The Time Varying Volatility of Macroeconomic Fluctuations

In this paper we investigate the sources of the important shifts in the volatility of U.S. macroeconomic variables in the postwar period. To this end, we propose the estimation of DSGE models allowing for time variation in the volatility of the structural innovations. We apply our estimation strategy to a large-scale model of the business cycle and find that investment specific technology shocks account for most of the sharp decline in volatility of the last two decades.

Measuring the equilibrium real interest rate

The equilibrium real interest rate represents the real rate of return required to keep the economy’s output equal to potential output. This article discusses how to measure the equilibrium real interest rate, using an empirical structural model of the economy.Interest rates ; Monetary policy

Investment shocks and business cycles

Shocks to the marginal efficiency of investment are the most important drivers of business cycle fluctuations in US output and hours. Moreover, these disturbances drive prices higher in expansions, like a textbook demand shock. We reach these conclusions by estimating a DSGE model with several shocks and frictions. We also find that neutral technology shocks are not negligible, but their share in the variance of output is only around 25 percent, and even lower for hours. Labor supply shocks explain a large fraction of the variation of hours at very low frequencies, but not over the business cycle. Finally, we show that imperfect competition and, to a lesser extent, technological frictions are the key to the transmission of investment shocks in the model.Investments ; Business cycles

Federal Reserve Bank of New York Staff Reports Household

This paper presents preliminary findings and is being distributed to economists and other interested readers solely to stimulate discussion and elicit comments. The views expressed in this paper are those of the authors and are not necessarily reflective of views at the Federal Reserve Bank of Chicago, the Federal Reserve Bank of New York, or the Federal Reserve System. Any errors or omissions are the responsibility of the authors. Household Leveraging and Deleveragin

Investment shocks and the relative price of investment

We estimate a New-Neoclassical Synthesis model of the business cycle with two investment shocks. The first, an investment-specific technology shock, affects the transformation of consumption into investment goods and is identified with the relative price of investment. The second shock affects the production of installed capital from investment goods or, more broadly, the transformation of savings into future capital input. We find that this shock is the most important driver of U.S. business cycle fluctuations in the postwar period and that it is likely to proxy for more fundamental disturbances to the functioning of the financial sector. To corroborate this interpretation, we show that the shock correlates strongly with interest rate spreads and that it played a particularly important role in the recession of 2008

Is there a trade-off between inflation and output stabilization?

Not in an estimated DSGE model of the US economy, once we account for the fact that most of the high-frequency volatility in wages appears to be due to noise, rather than to variation in workers' preferences or market power.

Consideraciones petrológicas y geoquímicas sobre el cuerpo andesítico del cerro Pan de Azúcar, Sierras Australes de la provincia de Buenos Aires

En el área de los cerros Pan de Azúcar y del Corral, ubicado unos 18 km al NNE de la localidad de Tornquist, aflora parte del basamento cristalino de las Sierras Australes de Buenos Aires, representado por granitos e ignimbritas miloníticos y pequeños afloramientos de skarn y de rocas andesíticas. Estas últimas afloran en el faldeo nororiental del Cerro Pan de Azúcar, estando los distintos asomos siempre circundados por granitos miloníticos. El afloramiento de mayores dimensiones tiene unos 8o metros de largo por 30 metros de ancho y en él la roca presenta textura porfírica, con grandes fenocristales de plagioclasa color blanco grisáceo inmersos en una base afanítica color verde oscuro con estructura amigdaloide. Los fenocristales H l 4 cm) y los cristales de plagioclasa de la base H l 500 ^ m) son euhedrales a subhedrales y se encuentran sericitizados en grado variable, siendo frecuente en los primeros la presencia de maclas polisintéticas y/o zonación oscilatoria. La plagioclasa fue identificada por el método de Michel-Levy como albita-oligoclasa (An5_25). En la base se observa gran cantidad de láminas de clorita orientadas preferencialmente definiendo la foliación de la roca. El epidoto es común como mineral de alteración en los fenocristales, es intersticial en la pasta y rellena vesículas y fracturas. La asociación clorita-epidoto sería indicativa de metamorfismo en la parte baja de la facies esquistos verdes. Al igual que el granito milonítico que la rodea, la roca andesítica se encuentra foliada y su contacto con la roca granítica es neto y concordante con la foliación milonítica de rumbo general NO-SE

