BME, una sólida realidad empresarial

Bolsas y Mercados Españoles (BME), la compañía que explota los principales sistemas de negociación y liquidación de renta variable, renta fija y productos derivados en España, obtuvo en 2003 unos resultados económicos destacables. En la Junta General de Accionistas celebrada el pasado 28 de abril, Antonio Zoido, presidente de la compañía y del Consejo de Administración, remarcó "la fortaleza operativa de la compañía...que ha permitido la toma de un conjunto importante de decisiones estratégicas, mantener una posición financiera sana y potente y continuar con la política de retribución al accionista vía dividendos iniciada en 2002". En un entorno económico y de mercados favorable, BME culminó en 2003 su estructura societaria y ha incidido en nuevos avances en la configuración de la organización de su gestión. Tal y como Zoido manifestó "BME es hoy una sólida realidad financiera y empresarial". El presidente de BME también presentó las cifras de avance de 2004, con un crecimiento del BAI del 31% y de los ingresos operativos del 22% en el primer trimestre frente a igual periodo del año anterior. Tanto él como el director financiero del Grupo, Javier Hernani, hicieron especial hincapié en la continuidad de líneas de acción tendentes a la consecución de los retos de crecimiento orgánico que aún tiene la compañía a corto plazo y, para un horizonte temporal más prolongado, al refuerzo de la posición competitiva de la empresa y el diseño de estrategias de negocio acordes con las nuevas exigencias y oportunidades de un mapa bursátil europeo en continua transformación

Un mercado alternativo para SICAV

A cierre de 2003 cotizaban en la Bolsa española 2.894 Sociedades de Inversión de Capital Variable (SICAV). A expensas del pertinente desarrollo reglamentario, la nueva Ley de Instituciones de Inversión Colectiva exime a estas sociedades de la obligación de cotizar en una Bolsa. Sin embargo, las mejoras que en apariencia se podrían derivar para los intereses de este tipo de sociedades por el ejercicio de esta opción, quedan diluidas por las obligaciones de transparencia, administración y de liquidez que la nueva Ley les impone. Por este motivo, basándose en la experiencia de gestión de mercados que aporta, BME ha diseñado un sistema de negociación, liquidación e información para SICAV y otros valores que requieran un régimen singularizado. La oferta de servicios que incluye resuelve gran parte de las complicaciones administrativas y legales que implica la nueva regulación para estas sociedades y, además, para las actualmente cotizadas o registradas en la CNMV, sin coste de transición alguno. El sistema, que caería bajo la supervisión de la CNMV, se encuentra en una fase de desarrollo avanzado y pendiente de la autorización gubernamental correspondiente para su creación

La regulación de OPAs: tema de debate en la UE y en España

El Congreso de Diputados español aprobó, el pasado 1 de octubre y por unanimidad, el texto transaccional resultante del debate de una proposición no de ley sobre modificación urgente de la regulación de las ofertas públicas de adquisición de acciones (OPA). Con apenas veinticuatro horas de diferencia, la Comisión Europea presentó, el pasado 2 de octubre, su nueva propuesta de decimotercera Directiva del Parlamento Europeo relativa a las ofertas públicas de adquisición. Aunque el alcance, tanto funcional como temporal, de cada una de las propuestas es necesariamente distinto ambas coinciden en el objetivo: mejorar la protección del accionista minoritario cuando se producen cambios de control en las sociedades cotizadas. Un objetivo aplaudido por necesario y que debe hacerse compatible con la también necesaria existencia de un mercado de transacciones de control eficiente y ágil. Bajo estas líneas ofrecemos una descripción de las circunstancias y razones que motivan las reformas señaladas, así cómo un resumen comentado de las principales propuestas de cambio que se están manejando en España y en Europa. Así mismo, para obtener una visión más amplia del tema se ha incluido a continuación un artículo que desde una perspectiva teórica y la contrastación empírica para el caso español, señala las consecuencias para los accionistas minoritarios de la venta de participaciones de control

La integración financiera europea en 2003: avances y proyectos

En 2003 la integración de los mercados y sistemas financieros en Europa ha continuado avanzando a buen ritmo. El único borrón tal vez se encuentra en la lentitud con la que las autoridades competentes en cada país están realizando las transposiciones necesarias a sus respectivas estructuras legales y de regulación. La Comisión Europea decidió tomar cartas en el asunto para tratar de mejorar este aspecto. Asimismo ha decidido encargar una evaluación del proceso andado para fijar los pasos a seguir en el futuro. En este entorno, las Bolsas han registrado movimientos tendentes a reforzar sus estructuras de negocio para fortalecer sus posiciones competitivas. Gran parte de la batalla de los mercados de valores en Europa se ha centrado en 2003 en los ámbitos de la liquidación y compensación y los mercados de productos derivados

