Intermediated quantities and returns

The difference between average borrowing and lending rates in the United States is over 2 percent. In spite of this large difference, there is over 1.7 times GNP in 2007 of intermediated borrowing and lending between households. In this paper a model is developed consistent with these facts. The only difference within an age cohort is preferences for bequests. Individuals with little or no bequest motive are lenders, while individuals with strong bequest motive are borrowers and owners of productive capital. Given no aggregate uncertainty, the return on equity is the same as the household borrowing rate. The government can borrow at the household lending rate, so there is a 2 percent equity premium in our world with no aggregate uncertainty. We examine the distribution and life cycle patterns of asset holding and consumption and find there is large dispersion in asset holdings and little in consumption. ; Updated by Working Paper 685.Equilibrium (Economics) ; Financial markets

Costly financial intermediation in neoclassical growth theory

The neoclassical growth model is extended to include costly intermediated borrowing and lending between households. This is an important extension as substantial resources are used in intermediating the large amount of borrowing and lending between households. In 2007, in the United States, the amount intermediated was 1.7 times GNP, and the resources used in this intermediation amounted to at least 3.4 percent of GNP. The theory implies that financial intermediation services are an intermediate good and that the spread between borrowing and lending rates measures the efficiency of the financial sector. ; This paper was previously published as Working Paper 655 and Staff Report 405 under the title "Intermediated Quantities and Returns."

Intermediated quantities and returns

There is a large amount of intermediated borrowing and lending between households. Some of it is intergenerational, but most is between older households. The average difference in borrowing and lending rates is over 2 percent. In this paper, we develop a model economy that displays these facts and matches not only the returns on assets but also their quantities. The heterogeneity giving rise to borrowing and lending and differences in equity holdings depends on differences in the strength of the bequest motive. In equilibrium, the lenders are annuity holders and the borrowers are those who have equity holdings, who live off its income when retired, and who leave a bequest. The borrowing rate and return on equity are the same in the absence of aggregate uncertainty. The divergence between borrowing and lending rates can thus give rise to an equity premium, even in a world without aggregate uncertainty. ; Updated by Working Paper 685.Households - Economic aspects

Restauración y puesta en valor de la Catedral Metropolitana de Santa Fe de la Vera Cruz

La contribución a realizar corresponde a la obra de Restauración de la Catedral Metropolitana de Santa Fe que se formalizó por convenio entre la Subsecretaría de Obras Públicas de la Nación y el Arzobispado de Santa Fe de la Vera Cruz, con la supervisión de la Dirección Nacional de Arquitectura. La experiencia que se describe se concibe desde la participación directa en la Dirección de Obra por parte del Arq. Berra, y del Arq. Ortiz como asesor en trabajos de restauración para la empresa constructora Ar.Co.S. La construcción del templo se materializó en sucesivas etapas, destacando tres momentos en los que se le confirieren las características actuales. Entre los años 1747 al 1752, período colonial, se construyeron la nave central y laterales, con mampostería de ladrillos cocidos en las columnas centrales y refuerzos de los muros laterales, luego el cerramiento de los mismos con tapia. Hacia el año 1833, se le incorpora la fachada actual de estilo neoclásico y las dos torres. En 1940 se le otorga la actual fisonomía agregando el transepto y modificando los cielorrasos y pisos interiores. Los trabajos de restauración y puesta en valor de la Catedral Metropolitana, ponen en evidencia la etapa más visible de un largo y anhelado proceso de rescate identitario, por revalorizar el patrimonio arquitectónico de los santafesinos, y en especial de este edificio emblemático declarado Monumento Histórico Nacional, por Decreto del Poder Ejecutivo Nacional Nº 112.765/1942. La intervención durante los años 2007 y 2008 atendió a solucionar patologías diversas que presentaba el edificio y a su vez restituir la imagen original que se había perdido a lo largo de varias décadas en el siglo XX. Las cubiertas de las tres naves fueron reemplazadas integralmente (en época pasada se sustituyó la teja original por chapa de fibrocemento color ladrillo), conservando y reforzando el esquema tectónico original en madera, y en el caso de la central se repuso la techumbre con tejas coloniales, restituyendo así su imagen de época. Las humedades ascendentes, que se habían transformado en una patología recurrente en diversos niveles, se resolvieron adoptando un sistema de cámara zócalo ventilado. Se atendieron, así mismo, filtraciones en la cubierta de la sacristía y nártex sobre el ingreso. Se restauraron molduras y ornatos tanto interiores como exteriores, recomponiendo en fachada, por ejemplo, la estética clásica en su articulación a base pilastras, entablamento y frontón. La pintura completa del edificio supuso una ocasión para rescatar los valores cromáticos como dimensión trascendente. Los altares secundarios y su imaginería, esculturas y pinturas de valor como imágenes de culto y devoción, fueron restaurados de manera integral. Un hecho significativo lo constituyen los cupulines de las torres campanario, cubiertas con mayólica Pas de Calais. Las piezas faltantes fueron reintegradas para recomponer esa imagen epocal tan característica. Durante el proceso se han descubierto los sistemas constructivos de las originales construcciones. Tanto ladrillos de adobe como muro de tapia conforman los cerramientos exteriores en las naves laterales. También se han descubierto nichos cegados, en los que se registró una decoración pictórica de vieja data pero de ricos colores, y factura artesanal. Resultan también de interés el registro fotográfico de antiguos tratamientos decorativos, descubiertos por medio de calas y cateos a nivel de zócalos, que revelan colores y motivos originales de gran valor estético. Una intervención significativa en el patrimonio arquitectónico religioso de nuestra ciudad, que tiene mucho que contar acerca de nuestro pasado, de nuestras glorias lejanas y de nuestra identidad construida al ritmo de la fe cristiana.Tópico 6: Patrimonio Urbano de los siglos XVIII al XX. Técnicas de Limpieza y de Conservación

