Status vrste Polyommatus (Agrodiaetus) damon (Denis and Schiffermüller, 1775) (Papilionoidea: Lycaenidae, Polyommatini) u fauni danjih leptira Hrvatske

This paper presents the first verified find of the species Polyommatus (Agrodiaetus) damon (Denis and Schiffermüller, 1775) (syn.: ausonia Verity, 1915) (Lycaenidae, Polyommatini) in the Croatian butterfly fauna. The real status and presence of this species in Croatia was uncertain until the recent discovery. The Damon Blue was found in south-eastern Croatia, at the locality Gornja Korita on Kamešnica Mountain (990 m a.s.l.) on September 1 and 2, 2005. The biology, ecology and protection measures of the P. damon are also discussed.U radu se navodi prvi precizan nalaz danjeg leptira Polyommatus (Agrodiaetus) damon (Denis and Schiffermüller, 1775) (syn.: ausonia Verity, 1915) (Lycaenidae, Polyommatini) za faunu danjih leptira Hrvatske. Status ove vrste u fauni danjih leptira Hrvatske bio je do ovog nalaza nejasan. Vrsta P. damon zabilježena je terenskim istraživanjem faune danjih leptira na planini Kamešnici na 990 m nadmorske visine u mjestu Gornja Korita. U radu se raspravlja o biologiji, ekologiji i mogućim potrebnim mjerama za zaštitu ove vrste kao i ostalih montanih vrsta plavaca u fauni danjih leptira Hrvatske

Stohastički model za utvrđivanje optimalne putarine

Private participation in the delivery of toll road projects has been used worldwide. It is a model which incorporates private sector knowledge and experience in the management of highway projects and mobilizes private capital through Public-Private Partnerships (PPP). One of the most prevailing characteristics of PPP projects is risk sharing between the public and private partners. Assessment of a project’s financial soundness, a crucial factor for private sector involvement, is the basic underlying process throughout the project’s development until the project reaches financial closure. The traditional cash flow analysis of the financial feasibility of a project has shown weaknesses in many cases. From the pool of delivered projects which have experienced difficulties in their operations, it can be learned that advanced probabilistic models need to be introduced due to their feature of representing uncertainties more realistically. It is important to capture a project’s uncertainties even in early phases of financial analysis since this information helps in the identification of potential financial risks and assists all sides to structure the deal properly. Parameters commonly used for the evaluation of a project’s financial feasibility are the annual debt service cover ratio (ADSCR), the internal rate of return (IRR), and the return on equity (ROE). Although some existing models for analysis of a project may seem difficult for decision makers and stakeholders to interpret and understand, there are prospective ways of describing and representing the problem in more understandable and meaningful ways. This research presents a methodological framework for an early assessment of acceptable toll rates for PPP toll road projects taking into account multiple uncertainties. A toll rate is considered acceptable if it is acceptable for all stakeholders. This approach takes into account predefined financial constraints ADSCR, IRR and ROE on one side, and the project’s uncertainties, such as volatility of traffic volumes, construction costs variation, and operation and maintenance costs variation on the other side. Selected financial parameters represent the preferences or requirements of potential investors that must be fulfilled in order for them to invest in a PPP project. These preferences and financial requirements are based on investors' assessments of a project's risk profile and also depend on activities on capital markets...Учешће приватног сектора у реализацији путних пројеката са наплатом путарине заступљено је широм света. Овај модел користи знање и искуство приватног сектора у управљању путним пројектима и мобилише приватни капитал кроз јавно-приватнo партнерство (ЈПП). Једна од најзначајнијих карактеристика ЈПП пројеката је подела ризика између јавног и приватног партнера. Процена финансијске основаности пројекта, кључног фактора за учешће приватног сектора, основни је процес целокупног развоја пројекта све до закључења финансијског аранжмана за пројекат. Традиционална анализа новчаних токова финансијске оправданости пројекта је показала своје недостатке у доста случајева. Из узорка реализованих пројекта који су имали потешкоће у оперативној фази, може се закључити да је неопходно увести напредне моделе вероватноће због њихове могућности да реалније представе неизвесност. Важно је да се увиде ризици пројекта и у раним фазама финансијске анализе обзиром да ова информација помаже у сагледавању потенцијалних финансијских ризика и омогућава свим заинтересованим странама да правилно склопе споразум. Параметри који се често користе за процену финансијске оправданости пројекта су годишњи рацио покрића дуга, интерна стопа рентабилитета пројекта и интерна стопа повраћаја уложеног капитала. Иако неки од постојећих модела за анализу пројекта могу доносиоцима одлука и кључним интересним групама да делују компликовано за разумевање и интерпретацију, постоје други разумљивији и смисленији начини описивања и презентовања проблема. Ово истраживање представља методолошки оквир за рано утврђивање оптималне висине путарине за ЈПП путне пројекте са наплатом путарине узимајући у обзир различите неизвесности. Путарина се сматра оптималном ако је прихватљива за све кључне учеснике у пројекту. Овај приступ користи унапред дефинисана финансијска ограничења годишњи рацио покрића дуга, интерне стопе рентабилитета пројекта и интерне стопе повраћаја уложеног капитала са једне стране, и ризике пројекта као што су нестабилност обима саобраћаја, варијације у трошковима изградње, и варијације у трошковима управљања и одржавања, са друге стране. Изабрани финансијски параметри представљају приоритете или захтеве потенцијалних инвеститора који морају бити испуњени како би се инвестирало у ЈПП пројекат. Ови приоритети и финансијски захтеви се базирају на процени профила ризика пројекта од стране инвеститора, а такође зависе и од активности на тржишту капитала..

