Czarny PR na polskim rynku kapitałowym

Classic example of negative campaigning on the Polish capital market is a case of Broker FM. The mechanisms of negative campaigning are similar, they share a similar reaction of investors to the negative information. An important element of the campaign is to act recency effect, the contrast model of similarity. Another characteristic of negative campaigning is that asset prices react more intensely to negative information than positive one and that investors react too strongly to unconfirmed messages, and exhibit conservatism in relation to precise and clear signals. In the case of initial public offering of Broker FM shares, an important element is the fact that the primary market is more risky than the secondary market.Klasycznym przykładem kampanii czarnego PR-u na polskim rynku kapitałowym jest sprawa Broker FM. Mechanizmy działania kampanii czarnego PR-u są zbliżone w badanych przypadkach, łączy je podobna reakcja inwestorów na negatywne informacje. Istotnym elementem kampanii jest działanie efektu świeżości, kontrastowej teorii podobieństwa. Kolejną cechą charakterystyczną kampanii czarnego PR-u jest to, że ceny aktywów reagują bardziej intensywnie na informacje negatywne niż pozytywne oraz to, że inwestorzy reagują zbyt silnie na wiadomości niepotwierdzone, zaś przejawiają konserwatyzm w stosunku do precyzyjnych i jasnych sygnałów. W przypadku wprowadzania akcji Broker FM na giełdę istotnym elementem był również fakt, że rynek pierwotny jest bardziej ryzykowny od rynku wtórnego

Fenomen analizy technicznej w świetle modeli agentowych

The phenomenon of technical analysis on financial markets is related to the effectiveness of technical analysis tools on the forex and futures markets, and huge popularity among investors. Classical models of financial markets do not provide the opportunity to examine the influence on prices of investors using technical analysis. Agent-based modeling, in particular, presented Westerhoff’s model, enables better understanding of the prices processes on the financial markets, by taking into account the interaction between different groups of investors. Statistical characteristics of assets’ prices on an artificial financial market did not differ from the values observed on the actual stock exchange. Matching linear regression model to the generated path allows positive verification of the hypothesis of greater volatility in periods of increased activity of investors using technical analysis methods.Fenomen analizy technicznej na rynkach finansowych jest związany z efektywnością narzędzi analizy technicznej na rynku walutowym i futures oraz ogromną popularnością wśród inwestorów. Klasyczne modele rynków finansowych nie dają możliwości zbadania wpływu inwestorów stosujących analizę techniczną na kształtowanie się cen. Modelowanie agentowe, w szczególności przedstawiony model Westerhoffa, pozwala lepiej zrozumieć mechanizmy działania rynków finansowych przez uwzględnienie interakcji między zwolennikami analizy technicznej i fundamentalnej. Notowania aktywów na sztucznym rynku finansowym nie odbiegały od wartości obserwowanych na rzeczywistej giełdzie pod względem własności statystycznych. Dopasowany model regresji liniowej do wygenerowanej ścieżki pozwolił pozytywnie zweryfikować hipotezę o większej zmienności cen w okresach zwiększonej aktywności inwestorów stosujących analizę techniczną

Determinanty i metodologia wyboru modelu łączenia działalności spółek komunalnych (na przykładzie MPO i KHK)

The article presents different models for cooperation of two municipal companies MPO and KHK. Multicriteria analysis is proposed as a method for selecting the optimal solution. As criteria affecting the implementation and functioning of the analyzed models, formal and legal aspects, tax aspects, financial analysis, waste management, social aspects and the experience of entities were taken into account. The criteria proposed are both quantitative e.g. financial analysis and qualitative e.g. social acceptance. On the basis of the multicriteria analysis, merger of companies by share apport of MPO to KHK and the acquisition has proved to be the optimal solution.W artykule przedstawiono różne modele działania spółek komunalnych MPO Sp. z o.o. i KHK SA oraz zaproponowano metodę wyboru optymalnego rozwiązania za pomocą analizy wielokryterialnej. Jako kryteria mające wpływ na realizację i funkcjonowanie modelu uwzględniono aspekty formalno-prawne, aspekty podatkowe, analizę finansową, zarządzanie odpadami, aspekt społeczny oraz doświadczenie podmiotów. Zaproponowane kryteria mają charakter zarówno ilościowy (np. analiza finansowa), jak i jakościowy (np. odbiór społeczny). Na podstawie przeprowadzonej analizy wielokryterialnej warianty polegające na aporcie udziałów MPO Sp. z o.o. do KHK SA oraz połączenie spółek przez przejęcie okazały się optymalnym rozwiązaniem

Inwestowanie odpowiedzialne społecznie na europejskich rynkach wschodzących

Socially responsible investments are one of the most dynamically growing segments of the invest- ment and this market is very diverse. Most of the assets are invested at the European capital market but there is also a huge diversity within European markets. Socially responsible investments are dominated by the old member states of European Union, while the level of this investments is very low in the new member states. Among the new member states, Poland is a country with a leading role. The lack of uniform definitions of socially responsible investment, which is caused by the multiplicity of aspects related to these investments, can be a barrier for further development of this segment.Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polski

Procesy integracyjne europejskiego rynku funduszy inwestycyjnych z perspektywy rynków wschodzących

