Financing fiscal deficits. Intertemporal approach under different exchange rate regimes

Financing fiscal deficits implies different effects on economic variables, particularly depending on the instrument used to fund those deficits. If these economic measures do not generate impacts on welfare, they would not be of concern. But, undoubtedly, they do provoke them. And, in the special case of Argentina, the main concern is focused on the impacts of inflation, which can deteriorate the real income of families and, consequently, their welfare. Additionally, the impacts would be different considering the exchange rate regime that is being applied. Using a cash-in-advance model (which consists on holdings of foreign exchange in advance) for a small open economy with seigniorage and following McCandless (2008) and Descalzi and Neder (2015 and 2016), we found a long run relationship between inflation, money issuing,nominal exchange rate and fiscal deficit, meaning that inflation, nominal exchange rate and the government imbalances are driven by the same trend.In this paper, we emphasize the impacts using different exchange rate regimes (fixed and flexible exchange rate).La financiación de los déficit fiscales genera diversos efectos sobre las variables económicas, particularmente dependiendo del instrumento utilizado. Si las medidas económicas no generaran impactos en el bienestar, no resultarían de interés pero, indudablemente, sí los provocan. En el caso de Argentina, la principal preocupación está enfocada en los impactos que tiene la inflación, la cual deteriora el ingreso real de las familias y, consecuentemente, su bienestar. El régimen cambiario que exista también influye. Utilizando un modelo “cash-in-advance” (el cual consiste en tenencias de divisas por anticipado) para una economía pequeña y abierta con señoreaje y siguiendo a McCandless (2008) y Descalzi y Neder (2015 y 2016), encontramos una relación de largo plazo entre inflación, emisión monetaria, tipo de cambio nominal y déficit fiscal, enfatizando los impactos mediante el uso de diferentes regímenes cambiarios (tipo de cambio fijo y flexible).Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Neder, Ángel Enrique. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Monetary policy in Argentina: seigniorage and Bailey's curve 2001-2014

Governments usually do not admit they are causing inflation deliberately. They try to take advantage of this situation, promoting populist actions. They issue money to fund increasing spending on subsidies and transfers, causing strong increases in prices with the consequent welfare loss. Funding fiscal deficits by issuing money (seigniorage) allow us asking ourselves why governments use seigniorage when they know that this action leads to a higher inflation. In trying to find the answer, we should distinguish the role of economic institutions by comparing the Central Bank behavior. The main hypothesis in this paper is that in countries as Argentina, with an inflationary long story, the rate of inflation needed to sustain a given long run fiscal deficit is higher than in developed economies. We analyze the monetary policy in Argentina and stress possible differences with the policy applied in other emerging economies of the European Union, particularly Turkey.https://aaep.org.ar/anales/works/works2015/Descalzi_AAEP2015.pdfFil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Neder, Ángel Enrique. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Capital flows, institutional quality and terms of trade

This paper studies the relationship between FDI and the TOT in the less developed countries in response to the institutional quality that each presents. Our hypothesis is that the least developed countries with low institutional quality are reluctant to invest Rodrik [2007], suffer from credit constraints Agénor and Aizenman [2004], and face an endogenous risk premium given the asymmetries of information, depend on their collateral Gertler and Rogoff [1990], closely linked to the behavior of their TOT. We found that the coefficient that measures the response of FDI to TOT is decreasing with institutional quality. Countries with low quality experience a penalty for having low institutional quality.Este trabajo estudia la relación entre los términos de intercambio atendiendo a la calidad institucional que presentan los pases menos desarrollados. Nuestra hipótesis es que los pases menos desarrollados con baja calidad institucional son expulsores de la inversión Rodrik [2007], enfrentan restricciones crediticias Agénor and Aizenman [2004], y la prima de riesgo endgena, dada la asimetra de información, depende de su coloteral Gertler and Rogoff [1990] que esta directamente vinculado al comportamiento de los TOT. En este trabajo encontramos que el coefficiente que mide la respuesta de la inversin externa directa a los términos de intercambio es decreciente con la calidad institucional. Los países con baja calidad institucional sufren por ello una penalización.http://www.aaep.org.ar/anales/works/works2016/barone.pdfFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Economía, Econometrí

