Hamiltonian Dynamics of Yang-Mills Fields on a Lattice

We review recent results from studies of the dynamics of classical Yang-Mills fields on a lattice. We discuss the numerical techniques employed in solving the classical lattice Yang-Mills equations in real time, and present results exhibiting the universal chaotic behavior of nonabelian gauge theories. The complete spectrum of Lyapunov exponents is determined for the gauge group SU(2). We survey results obtained for the SU(3) gauge theory and other nonlinear field theories. We also discuss the relevance of these results to the problem of thermalization in gauge theories.Comment: REVTeX, 51 pages, 20 figure

The Determinants of Merger Waves

One of the most conspicuous features of mergers is that they come in waves, and that these waves are correlated with increases in share prices and price/earnings ratios. We test four hypotheses that have been advanced to explain merger waves: the industry shocks, q-, overvaluation and managerial discretion hypotheses. The first two are neoclassical in that they assume that managers maximize profits, mergers create wealth, and the capital market is efficient. The last two, behavioral hypotheses relax these assumptions in different ways. We test the four hypotheses by estimating models of the amounts of assets acquired by firms, models that identify the characteristics of targets, and estimates of the returns to acquirers’ shareholders. Although some support is found for each of the four hypotheses, most of the evidence favors the two behavioral hypotheses. ZUSAMMENFASSUNG - (Die Determinanten von Fusionswellen) Es ist eines der auffallendsten Merkmale von Unternehmenszusammen-schlüssen, dass sie in Wellen stattfinden und dass diese Wellen mit dem Anstieg der Aktienkurse und des Preis/ Ertragsverhältnisses zusammen hängen. Wir untersuchen vier Hypothesen, die als Erklärung von Unternehmenszusammenschlüssen genannt werden: die der Industrieschocks, die q-Hypothese, die Hypothese der Überbewertung und die Hypothesen des Ermessensspielraums von Managern. Die ersten zwei sind neoklassischer Natur insofern als sie davon ausgehen, dass Manager Gewinne maximieren, Unternehmenszusammenschlüsse Reichtum schaffen und der Kapitalmarkt effizient ist. Die zwei letzteren sind Verhaltenshypothesen, die die neo-klassischen Annahmen (auf unterschiedliche Weise) lockern. Wir untersuchen die vier Hypothesen, indem wir Modellschätzungen der von Unternehmen akquirierten Aktien vornehmen. Dabei werden in den Modellen die Charakteristika der bei Zusammenschlüssen aufgekauften Unternehmen identifiziert und die Rendite für die Aktionäre des aufkaufenden Unternehmens geschätzt. Auch wenn alle vier Hypothesen in gewisser Hinsicht Bestätigung finden, untermauern die meisten Belege die zwei Verhaltenshypothesen.Mergers waves, managerial discretion, overvaluation

Marginal Q, Tomin´s Q, Cash Flow and Investment

Many studies of the determinants of investment use Tobin’s T to control for the investment opportunities of a firm. Tobin’s T roughly measures the average return on a firm’s capital anticipated by the market. More relevant for investment decisions, however, is the marginal return on capital. In this paper we estimate investment and R&D equations using a measure of marginal T. We use marginal q to identify the existence of cash constraints and managerial discretion, and as a separate explanatory variable. For a sample of 562 U.S. firms observed over the 1977-1996 period we present evidence confirming the existence of both cash constraints in some companies and managerial discretion in others.

Corporate Governance, Capital MarketDiscipline and the Returns on Investment

We analyze the impact of corporate governance institutions, ownership structures andexternal capital market constraints on company returns on investment by using a sampleof more than 19,000 companies from 61 countries across the world. We show that (1) ofthese three sets of institutions, the origin of a country’s legal system proves to be themost important. Companies in countries with English-origin legal systems earn returnson investment that are at least as large as the cost of capital. (2) Differences ininvestment performance related to a country’s legal system dominate differences relatedto ownership structure. (3) Strong external capital markets improve the investmentperformance of companies. ZUSAMMENFASSUNG - (Corporate Governance, Kapitalmarktdisziplinierung und die Renditen vonUnternehmensinvestitionen) Dieses Papier analysiert den Einfluss von Corporate Governance Institutionen, Eigentümerstrukturen und externen Kapitalmärkten auf die Renditen von Investitionen für ein Sample von mehr als 19.000 Unternehmen aus 61 Ländern weltweit. Wir zeigen, dass von diesen drei Institutionen (1) die Herkunft des Rechtssystems eines Landes der wichtigste Faktor ist. Unternehmen in Ländern mit Rechtssystemen englischer Herkunft verdienen Renditen, die die Kapitalkosten im Durchschnitt abdecken. (2) Unterschiede im Rechtssystem eines Landes dominieren Unterschiede in der Eigentümerstruktur. (3) Funktionierende externe Kapitalmärkte verbessern die Performance von Investitionen.Return on Investment, Ownership Structure, Coporate Governance, Capital Market

