La persona adecuada en el momento adecuado: los miembros del comité de auditoría y la calidad de la información financiera

We analyze some personal characteristics of the members of the audit committee of the Spanish listed firms and the relation between these characteristics and earnings management. We find a non-linear relation with tenure, so that long tenures can initially compromise the directors’ independence but, after a given threshold, longer tenures improve the expertise of the members. Serving in too many boards has a negative influence on the ability of directors to detect earnings management, and higher academic background and more diverse professional background improve the directors’ abilities.En el presente trabajo analizamos la relación entre algunas características personales de los miembros del comité de auditoría de las empresas cotizadas españolas y la gestión del resultado. Nuestros resultados muestran una relación no lineal con la antigüedad en el consejo: mientras que en los primeros estadios una mayor duración puede comprometer la independencia de los consejeros, llega un punto en el que la mayor antigüedad en el comité incrementa su experiencia. Formar parte de un número excesivo de consejos redunda en una menor capacidad de los consejeros para detectar la gestión del resultado. Una formación académica más elevada y una experiencia profesional más diversa contribuyen a mejorar la calidad de la información financiera

More on the credit channel of monetary policy transmission: an international comparison

En este trabajo presentamos algunos indicios del funcionamiento del canal del crédito como una forma posible de transmisión de las medidas de política monetaria. El tema se aborda desde una perspectiva internacional, en la que se compara la reacción ante los cambios en la política monetaria de las empresas no financieras de doce países de la OCDE. Haciendo uso del tipo de interés como un indicador del estado de la política monetaria, encontramos que dicho tipo de interés afecta a las decisiones de inversión de las empresas a través de la disponibilidad de crédito bancario, especialmente en el corto plazo. Estos resultados parecen evidenciar una distinta efectividad de la política monetaria en función de las características del sistema financiero de cada país, de modo que en los países con una mayor orientación hacia el mercado, en los cuales la financiación bancaria reviste menor importancia, las decisiones empresariales no se ven tan modificadas como en los países de mayor orientación hacia la intermediación financiera.In this paper we provide some evidence of the credit channel as a possible way of transmitting monetary policy decisions. We do it in an international framework by comparing the reaction of non-financial companies of twelve OECD countries to changes in monetary policy. Using the interest rate as an indicator of the stance of monetary policy, we find that the interest rate does affect firms’ investment and output by altering their bank finance availability, specially the short-term finance. Our results also seem to show a rather different effectiveness of the monetary policy depending on the features of the financial system of each country. In those countries with a more market-oriented financial system, corporate finance relies less heavily on banks, so they are not so influenced by shifts in monetary policy as companies of other more bank-based countrie

El comité de auditoría de las sociedades cotizadas: ‘conócete a ti mismo’

Los comités de auditoría tienen por objeto, además de ser el nexo de unión entre la auditoría interna y el auditor externo, supervisar el proceso de información financiera y el control interno. De este modo, la experiencia y capacitación de los miembros del comité de auditoría se consideran pilares fundamentales para garantizar la calidad de la función de auditoría interna. En este sentido, las empresas no solo se han limitado a un cumplimiento formal de los requisitos de independencia, sino que también están conformando este órgano con miembros cada vez más cualificados, con mayor experiencia y conocimiento

Earnings Management and Contest to the Control: An Analysis of European Family Firms

This paper analyzes the influence of large shareholders on earnings management in family-owned firms using a sample of firms from 11 European countries. We consider how the contest to the control of the largest shareholder and the existence of a controlling coalition in family-owned firms affect earnings management in these firms. We find that increased contestability of the control of the largest shareholder reduces earnings management in family-owned firms. Our results also show that in firms in which the largest shareholder is a family, a second or third family shareholder increases discretionary accruals