Rising commodity prices and welfare in Brazil. A short-run analysis using a SAM price model

During the 2000's, and from a macro perspective, Brazil benefited greatlybecause the increasing prices of agricultural commodities in world markets, as well as the price of oil and other primary commodities, which the country exports intensively. However, because the impacts these commodities might have on consumer prices, it is possible to envisage redistributive effects. We model the responses of consumer and factor prices using a Social Accounting Matrix model, which can be adapted to develop a price model that captures theinterdependences among activities, households, and factors. An advantage of theproposed methodology is, among others, that it allows us to estimates a full set of effects, including changes in government transfers and payments by social security. The results show that following an increase in the international prices of primary commodities, the responses of internal prices, of goods and factors, mean a welfare loss over the entire household per capita expenditure distribution, with those in the middle being the least affected. However, the differences among households are not very important. Inequality indices show little responsiveness to the simulated shocks.http://www.bcu.gub.uy/Comunicaciones/Paginas/JAE-2017.aspxFil: Moncarz, Pedro Esteban. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Moncarz, Pedro Esteban. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina.Fil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; ArgentinaEconomía, Econometrí

Flujos de capital, calidad institucional y términos de intercambio

Se analizan los determinantes de los flujos de entrada de inversión extranjera directa para un conjunto de 126 países (2000-2015). Sobre la base de Alfaro (2009) y Siddiqui & Ahmed (2013), que indican que la calidad de las instituciones constituye un elemento fundamental del crecimiento económico, nuestro interés se centra en analizar efectos diferenciados de los términos de intercambio sobre la FDI en países con diferentes niveles de calidad institucional. Aplicando técnicas de regresión de datos de paneles con efectos fijos se aprecia que en los países con niveles más elevados de calidad institucional los términos de intercambio afectan positivamente a la FDI, mientras que en aquellos con mayor deterioro en sus instituciones los efectos de mejoras en los TOT prácticamente son nulos.https://aaep.org.ar/anales/works/works2017/barone.pdfFil: Barone, Sergio. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas. Departamento de Economía y Finanzas; Argentina.Fil: Navarrete, José Luis. Universidad Nacional de Chilecito; Argentina.Economía, Econometrí

Turismo y generación de riqueza: impacto de la actividad a nivel regional en Argentina

Se describe cuál es el aporte del turismo a la actividad económica agregada en la Argentina. Se abordará el tema a nivel jurisdiccional, analizando qué ocurre en cada una de las provincias argentinas. En primer término, se identifican los conceptos de producto y valor agregado. En segundo lugar, se presenta la metodología "barrido transversal con coeficientes fijos, utilizada para identificar la contribución del turismo a cada rama sectorial de la economía, donde el Valor Agregado de la Actividad Económica de Viajes y Turismo (AEVT) surge de la suma de la contribución de cada uno de los sectores económicos detallados en el sistema de cuentas nacionales. En tercer lugar, se aplica la metodología expuesta para aproximar el valor agregado de la AEVT para cada una de las provincias argentinas. Se utilizará para ello los datos provenientes de las direcciones de estadística provinciales y la matriz de coeficientes proporcionada por la CAT. Se observa que durante el período 2004-2016 la participación relativa del turismo en la actividad económica de cada provincia se ha mantenido casi constante, aún cuando en algunas provincias el sector turismo creció por encima de la media nacional. Ello implicaría, que no hubo en al menos algunas de las provincias una tendencia a "ganar competitividad" en el sector turismo. Por último, se señala que la participación del turismo en la actividad económica de las provincias permaneció sin cambios en momentos de variaciones significativas en el tipo de cambio nominal. Esto último indicaría que el turismo de las provincias tiene un alto componente doméstico y no podría ser considerada una fuente sustantiva de obtención de divisas. El desafío de política en el sector en los próximos años debería estar orientado hacia la obtención de estándares internacionales, a los fines de promover el turismo de tipo receptivo. --Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Villa María; Argentina.Molina, Efraín. Universidad Nacional de Villa María; Argentina

