High-Frequency and Model-Free Volatility Estimators

This paper focuses on volatility of financial markets, which is one of the most important issues in finance, especially with regard to modeling high-frequency data. Risk management, asset pricing and option valuation techniques are the areas where the concept of volatility estimators (consistent, unbiased and the most efficient) is of crucial concern. Our intention was to find the best estimator of true volatility taking into account the latest investigations in finance literature. Basing on the methodology presented in Parkinson (1980), Garman and Klass (1980), Rogers and Satchell (1991), Yang and Zhang (2000), Andersen et al. (1997, 1998, 1999a, 199b), Hansen and Lunde (2005, 2006b) and Martens (2007), we computed the various model-free volatility estimators and compared them with classical volatility estimator, most often used in financial models. In order to reveal the information set hidden in high-frequency data, we utilized the concept of realized volatility and realized range. Calculating our estimator, we carefully focused on Δ (the interval used in calculation), n (the memory of the process) and q (scaling factor for scaled estimators). Our results revealed that the appropriate selection of Δ and n plays a crucial role when we try to answer the question concerning the estimator efficiency, as well as its accuracy. Having nine estimators of volatility, we found that for optimal n (measured in days) and Δ (in minutes) we obtain the most efficient estimator. Our findings confirmed that the best estimator should include information contained not only in closing prices but in the price range as well (range estimators). What is more important, we focused on the properties of the formula itself, independently of the interval used, comparing the estimator with the same Δ, n and q parameter. We observed that the formula of volatility estimator is not as important as the process of selection of the optimal parameter n or Δ. Finally, we focused on the asymmetry between market turmoil and adjustments of volatility. Next, we put stress on the implications of our results for well-known financial models which utilize classical volatility estimator as the main input variable.financial market volatility, high-frequency financial data, realized volatility and correlation, volatility forecasting, microstructure bias, the opening jump effect, the bid-ask bounce, autocovariance bias, daily patterns of volatility, emerging markets

Andrzej Napiórkowski OSPPE Kościół w Maryi. Maryja w Kościele Uniwersytet Papieski Jana Pawła II – Wydawnictwo Jedność, Kraków – Kielce 2016, 215 s.

o. GRZEGORZ ZAKRZEWSKI, dr z zakresu teologii pastoralnej, paulin, absolwent Papieskiej Akademii Teologicznej w Krakowie, wykładowca WSD Paulinów w Krakowie, duszpasterz małżeństw i rodzin.Wyższe Seminarium Duchowne Zakonu Paulinów253-25515/225325

A CULTURE OF SECURITY VERSUS DIGITAL EXCLUSION AS A FORM OF SOCIAL EXCLUSION

This article contains a brief description of the creation of an artificial environment, which is the outcome of the evolution of humankind’s natural environment. Its dynamic development is associated with anthropopressure. A sizeable share of scientists agree that we live in a new geological epoch called the Anthropocene (a term proposed in 2000 by Paul Crutzen, an atmospheric chemist), in which humans exert an increasingly noticeable impact on the entire planet and “reach out” into space. The modern human being no longer exists in their natural human environment, but dwells in the “technicized” one. In this article, the authors present the issues of social exclusion through the prism of newly created artificial human environments. They will look at the technicized human environment through the prism of security culture issues, of which exclusion, including digital exclusion, is one. The factor determining the functioning of ecosystems, and thus maintaining the phenomenon of life on Earth and then in Space, is the flow of energy and matter. Everything occurs in time; this very phenomenon is responsible for the aging of biocenosis, which in turn is subjected to exclusion processes in the habitat

Związek między polimorfizmem insercyjno-delecyjnym genu enzymu konwertazy angiotensyny I i obecnością zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentów ze zwężeniem zastawki aortalnej

Wstęp: Celem pracy była ocena zależności między polimorfizmem insercyjno-delecyjnym genu konwertazy angiotensyny (ACE) a częstością występowania istotnych zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentów z istotnym zwężeniem zastawki aortalnej. Materiał i metody: Badano 392 pacjentów (159 kobiet i 233 mężczyzn) w średnim wieku 61 &plusmn; 10 lat z izolowanym zwężeniem zastawki aortalnej. U wszystkich pacjentów przed operacją wymiany zastawki aortalnej wykonano koronarografię oraz oznaczono warianty polimorfizmu genu ACE. Za istotne przyjęto zwężenie tętnicy wieńcowej > 70% (lub > 50-procentową zmianę w pniu lewej tętnicy wieńcowej). Wyniki: Istotne zmiany miażdżycowe w tętnicach wieńcowych stwierdzono u 95 badanych - u 30 kobiet (19%) i 65 mężczyzn (28%). Istotne zwężenia odnotowano u 14% kobiet z genotypem II, u 20% z genotypem DI i u 21% pacjentek z genotypem DD. U mężczyzn istotne zwężenia obserwowano u 38% pacjentów z genotypem II, u 25% z genotypem DI i u 22% badanych z genotypem DD. Znamiennie częstsze istotne zwężenia stwierdzono wśród mężczyzn z genotypem II (p < 0,05). W grupie kobiet różnice nie były istotne statystycznie. Wnioski: U pacjentów ze zwężeniem zastawki aortalnej zależność między polimorfizmem I/D genu ACE a występowaniem istotnych zmian miażdżycowych tętnic wieńcowych jest różna u kobiet i mężczyzn. U kobiet zaobserwowano tendencję do częstszego występowania istotnych zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentek z allelem D, natomiast u mężczyzn zmiany takie zanotowano istotnie częściej u homozygot II. (Folia Cardiol. 2003; 10: 161&#8211;168