Restauración y puesta en valor del templo y museo del Colegio de la Inmaculada Concepción de la ciudad de Santa Fe

La contribución corresponde a la restauración del Museo del Colegio de la Inmaculada Concepción de la Ciudad de Santa Fe, -Monumento Histórico Nacional (1994)-, y que forma parte del conjunto de la denominada Manzana de los Jesuitas, en el casco fundacional. Destacan, junto al Museo, el Templo de Nuestra Señora de los Milagros (1660) –Monumento Histórico Nacional (1942), el Colegio, la Residencia de los Padres Jesuitas y una sala de cine. En estos cuatro siglos el conjunto fue evolucionando, siendo el Templo el único ámbito que mantuvo su implantación, experimentando cambios importantes en las primeras décadas del siglo XX. Las actividades educativas, en distintos niveles, ocuparon diversos espacios hasta consolidar la manzana. A principios de la década de 1970 autoridades de la institución deciden demoler gran parte del conjunto, manteniendo en pie el Templo, el cuerpo principal del colegio Secundario y algunas salas anexas. El 14 de agosto de 1982, ocupando cuatro de estas salas se inaugura el Museo que albergará a los bienes patrimoniales relacionados a la historia de la actividad educativa de la Orden, con el objetivo de …“Preservar, mostrar y difundir la obra evangelizadora y educativa de la Compañía de Jesús en la comunidad santafesina”. El complejo del museo se encuentra actualmente conectado estructural y funcionalmente con el presbiterio y sacristía del templo principal, Nuestra Señora de los Milagros. Las actuales salas de exposición eran dormitorios y salas de estudio, en el siglo XIX y parte del XX. La falta de mantenimiento causó graves daños en sus componentes estructurales y decorativos, originados en filtraciones de agua y en asentamientos diferenciales. La misma desaprensión sufrió la fachada (período Republicano Confederal), cuyo basamento, molduras, herrería artística, carpintería, cornisas y pretiles fueron afectados por procesos recursivos de humedades, ataque biótico, una importante fisura en uno de sus extremos y por la propia erosión ambiental.Tópico 6: Patrimonio Urbano de los siglos XVIII al XX. Técnicas de Limpieza y de Conservación

Costly Financial Intermediation in Neoclassical Growth Theory

The neoclassical growth model is extended to include costly intermediated borrowing and lending between households. This is an important extension as substantial resources are used in intermediating the large amount of borrowing and lending between households. In 2007, in the United States, the amount intermediated was 1.7 times GNP, and the resources used in this intermediation amounted to at least 3.4 percent of GNP. The theory implies that financial intermediation services are an intermediate good and that the spread between borrowing and lending rates measures the efficiency of the financial sector.

Lo ilimitado y su límite : deseo, temor a la muerte y palabras en la construcción hobbesiana del orden político moderno

Con Hobbes parece asistirse al nacimiento de la filosofía política moderna: en su obra la pregunta por el orden de la comunidad se emancipa definitivamente de toda trascendencia para estructurarse de forma inmanente. Sin embargo, el hombre-individuo que se pone como fundamento revela una problemática ilimitación en sus deseos. Derecho, Ley, Soberanía y Estado serían formas de una necesaria limitación de este sustrato inestable. Pero tal límite deberá encontrar su génesis en ese mismo terreno de lo ilimitado: de ahí la insistencia hobbesiana en el temor a la muerte como experiencia del límite inmanente al propio deseo ilimitado del individuo. Discutiendo las tesis de Strauss señalamos que esa insistencia no resulta tanto del reconocimiento de un fundamento moral irreductible que vendría a ser ocultado por el racionalismo hobbesiano, sino que constituye el recurso a una ultima ratio para un límite que, estando fundado exclusivamente en los intercambios de actos de palabra y voluntades (pactos), se entrampa en la inevitable indeterminación de las palabras mismas, que acecha a la modernidad política pensado, con Jacques Rancière, como era democrática. Aún más, la insistencia en el método geométrico-racionalista derivaría de esta misma dificultad: no sería sino un intento de fijar en un saber objetivo el sentido de esas palabras humanas que deben fundar, ahora, el orden polític