O ensino do modelo clássico de regressão linear por meio de simulação de Monte Carlo

Este trabalho apresenta um conjunto de estudos de Monte Carlo, usando softwares de planilha eletrônica, que pode ser usado para facilitar a aprendizagem do conceito de distribuição amostral em um contexto de aprendizagem do modelo clássico de regressão linear. A partir da construção de duas planilhas básicas, uma para regressão simples e outra para regressão múltipla, outras planilhas podem ser facilmente obtidas com pequenas alterações no processo gerador de dados. As alterações que podem ser introduzidas incluem variações no tamanho das amostras e em diversas características do termo de erro, como sua variância, valor médio e função de probabilidade. Também podem ser introduzidas correlações entre os regressores no modelo de regressão múltipla. Um professor de econometria introdutória pode usar o conjunto de planilhas de modo a obter figuras e tabelas que facilitam a visualização do desempenho dos estimadores de mínimos quadrados ordinários para diferentes situações. Deste modo, os estudantes podem compreender na prática como as violações nas premissas do modelo clássico de regressão linear afetam om desempenho dos estimadores de mínimos quadrados ordinários e dos testes de hipóteses usualmente empregados no contexto da análise de regressão. As violações trabalhadas no presente trabalho incluem heterocedasticidade, omissão de variáveis relevantes, erros não normais e multicolinearidade.This work presents a series of Monte Carlo studies using spreadsheet software aimed at facilitating the understanding of the concept of sampling distributions when students are learning the classical linear regression model. Starting from two basic spreadsheets, one for simple regression and the other for multiple regression, other spreadsheets can be easily built by introducing minor alterations in the data-generating process. The modifications that can be introduced include variations in sample size, and several characteristics of the error term, such as its variance, expected value and probability function. Different degrees of correlation between regressors can also be included. A teacher of basic econometrics can use the set of spreadsheets to obtain graphics and tables that enable the visualization of the performance of ordinary least squares estimators in different situations. Thus, students can understand in practice how violations in the underlying hypotheses of the classical linear regression model affect the performance of least square estimators, as well as the tests of hypotheses that usually accompanying the process of regression analysis. The violations analyzed in the present work include heteroscedasticity, omission of relevant variables, nonnormal errors and multicollinearity

Sentiment analysis em relatórios anuais de empresas brasileiras com ações negociadas na BM&FBovespa

We investigated the association between the tone of annual reports issued by a sample of listed Brazilian firms and market variables (abnormal returns, trading volume and price volatility). The tone was measured using sentiment analysis techniques (Liu et al., 2005; Liu, 2010). As in Loughran and McDonald (2011), we developed and used lists of positive, negative, litigious, uncertainty-related and modal words in Portuguese to assess the tone of annual reports. Using a sample of 829 annual reports from 1997 to 2009, we observed a weak association between the tone of annual reports and stock market variables in Brazil. Additionally, we considered a sub-sample prior to GAAP changes in Brazil (1997-2007) and our results are maintained. Contrary to other studies using data from the United States, we found that the tone of annual reports released by Brazilian firms is not conducive to estimating returns.Keywords: sentiment analysis, textual sentiment, positive words, negative words, annual reports.Foi investigada a associação entre o tom dos relatórios anuais divulgados por uma amostra de empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa com variáveis de mercado (retornos anormais, volume de negociação e volatilidade). O tom dos relatórios foi medido por meio de técnicas de sentiment analysis (Liu et al., 2005; Liu, 2010). Seguindo o trabalho de Loughran e McDonald (2011), foram construídas listas de palavras positivas, negativas, litigiosas e de incerteza, além de modais, para construir uma medida de tom dos relatórios. A análise das 829 observações de relatórios, referentes ao período de 1997 a 2009, resultou na identificação de uma fraca associação entre as medidas de tom dos textos e as variáveis retorno anormal, volatilidade e volume anormal. Adicionalmente, realizou-se uma análise de robustez excluindo-se da amostra os anos de transição de regime contábil no Brasil (2008 e 2009), e nossos resultados se mantêm. Contrariamente aos estudos anteriores que usaram dados do mercado norte-americano, o tom dos relatórios divulgados pelas empresas brasileiras não contribui para melhorar as estimativas de retorno.Palavras-chave: sentiment analysis, tom textual, palavras positivas, palavras negativas, relatórios anuais

The Justification of Organizational Performance in Annual Report Narratives

In this paper, the nature of organizational discourse is theoretically underpinned by the concept of self-serving attributions, a type of causal reasoning that allows the writer to take credit for good news and avoid blame for bad news. We incorporated signaling theory to the extant theoretical framework for self-serving attributions in order to develop hypotheses for the expected levels of attributional bias in the justification of organizational performance. A sample of 49 companies was selected, both from a bad year and a good year regarding the capital market context. Each company’s Letter to Shareholders was content analyzed in order to test our propositions concerning the presence and intensity of self-serving attributions in that section of annual reports. The results partially corroborate the proposed theoretical hypotheses, but the sample size is an issue in terms of robustness. Nevertheless, the results indicate that companies attempt to create a positive corporate image to external stakeholders even when negative performance occurs in a clearly favorable external context. Moreover, we observed that companies with positive performance in a good external context blame negative effects on the environment in a proportion equivalent to that observed for companies with positive performance in a bad year

Sentiment analysis em relatórios anuais de empresas brasileiras com ações negociadas na BM&FBovespa

We investigated the association between the tone of annual reports issued by a sample of listed Brazilian firms and market variables (abnormal returns, trading volume and price volatility). The tone was measured using sentiment analysis techniques (Liu et al., 2005; Liu, 2010). As in Loughran and McDonald (2011), we developed and used lists of positive, negative, litigious, uncertainty-related and modal words in Portuguese to assess the tone of annual reports. Using a sample of 829 annual reports from 1997 to 2009, we observed a weak association between the tone of annual reports and stock market variables in Brazil. Additionally, we considered a sub-sample prior to GAAP changes in Brazil (1997-2007) and our results are maintained. Contrary to other studies using data from the United States, we found that the tone of annual reports released by Brazilian firms is not conducive to estimating returns.Keywords: sentiment analysis, textual sentiment, positive words, negative words, annual reports.Foi investigada a associação entre o tom dos relatórios anuais divulgados por uma amostra de empresas brasileiras listadas na BM&FBovespa com variáveis de mercado (retornos anormais, volume de negociação e volatilidade). O tom dos relatórios foi medido por meio de técnicas de sentiment analysis (Liu et al., 2005; Liu, 2010). Seguindo o trabalho de Loughran e McDonald (2011), foram construídas listas de palavras positivas, negativas, litigiosas e de incerteza, além de modais, para construir uma medida de tom dos relatórios. A análise das 829 observações de relatórios, referentes ao período de 1997 a 2009, resultou na identificação de uma fraca associação entre as medidas de tom dos textos e as variáveis retorno anormal, volatilidade e volume anormal. Adicionalmente, realizou-se uma análise de robustez excluindo-se da amostra os anos de transição de regime contábil no Brasil (2008 e 2009), e nossos resultados se mantêm. Contrariamente aos estudos anteriores que usaram dados do mercado norte-americano, o tom dos relatórios divulgados pelas empresas brasileiras não contribui para melhorar as estimativas de retorno.Palavras-chave: sentiment analysis, tom textual, palavras positivas, palavras negativas, relatórios anuais