Audit Committee Competence and earnings management in Europe

This study analyses the association between the competence of audit committee members and earningsmanagement in a sample of 142 non-financial firms from France, Germany, Italy, Spain, and the UnitedKingdom over the 2006–2013 period. We measure members’ competence through their dedication andexpertise. We find that outside directorships have a dual effect, such that a balanced level of dedication tothe audit committee (roughly two outside directorships) reduces earnings management. We examine fourtypes of expertise: audit, non-audit accounting, non-accounting financial, and supervisory expertise. Wefind a negative relation between earnings management and the audit experience of committee members,and that the other types of expertise play no relevant role. We also find that the contribution of audit expertsto curbing earnings management proves particularly important in smaller and less active committees, aswell as in smaller and busier boards.Este estudio analiza la asociación entre la competencia de los miembros del Comité de Auditoría y la gestión de los beneficios en una muestra de 142 empresas no financieras de Francia, Alemania, Italia, España y el Reino Unido durante el período 2006-2013. Se mide la competencia de los miembros a través de su dedicación y experiencia. Se descubre que el cargo de consejero externo tiene un efecto doble, de modo que un nivel equilibrado de dedicación al comité de auditoría (aproximadamente dos cargos de consejero externo) reduce la gestión de beneficios. Se examinan igualmente cuatro tipos de experiencia: de auditoría, contable no relacionada con la auditoría, financiera no contable y de supervision, encontrándose una relación negativa entre la gestión de beneficios y la experiencia en auditoría de los miembros del comité, y que los otros tipos de experiencia no desempeñan ningún papel relevante. También se descubre que la contribución de los expertos en auditoría para limitar la gestión de beneficios resulta especialmente importante en los comités más pequeños y menos activos, así como en los consejos más pequeños y más ocupados

La cualificación del comité de auditoría en las empresas europeas: antecedentes e implicaciones

In this paper we study the factors affecting the qualification of the audit committee of the European firms, and some of the consequences of such qualification. We analyze the academic and professional background of 2,477 directors from 296 listed firms from eight countries between 2005 and 2014. We compute a comprehensive metric of expertise and identify four types of expertise (management, financial non-accounting, accounting non-audit, and auditing). Our results show that the qualification of the committee is positively related to the independence of the board of directors, and has a non-linear relation with the number of directorships held, combining a reputation effect with a dedication effect. We also find that the qualification of the committee has significant implications for the audit process: the more expert a committee, the more frequent the meetings, the fewer the directors with full-time dedication, the more frequent the auditor rotation, and the lower the audit fees. In addition, we find that the directors' audit expertise decreases the earnings management. Finally, we identify some characteristics of the corporate governance that enhances the effectiveness of the audit expertise.Este trabajo ha obtenido el 1.er Premio Estudios Financieros 2017 en la modalidad de Contabilidad y Administración de Empresas. En este trabajo estudiamos los factores que afectan a la cualificación del comité de auditoría de las empresas europeas, así como algunas implicaciones de la misma. Analizamos la formación académica y experiencia profesional de 2.477 consejeros de 296 empresas de ocho países entre 2005 y 2014. Calculamos así una medida comprensiva de la cualificación e identificamos cuatro tipos de expertise (en dirección general, financiero no contable, contable no auditor y auditor). Nuestros resultados muestran que la cualificación del comité depende positivamente de la independencia del consejo de administración y mantiene una relación no lineal con la pertenencia a otros consejos, combinando un efecto reputación y un efecto dedicación. También encontramos que la cualificación del comité tiene significativas implicaciones en el proceso de auditoría: los comités más expertos se reúnen más a menudo, tienen menos consejeros con dedicación exclusiva, mayor predisposición al cambio de auditor y honorarios de auditoría más reducidos. Asimismo, encontramos que el expertise de los consejeros en materia de auditoría reduce la discrecionalidad contable de los directivos. También identificamos unas características del gobierno de las empresas que potencian la efectividad de la cualificación en auditoría

La gestión estratégica basada en el gobierno corporativo: un análisis comparativo de los códigos de buenas prácticas

