Reward-to-risk ratios in Turkish financial markets

This paper investigates how reward-to-risk ratios compare among various government debt security (GDS) indices and sector indices in the Istanbul Stock Exchange. Risk is measured by either standard deviation or nonparametric and parametric value at risk. We find that the GDS indices have higher reward-to-risk ratios compared to the sector indices. GDS indices with longer maturities have lower reward-to-risk ratios and this reduction is especially pronounced when the ratios take downside risk into account. The reward-to-risk rankings for the sector indices are similar for each measure and the results are robust to currency conversion

Bilgi-İletişim Teknolojileri (BİT) ve hava kirliliğinin sağlık harcamalarına etkisi

This study analyses the effects of ICT and air pollution on health expenditures of 81 Turkish provinces during 2011-2018. Models were analysed through a panel data method. The results indicated that air pollution and mobile phone subscribers do not affect health expenditure. In contrast, the number of internet subscribers and index variable (devised by the authors) have a negative effect on health expenditure. This study has a unique value and contributes to the literature. It is one of the first studies scrutinizing the impact of air pollution and ICT on health expenditures in Turkey.Bu çalışma Türkiye’de 2011-2018 yıllarına ait BİT ve hava kirliliğinin 81 ilin sağlık harcaması üzerine etkisini analiz etmeyi amaçlamıştır. Bu doğrultuda 4 model kurulmuş ve bu modeller panel veri yöntemiyle analiz edilmiştir. Elde edilen bulgular doğrultusunda hava kirliliği ve cep telefonu abone sayısının sağlık harcaması üzerine etkisi bulunmazken, internet abone sayısı ve endeks değişkenlerinin (yazarların kendi hesaplaması) sağlık harcaması üzerine etkisi negatiftir. Çalışma, Türkiye’de hava kirliliği ve BİT’lerin sağlık harcaması üzerine etkisini inceleyen ilk çalışmalardan olması açısından özgün bir değere sahip olmakta ve literatüre katkı sağlamaktadır

Risk-adjusted performances of world equity indices

This paper investigates whether equity indices of 24 emerging and 28 developed markets compensate their investors equally after taking risk into account. We place special emphasis on downside risk by calculating both nonparametric and parametric value at risk. We find that when all 52 markets are ranked based on their alternative reward-to-risk ratios, almost all of the countries in the top quartile are emerging markets whereas almost all of the countries in the bottom quartile are developed markets. These results are supported by the finding that pooled means of the reward-to-risk ratios are significantly higher for emerging markets compared to those of developed markets. Focusing on the period after the initiation of the recent financial crisis reveals that, although both developed and emerging markets suffered in terms of generating higher returns per unit risk, emerging markets continued to outperform developed markets and the outperformance became more pronounced

Sosyal sermaye ve hava kirliliği: Türkiye'den kanıtlar

This study analyses the impact of social capital on air pollution in all 81 cities of Turkey between 2008 and 2018 via utilizing the panel data method to test for the EKC hypothesis. Within this context, five panel groups are formed, where four of those are formulated vis-a-vis their socioeconomic development levels by taking into account the SEGE report issued by the Ministry of Development. Moreover a city-based social capital index is developed by utilizing the principal component analysis (PCA). Empirical findings show that a U-shaped income-emission relationship is prevalent in Turkey, whereas no significant income-emission interdependency exists within the aforementioned panel groups developed. In addition, it is deduced that population density is a pre-determinant of the rise in air pollution for all panel groups studied, while the hypothesis that social capital index has a significant impact on the latter variable is rejected. It is expected that this work will contribute to the existing literature through its investigation of the impact of social capital index structured via taking into account the cities' socioeconomic development levels on air pollution. The dataset used has a significant lack of observations for certain cities, so it would be valuable to formulate advanced technical modeling by creating a more complete dataset. Also, various other proxies explaining environmental degradation such as water pollution can be included in the model.Bu çalışma, EKC hipotezi kapsamında Türkiye’de 81 ilde 2008-2018 yıllarına ait sosyal sermaye değişkeninin hava kirliliği üzerine etkisini panel veri yöntemiyle analiz etmiştir. Çalışmada beş panel grubu oluşturulmuştur. Panel gruplarından dördü Kalkınma Bakanlığı’nın yayınladığı SEGE raporu dikkate alınarak sosyo-ekonomik gelişmişlik düzeylerine göre yapılmıştır. Ayrıca çalışmada temel bileşenler analiz (PCA) tekniği kullanılarak il bazında sosyal sermaye endeksi oluşturulmuştur. Ampirik bulgular Türkiye geneli için U şekilli gelir-emisyon ilişkisinin geçerli olduğunu göstermektedir. Buna karşın sosyo-ekonomik gelişmişlik düzeylerine göre oluşturulan panel gruplarında herhangi bir gelir-emisyon ilişkisine rastlanmamıştır. Bunun yanında bütün panel grupları için nüfus yoğunluğunun hava kirliliğinin artmasında belirleyici olduğu saptanmıştır. Çalışmanın amacını oluşturan sosyal sermaye endeksinin hava kirliliği üzerine etkisi bulunamamıştır. Çalışmanın illerin sosyo-ekonomik gelişmişlik düzeylerini dikkate alarak oluşturulan sosyal sermaye endeksiyle hava kirliliği üzerine etkiyi incelemesi bakımından literatüre katkı sunması beklenmektedir. Kullanılan veri seti belirli şehirler için önemli ölçüde gözlem eksikliği taşımaktadır, bu nedenle daha eksiksiz bir veri seti oluşturularak ileri teknik modellemenin formüle edilmesi değerli olacaktır. Ayrıca, su kirliliği gibi çevresel bozulmayı açıklayan çeşitli diğer vekiller modele dahil edilebilir

