Determinants of the bid-ask spread of the call and put options on the Dow-Jones Index

Según Brooks (2.008), una de las áreas en finanzas que más se ha beneficiado de las ecuaciones simultáneas para adelantar estudios empíricos, es la que refiere a la microestructura del mercado. El método de ecuaciones simultáneas ha tenido popularidad en investigaciones sobre temas como la formación de precios en los mercados financieros, efectos de la estructura de mercado en la manera como operan, determinantes del spread bid-ask? en el mercado de opciones, entre otros. Precisamente, este último tema es abarcado en este análisis empírico. George y Longstaff (1993) efectuaron un estudio sobre los determinantes del spread bid-ask en los precios de las opciones sobre el Índice S&P 100 negociadas en la CBOE. La observación que George y Longstaff (1993) hicieron sobre algunas variables del mercado que impactan en el spread hbid-ask de las opciones del S&P 100, es replicado en este estudio para analizar los determinantes del spread bid-ask en las opciones sobre el Índice Dow Jones. Al igual que autores que han abarcado este tema, intentamos responder a las siguientes preguntas: ¿Está la actividad de trading relacionada con el bid-ask spread? ¿Cómo varían los spreads entre opciones, entendiendo “entre opciones" como dado un activo subyacente, diferentes periodos de vencimiento y diferentes precios de ejercicio” ¿Cómo está esío relacionado con el volumen de contratos negociados?According to Brooks (2008), one of the areas in finance that has benefited the most from simultaneous equations to advance empirical studies is the one that refers to the microstructure of the market. The method of simultaneous equations has been popular in research on topics such as price formation in financial markets, effects of the market structure in the way they operate, determinants of the bid-ask spread? in the options market, among others. Precisely, this last topic is covered in this empirical analysis. George and Longstaff (1993) conducted a study on the determinants of the bid-ask spread in the prices of options on the S&P 100 Index traded on the CBOE. The observation that George and Longstaff (1993) made about some market variables that impact the hbid-ask spread of S&P 100 options, is replicated in this study to analyze the determinants of the bid-ask spread in options on the Index. Dow-Jones. Like authors who have covered this topic, we try to answer to the following questions: Is the trading activity related to the bid-ask spread? How do spreads between options vary, understanding "between options" as given an underlying asset, different expiration periods and different strike prices? How is that related to the volume of contracts traded

Auction theory and electricity markets

Las subastas están siendo utilizadas en diferentes mercados para realizar la adjudicación de bienes en condiciones de competencia. Específicamente, se busca que las reglas de las subasta incentiven a la competencia a los postores participantes en ella, para que el objeto a subastar sea entregado al postor que más lo valora y el subastador obtenga los ingresos más altos posibles. En este documento de trabajo, se hace una revisión de los mecanismos de subastas más usuales: la subasta inglesa, la subasta holandesa y las licitaciones a primer y Segundo precio. Así miemo, se hace una breve revisión del Modelo Clásico de Valores Privados Independientes y se muestra como se comportan estratégicamente los postores en los mecanismos de subasía clásicos, señalando la importancia del diseño de la subasta para lograr una adjudicación eficiente y maximizar el ingreso del subastador. Por último, se muestra como han sido usadas la subastas en los mercados de energía; específicamente se realiza un ejercicio de análisis de las subastas multiproducto de precio uniforme y de precio discriminante concluyendo en algunos interrogantes alrededor de la subasta empleada en el mercado de energía mayorista colombiano que podrían mejorar el proceso de competencia del mercado colombiano de energía eléctrica.Auctions are being used in different markets to award goods under competitive conditions. Specifically, it is sought that the rules of the auction encourage the competition of the bidders participating in it, so that the object to be auctioned is delivered to the bidder who values ​​it the most and the auctioneer obtains the highest possible income. In this working document, a review of the most common auction mechanisms is made: the English auction, the Dutch auction and first and second price bidding. Thus, a brief review of the Classic Model of Independent Private Securities is made and it is shown how the bidders behave strategically in the classic auction mechanisms, pointing out the importance of the auction design to achieve a efficient adjudication and maximize auctioneer income. Lastly, it shows how auctions have been used in the energy markets; Specifically, an exercise of analysis of multi-product auctions of uniform price and discriminant price is carried out, concluding in some questions about the auction used in the study. Colombian wholesale energy market that could improve the process of competition in the Colombian electricity market

Comportamiento de generadores en subastas de electricidad en un mercado hidrotérmico: una aproximación al caso colombiano