Hallazgo de dozyita en el skarn Loma Marcelo, sierras australes de la provincia de Buenos Aires, Argentina

Hallazgo de dozyita en el skarn Loma Marcelo, Sierras Australes de la provincia de Buenos Aires, Argentina. La dozyita, un interestratificado regular 1:1 de serpentina y clorita con fórmula general Mg7Al2[(Si4Al2)O15](OH)12, fue reconocida en el skarn Loma Marcelo, en el basamento neoproterozoico de las Sierras Australes de la provincia de Buenos Aires aflorante en el área de los cerros Pan de Azúcar y del Corral. Este mineral fue anteriormente citado en las minas Ertsberg East (Indonesia) y Woods (Pennsylvania, Estados Unidos) y en el Complejo Ofiolítico Shetland (Escocia, Reino Unido). La dozyita del skarn Loma Marcelo fue identificada petrográficamente y mediante difracción de rayos X en muestras de roca total y fue analizada por microsonda electrónica. Se encuentra asociada a calcita, dolomita, condrodita, espinela y serpentina y su fórmula general es (Mg7,11 Al1,45 Fe3+0,06 Ca0,03)Ó = 8,65 [(Si4,14 Al1,86)Ó = 6,00 O15,00] (OH11,52 F0,48 Cl0,004)Ó = 12,00. La dozyita del skarn Loma Marcelo se formó durante una etapa de retrogradación por reemplazo de clinocloro y, a su vez, la dozyita se encuentra parcialmente reemplazada por serpentina.Trabajo presentado en el XII Congreso de Mineralogía y Metalogenia (5 al 7 de octubre de 2016, Tucumán, Argentina)

Rasgos geológicos del skarn Loma Marcelo

El skarn Loma Marcelo representa un evento geológico de características únicas en el ámbito del basamento proterozoico de las Sierras Australes de la provincia de Buenos Aires, Argentina. Rodeado por milonitas y cataclasitas graníticas, el skarn, caracterizado como de tipo cálcico,presenta paragénesis minerales de posible afinidad ígnea con circones zonados. La paragénesis calcosilicática está principalmente integrada por hedenbergita diopsídica y grosularia andradítica y, en menor proporción, por anfíbol, epidoto, cuarzo, titanita y wollastonita -vesubianita. Los modelos genéticos sostenidos hasta la actualidad indicaban que el skarn Loma Marcelo estaba relacionado a la intrusión de granitoides en rocas carbonáticas más antiguas, pudiendo existir una alternativa genética diferente en la cu.al los fluidos provenientes de la deformación-metamorfismo dinámico sobreimpuestos a estas rocas hayan sido los que provocaron los procesos de intercambio metasomático. Nuevos estudios estructurales junto con datos isotópicos inéditos han permitido postular, en forma preliminar,que la roca carbonática del skarn Loma Marcelo conforma un cuerpo carbonatítico intruido en los granitoides del basamento proterozoico del área delos cerros Pan de Azúcar-del Corral. Los fluidos provenientes de este magma carbonatítico serían los responsables de la génesis del skarn Loma Marcelo.XX Congreso Geológico Boliviano realizado en La Paz, Bolivia, del 1 al 4 de octubre del 2012

Investment shocks and the relative price of investment

Abstract. We estimate a New-Neoclassical Synthesis business cycle model with two investment shocks. The …rst, an investment-speci…c technology shock, a¤ects the transformation of consumption into investment goods and is identi…ed with the relative price of investment. The second shock a¤ects the production of installed capital from investment goods or, more broadly, the transformation of savings into the future capital input. We …nd that this shock is the most important driver of U.S. business cycle ‡uctuations in the post-war period and that it is likely to proxy for more fundamental disturbances to the functioning of the …nan-cial sector. To corroborate this interpretation, we show that it is closely related to interest rate spreads and that it played a particularly important role in the recession of 2008-09