Stohastički model za utvrđivanje optimalne putarine

Private participation in the delivery of toll road projects has been used worldwide. It is a model which incorporates private sector knowledge and experience in the management of highway projects and mobilizes private capital through Public-Private Partnerships (PPP). One of the most prevailing characteristics of PPP projects is risk sharing between the public and private partners. Assessment of a project’s financial soundness, a crucial factor for private sector involvement, is the basic underlying process throughout the project’s development until the project reaches financial closure. The traditional cash flow analysis of the financial feasibility of a project has shown weaknesses in many cases. From the pool of delivered projects which have experienced difficulties in their operations, it can be learned that advanced probabilistic models need to be introduced due to their feature of representing uncertainties more realistically. It is important to capture a project’s uncertainties even in early phases of financial analysis since this information helps in the identification of potential financial risks and assists all sides to structure the deal properly. Parameters commonly used for the evaluation of a project’s financial feasibility are the annual debt service cover ratio (ADSCR), the internal rate of return (IRR), and the return on equity (ROE). Although some existing models for analysis of a project may seem difficult for decision makers and stakeholders to interpret and understand, there are prospective ways of describing and representing the problem in more understandable and meaningful ways. This research presents a methodological framework for an early assessment of acceptable toll rates for PPP toll road projects taking into account multiple uncertainties. A toll rate is considered acceptable if it is acceptable for all stakeholders. This approach takes into account predefined financial constraints ADSCR, IRR and ROE on one side, and the project’s uncertainties, such as volatility of traffic volumes, construction costs variation, and operation and maintenance costs variation on the other side. Selected financial parameters represent the preferences or requirements of potential investors that must be fulfilled in order for them to invest in a PPP project. These preferences and financial requirements are based on investors' assessments of a project's risk profile and also depend on activities on capital markets...Учешће приватног сектора у реализацији путних пројеката са наплатом путарине заступљено је широм света. Овај модел користи знање и искуство приватног сектора у управљању путним пројектима и мобилише приватни капитал кроз јавно-приватнo партнерство (ЈПП). Једна од најзначајнијих карактеристика ЈПП пројеката је подела ризика између јавног и приватног партнера. Процена финансијске основаности пројекта, кључног фактора за учешће приватног сектора, основни је процес целокупног развоја пројекта све до закључења финансијског аранжмана за пројекат. Традиционална анализа новчаних токова финансијске оправданости пројекта је показала своје недостатке у доста случајева. Из узорка реализованих пројекта који су имали потешкоће у оперативној фази, може се закључити да је неопходно увести напредне моделе вероватноће због њихове могућности да реалније представе неизвесност. Важно је да се увиде ризици пројекта и у раним фазама финансијске анализе обзиром да ова информација помаже у сагледавању потенцијалних финансијских ризика и омогућава свим заинтересованим странама да правилно склопе споразум. Параметри који се често користе за процену финансијске оправданости пројекта су годишњи рацио покрића дуга, интерна стопа рентабилитета пројекта и интерна стопа повраћаја уложеног капитала. Иако неки од постојећих модела за анализу пројекта могу доносиоцима одлука и кључним интересним групама да делују компликовано за разумевање и интерпретацију, постоје други разумљивији и смисленији начини описивања и презентовања проблема. Ово истраживање представља методолошки оквир за рано утврђивање оптималне висине путарине за ЈПП путне пројекте са наплатом путарине узимајући у обзир различите неизвесности. Путарина се сматра оптималном ако је прихватљива за све кључне учеснике у пројекту. Овај приступ користи унапред дефинисана финансијска ограничења годишњи рацио покрића дуга, интерне стопе рентабилитета пројекта и интерне стопе повраћаја уложеног капитала са једне стране, и ризике пројекта као што су нестабилност обима саобраћаја, варијације у трошковима изградње, и варијације у трошковима управљања и одржавања, са друге стране. Изабрани финансијски параметри представљају приоритете или захтеве потенцијалних инвеститора који морају бити испуњени како би се инвестирало у ЈПП пројекат. Ови приоритети и финансијски захтеви се базирају на процени профила ризика пројекта од стране инвеститора, а такође зависе и од активности на тржишту капитала..

