THE CONTRIBUTIONS OF FIRM'S PRODUCTIVE ASSETS TO ITS COMPETITIVE PERFORMANCE: A RESOURCE-BASED VIEW APPROACH IN THE SOFTWARE SECTOR

In accordance to Resource Based View (RBV), the main cause of the variety of firm's performance in the market lies on the specific nature of their resources and accumulated competences. Nevertheless, the majority of explicative variables are qualitative what makes it hard to quantify and identify the correlation degree between the competitive performance and the resources of the company. Through a research performed in 1999, the French economist Rodolphe Durand developed his own methodology, building latent variables (proxys) that permit a highly satisfactory evaluation of the relationship between firm's performance and their specific resources. Based on this methodology we evaluated, in the specific case of Brazilian software sector, the degree of influence of the firm's productive assets on its competitive performance The theory establishes that the higher the inimitability and immobility of assets, the higher their profitability, margin and market performance. In inimitability we have found a relevant positive association only with the market performance. In relation to immobility we found a positive association with profitability and a negative association with margin.

Indicadores de desempenho como direcionadores de valor

This work determines the extend to which analysts use strategic performance measures in addition to traditional financial measures and in what intensity their use in a developing economy is influenced not only by the capacity to predict the value contained in information divulged by companies, but also by its ease of acquisition. The result of the survey was similar to the values obtained in the United States, referring to the predominance of traditional financial indicators, observing a trend for dependence on these indicators alone to change. The results obtained in the analyst's view of strategic measures recommended by the balanced scorecard related to product quality, customer satisfaction and human resource management were not as high as expected. On the other hand corporate governance and process efficiency demonstrated a superior performance, which was not the case of social responsibility categories, which were among those with the worst performance. A communication gap between companies and investors was found and should be overcome by the dialogue between investment analysts and companies with the disclosure of non-financial measures.Este trabalho evidencia quais as medidas estratégicas mais usadas junto à comunidade dos analistas financeiros, além das medidas tradicionais, tendo como base a sua capacidade de prever valor e a sua facilidade de obtenção. Os resultados revelam a existência de importantes hiatos de comunicação entre a empresa e os analistas e eles não reconhecem como as medidas contidas nos instrumentos de planejamento estratégico voltadas para recursos humanos, satisfação do consumidor e qualidade dos produtos, podem agregar valor. Medidas tradicionais e financeiras têm uso predominante por sua facilidade de obtenção. A capacidade de prever valor será encontrada nas medidas de governança e de eficiência de processos, aí predominando medidas não-financeiras; mas o seu acesso é limitado pelos custos de obtenção e pela falta de políticas de divulgação.Universidade Presbiteriana Mackenzie Administração de EmpresasUniversidade Presbiteriana Mackenzie Curso de Graduação em Administração de EmpresasUniversidade Presbiteriana Mackenzie Programa de Pós-Graduação em Administração de EmpresasUniversidade Federal de São Paulo (UNIFESP) MedicinaUniversidade Federal de São Paulo (UNIFESP) Escola Paulista de Medicina Curso de MestradoUniversidade Presbiteriana Mackenzie Curso de Graduação em EconomiaUNIFESP, MedicinaUNIFESP, EPM, Curso de MestradoSciEL

Criação de Valor para Investidores em Processos de Fusões & Aquisições na Indústria de Transformação, 2001-2011

Com o crescimento da economia brasileira durante a primeira década do século XXI, as operações de Fusões e Aquisições (F&A) têm experimentado um franco crescimento. Segundo trabalhos recentes sobre o tema, esse tipo de operação objetiva primordialmente o alinhamento estratégico e não o ganho imediato de valor. Tal observação é corroborada por trabalhos empíricos que encontram fortes evidências de que a empresa adquirente frequentemente perde valor de mercado por meio da queda no preço das suas ações nos dias subsequentes à combinação empresarial. No entanto, estudos sobre o tema nos mercados europeu e norte-americano chegaram a resultados distintos. Nesses outros ambientes de negócios, existem estruturas regulatórias e uma cultura de proteção aos acionistas minoritários que não se observam no Brasil. Por outro lado, a estabilidade econômica brasileira é relativamente recente, sendo permeada por algumas crises nacionais e internacionais durante a década de 1990, além de um elevado número de privatições que fez surgir alguns grandes grupos econômicos nacionais. Tais elementos tornaram esse período um intervalo temporal único, e sendo assim, as evidências encontradas por estudos considerando esse particular intervalo temporal podem não ser válidas para a atual realidade brasileira. Dessa forma, o presente artigo busca, por meio de um estudo de caso que considera 63 operações de F&A cujas empresas adquirentes encontram-se listadas na BOVESPA, analisar a criação de valor para o acionista da empresa adquirente considerando uma janela temporal de 20 dias antes e 20 dias após o anúncio do Fato Relevante que dá início a combinação empresarial. Foi utilizado o método do retorno de mercado ajustado para observar a criação ou destruição de valor para o referido acionista. Os resultados sugerem que os investidores têm informações sobre a operação de Fusão e Aquisição antes da divulgação do Fato Relevante pelas empresas, fazendo com que as ações experimentem altas em seus preços dias antes doanúncio ao mercado