reactions to public spending.En la última década fue notorio el incremento del gasto público en la economía ecuatoriana causando distintos efectos en todos los componentes de la oferta agregada. Este trabajo de investigación tiene como objetivo medir el efecto del gasto público del sector no financiero en el comportamiento de las importaciones totales tomando datos del Banco Central del Ecuador en el período comprendido entre el tercer trimestre del año 2000 hasta el segundo trimestre del año 2020. Este análisis se realizó  mediante un modelo de regresión lineal clásico en función de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO). Se determinó que el gasto público explicó al nivel de importaciones en 41,44%. y que a su vez, las importaciones presentan reacciones inelásticas al gasto público

Insolvency analysis of the food manufacturing industry in Cuenca

The risk of insolvency is related to failure or business closure, for this reason the analysis and management of this type of risk is important. The insolvency risk was applied to the food manufacturing industry in Cuenca in the period 2013-2017, which allowed to determine the bankruptcy risk existing in the companies analyzed, as well as trends of the indicator in relation to the business size. Two models were applied: the business insolvency prediction model of Altman and the logistic model using the maximum likelihood method proposed by Ohlson. Altman’s model showed that companies in the 5 years analyzed are in “Safe Zone” (3,187 points in 2013 and 3,448 in 2017). Similarly, the Ohlson model, showed that in 2013 there was a 20,7% risk of insolvency in the sector, compared to 17,7% in 2017. The results of the analysis indicate that insolvency risk shows a decreasing trend in the analyzed period, which take us to the conclusion that the sector is financially healthy. However, due to the current changing environment and the internal operative management, it is very likely that the values suffer changes. Analyzing the risk of insolvency is fundamental for companies, considering that it will allow them to know the level of bankruptcy risk they have, and based on this, take measures to reduce the risk. Key words: Altman model; food sector in Cuenca;  insolvency risk; Ohlson model

Análisis del entorno para el sector de fabricación de productos minerales no metálicos 2009 – 2019

Este trabajo tiene por objetivo mostrar el entono en el que se desarrolló el sector de fabricación de productos minerales no metálicos en el período 2009-2019. Para ello se utilizó información disponible en fuentes secundarias oficiales. Las variables que se analizaron a  nivel macroeconómico fueron el Producto Interno Bruto real y el Valor Agregado Bruto tanto real como nominal. A nivel microeconómico se analizaron variables como el número de empresas, las plazas de empleo promedio registradas, la masa salarial generada y el volumen de ventas total; estas variables fueron desagregadas mediante tres criterios: división del CIIU por subsectores, provincia y tamaño empresarial. Se utilizó tanto estadística descriptiva como inferencial. Para finalizar se identificaron las diez empresas más importantes del sector. Los resultados obtenidos evidencian que el sector tiene poca contribución a la economía y que sus actividades registran una concentración en algunas provincias

Market risk and expected minimum return of the chemical substance and product manufacturing sector: Period 2011 – 2020

Risk and profitability are two interdependent aspects in business activity: a certain level of risk must be assumed to achieve greater profitability. The Capital Asset Pricing Model (CAPM) is one of the most widely used models in practice to determine the required return on an investment in a financial asset based on the risk assumed. There are various models and statistical tools that seek to predict financial risk. In the present research work, the market risk and expected minimum return in the chemical substance and product manufacturing sector (CIIU C20) were determined through accounting information. The data was obtained from the Superintendency, Securities and Insurance and corresponded to the period 2011-2020, and the results were analyzed in periods of 5 years, in order to know the variations that occur between the different periods. For the analysis of this sector 3.756 observations (376 companies per year on average) were considered in the period. In addition, a total of 513.895 observations were considered as a market. In the CAPM, the passive rate of the Central Bank of Ecuador was considered as the risk-free rate. In addition, for market performance, an adjusted ROE was calculated for all companies in the corporate sector in Ecuador. The unlevered and levered Beta coefficient obtained in the 5 periods analyzed is greater than 1, that is, it is considered a risky sector. The minimum expected yield of the sector fell from 12,15% in the 2011-2015 period to 4,98% in the 2016-2020 period. The results indicate that the results indicate that chemical substance and product manufacturing sector has a better performance than the market as a whole, since it has a higher performance than required. Considering the high level of uncertainty that currently exists, determining market risk is an important tool to support entrepreneurs and other stakeholders in making decisions. Riesgo y rentabilidad son dos aspectos interdependientes en la actividad empresarial: se debe asumir un cierto nivel de riesgo para lograr una mayor rentabilidad. El modelo de valoración de activos de capital (CAPM) es uno de los modelos más utilizados en la práctica para determinar la rentabilidad exigida en una inversión en un activo financiero en función del riesgo asumido. Existen diversos modelos y herramientas estadísticas que buscan predecir el riesgo financiero. En el presente trabajo de investigación se determinó, a través de información contable, el riesgo de mercado y rendimiento mínimo esperado en el sector de fabricación de substancias y productos químicos (CIIU C20). La data fue obtenida de la Superintendencia, Valores y Seguros y correspondió al periodo 2011-2020, y se analizaron los resultados en periodos de 5 años, para de esta manera, conocer las variaciones que se presentan entre los distintos periodos. Para el análisis de este sector se consideraron 3.756 observaciones (376 empresas por año en promedio) en el periodo. Además, se consideraron como mercado un total de 513.895 observaciones. En el modelo CAPM se consideró como tasa libre de riesgo la tasa pasiva del Banco Central del Ecuador y como rendimiento de mercado un ROE ajustado del total de empresas del sector societario del Ecuador. El coeficiente Beta desapalancado y apalancado obtenido en los 5 periodos analizados es superior a 1, es decir, que se considera un sector riesgoso. El rendimiento mínimo esperado del sector se reduce de 12,15% en el periodo 2011-2015 a 4,98% en el periodo 2016-2020. Los resultados indican que el sector de fabricación de substancias y productos químicos tiene un mejor desempeño que el mercado en conjunto, ya que posee un rendimiento mayor al exigido. Si se considera el alto nivel de incertidumbre existente actualmente, determinar el riesgo de mercado es una herramienta&nbsp

