Los instrumentos de ahorro-previsión en España : desarrollos recientes

Artículo de revistaLos productos de ahorro-previsión son instrumentos financieros de largo plazo que tienen un carácter finalista, es decir, están diseñados para cubrir determinadas contingencias, principalmente la jubilación. La mayor parte de los países desarrollados han impulsado estos activos —normalmente mediante un favorable tratamiento fiscal— en la medida en que complementan a los sistemas públicos de previsión social, como las pensiones y la asistencia social. En España, la reforma de la Ley del impuesto sobre la renta de las personas físicas (IRPF de 2006), que entró en vigor el 1 de enero de 2007, modificó sensiblemente el régimen fiscal de los instrumentos de ahorro y, en particular, el de los productos de ahorro-previsión. Además, las recientes normas sobre el mercado hipotecario y sobre dependencia han introducido nuevas coberturas y productos en el ámbito de la previsión social, mientras que la Ley de Presupuestos Generales del Estado (PGE) para el año 2010 ha modificado los tipos impositivos y el régimen de retenciones de los rendimientos del ahorro financier

El proceso de integración de los mercados de valores

Artículo de revist

La evolución en España de los programas públicos de apoyo financiero al sector privado durante la crisis

Artículo de revist

La integración de los mercados de renta variable europeos : desarrollos recientes

Artículo de revistaEl autor analiza la situacion actual de las bolsas en la UEM y los retos a los que se enfrenta la consecucion de un mayor grado de integracion entre ellas. Con este fin, revisa los principales aspectos tanto de la evolucion reciente de los mercados de renta variable en Europa como de su marco regulatorio actual. Estos elementos proporcionan un marco de referencia para el analisis de los desarrollos institucionales mas recientes en el terreno de la integracion de las bolsas europeas. (ad

Los mercados de renta fija europeos : grado de integración y evolución reciente

Artículo de revistaAnaliza la situacion actual de los mercados de renta fija de la Union Europea, con especial atencion a los de la Union Economica y Monetaria (UEM) y los retos a los que se enfrenta la consecucion de un mayor grado de integracion entre ellos. Comenta la evolucion comparada reciente de los mercados primarios y secundarios de deuda en Europa. Analiza el marco regulatorio y los desarrollos institucionales mas recientes. (igg

Los fondos de inversión en España

Describe los aspectos fundamentales y la evolucion reciente de los fondos de inversion colectiva en España, valora los efectos sobre las entidades de credito, las sociedades de valores y los mercados financieros de la expansion reciente de los fondos de inversion, asi como los efectos sobre el control monetario. El documento se estructura de la siguiente forma: comienza con una descripcion general de la inversion colectiva, describe los fondos de inversion y su tipologia y caracteristicas. A continuacion analiza la evolucion reciente de los fondos de inversion en España en comparacion con su entorno y analiza los efectos sobre los agregados monetarios. En las conclusiones señala el exito de los fondos debido a su fiscalidad, remuneracion y liquidez asi como el interes de los bancos en utilizarlo como medio para captar fondos libres de coeficientes. Incluye cuadros comparativos y bibliografia.(be-jha

El auge de los fondos de inversión : causas, implicaciones y perspectivas

Artículo de revistaSe analizan algunos aspectos de la fuerte expansion de los fondos en el periodo reciente y las perspectivas futuras de esta modalidad de inversion colectiva. El autor estudia, en primer lugar, la evolucion de los fondos de inversion en el periodo 1994-1999 y las implicaciones que dicha evolucion tiene para el conjunto del sistema financiero español, despues expone los cambios recientes que se han observado en la cultura financiera de los participes y destaca la importancia que tienen la transparencia y el suministro de la informacion en la comercializacion de estos instrumentos. Al final comenta las perspectivas de expansion futura de los fondos. (ad

Recent developments in nonbank financing of Spanish firms

Artículo de revistaThe banking sector has traditionally played a key role in the financing of Spanish nonfinancial corporations (NFCs), much more substantial than other alternative sources, such as securities markets or venture capital. The past crisis evidenced that a high degree of dependence on a single source of funding may constitute an element of vulnerability for firms. Against this backdrop, in recent years there has been a process of financial disintermediation, with firms replacing part of their bank loan financing with the issuance of securities (bonds or equity) in official or alternative markets and with equity financing through venture capital entities. Specifically, in the period 2009-2017 NFCs raised funds for an average annual amount of €50 billion through securities markets, compared with an average annual decline of €34 billion through loans. Also, the recently created crowdfunding platforms have become a new alternative channel and although their volumes are marginal for the time being, they could experience stronger growth in the next few years, as has occurred in other European countrie

Financial flows and balance sheets of households and non-financial corporations in 2020

Artículo de revistaThe Financial Accounts of the Spanish Economy show that in 2020 the developments in balance sheets and financial transactions were strongly influenced by the health, social and economic crisis and by the extraordinary economic (monetary, fiscal and financial) policy measures adopted to mitigate its effects. Against this background, unlike the previous three years, households reduced their debt in the form of bank loans, essentially owing to the sharp slowdown in consumer credit. However, given the more pronounced contraction in household income, their aggregate debt/gross disposable income (GDI) ratio rose by 2.1 percentage points (pp) to 94.8%, breaking the downward trend of the previous years. The debt-to-GDP ratio of non-financial corporations also increased (by 12.3 pp to 85%), which is explained not only by the decline in GDP but also by the considerable growth in new financing, primarily in the form of bank loans. A further relevant aspect in 2020 was the substantial rise in holdings of liquid assets by firms and households since firms built up precautionary liquidity buffers and households sharply increased their saving

Financial flows and balance sheets of households and non-financial corporations in 2021

Artículo de revistaThe Financial Accounts of the Spanish Economy show that the financial situation of households and non-financial corporations strengthened in 2021. Unlike in 2020, households increased their outstanding debt in the form of bank loans, mainly loans for house purchase, in keeping with the real estate market’s greater buoyancy. However, given that household income grew more, their debt-to-income ratio fell by 1.6 percentage points to 91.9%. This remains, however, above its 2019 level. Non-financial corporations’ debt-to-GDP ratio also fell in 2021 (by 4.3 percentage points, to 80%). This was largely due to GDP growth, as their consolidated debt increased slightly. Turning to financial asset investment decisions, households continued the trend of recent years of increasing their holdings of bank deposits and investment fund shares or units, while – in keeping with the recovery in business activity and with lower concern for liquidity risks, respectively – firms granted a higher volume of trade finance and accumulated fewer liquid assets