Związek między polimorfizmem insercyjno-delecyjnym genu enzymu konwertazy angiotensyny I i obecnością zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentów ze zwężeniem zastawki aortalnej

Wstęp: Celem pracy była ocena zależności między polimorfizmem insercyjno-delecyjnym genu konwertazy angiotensyny (ACE) a częstością występowania istotnych zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentów z istotnym zwężeniem zastawki aortalnej. Materiał i metody: Badano 392 pacjentów (159 kobiet i 233 mężczyzn) w średnim wieku 61 &plusmn; 10 lat z izolowanym zwężeniem zastawki aortalnej. U wszystkich pacjentów przed operacją wymiany zastawki aortalnej wykonano koronarografię oraz oznaczono warianty polimorfizmu genu ACE. Za istotne przyjęto zwężenie tętnicy wieńcowej > 70% (lub > 50-procentową zmianę w pniu lewej tętnicy wieńcowej). Wyniki: Istotne zmiany miażdżycowe w tętnicach wieńcowych stwierdzono u 95 badanych - u 30 kobiet (19%) i 65 mężczyzn (28%). Istotne zwężenia odnotowano u 14% kobiet z genotypem II, u 20% z genotypem DI i u 21% pacjentek z genotypem DD. U mężczyzn istotne zwężenia obserwowano u 38% pacjentów z genotypem II, u 25% z genotypem DI i u 22% badanych z genotypem DD. Znamiennie częstsze istotne zwężenia stwierdzono wśród mężczyzn z genotypem II (p < 0,05). W grupie kobiet różnice nie były istotne statystycznie. Wnioski: U pacjentów ze zwężeniem zastawki aortalnej zależność między polimorfizmem I/D genu ACE a występowaniem istotnych zmian miażdżycowych tętnic wieńcowych jest różna u kobiet i mężczyzn. U kobiet zaobserwowano tendencję do częstszego występowania istotnych zmian miażdżycowych w tętnicach wieńcowych u pacjentek z allelem D, natomiast u mężczyzn zmiany takie zanotowano istotnie częściej u homozygot II. (Folia Cardiol. 2003; 10: 161&#8211;168

Insegnamento di religione nelle scuole secondarie come un’occasione per giungere ai giovani con il messaggio di Gesù

Katecheza prowadzona w szkołach średnich przeżywa kryzys, którego objawem jest rezygnacja uczniów z udziału w zajęciach. Współczesny uczeń, który zanurzony w świecie mass mediów ma problemy z budowaniem relacji, jest równocześnie przeładowany obowiązkami oraz coraz mniej zdolny i chętny praktykować swoją wiarę. Jest wiele powodów takiego stanu rzeczy, od uwarunkowań społecznych (ilość nauki, praca młodzieży), przez brak świadectwa osób wierzących, do kwestii ideologicznych, które wpływają na młodego człowieka. Wszystko to powoduje, że owocna katecheza i przekaz wiary za jej pośrednictwem stają się większym wyzwaniem niż kiedykolwiek wcześniej. Różnorodność stosowanych metod, odwołania do Pisma Świętego, środki audiowizualne, organizacja rekolekcji dla młodzieży, a przede wszystkim osobowość i świadectwo życia katechety oraz czas, jaki poświęca uczniom, stają się szansą na obudzenie lub przekazanie wiary w ramach szeroko pojętej katechezy szkolnej.Catechesis in secondary schools is experiencing a crisis, whose symptom is a resignation of students from participation in classes. A modern student who is immersed in the mass media world has problem with building relationships, it is simultaneously overloaded duties and less and less able and willing to practise their faith. There are a lot of reasons this state of affairs, from social conditions (amount if education, work if young people) by no testimony of believers, ideological issuses that effect on the young human. All that causes, that fruitful catechesis and the transmission of faith through her it becomes more challenging than ever before. Multiplicity methods used, references to the scriptures, audiovisual media, organization of retreats for young people, and above all -personality and the testimony of catechist’s life and the time witch sacrifices for students become an opportunity for waking up or transfer of faith under broadly understood school catechesis.La catechesi nelle scuole superiori sta attraversando una crisi, che si manifesta nelle dimissioni dai partecipanti alle lezioni. Uno studente contemporaneo che, immerso nel mondo dei mass media, ha problemi a costruire relazioni.Allo stesso tempo è sovraccaricato di compiti. È sempre meno capace e disposto a praticare la sua fede. Ci sono vari motivi per tale situazione; dalle condizioni sociali (la quantità di istruzione, il lavoro dei giovani), allamancanza di testimonianza dei credenti, alle questioni ideologiche che colpiscono i giovani. Tuttociò rende che la catechesi e la trasmissione della fede diventa una grande sfida. La varietà di metodi utilizzati, i riferimenti alla Sacra Bibbia, i mezzi audiovisivi, l’organizzazione di ritiri per igiovani, e soprattutto la personalità e la testimonianza della vita del catechista, e il tempo che dedica agli studenti, essi diventano un’opportunità per risvegliare la fede