En este trabajo se estudia el comportamiento de las centrales generadoras de electricidad del mercado de energía mayorista colombiano, usando el análisis estadístico para determinar los patrones de oferta que siguen las pujas de las centrales en el mercado. Se encuentra que existen evidencias de retención de la retención en la disponibilidad comercial, lo cual se verifica con un modelo de selección muestral en dos etapas. Los resultados muestran que una política regulatoria puede cambiar el comportamiento de los agentes en el mercado y que ese cambio se mantendría en el largo plazo. /Abstract. In this paper we study the behavior of power plants to wholesale power market in Colombia, using statistical analysis to determine patterns that follow offer bids for power in the market. We find some evidence of retention in the commercial availability, which is verified with a sample selection model in two stages. The results show that a regulatory policy can change the behavior of agents in the market and that these changes would remain in the long term.Maestrí

Forecast of energy price in Colombia: An econometric application

Pronosticar el precio de la energía eléctrica es de suma importancia para empresarios, académicos y reguladores, ya que este mercado es fundamental para el desarrollo económico de los países. Su pronóstico es un desafío, ya que es un producto básico que presenta altos niveles de volatilidad, pues su comportamiento depende del clima, el precio de los combustibles y las limitaciones para su almacenamiento. Por tal motivo, se propone un método para pronosticar el precio de la energía eléctrica en el mercado colombiano, basado en modelos económicos; ARIMA-GARCH. A través de las estadísticas se concluyó que el modelo de mayor ajuste por la variación del precio en medios es un ARMA (14.10)–GARCH (1.1), indicando que los decisores considerarán los resultados de los últimos 14 días para diseñar su estrategias de inversión.Forecasting the price of electric energy is of the utmost importance for entrepreneurs, academics and regulators, as this market is essential for the economic development of the countries. Its forecast is a challenge, since it is a basic product that has high levels of volatility, because its behavior depends on the climate, the price of fuels and the limitations for its storage. For this reason, a method is proposed to forecast the price of electricity in the Colombian market, based on economic models; ARIMA-GARCH. Through the statistics, it was concluded that the model of mayor adjustment for the variation of the price in media is an ARMA (14.10)–GARCH (1.1), indicating that the decision makers will consider the results of the last 14 days to design your investment strategies

Model to forecast the price of the electricity market in Colombia by means of Wavelet transform

Para empresarios, académicos y reguladores, la previsión del precio de la energía eléctrica es creciente, ya que el comportamiento de la producción de bienes y servicios dependientes de dicho producto, se convierte en una variable fundamental en la toma de decisiones empresariales. Por tal motivo, esta investigación propone un método para pronosticar el precio de la energía eléctrica en el mercado colombiano, basado en la transformada Wavelet, contrastando el resultado con los modelos tradicionales ARIMA y GARCH. Encontrando que este último permite un mayor ajuste en el pronóstico de corto plazo, donde el comportamiento EGARCH (1,1), donde se identifica la tendencia alcista en los precios, genera una sobrerreacción o efecto que excede su volatilidad.For businessmen, academics and regulators, forecasting the price of electric energy is increasing, since the behavior of the production of goods and services dependent on said product, becoming a fundamental variable in corporate decision making. For this reason, this research proposes a method to forecast the price of electricity in the Colombian market, based on the Wavelet transform, contrasting the result with the traditional ARIMA and GARCH models. Finding that the latter allows a greater adjustment in the short-term forecast, where the EGARCH (1,1) behavior, where the upward trend in prices is identified, generates an overreaction or effect exceeding its volatility

Análisis de la relación rentabilidad-riesgo en el mercado accionario internacional para un mundo parcialmente integrado

El estudio de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es la perfecta integración. Sin embargo, el proceso de integración de cada país es único, y existen factores que terminan afectando el grado de integración/segmentación con respecto al mercado mundial. Los modelos de valoración de activos deberían incluir variables que muestren cierto grado de segmentación dado que el mundo se encuentra parcialmente integrado. El objetivo de este estudio es proponer un modelo que se ajuste de manera considerable a la relación rentabilidad-riesgo de los países. Para estimar este modelo se utiliza un análisis de regresión con datos panel. Se encuentra que existe un importante grado de segmentación ya que el riesgo por tipo de cambio, el tamaño de mercado y la inestabilidad económica son altamente significativos; y junto con el riesgo sistemático explican más del 40% de la variación de la rentabilidad del mercado accionario.The study of the risk-return relationship at an internationallevel requires strong assumptions, one of which is perfect integration. However, the integration process of each country is unique and there are factors that affect the degree of integration/segmentation with respect to the world market. Since the world is partially integrated, asset pricing models should include variables that show some degree of segmentation. The aim of this study is to propose a model that substantially fits the risk-return relationship of each country. To that end, a regression analysis with panel data was used. An important degree of segmentation was found, given that the risk due to the exchange rate, the market size and the economic instability are highly significant and that they, alongside systematic risk, explain more than 40% of the variations in stock market returns