La función de producción Cobb-Douglas: Caso para el sector Transporte del Ecuador, periodo 2010 - 2021

El objetivo de la presente investigación es estimar la función Cobb Douglas para el sector transporte en el período 2010– 2021 con datos trimestrales. Este sector se destaca debido a su importante aporte a la economía ecuatoriana (alrededor del 6% en este periodo). Para la estimación de la función se utilizó el modelo basado en el análisis de datos de series de tiempo con el método de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO). Se trabajo con los datos proporcionados por el Instituto Nacional de Estadística y Censos (INEC) y el Banco Central del Ecuador sobre las empresas del sector transporte. El modelo permitió conocer que el factor trabajo es el factor que determina en mayor proporción el crecimiento de la producción de este sector con rendimientos de escala decrecientes.Palabras clave: Función de producción Cobb Douglas, sector transporte, rendimientos de escala, producción

Función de Producción Cobb-Douglas. Una Revisión Bibliográfica

For economic science, the analysis of the production function is a widespread practice, since it is approached from the microeconomic point of view with the analysis of the theory of production and also from the macroeconomic perspective to explain to what extent the changes in the factors of production determine the product. The Cobb-Douglas production function has been one of the most applied to measure these parameters, which imply productivity and economic growth at the aggregate level. So, the question arose as to whether this function is really appropriate for interpreting the sources of growth, as well as estimating the productivity of the factors and thus knowing the productive performance of a country? To address this problem, a systematic bibliographic review was carried out that historically collects the most notable contributions on this function, applied for approximately one hundred years. The main characteristics and assumptions were analyzed, as well as the strong criticisms that are made, taking into account the debate on capital-labor and the primary distribution of income. The truth is that it continues to be applied now with more sophisticated econometric models such as the unbalanced data panel of the Generalized Moment Models.Para la ciencia económica, el análisis de la función de producción es una práctica generalizada, ya que se la aborda desde el punto de vista microeconómico con el análisis de la teoría de la producción y también desde la perspectiva macroeconómica para explicar en qué medida los cambios en los factores de producción determinan el producto. La función de producción Cobb-Douglas ha sido una de las más aplicadas para medir estos parámetros, que implican a nivel agregado la productividad y crecimiento económico. Entonces, surgió la interrogante de si ¿es realmente esta función apropiada para interpretar las fuentes de crecimiento, así como estimar la productividad de los factores y así conocer el desempeño productivo de un país? Para abordar este problema, se realizó una revisión bibliográfica sistemática que recoge históricamente las más notables contribuciones sobre esta función, aplicada desde aproximadamente cien años. Se analizaron las principales características y supuestos, así como las fuertes críticas que se realizan, teniendo en cuenta el debate del capital-trabajo y la distribución primaria de la renta. Lo cierto es que, sigue aplicándose ahora con modelos econométricos más sofisticados, como panel de datos desbalanceados de los Modelos Generalizados de Momentos

Medición de los niveles de riesgos de liquidez, insolvencia y mercado en el sector textil del Ecuador

A company is exposed to different types of financial risk (systematic and non-systematic risks). This research focuses on analyzing the insolvency, market and liquidity risks of the Textile Sector of Ecuador in the period 2007-2018. Regarding the methodology, a non-experimental study was carried out with a quantitative approach. The Superintendence of Companies, Securities and Insurance was used as a source of information; also scientific information on financial risk and the textile sector in Ecuador was analyzed. In the insolvency risk analysis, through the methodologies of Altman and Ohlson, it was determined that the riskiest years are 2016 and 2018: Altman score of 5,545 and 5,690 respectively, and a percentage of insolvency risk of 6,40% and 7,46% in the same years. In the market risk analysis, the Beta coefficient for the textile sector was 1,2. In addition, microenterprises have a higher level of liquidity risk, with 57,06%. Determining the financial risk of a company is an important tool for making decisions and helps to have a better vision of the fulfillment of the proposed objectives. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/1014Una empresa está expuesta a diferentes tipos de riesgo (riesgos sistemáticos y no sistemáticos). La presente investigación se enfoca en analizar los riesgos de insolvencia, mercado y liquidez del Sector Textil del Ecuador en el periodo 2007-2018. En relación a la metodología, se realizó un estudio no experimental con un enfoque cuantitativo; la Superintendencia de Compañías Valores y Seguros es la fuente de información principal del estudio. En el análisis de riesgo de insolvencia, a través de las metodologías de Altman y Ohlson, se determinó que los años más riesgosos son el 2016 y 2018: puntaje de Altman de 5,545 y 5,690 respectivamente, y un porcentaje de riesgo de insolvencia del 6,40% y 7,46 %. El riesgo de mercado a través del coeficiente Beta para el sector textil fue de 1,2. Además, las microempresas presentan un mayor nivel de riesgo de liquidez, con un 57,06 %. Determinar el riesgo financiero de una empresa es una herramienta importante para la toma de decisiones y ayuda a tener una mejor visión del cumplimiento de los objetivos propuestos. URL: https://revistas.uta.edu.ec/erevista/index.php/bcoyu/article/view/101