AN ATTEMPT TO ANALYSE THE CITIZENS’ REACTION TO INTENSIFIED MILITARY TRANSPORTS

W artykule przedstawiono reakcję obywateli na wzmożone transporty wojskowe. Wynikiem analizy autorów jest opisanie prawdopodobnych zachowań badanej populacji, która uczestniczy w procesie obserwacji przemieszczania się ludzi i ładunków o przeznaczeniu militarnym. Artykuł składa się ze wstępu, trzech części i wniosków końcowych. We wprowadzeniu został przedstawiony podział środowiska naturalnego jako miejsca przemieszczania się sił i środków. W następnej części zebrano podstawowe informacje dotyczące mobilności wojskowej. Autorzy zdają sobie sprawę, że nie zaspokoi to ciekawości wszystkich, ale w stopniu zrozumiałym wprowadzi do następnej części artykułu. Są tu przedstawione wiadomości potrzebne do prowadzenia dalszych rozważań. Całość kończą wnioski, będące wynikiem badań empirycznych, które pozwalają w dużym stopniu przewidzieć prognozowane zachowania.This article attempts to highlight the issues related to the response of citizens to increased military transports. It is difficult to conceal the movement of troops over long distances, both on land, by sea or in the air. Troop movements are visible and arouse the curiosity of observers.Due to the volume of the article, the issues of international law and those being handled by law enforcement representatives are skipped. Regional geography, hydrometeorological conditions as well as broadly understood logistics are treated in a very fragmentary way. Also the railway, road and air infrastructure as well as the organization of traffic, transport, technical characteristics and possibilities of transport have not been mentioned. The focus is on the problem itself and the selected target group has been examined with the help of a questionnaire

Safety on Bike Lanes

W artykule przedstawiono ocenę bezpieczeństwa na ścieżkach rowerowych sformułowaną przez mieszkańców Trójmiasta. Analizy dokonano na podstawie ankiety przeprowadzonej wśród 172 rowerzystów różnej płci, w różnym wieku i z różnym wykształceniem. Miejscem badań był atrakcyjny pas nadmorski na odcinku Gdańsk–Sopot–Gdynia. Celem badań była ocena kultury rowerowej i poczucia bezpieczeństwa rowerzystów na ścieżkach rowerowych.The article presents the assessment of safety on bike lanes in the opinion of the inhabitants of the Tri-City. The analysis was based on a survey of 172 cyclists of different sex, age and education. The research site was the attractive seaside lane Gdańsk–Sopot–Gdynia. The aim of the research was to evaluate the cycling culture and the sense of safety of cyclists on bike lanes

Kashubian National Awareness – Selected Issues

Na Kaszubach określenie tożsamości narodowej nastręcza wiele trudności, a kultura i religia od wieków określały przynależność narodową. Niniejszy artykuł jest próbą odpowiedzi na pytanie o znaczenie tradycji dla przetrwania i rozwoju społeczności kaszubskiej w Polsce. Stanowi analizę wybranych, najważniejszych zagadnień. Nie określa, czy stoimy przed procesem zmiany definicji tożsamości narodowej (np. w związku z globalizacją kulturową, zwłaszcza kulturą masową), zjednoczeniem i przyspieszeniem zmian społecznych, zarówno wśród dużych, jak i małych społeczeństw, których tożsamość jest zagrożona. Przedstawione wyniki badań ilustrują tylko wybrane czynniki wpływające na codzienne życie Kaszubów.The Kashubian community is recently experiencing some sort of re-vival. This group, which is recognized outside Poland as Polonia, lives in the Pomeranian Voivodship. Kashubians didn’t dissociate themselves from Polish society, they are still an integral part of it, so they are also affected by the same problems as Poles. This article is an attempt to find an answer to the question of the im-portance of tradition for the survival and development of the only such community in Poland. In Kashubia – just like in the rest of Poland – the definition of national identity creates many difficulties. For centuries, culture and religion defined the national affiliation. And what is it like today? The authors of this article are trying to answer this question by examining selected issues, which in their opinion, are the most impor-tant. No position has been taken whether we are facing the process of changing the definition of national identity (for example due to cultural globalization, especially mass culture), the unification and accelerated social changes, among both large and small societies, whose identity is at risk. The presented research results illustrate only selected factors affect-ing the daily life of Kashubians, eg: who they are, how they perceive themselves, how they define Kashubian identity