Exchange rate dynamics in Brazil

The paper aims to investigate on empirical and theoretical grounds the Brazilian exchange rate dynamics under floatingexchange rates. The empirical analysis examines the short and long term behavior of the exchange rate, interest rate(domestic and foreign) and country risk using econometric techniques such as variance decomposition, Grangercausality, cointegration tests, error correction models, and a GARCH model to estimate the exchange rate volatility. Theempirical findings suggest that one can argue in favor of a certain degree of endogeneity of the exchange rate and thatflexible rates have not been able to insulate the Brazilian economy in the same patterns predicted by literature due to itsown specificities (managed floating with the use of international reserves and domestic interest rates set according toinflation target) and to externally determined variables such as the country risk. Another important outcome is the lackof a closer association of domestic and foreign interest rates since the new exchange regime has been adopted. That is,from January 1999 to May 2004, the US monetary policy has no significant impact on the Brazilian exchange ratedynamics, which has been essentially endogenous primarily when we consider the fiscal dominance expressed by theprobability of default.

Common currency and economic integration in mercosur

Latin America has a long history of attempts to achieve regional integration, yetsuccess has been modest. This paper contends that this is essentially due not so much toprotectionist practices in the various countries, but to the lack of a common currency, or, atleast, of a tightly managed exchange rate band. We reviewed the optimum currency areacriteria that indicate it is prudent to increase economic integration before attempting toestablish exchange rates coordination. Yet, we show that in the Mercosul there are already theminimal requirements to work on this direction. Diminishing exchange rate instability couldencourage trade and investment flows across Latin American economies. We also performed asimplified exercise to understand how feasible would be the efforts to achieve exchange rateparity stability in the two larger economies in the region (Brazil and Argentina) and stepforward toward adopting a common currency.

Inserção comercial do Brasil na américa do sul: um estudo sobre os efeitos da China na região

Este trabalho analisa a importância relativa de diferentes parceiros comerciais das economias da América doSul, nas últimas duas décadas. A principal motivação deste estudo é a crescente influência da China nocomércio internacional das economias da região. Conforme pesquisa empírica, analisa-se como a influência daChina altera as relações comerciais no interior da região e de cada economia perante o resto do mundo. Entre osresultados mais relevantes destaca-se o fato de que a rápida penetração comercial da China na região renova assuas vantagens comparativas em recursos naturais, confirmando a vocação regional como exportadora deprodutos primários. Outros resultados obtidos pelo uso da metodologia VAR são consistentes com a hipótesede que volatilidade nos termos de troca explica porque a performance econômica da América Latina é tãofrágil. Os resultados incluem uma relação positiva entre crescimento e melhoria nos termos de troca. Noutraspalavras, mesmo alterando sua direção comercial, as economias da região mantêm-se vulneráveis às oscilaçõesdos preços internacionais de commodities e aos termos de troca.

Growth, Structural Change and Technological Capabilities. Latin America in a Comparative Perspective

Countries differ in terms of technological capabilities and complexity of production structures. According to that, countries may follow different development strategies: one based on extracting rents from abundant endowments, such as labor or natural resources, and the other focused on creating rents through intangibles, basically innovation and knowledge accumulation. The present article studies international convergence and divergence, linking structural change with trade and growth through a North South Ricardian model. The analysis focuses on the asymmetries between Latin America and mature and catching up economies. Empirical evidence supports that a shift in the composition of the production structure in favor of R&D intensive sectors allows achieving higher rates of growth in the long term and increases the capacity to respond to demand changes. A virtuous export-led growth requires laggard countries to reduce the technological gap with respect to more advanced ones. Hence, abundance of factor endowments requires to be matched with technological capabilities development for countries to converge in the long term.Latin America, Structural Change, Technological Capabilities, Growth

Growth, structural change and technological capabilities Latin America in a comparative perspective

Countries differ in terms of technological capabilities and complexity of production structures.According to that, countries may follow different development strategies: one based onextracting rents from abundant endowments, such as labor or natural resources, and the otherfocused on creating rents through intangibles, basically innovation and knowledgeaccumulation. The present article studies international convergence and divergence, linkingstructural change with trade and growth through a North South Ricardian model. The analysisfocuses on the asymmetries between Latin America and mature and catching up economies.Empirical evidence supports that a shift in the composition of the production structure in favorof R&D intensive sectors allows achieving higher rates of growth in the long term andincreases the capacity to respond to demand changes. A virtuous export-led growth requireslaggard countries to reduce the technological gap with respect to more advanced ones. Hence,abundance of factor endowments requires to be matched with technological capabilitiesdevelopment for countries to converge in the long term.