Stohastički model za utvrđivanje optimalne putarine

Private participation in the delivery of toll road projects has been used worldwide. It is a model which incorporates private sector knowledge and experience in the management of highway projects and mobilizes private capital through Public-Private Partnerships (PPP). One of the most prevailing characteristics of PPP projects is risk sharing between the public and private partners. Assessment of a project’s financial soundness, a crucial factor for private sector involvement, is the basic underlying process throughout the project’s development until the project reaches financial closure. The traditional cash flow analysis of the financial feasibility of a project has shown weaknesses in many cases. From the pool of delivered projects which have experienced difficulties in their operations, it can be learned that advanced probabilistic models need to be introduced due to their feature of representing uncertainties more realistically. It is important to capture a project’s uncertainties even in early phases of financial analysis since this information helps in the identification of potential financial risks and assists all sides to structure the deal properly. Parameters commonly used for the evaluation of a project’s financial feasibility are the annual debt service cover ratio (ADSCR), the internal rate of return (IRR), and the return on equity (ROE). Although some existing models for analysis of a project may seem difficult for decision makers and stakeholders to interpret and understand, there are prospective ways of describing and representing the problem in more understandable and meaningful ways. This research presents a methodological framework for an early assessment of acceptable toll rates for PPP toll road projects taking into account multiple uncertainties. A toll rate is considered acceptable if it is acceptable for all stakeholders. This approach takes into account predefined financial constraints ADSCR, IRR and ROE on one side, and the project’s uncertainties, such as volatility of traffic volumes, construction costs variation, and operation and maintenance costs variation on the other side. Selected financial parameters represent the preferences or requirements of potential investors that must be fulfilled in order for them to invest in a PPP project. These preferences and financial requirements are based on investors' assessments of a project's risk profile and also depend on activities on capital markets...Учешће приватног сектора у реализацији путних пројеката са наплатом путарине заступљено је широм света. Овај модел користи знање и искуство приватног сектора у управљању путним пројектима и мобилише приватни капитал кроз јавно-приватнo партнерство (ЈПП). Једна од најзначајнијих карактеристика ЈПП пројеката је подела ризика између јавног и приватног партнера. Процена финансијске основаности пројекта, кључног фактора за учешће приватног сектора, основни је процес целокупног развоја пројекта све до закључења финансијског аранжмана за пројекат. Традиционална анализа новчаних токова финансијске оправданости пројекта је показала своје недостатке у доста случајева. Из узорка реализованих пројекта који су имали потешкоће у оперативној фази, може се закључити да је неопходно увести напредне моделе вероватноће због њихове могућности да реалније представе неизвесност. Важно је да се увиде ризици пројекта и у раним фазама финансијске анализе обзиром да ова информација помаже у сагледавању потенцијалних финансијских ризика и омогућава свим заинтересованим странама да правилно склопе споразум. Параметри који се често користе за процену финансијске оправданости пројекта су годишњи рацио покрића дуга, интерна стопа рентабилитета пројекта и интерна стопа повраћаја уложеног капитала. Иако неки од постојећих модела за анализу пројекта могу доносиоцима одлука и кључним интересним групама да делују компликовано за разумевање и интерпретацију, постоје други разумљивији и смисленији начини описивања и презентовања проблема. Ово истраживање представља методолошки оквир за рано утврђивање оптималне висине путарине за ЈПП путне пројекте са наплатом путарине узимајући у обзир различите неизвесности. Путарина се сматра оптималном ако је прихватљива за све кључне учеснике у пројекту. Овај приступ користи унапред дефинисана финансијска ограничења годишњи рацио покрића дуга, интерне стопе рентабилитета пројекта и интерне стопе повраћаја уложеног капитала са једне стране, и ризике пројекта као што су нестабилност обима саобраћаја, варијације у трошковима изградње, и варијације у трошковима управљања и одржавања, са друге стране. Изабрани финансијски параметри представљају приоритете или захтеве потенцијалних инвеститора који морају бити испуњени како би се инвестирало у ЈПП пројекат. Ови приоритети и финансијски захтеви се базирају на процени профила ризика пројекта од стране инвеститора, а такође зависе и од активности на тржишту капитала..

Valuing an option to abandon a PPP toll road project

Public-Private Partnerships (PPPs) are used worldwide as a method. History of PPP transportation projects such as toll assessment process of PPP projects has that may occur over a longer time horizon in a more realistic way. The theory of real options is often used as tool that provides a mathematical background for the quantification of various forms of flexibilities contracts. The objective of this paper is to investigate an option to abandon the project as one form of the flexibility in PPP contracts. A case study of benefits that this type of option has on the project's risk profile becomes more acceptable to potent Application of this type of flexibility in PPP contracts in Serbia is also discussed

Valuing an option to abandon a PPP toll road project

Public-Private Partnerships (PPPs) are used worldwide as a method. History of PPP transportation projects such as toll assessment process of PPP projects has that may occur over a longer time horizon in a more realistic way. The theory of real options is often used as tool that provides a mathematical background for the quantification of various forms of flexibilities contracts. The objective of this paper is to investigate an option to abandon the project as one form of the flexibility in PPP contracts. A case study of benefits that this type of option has on the project's risk profile becomes more acceptable to potent Application of this type of flexibility in PPP contracts in Serbia is also discussed