Reward-to-risk ratios in Turkish financial markets (Türkiye finans piyasalarında getiri-risk rasyoları)

This paper investigates how reward-to-risk ratios compare among various government debt security (GDS) indices and sector indices in the Istanbul Stock Exchange. Risk is measured by either standard deviation or nonparametric and parametric value at risk. We find that the GDS indices have higher reward-to-risk ratios compared to the sector indices. GDS indices with longer maturities have lower reward-to-risk ratios and this reduction is especially pronounced when the ratios take downside risk into account. The reward-to-risk rankings for the sector indices are similar for each measure and the results are robust to currency conversion

Implied volatility spreads and expected market returns

This article investigates the intertemporal relation between volatility spreads and expected returns on the aggregate stock market. We provide evidence for a significantly negative link between volatility spreads and expected returns at the daily and weekly frequencies. We argue that this link is driven by the information flow from option markets to stock markets. The documented relation is significantly stronger for the periods during which (i) S&P 500 constituent firms announce their earnings; (ii) cash flow and discount rate news are large in magnitude; and (iii) consumer sentiment index takes extreme values. The intertemporal relation remains strongly negative after controlling for conditional volatility, variance risk premium, and macroeconomic variables. Moreover, a trading strategy based on the intertemporal relation with volatility spreads has higher portfolio returns compared to a passive strategy of investing in the S&P 500 index, after transaction costs are taken into account

Bilgi iletişim teknoloji (BİT) kullanımının sağlık çıktıları üzerine etkisi: BRICS-T ülkeleri örneği

This study analyzes the effects information and communications technology (ICTs) have had on health outcomes on Brazil, Russia, India, China, South Africa (BRICS countries), and Turkey both on a panel and country basis using data from the period 1990 to 2018. The study has created three models. According to the general findings obtained for the panel, the error correction coefficients of the models other than Model II are negative and statistically significant. Based on the variables of income level, number of physicians, education level, and CO2 emissions used in Model I, the number of physicians and education level are seen to negatively affect life expectancy both in the short and long terms, contrary to theoretical expectations, while income level positively and CO2 emissions negatively affect life expectancy. The number of mobile users represents ICTs and negatively affects life expectancy both in the long and short term. Model III includes number of Internet subscribers, and all variables in this model except number of physicians support theoretical expectations. Accordingly, education and income levels have positive effects, and CO2 emissions have a negative effect. The number of Internet subscribers has both long- and short-term negative effects. When evaluating the findings according to country groups, the variable of income level positively and CO2 emissions negatively affect life expectancy in all countries. The variable of number of physicians has a negative value in all models and countries except for China in Model II. Similarly, the variable of education level generally has a negative impact in all models except Model III. All the ICT variables have negative values and negatively affect life expectancy.Bu çalışmada BRICS ülkelerinde ve Türkiye’de BİT’lerin sağlık çıktısı üzerine etkisi 1990-2018 dönemine ait veriler kullanılarak hem panel geneli hem de ülke bazlı olarak analiz etmiştir. Çalışmada üç model oluşturulmuştur. Panel geneli için elde edilen bulgulara göre Model II dışında diğer modellere ait hata düzelme katsayıları negatif ve istatistiki açıdan anlamlıdır. Model I’de kontrol değişkenleri olarak kullanılan gelir düzeyi, doktor sayısı, eğitim düzeyi ve CO2 düzeyi değişkenlerinden doktor sayısı ve eğitim düzeyi teorik beklentinin tersi yönünde hem kısa dönemde hem de uzun dönemde negatif etkilerken; gelir düzeyi pozitif ve CO2 düzeyi ise negatif etkilemektedir. BİT’leri temsil eden değişkenlerden cep telefon kullanımı hem uzun hem de kısa dönemde negatif etkilemektedir. İnternet kullanımın yer aldığı Model III’te doktor sayısı dışında tüm değişkenler teorik beklentiyi desteklemektedir. Buna göre eğitim ve gelir düzeyi pozitif, CO2 düzeyi negatif etkilemektedir. İnternet kullanımı ise hem uzun hem de kısa dönemde negatif etkiye sahiptir. Gruplara göre bulgular değerlendirildiğinde ise tüm ülkelerde gelir düzeyi değişkeni pozitif, CO2 emisyonu ise negatif etkilemektedir. Doktor sayısı değişkeni Model II’de Çin dışında tüm model ve ülkelerde negatif işarete sahiptir. Benzer şekilde eğitim düzeyi değişkeni de Model III hariç diğer modellerde genel olarak negatif işarettedir. Çalışmanın konusunu oluşturan BİT’e ait değişkenlerin hepsi negatif değere sahip olup yaşam beklentisini olumsuz etkilemektedir

