Negative Price Spikes at Power Markets: The Role of Energy Policy

In Germany, substantial drops in wholesale power prices have become a regular phenomenon. While such price drops have far-reaching implications for the functioning of the power market, their underlying determinants remain poorly understood. To fill this gap, we propose a Markov regime-switching model to investigate low-price events at the European Power Exchange. Our analysis focuses on the role of energy policies that promote renewable energies and have led to significant reductions of nuclear capacities after the Fukushima accident. We find that high electricity infeed from renewable sources increases negative price spike probabilities, while the decommissioning of nuclear plants under the Nuclear Moratorium had an opposing effect. Simulations of market outcomes under different energy policies indicate that reaching ambitious renewable energy targets increases the frequency of low-price events and compromises the financial viability of conventional generation units, while a nuclear phase-out or an increase in storage capacities mitigates these effects.Im deutsch-österreichischen Marktgebiet der Strombörse European Power Exchange (EPEX) kam es in den letzten Jahren zu einem vermehrten Auftreten sehr niedriger und sogar negativer Preise. Obwohl solche negativen Preisspitzen weitreichende Folgen für das Funktionieren des Strommarkts haben, gibt es bislang nur wenige Untersuchungen zu ihren treibenden Ursachen. Um diese Lücke zu füllen, entwickelt dieser Artikel ein Markov Regime Switching-Modell zur Analyse ihres Auftretens an der EPEX. Im Mittelpunkt der Analyse stehen die Effekte einer Förderung erneuerbarer Energien und einer Reduktion von Kapazitäten nuklearer Kraftwerke im Rahmen des Atom-Moratoriums nach dem Unfall in Fukushima. Die Modellergebnisse zeigen auf, dass ein Anstieg von Strom aus erneuerbaren Quellen die Wahrscheinlichkeit von negativen Preisspitzen erhöht, während das Atom-Moratorium einen gegensätzlichen Effekt hatte. Weitere Simulationen von Marktergebnissen unter unterschiedlichen Politik-Szenarien legen nahe, dass das Erreichen ambitionierter Ziele für den Ausbau erneuerbarer Energien das Aufkommen von negativen Preisspitzen weiter fördern und die Rentabilität vieler konventioneller Kraftwerke in Frage stellen würde. Diese Effekte könnten allerdings sowohl durch einen vollständiger Atomausstieg oder einen Ausbau an Speicherkapazitäten abgemildert werden