Los mercados ajustan sus valoraciones

La positiva reacción de los mercados en la recta final del año 2001 ha permitido a los inversores en Bolsa de todo el mundo, minorar parte de las pérdidas acumuladas durante un ejercicio especialmente difícil y volatil para los mercados de acciones. La Bolsa de Madrid ha sido una de las plazas que mejor se han comportado ante el empeoramiento generalizado de las expectativas económicas, y en un contexto donde los ratios de valoración de los precios de las acciones, especialmente el PER, se han ajustado de manera considerable hasta caer, en muchos casos, bastante por debajo del nivel medio registrado en el último decenio

Bolsas 2002: un severo ajuste de las cotizaciones

Los principales mercados de acciones del mundo han consumado, en 2002, el tercer ejercicio con rentabilidades anuales negativas en sus indicadores básicos de referencia. Si exceptuamos a la bolsa de Tokio, este hecho tiene pocos precedentes históricos, lo cual da una idea del peso del ajuste sufrido por las cotizaciones desde los máximos (también en muchos casos históricos) de la primavera del año 2000. Un ajuste donde la drástica reducción de los tipos de interés en todo el mundo, no ha podido compensar lo suficiente la crisis de confianza de los inversores y el acusado descenso de los beneficios empresariales en los últimos 18 meses

La Bolsa española destaca en el contexto internacional

De forma paulatina pero constante el recorrido alcista del Ibex 35 a lo largo de 2003 marca el inicio de la recuperación de los mercados de acciones después de tres años de descensos consecutivos. Esta situación se produce en consonancia con la tendencia experimentada en la mayoría de las principales Bolsas desarrolladas del mundo si bien los datos de actividad de la Bolsa española son mejores en algunos de los apartados más relevantes. Entre ellos podemos destacar el crecimiento de los índices en un entorno de menor volatilidad con el Ibex 35 creciendo por encima del 20%, el aumento del 9% experimentado por la negociación efectiva de acciones en el mercado continuo (SIBE) y el potencial de ascenso que muestra el incipiente y cada día más relevante mercado de warrants y certificados con un volumen de primas negociadas que supera en un 43% al anotado en 200

El dividendo vuelve a brillar en Bolsa

El dividendo y otras fórmulas de retribución al accionista han recuperado protagonismo en el mercado en los últimos años. Durante el año 2003 las empresas cotizadas pagaron a sus accionistas rentas brutas por valor de 12.195 millones de euros, un 39,84 % más que el importe retribuido en todo el año 2002 y, en los primeros meses de 2004, los accionistas ya han percibido en concepto de rentas brutas 2.366 millones de euros, un 13,20% más que en el mismo período del año anterior. Se trata de una vuelta a cierta normalidad histórica que persigue compartir con el accionista parte del crecimiento de la empresa y que ha recibido un impulso determinante desde la mejora de los resultados de las compañías cotizadas en 2003

El mercado de derivados español mantiene su pujanza en Europa

A lo largo de los últimos tres lustros el mercado español de productos derivados se ha erigido de forma creciente como uno de los principales motores de la modernización y crecimiento de los mercados financieros españoles. Sus datos de actividad han evolucionado de forma muy positiva año tras año y 2003 no ha sido una excepción. Para que esto haya ocurrido ha sido necesaria la conjura de un buen número de factores que han hecho posible que la profesionalización y el alto grado de apertura del entramado financiero nacional encontraran su adecuada respuesta en un mercado enormemente competitivo, tecnológicamente puntero y muy eficiente desde el punto de vista operativo. Este mercado ha sido gestionado desde sus inicios por Meff, compañía integrada en el Grupo mF que hoy forma parte de Bolsas y Mercados Españoles (BME) que es a su vez la sociedad que integra las diferentes empresas que dirigen y gestionan los mercados de valores y sistemas financieros en España. Meff celebra este año su 15 aniversario y lo hace con la cabeza bien alta en el concierto europeo. En los últimos años la introducción del euro, la crisis de las cotizaciones en los mercados de contado y el fuerte proceso de globalización e integración de los mercados, han puesto a prueba la capacidad, el espíritu competitivo y el ingenio de los profesionales responsables de este mercado para sobrevivir con éxito. Con las cifras de actividad de 2003 y el número de iniciativas puestas en marcha podemos decir que la prueba se está superando con éxito: en la actualidad Meff es líder mundial en la negociación de futuros sobre acciones, mantiene una posición muy competitiva en Europa en la negociación de productos referenciados a su subyacente estrella, el índice Ibex 35 y, desde el punto de vista corporativo, la creación de Meffclear pone a BME a la cabeza en sistemas pioneros de contrapartida central para operaciones de repo