The Symmetric and Asymmetric Time-Varying Causality Relationships Between the COVID-19 Outbreak and the Stock Exchange: The Case of Selected Countries

In this study, the effects of COVID-19 (mortality rate, case rate, and bed capacity) on the stock market was examined within the framework of the efficient market hypothesis. Unlike other studies in the literature, we used the variable of bed capacity besides the mortality rate and case rate variables. The relationship between the mentioned variables, using daily data between December 31 of 2019 and November 10 of 2020, has been analyzed with time-varying symmetric and asymmetric causality tests for China, Germany, the USA, and India. Considering that the responses to positive and negative shocks during the pandemic process may be different and that the results may change depending on time, time-varying symmetric and asymmetric causality tests were used. According to the time-varying symmetric causality test, stock markets in all countries were affected in the period when the cases first appeared. A causal relationship between COVID-19 and country stock markets was found. The results showed that the effects of the case rate and bed capacity on the stock market occurred around the same time in Germany and the United States; however, these dates differed in China and India. According to time-varying asymmetric causality test findings, the asymmetric effect of the pandemic on the stock market in countries emerged during the second wave. The findings showed that the period during which positive and negative information about the pandemic intensified coincided with the period during which the second wave occurred; besides, the results show the effect of this information on the stock market differed as positive and negative shocks

Çevresel performans: Düzey-2 bölgelerinden kanıtlar

The study's objectives are to assess the environmental performance of the NUTS-2 Region from 2009 to 2020 and to provide policy suggestions based on the results. Multi-Criteria Decision Making (MCDM) techniques were used in the assessment of environmental performance. The environmental performance criteria used in the assessment are the total electricity consumption per capita, agriculture, forestry, and fisheries, the number of water supply enterprises, the urban population, and the amount of wastewater treated by the municipalities. First of all, the weights of the indicators to be used in the evaluation of environmental performance were calculated with the Entropy method, which is one of the MCDM methods. Then, with the help of the ARAS method, the environmental performance ranking of the NUTS-2 Region was obtained. Within the scope of the findings, the environmental performance criterion with the highest weight by the Entropy method is electricity consumption per capita; the lowest is the amount of wastewater treated by the municipalities. With the ARAS method, it was observed that the region with the highest environmental performance was TR10 (Istanbul), while the lowest was TR63 (Hatay, Kahramanmaraş, Osmaniye).Çalışmanın amacı, 2009-2020 dönemi için Düzey-2 Bölgesi’nde çevresel performansı ölçmek ve elde edilen bulgular doğrultusunda politika önerileri sunmaktır. Çevresel performansın değerlendirilmesinde, Çok Kriterli Karar Verme yöntemleri (ÇKKV) uygulanmıştır. Değerlendirmede kullanılan çevresel performans kriterleri ise kişi başına toplam elektrik tüketimi, tarım, ormancılık ve balıkçılık, su temini girişim sayıları, kentsel nüfus ve belediyeler tarafından arıtılan atıksu miktarı olmaktadır. Öncelikle ÇKKV yöntemlerinden olan Entropi yöntemi ile çevresel performansın değerlendirilmesinde kullanılacak göstergelerin ağırlıkları hesaplanmıştır. Ardından ARAS yöntemi yardımıyla da Düzey-2 Bölgesi’nin çevresel performans sıralaması elde edilmiştir. Bulgular kapsamında, Entropi yöntemiyle ağırlığı en yüksek çıkan çevresel performans kriteri, kişi başına elektrik tüketimi; en düşük ise belediyeler tarafından arıtılan atıksu miktarı olmaktadır. ARAS yöntemi ile de çevresel performansı en yüksek çıkan bölge TR10 (İstanbul) iken en düşük TR63 (Hatay, Kahramanmaraş, Osmaniye) olduğu gözlenmiştir