Las circunstancias que rodean las empresas actuales hacen que sus directivos sean claves para su supervivencia, y por el echo de utilizaren los recursos empresariales, tienen sus comportamientos constantemente evaluados. Esto exige desarrollar estudios que profundicen en el entendimiento de estos recursos y su gestión estratégica. En particular, elegimos la perspectiva del gobierno de la empresa con el objeto de establecer un enfoque comparativo entre los aspectos relativos a las principales prácticas de buen gobierno adoptadas por países considerando el origen del sistema legal (ley civil y ley común). Para eso, hemos recorrido datos sobre los códigos de buenas prácticas de 29 países y analizamos comparativamente las más adoptadas. Nuestros resultados demuestran que no hay una diferencia significativamente relevante entre las prácticas más adoptadas en los países pertenecientes a uno u otro grupo, consistente con la hipótesis aquí planteada. Sin embargo, siguen teniendo elevada importancia en el entorno empresarial, mejorando las prácticas de los directivos, la transparencia de sus actuaciones y han resultado en una mayor protección de los inversores.The circumstances that surround today’s companies cause that their directors are key for their survival, and by making use of enterprise resources, constantly need to have their behaviour evaluated. This demands to develop studies that deepen the understanding of these resources and their strategic management. In particular, we chose the perspective of the firm’s corporate government with the intention to establish a comparative approach between aspects relative to the main practices of good governance adopted by countries considering the origin of a legal system (civil law and common law). Therefore, we have crossed data on the codes of best practices of 29 countries and analyzed comparatively the most adopted ones. Our results demonstrate that there is not a relative significant difference between the most adopted practices for countries belonging to one or another group, consistent with the hypothesis raised above. Nevertheless, they continue having high importance in enterprise surroundings, improving the practices of the directors, the transparency of their performances and have been in a greater protection of the investors

El consejo de administración como mecanismo de gobierno de la empresa: fundamentos teóricos y evidencia empírica en los países de la OCDE

El debate académico y empresarial sobre la eficiencia de los mecanismos de gobierno corporativo se centra en la estructura y funcionamiento de los consejos de administración de las empresas. Este trabajo intenta encontrar evidencia empírica adicional al respecto, analizando el efecto que el tamaño, la composición y modo de funcionamiento de los consejos de administración tienen sobre el valor de la empresa

¿Puede el entorno institucional fomentar la inversión en I+D?: un análisis internacional

We analyze the influence of investors’ legal protection and of ownership structure on corporate expenditures in R&D. We use information from 1,091 firms from 19 countries and find that a more protective legal framework is positively related to corporate investment in R&D. Once the institutional obstacles are removed, financial factors become more effective to promote R&D. Ownership concentration acts as a substitute of legal protection and has a positive impact on R&D in the countries with the worst institutional environment.Analisamos a influência da protecção legal dos investidores e a estrutura de propriedade no investimento corporativo em I+D. Partindo de dados de 1.091 empresas de dezanove países, concluímos que um quadro legal que proteja os direitos dos investidores fomenta o gasto corporativo em I+D. Retirando os obstáculos institucionais, os factores financeiros tornam-se mais eficazes para a criação de I+D. A concentração da propriedade actua como substituto da protecção legal, influenciando positivamente a I+D dos países com pior ambiente institucional.Analizamos la influencia de la protección legal de los inversores y la estructura de propiedad en la inversión corporativa en I+D. Partiendo de datos de 1.091 empresas de diecinueve países, encontramos que un marco legal que proteja los derechos de los inversores fomenta el gasto corporativo en I+D. Una vez que se remueven los obstáculos institucionales, los factores financieros devienen más eficaces para la generación de I+D. La concentración de la propiedad actúa como sustituto de la protección legal, influyendo positivamente en la I+D de los países con peor entorno institucional

LA CALIDAD E IMPORTANCIADE LAS UTILIDADES CONTABLES PARALAS EMPRESAS COTIZADASEN LOS MERCADOS DE CAPITALES CHILENOS

Dado que la información trasmitida mediante los estados financieros corporativos tiene gran peso y que, por tanto, desempeña un papel central en los mercados de capitales, analizamos hasta qué punto las utilidades declaradas sirven para medir el desempeño y como instrumento para anticipar los flujos de efectivo futuros. Específicamente, examinamos la relación entre los factores específicos de las empresas y la calidad de las utilidades en una muestra de 180 empresas chilenas que cotizaron en bolsa de valores entre 1998 y 2003. Hallamos que las utilidades son más pertinentes que los flujos de efectivo en la medición del desempeño de las empresas, lo cual sugiere que las utilidades tienen un contenido informativo adicional. La calidad de las utilidades tiene una relación positiva con el tamaño de la empresa y una relación negativa con el ciclo operativo