Inflação e globalização : análise dos efeitos globais sobre a dinâmica da inflação brasileira

Neste trabalho é discutida e testada a hipótese de que fatores globais têm alterado os parâmetros do processoinflacionário doméstico, ou ainda, é testado se o hiato do produto doméstico tem perdido importância relativa nadefinição da curva de Phillips, tornando-a mais achatada. Uma conseqüência de tal eventual fenômeno se associadiretamente às decisões dos Bancos Centrais em controlar a inflação com regras de política monetária. As estimaçõesapresentadas mostram-se robustas, indicando que a curva de Phillips potencialmente tem se tornado mais achatada parao caso Brasileiro, com uma redução do coeficiente do hiato do produto doméstico, quando controlado pelo hiato doproduto estrangeiro, em quase 40% em algumas estimações. Tais evidências empíricas são reforçadas pelopreponderante papel desempenhado pelo desalinhamento cambial sobre o processo inflacionário brasileiro. Isso nãoimplica necessariamente que o trabalho dos banqueiros centrais seja menos relevante. Na verdade, ,as evidênciasapontam que seu trabalho deve ter sido facilitado pela maior integração dos mercados globais, em condições de maiorliquidez e crescimento mundial

Paridade de poder de compra no Brasil: uma análise econométrica com quebra estrutural

O objetivo central deste artigo é testar a paridade de poder de compra em sua forma absolutapara o caso do Brasil, através de procedimentos econométricos que contempla a possibilidadede existência de quebras estruturais nas séries temporais estudadas. Mesmo controlandotodos os testes para a presença de quebras estruturais, os modelos econométricos estimadosrejeitaram, em geral, a validade da versão absoluta da paridade de poder de compra quepostula que o valor da moeda de um país é completamente determinado pela razão entre opreço doméstico e o preço externo.

Respostas à crise financeira de 2008 de uma perspectiva brasileira

O acirramento da crise econômica e financeira internacional, no último trimestre de2008, teve diferentes respostas de política dos diversos governos ao redor do mundo. Oobjetivo deste texto é o de analisar essas ações do governo brasileiro em termos dereação das políticas fiscal e monetária desde o acirramento da crise no último trimestrede 2008 e início de 2009, especialmente em comparação com a reação dos governos naseconomias centrais. Com isso, ficam evidenciadas as diferenças de intensidade e timingna resposta a crise. Parte destas diferenças repousa no fato de que as políticas monetáriae fiscal nas economias desenvolvidas já não permitiam maiores impulsos, enquanto, nocaso da economia brasileira a crise aconteceu em momento em que permitiu uma forteatuação das autoridades econômicas. Isso propiciou uma retomada mais rápida e maisacelerada da economia brasileira.

Basiléia II e exigência de capital para risco de crédito dos bancos no Brasil

Com a implementação do Acordo de Basiléia II no Brasil, os grandes conglomerados bancáriospoderão utilizar o chamado modelo IRB (Internal Ratings Based) para cômputo da parcela derisco de crédito da exigência de capital. O objetivo deste trabalho é mensurar a diferença entre ocapital mínimo exigido (e, conseqüentemente, do Índice de Basiléia) calculado pela abordagemIRB em relação à regulamentação atual. Para isso, foram estimadas probabilidades deinadimplência (PD) utilizando matrizes de transição construídas a partir dos dados da Central deRisco de Crédito (SCR) do Banco Central do Brasil. Os resultados indicam aumento daexigência de capital, ao contrário do ocorrido nos países do G-10

China na América Latina : uma análise da perspectiva dos investimentos diretos estrangeiros

Este trabalho discute a dinâmica dos investimentos diretos da China para as economias mundiais e,particularmente, para a América do Sul. Após mais de três décadas de intenso crescimento econômico ede forte aumento de sua participação no comércio mundial, a economia chinesa vem realizandocrescentes investimentos no exterior. No caso das economias da América do Sul, a influência comercialchinesa tem alterado substancialmente a importância de tradicionais parceiros comerciais e mesmo aimportância do Brasil na região. Os fluxos de investimentos diretos, mesmo que ainda em pequenaescala, indicam o mesmo caminho de aumento de sua influência sobre as diversas economias da região,especialmente na exploração de fontes de materiais primais e de alimentos. Com isso, a China reforçanão somente pela via comercial, mas também pelos influxos de investimentos, a característica agrícolaprimáriadas economias da região