The purpose of this article is to compare Polish investment funds market to other European coun- tries, with particular reference to Central and Eastern Europe, in terms of market size, funds allocation. Investing in mutual funds is one of the reasons of globalization and integration of financial markets. The integration of financial markets of EU countries is supported by Financial Services Action Plan (FSAP) established by European Commission in 1999. The most important legislative initiatives taken under the FSAP are MiFID and UCITS directives, whose main objective is to raise the level of harmonization of financial services among the countries. UCITS IV directive was launched in Poland on 1 February 2013. The analysis was based on annual reports published by the association EFEMA. The size of Pol- ish investment funds market, as well as other CEE countries, is not comparable to the Western Europe countries. However, the gap is decreasing, we observe in CEE countries high growth rate and trends prevailing in the developed countries. Poland plays a leading role in this process. Poland has the biggest investment funds market among the analyzed group of New Member States, almost four times bigger than the average for the group.Artykuł nie zawiera abstraktu w języku polski

Conjoint jako metoda pomiaru preferencji odroczonych loterii – komunikat z badań

Głównym celem artykułu jest dyskusja zastosowań metody conjoint do badania preferencji odroczonych loterii. Omówiono jedną z pierwszych teorii z dziedziny psychologii matematycznej: teorię pomiaru łącznego. Następnie przedstawiono wywodzącą się z teorii pomiaru łącznego metodę analizy danych – analizę conjoint, która jest bardzo popularna głównie w badaniach marketingowych. Skupiono się na dwóch wersjach: klasycznej analizie conjoint (ang. Conjoint Value Analysis, CVA) oraz metodzie conjoint opartej na wyborach (ang. Choice-Based Conjoint, CBC). Wyniki badania wskazują, że zmiany w wymiarze prawdopodobieństwa wypłaty determinują wybór silniej niż zmiany w wymiarze odroczenia

Deklaratywna a rzeczywista popularność analizy technicznej

The study confirms the enormous popularity of technical analysis methodsamong investors. Technical analysis was evaluated as the most important toolfor supporting investment decisions. However, what investors declare is differentfrom what in fact they do. The attitude towards technical analysis declaredin the questionnaire was not correlated with the actual behavior in the game.The impact of technical analysis on the final value of the portfolio was examinedtoo and the results depend on the type of signal. Signals based on indicators had a positive impact on the final value of the portfolio while the signals based on theAlexander’s filters had a negative impact

Can conjugate prior probability explain the illusion of control?

In this paper, we consider the illusion of control by using Bayesian updating as the rationality model. Our paper contributes twofold. First, we empirically verify that the illusion of control may have two concurrent sources, “emotional” and “rational”. The fi rst one produces biased Bayesian processing due to emotional engagement and the second one yields biases due to prior assumptions on the level of control. Second, we propose a method for identifying these two sources. Moreover we verified two hypotheses H1: The emotional factor causes overestimation of the actual level of control. and H2: The rational factor is responsible for the reverse relationship between observed levels of the illusion of control in three separate situations, when subjects have significant control, moderate or no control. Only the hypothesis H2 received partial empirical support

The Role of Need for Structure in Technical Analysis and How Identifying Information in Price Movements Raises Traders’ Confidence

Technical analysis (TA) is a tool believed to support investor’s investment decisions. Even if research has demonstrated that TA cannot be used to make systematic profits over a long time period, it could potentially bring psychological payoffs to its users in the form of enhancing their confidence. In an experimental study we show that: (1) chartists demonstrate overconfidence in TA usage, believing that they are better than they actually are in TA formation recognition, and that; (2) the act of naming an observed trend as a TA formation brings extra confidence to the chartist, regardless of whether this is a real TA sequence or a random sequence. Thus, both naming an existing TA formation as a TA formation and naming a random sequence as a TA formation result in greater confidence.Also, irrespective of the high popularity of TA among investors, there are marked individual differences in TA followers. In a questionnaire study, we demonstrate that declared positive attitudes toward TA correlate positively with high need for (cognitive) closure (as measured by the Need for Cognitive Closure Scale; NFCS), specifically, desire for predictability

Evaluation of Sustainability of Maize Cultivation in Poland. A Prospect Theory—PROMETHEE Approach

This study aims at exploiting research outcomes concerning tillage practices in order to make solutions available to farmers to mitigate negative environmental impact to soils. Two alternative practices have been analysed against conventional full tillage based on data provided by a long-term experiment conducted at the Institute of Soil Science and Plant Cultivation (IUNG) farm in Grabów, Central Poland. Reduced Tillage and Direct Sowing are evaluated against Full Tillage on the basis of socio-economic and environmental criteria. Multi-criteria decision analysis undertaken using the PROMETHEE method provided evidence that the ‘optimal’ maize cultivation system depends on the decision maker’s viewpoint and preferences. In fact, criteria selected and related weights elicited from representative farmers, as well as from an expert agronomist, reveal different viewpoints. Direct sowing was the most preferable for the large farm and expert perspective, whereas in case of small farm reduced tillage ranked first. Prospect theory developed by behavioural economists was incorporated to take into account decision biases. As a matter of fact, based on Prospect Theory-PROMETHEE from the small farm and the expert perspective, the conventional system was now ranked first, while for the large farm, the most preferable practice was still direct sowing