Management of patents and companies valuation

De nos jours, nous remarquons la transition marquante d’une économie fondée sur les actifs matériels vers une économie basée sur les actifs immatériels. Cette tendance s'illustre à travers l’augmentation des investissements en R&D donnant lieu au dépôt d’un nombre important de brevets. Néanmoins, une minorité seulement détient une valeur financière. Ces constats nous ont conduits à nous interroger sur les facteurs favorisant le renouvellement ou l’abandon d’un brevet. Dans notre quête d’éléments de réponse à cette première problématique, nous avons défini trois phases stratégiques du cycle de vie des brevets : l’abandon de procédure, l’abandon naturel, et l’abandon tardif. De plus, les résultats des régressions logistiques mettent en évidence deux variables : la durée de délivrance et le nombre cumulé de brevets citant. En l’absence d’un traitement adéquat, la valorisation des intangibles demeure au centre des recherches et débats. Les théoriciens et chercheurs confirment que ces actifs influencent significativement la perception du marché de la valeur financière des entreprises détentrices d’actifs immatériels (surévaluation). Ce faisant, cette recherche tente de répondre par ailleurs à la question : comment le marché financier réagit-il à la diffusion de nouvelles informations relatives aux brevets détenus par une firme ? Nos recherches nous ont permis de mettre en évidence le rôle de l’asymétrie d’information dans la valorisation des brevets. Ainsi, la capitalisation boursière de l’entreprise détentrice du brevet est positivement corrélée avec l’information disponible relative aux brevets même si l’ampleur de la rentabilité anormale cumulée est fonction de l’industrieRecently we notice a striking transition from an economy based on tangible assets to a knowledge economy based on intangible assets. This trend is illustrated through increased investment in R&D resulting in the filing of a large number of patents. However, only a minority of these has a financial value. These facts led us to wonder about the factors that lead to the renewal or abandonment of a patent.In our quest for answers to this first issue, we defined three strategic phases of patent life cycle: process abandonment, natural abandonment, and late abandonment. In addition, results of simple logistic regressions reveal two variables: the duration of delivery and the cumulative number of citing patents.The incorporation of intangible assets in the balance sheet is a real dilemma without an adequate treatment. Even though the valuation of intangibles remains at the heart of many studies and debates, theorists and researchers confirm that these assets significantly influence the market's perception of the financial value of holding companies (overvalued). Within this framework, this research attempts to answer this question as well: How does the financial market react to the dissemination of new information on patents held by a company?Our research allowed us to highlight the role of informational asymmetry in the valuation of patents. Thus, the market capitalization of the patent holder is positively correlated with available information. Finally, we notice that the magnitude of the cumulative abnormal return is a function of the industr

Financial decisions of the financially literate

International audienceThis paper investigates the portfolio performance of the company-based savings of a cross section of approximately 30,000 employees of a listed French bank. We have detailed information about each job position in the bank, which enables us to study the employees’ financial literacy, specific knowledge of the plans offered, and private information. These better-informed bank employees supposedly adopt behavior that is the closest to that of an informed rational investor. We explore the employees’ portfolio performance in the savings plans and find that financial expertise and knowledge of the plans are related to participation in the plans offered by the company. Financial expertise is related to better employee stock purchase plan (ESPP) individual portfolio performance but not to the company-based savings plan (CSP) and the overall performance of the company’s plans. For both offered plans, participation is more likely among the job categories (including finance experts), female employees, more educated employees and less financially constrained employees. We find evidence of the mental accounting of company stock highlighted by Benartzi and Thaler (2001).Cet article étudie la performance du portefeuille d'épargne d'entreprise d'une cohorte d'environ 30 000 employés d'une banque française cotée. Nous disposons d'informations détaillées sur chaque poste de travail dans la banque, ce qui nous permet d'étudier les connaissances financières, les connaissances spécifiques des plans offerts et les informations privées des employés. Ces employés de banque mieux informés sont censés adopter un comportement qui est le plus proche de celui d'un investisseur rationnel averti. Nous étudions la performance du portefeuille des employés dans les plans d'épargne et montrons que l'expertise financière et la connaissance des plans sont liés à la participation aux plans offerts par l'entreprise. L'expertise financière améliore la performance individuelle du portefeuille d'achat d'actions des employés (ESPP) mais pas celle du plan d'épargne d'entreprise (CSP) et à la performance globale des deux plans proposés. Dans les deux cas, la participation est plus probable parmi toutes les catégories d'emploi (y compris les experts financiers), les femmes, les employés plus diplômés et les employés plus contraints financièrement. Nous mettons en évidence la comptabilité mentale liée à l'actionnariat salarié mise en évidence par Benartzi et Thaler (2001)

Cycle de vie des brevets et déterminants de leur renouvellement

International audienc

Estimates of the macroeconomic costs of cyber‐attacks

International audienceThis paper estimates the macroeconomic losses related to the cyber-attacks originating from the information and communications technology (ICT) and the financial sectors. The study accounts for the interdependency of various economic sectors and looks to the cascading effect of cyber-attacks on production network in the United States and leading Organisation for Economic Co-operation and Development countries with the help of the input–output methodology and the World Input–Output Database. Our results suggest that cyber-attacks that affect the ICT and finance sectors result in losses which also impact different economic sectors, due to cascading effects

Financial market reaction to cyberattacks

International audienceDrawing upon an extensive dataset comprising 3,680 cyberattacks on firms listed in 5 stock markets, our main objective is to ascertain the financial market reaction based on a hybrid valuation inspired by the event study methodology and a counterfactual analysis. Analyses concern three dates that are specific to cyberattacks: 1) the accident date; 2) the first notice date; and 3) the original loss start date. Results indicate that there is a negative abnormal return for the NASDAQ after the accident date. The reactions of the NASDAQ and NYSE are similar, and negative for the first notice date but positive after the original loss start date. In the European context, cumulative abnormal returns are negative for French and German companies after the first notice date