Ratio analysis return-risk in the market international shareholder for a partially integrated world

El estudio de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es la perfecta integración. Sin embargo, el proceso de integración de cada país es único, y existen factores que terminan afectando el grado de integración/segmentación con respecto al mercado mundial. Los modelos de valoración de activos deberían incluir variables que muestren cierto grado de segmentación dado que el mundo se encuentra parcialmente integrado. El objetivo de este estudio es proponer un modelo que se ajuste de manera considerable a la relación rentabilidad-riesgo de los países. Para estimar este modelo se utiliza un análisis de regresión con datos panel. Se encuentra que existe un importante grado de segmentación ya que el riesgo por tipo de cambio, el tamaño de mercado y la inestabilidad económica son altamente significativos; y junto con el riesgo sistemático explican más del 40% de la variación de la rentabilidad del mercado accionario.The study of the return-risk relationship at the international level requires strong assumptions. One of them is the perfect integration. However, the integration process of each country is unique, and there are factors that end up affecting the degree of integration/segmentation with respect to the world market. Asset valuation models should include variables that show a certain degree of segmentation since the world is partially integrated. The objective of this study is to propose a model that is substantially adjusted to the return-risk ratio of the countries. To estimate this model, a regression analysis with panel data is used. It is found that there is an important degree of segmentation since the exchange rate risk, market size and economic instability are highly significant; and together with the systematic risk they explain more than 40% of the variation of the profitability of the Stock market

Options. Journal of the UNAB Financial Engineering Program. Volume 2 No. 4 September 2008

La Facultad de Ingenierías Administrativas y el programa de ingeniería Financiera, presentan a la comunidad académica un nuevo número de la revista opciones, en la cual se destacan temas de interés y actualidad relacionados con éstas áreas, así como los últimos acontecimientos ocurridos en el programa, todo con alto impacto en nuestros estudiantes y el sector empresarial.Medición del riesgo de crédito y de mercado en Colombia.- 7 Utilización de la teoría de la logística inversa, en el reciclaje, substitución y re-uso de materiales y la disposición de desperdicios. - 15 Teoría de subastas y mercados de energía eléctrica.- 19 Los problemas de no tener el control de la moneda. - 29 Factores relevantes en el financiamiento de empresas jóvenes en la visión de los emprendedores de Argentina. - 33 Mercado de derivados.- 49 Los modelos de valoración de derivados: una construcción de destacados científicos. - 55 Las tasas de interés, la inflación y el deterioro de la cartera. - 59The Faculty of Administrative Engineering and the Financial Engineering program present to the academic community a new issue of the Options magazine, which highlights topics of interest and current affairs related to these areas, as well as the latest events that have occurred in the program. all with a high impact on our students and the sector business

Análisis de la relación rentabilidad-riesgo en el mercado accionario internacional para un mundo parcialmente integrado

The study of the risk-return relationship at an internationallevel requires strong assumptions, one of which is perfect integration. However, the integration process of each country is unique and there are factors that affect the degree of integration/segmentation with respect to the world market. Since the world is partially integrated, asset pricing models should include variables that show some degree of segmentation. The aim of this study is to propose a model that substantially fits the risk-return relationship of each country. To that end, a regression analysis with panel data was used. An important degree of segmentation was found, given that the risk due to the exchange rate, the market size and the economic instability are highly significant and that they, alongside systematic risk, explain more than 40% of the variations in stock market returns.  El estudio de la relación rentabilidad-riesgo a nivel internacional exige fuertes supuestos. Uno de ellos es la perfecta integración. Sin embargo, el proceso de integración de cada país es único, y existen factores que terminan afectando el grado de integración/segmentación con respecto al mercado mundial. Los modelos de valoración de activos deberían incluir variables que muestren cierto grado de segmentación dado que el mundo se encuentra parcialmente integrado. El objetivo de este estudio es proponer un modelo que se ajuste de manera considerable a la relación rentabilidad-riesgo de los países. Para estimar este modelo se utiliza un análisis de regresión con datos panel. Se encuentra que existe un importante grado de segmentación ya que el riesgo por tipo de cambio, el tamaño de mercado y la inestabilidad económica son altamente significativos; y junto con el riesgo sistemático explican más del 40% de la variación de la rentabilidad del mercado accionario