Derivation of phenomenological expressions for transition matrix elements for electron-phonon scattering

In the literature on electron-phonon scatterings very often a phenomenological expression for the transition matrix element is used which was derived in the textbooks of Ashcroft/Mermin and of Czycholl. There are various steps in the derivation of this expression. In the textbooks in part different arguments have been used in these steps, but the final result is the same. In the present paper again slightly different arguments are used which motivate the procedure in a more intuitive way. Furthermore, we generalize the phenomenological expression to describe the dependence of the matrix elements on the spin state of the initial and final electron state

Algorithm Developments for Discrete Adjoint Methods

This paper presents a number of algorithm developments for adjoint methods using the 'discrete' approach in which the discretisation of the non-linear equations is linearised and the resulting matrix is then transposed. With a new iterative procedure for solving the adjoint equations, exact numerical equivalence is maintained between the linear and adjoint discretisations. The incorporation of strong boundary conditions within the discrete approach is discussed, as well as a new application of adjoint methods to linear unsteady flow in turbomachinery

The Effects of Mergers: An International Comparison

This paper analyzes the effects of mergers around the world over the past 15 years. We utilize a large panel of data on mergers to test several hypotheses about mergers. The effects of the mergers are examined by comparing the performance of the merging firms with control groups of nonmerging firms. The comparisons are made on profitability and sales. The results show that mergers on average do result in significant increases in profits, but reduce the sales of the merging firms. Interestingly, these post merger patterns look similar across countries. We also did not find dramatic differences between mergers in the manufacturing and the service sectors, and between domestic and cross-border mergers. Conglomerate mergers decrease sales more than horizontal mergers. By separating mergers into those that increase profits and those that reduce them and by then examining the patterns of sales changes following the mergers, we determine the effects of mergers on efficiency and market power. Our results suggest that those mergers that decrease profits and efficiency account for a large proportion. However, we can also identify mergers that increase profits by either increasing market power or by increasing efficiency. The first conclusion seems to be a more likely explanation for large companies, whereas the latter is likely to be true for small firms. ZUSAMMENFASSUNG - (Die Effekte von Fusionen: Ein internationaler Vergleich) Dieser Artikel analysiert die Effekte von Fusionen, die weltweit über die letzten 15 Jahre stattgefunden haben. Wir vergleichen die Gewinn- und Umsatzentwicklung von fusionierenden Firmen mit der Entwicklung von nicht-fusionierenden Firmen. Die Resultate zeigen, dass Fusionen im Durchschnitt zu signifikant höheren Profiten führen, aber dass die Umsätze im Vergleich zur Kontrollgruppe zurückbleiben. Interessanterweise sind diese Effekte bei Vergleichen zwischen den verschiedenen Ländern, bei einem Vergleich zwischen Industriesektor und Dienstleistungssektor bzw. zwischen nationalen und grenzüberschreitenden Fusionen ziemlich ähnlich. Konglomerate Fusionen reduzieren die Umsätze mehr als horizontale Fusionen. Um die Effekte der Fusionen auf die Marktmacht bzw. die Effizienz zu analysieren, teilen wir zuerst die Fusionen in gewinnsteigernde und gewinnreduzierende Fusionen, um dann die Umsatzentwicklung zu betrachten. Unsere Resultate zeigen, dass ein großer Prozentsatz der Fusionen die Gewinne und die Effizienz reduzieren. Wir können jedoch auch Fusionen identifizieren, die die Gewinne entweder durch Marktmacht- oder Effizienzsteigerungen erhöhen. Die erste Erklärung ist wahrscheinlicher für große Firmen, die zweite für kleine Firmen.Mergers, Acquisitions, International Comparison