La sostenibilidad de la deuda externa en economías emergentes

En este trabajo se desarrolla un indicador de sostenibilidad de la deuda externa y se aplica a un conjunto amplio de países emergentes. Los resultados del modelo teórico indican que el tipo de cambio real juega un papel fundamental para garantizar la sostenibilidad de la deuda. Cuando se aplica el modelo a las economías emergentes se distinguen tres tipos de países: los que no tienen problemas de sostenibilidad. Los países que presentan problemas potenciales de sostenibilidad, pero que pueden ser solventados con un ajuste del tipo de cambio real. Y finalmente, países cuya deuda es insostenible.sostenibilidad de la deuda externa, tipo de cambio real, flujos de capital.

La importancia de la industria manufacturera en el crecimiento y la competitividad de un país

La crisis financiera actual ha puesto de manifiesto que no es posible mantener un déficit exterior abultado de forma indefinida. Si en un momento dado el acceso a la financiación internacional se complica, entonces el déficit se convierte en un problema económico de primera magnitud. Este trabajo analiza la relación empírica que existe entre la desindustrialización de un país y tres variables macroeconómicas clave: crecimiento, desempleo y saldo exterior de bienes y servicios. Los resultados ponen de relieve que la pérdida relativa de peso de la industria manufacturera en un país viene acompañada de un deterioro en estas variables, y que los servicios no tienen capacidad para compensar vía exportaciones la pérdida de tejido industrial. En consecuencia, los gobiernos nacionales deben prestar especial atención a su industria manufacturera mediante el diseño e impulso de una política industrial activa

Inflación dual y gasto público productivo: una perspectiva teórica

El fenómeno de la inflación dual tiene lugar cuando el crecimiento del precio de los bienes no comerciables es mayor que el de los comerciables. La literatura económica pone de manifiesto, en general, dos líneas explicativas de este fenómeno: la diferencia de productividad entre ambos sectores y el aumento del gasto público que expande la demanda de bienes no comerciables. En este artículo se presenta un modelo de gasto público productivo donde la política fiscal expansiva altera la productividad relativa de los sectores. Los resultados más importantes del trabajo son dos: i) el aumento del gasto público improductivo -consumo público- no genera inflación dual y ii) si el gasto público es productivo, una expansión del mismo puede alterar el precio relativo de ambos bienes. Únicamente cuando el incremento de la productividad del sector comerciable -originada por una expansión del gasto público- sea mayor que la del no comerciable tendrá lugar el fenómeno de la inflación dual

Capital público y restricción presupuestaria gubernamental

La literatura sobre los efectos economicos de la inversion publica suele centrarse en la relacion entre capital publico y productividad, estimando funciones de produccion agregada. Este procedimiento sesga al alza el efecto beneficioso del capital publico al ignorar la reasignacion de recursos, fundamentalmente de capital privado, necesaria para financiarlo. En este trabajo consideramos conjuntamente la externalidad en la produccion y la restriccion presupuestaria gubernamental, lo que permite calcular un nivel optimo de capital publico. Se demuestra que los criterios puramente tecnologicos sobredimensionan el capital publico y que, para un rasgo especifico de parametros tecnologicos esta sobredimension ocurre incluso cuando hay un efecto crowdingÖin. (jb) (msg) (mac

Angel or Devil? China's Trade Impact on Latin American Emerging Markets

China’s economy has expanded by leaps and bounds, with dazzling progress since it first opened to foreign investment and reform in 1978. Over the last 25 years and after a long period of economic autarky, the country has emerged as a major player in world trade. Its accession to the World Trade Organisation (WTO) in 2001 was a milestone. China presents both a threat and an opportunity for Latin American emerging markets. On average and despite some exceptions, Latin America is a clear trade winner from Chinese global integration. This contribution studies China’s exporting and importing structure, using a database of 620 different goods. It builds two indices of trade competition to compare Chinese impacts over 1998-2004 on 34 economies, of which 15 are Latin American. The results generally confirm that there is no relevant trade competition between China and Latin America. Not surprisingly, countries that export mainly commodities face lower competition, because China is a net importer of raw materials. But the emergence of China is also a wake-up call for Latin American countries. More reforms are needed, especially in infrastructures if the region wishes to maintain its comparative advantages. Latin America will have also to deal with the Chinese bonanza. The dark side of this windfall is the risk of being stuck out of the global value chain in a raw material corner. L’économie de la Chine s’est développée à pas de géants, en progressant de manière spectaculaire depuis qu’elle a commencé à s’ouvrir aux investissements étrangers et s’est réformée en 1978. Tout au long des 25 dernières années et suite à une longue période d’autarcie économique, le pays s’est imposé en tant qu’acteur majeur du commerce mondial. Son adhésion à l’Organisation Mondiale du Commerce (OMC) en 2001 a été un événement de taille. Ainsi, la Chine représente à la fois une menace et une opportunité pour les marchés émergents d’Amérique latine. En moyenne et en dépit de certaines exceptions, l’Amérique latine fait partie des gagnants de l’intégration globale de la Chine. Ce document étudie les structures d’importation et d’exportation de la Chine, en s’appuyant sur une base de données composée de 620 biens. Deux indices de compétitivité commerciale ont été élaborés afin de comparer les impacts de la Chine sur 34 économies tout au long de la période 1998-2004, 15 d’entre elles étant des économies latino-américaines. De manière générale, les résultats confirment qu’il n’y a pas de concurrence importante entre la Chine et l’Amérique latine. Mais l’émergence de la Chine appelle aussi les pays latino-américains à se réveiller. Si la région souhaite maintenir ses avantages comparatifs, d’autres réformes sont nécessaires, en particulier au niveau des infrastructures.

Inflación dual y gasto público productivo: una perspectiva teórica

El fenómeno de la inflación dual tiene lugar cuando el crecimiento del precio de los bienes no comerciables es mayor que el de los comerciables. La literatura económica pone de manifiesto, en general, dos líneas explicativas de este fenómeno: la diferencia de productividad entre ambos sectores y el aumento del gasto público que expande la demanda de bienes no comerciables. En este artículo se presenta un modelo de gasto público productivo donde la política fiscal expansiva altera la productividad relativa de los sectores. Los resultados más importantes del trabajo son dos: i) el aumento del gasto público improductivo -consumo público- no genera inflación dual y ii) si el gasto público es productivo, una expansión del mismo puede alterar el precio relativo de ambos bienes. Únicamente cuando el incremento de la productividad del sector comerciable -originada por una expansión del gasto público- sea mayor que la del no comerciable tendrá lugar el fenómeno de la inflación dual.Dual inflation occurs when prices raises in non-tradable goods are higher than those tradable goods. In general, economic literature gives two explanations tor dual inflation: Differences in productivity between the two sectors -tradable an non tradable- and tbe growth of public spending that expands non-tradable goods demando In this paper, we develop a simple model of public spendig where fiscal policy has a positive externality on the production of both sectors. The main results suggested by the paper are the following: i) that an increase in non-productive public spending (public expenditure) does not generate dual inflation and ii) that an increase of productive public spending can change the relative prices between the two sectors. In the latter case, dual inflation only takes place when the productivity rise in the tradable sector -due to an expansion of public spending- is higher than the rise in the non-tradable sector.Fac. de Ciencias Económicas y EmpresarialesInstituto Complutense de Análisis Económico (ICAE)TRUEpu