Shocks globales y específicos durante la convertibilidad

Este trabajo analiza la trayectoria conjunta de la Inversión y la Cuenta Corriente en Argentina durante el período 1993-2001. Se estima un VAR estándar con dos variables, y luego se imponen en forma alternativa cuatro restricciones para identificar a la forma estructural y a la forma final del modelo. Los resultados indican que en el corto plazo las variaciones de la Inversión podrían ser explicadas por los cambios en la Cuenta Corriente. Por otra parte, la respuesta de corto plazo de la Cuenta Corriente a los shocks globales es negativa, mientras que la respuesta de largo plazo depende condiciones de identificación.This paper examines the joint intertemporal path between Investment and Current Account in Argentina during the period 1993-2001. We estimate a bivariate standard VAR. Then we set four alternative restrictions in order to identify the structural form and the final form. The results show that the short run response of Investment can be explained by the changes in Current Account. It is also shown that short run response of Current Account to global shocks is negative, while long rung response depends on identifying conditions.Facultad de Ciencias Económica

Poverty Impacts of Changes in the International Prices of Agricultural Commodities: Recent Evidence for Argentina (An Ex-Ante Analysis)

Argentina has benefited greatly from the increase in prices of agricultural commodities. With a large share of its population with low and medium-low incomes; however, a sizable part of households is likely to be adversely affected by the accompanying rise in the price of the consumption basket. An ex-ante analysis suggests that this is the case. Changes through a less obvious channel (that is, in factor incomes) are likely to be more beneficial to middle-income households. In general, all households experience losses, with poorer households being the most affected. When accounting for transfers financed through the collection of export taxes, poorer households benefit. In the absence of compensatory measures, increases in the prices of agricultural commodities could potentially have an important impact in terms of indigence and poverty.Fil: Moncarz, Pedro Esteban. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; ArgentinaFil: Barone, Sergio Victor. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; ArgentinaFil: Calfat, Germán. Universiteit Antwerp; BélgicaFil: Descalzi, Ricardo Luis. Universidad Nacional de Córdoba. Facultad de Ciencias Económicas; Argentin

Right Extended Split Liver Transplantation Compared With Whole Liver Transplantation: Lessons Learned at a Single Center in Latin America—Results From a Match Case-Control Study

Background Despite the progressively increasing gap between patients waiting for liver transplant under the Model for End-stage Liver Disease MELD system and the availability of deceased donor organs, the use of right extended split liver grafts (RESLG) has not been accepted by all centers. In this study, we compared the results obtained using RESLG vs a group of matched whole liver graft (WLG) recipients at a single center in Latin America. Methods A single-center retrospective review performed between August 2009 and December 2015. Results Fifteen RESLGs were implanted to recipients between 13 and 70 years of age; 80% were performed ex situ. The “biological MELD” score for the RESLG group was 17.5 ± 5.6, and it was 12.8 ± 4.5 for the WLG group (P =.01). Cold ischemia times were significantly longer in RESLG recipients compared with WLG recipients (528 minutes vs 420 minutes; P <.01). No significant differences were found in biliary (leak or strictures P =.40) and arterial complications (hepatic artery thrombosis, P =.06). RESLG patients benefited from a considerable reduction on their waiting time in list. The 1-, 3-, and 5-year patient survival rates were 93%, 93%, and 93% respectively, for RESLG recipients vs 100%, 95.7%, and 86.1%, respectively, for WLG recipients. The 1-, 3-, and 5-year graft survival rates were 79.4%, 79.4%, and 79.4% for RESLG recipients and 89.7%, 89.7%, and 89.7% for WLG recipients, respectively. No statistical differences were observed. Conclusion RESLG allows expeditious transplantation for low MELD recipients. Its use should be expanded in Latin America and worldwide as a valid alternative to increase the donor pool as it has been used in other regions.Fil: Gambaro, Sabrina Eliana. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Romero, P.. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Pedraza, N.. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Moulin, L.. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Yantorno, S.. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Ramisch, D.. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Rumbo, Carolina. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Barros Schelotto, Pablo. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Descalzi, Ricardo Luis. Fundación Favaloro; ArgentinaFil: Gondolesi, Gabriel Eduardo. Consejo Nacional de Investigaciones Científicas y Técnicas; Argentina. Universidad Favaloro; Argentina. Fundación Favaloro; Argentin