Precautionary saving and income uncertainty in Germany - new evidence from microdata

The saving ratio of households in Germany has increased in the past few years when the income trend was weak. This could be due to precautionary saving. In this paper, the importance of precautionary saving against income uncertainty is analyzed empirically using micro data from the German Socio- Economic Panel Study (GSOEP). Wealth in 2002 is regressed on alternative measures of income uncertainty in a cross-section of households. In addition to the usual controls, risk aversion is also taken into account. When using net financial wealth, precautionary saving is statistically significant and economically quite important. The share of precautionary net financial wealth in total aggregate net financial wealth is on average about 20%. Compared with net financial wealth, housing wealth is not used as a buffer stock against income uncertainty, confirming the hypothesis that this kind of asset is rather illiquid. --precautionary saving,precautionary wealth,buffer-stock model

Precautionary Saving and Income Uncertainty in Germany: New Evidence from Microdata

The saving ratio of households in Germany has increased in the past few years when the income trend was weak. This could be due to precautionary saving. In this paper, the importance of precautionary saving against income uncertainty is analyzed empirically using micro data from the German Socio-Economic Panel Study (GSOEP). Wealth in 2002 is regressed on alternative measures of income uncertainty in a cross-section of households. In addition to the usual controls, risk aversion is also taken into account. When using net financial wealth, precautionary saving is statistically significant and economically quite important. The share of precautionary net financial wealth in total aggregate net financial wealth is on average about 20%. Compared with net financial wealth, housing wealth is not used as a buyer stock against income uncertainty, confirming the hypothesis that this kind of asset is rather illiquid.precautionary saving, precautionary wealth, buyer-stock model

Foreign demand for euro banknotes issued in Germany: Estimation using direct approaches

In this paper, we endeavour to determine the volume of euro banknotes issued by Germany that is in circulation outside Germany. In so doing, we draw a distinction between banknotes outstanding in non-euro-area countries and those that are in circulation in other euro-area countries. The analysis is based on various available statistics and, as an additional aid, on surveys (direct approaches). The observation period runs from 2002 to 2009. We discover that German euro banknotes to a total amount of approximately €220 billion are in circulation outside Germany. The lion's share of roughly €160 billion is in non-euro-area countries, with the remaining €60 billion in other euro-area countries. Thus, the volume of outstanding euro banknotes in Germany at the end of 2009 (around €130 billion) accounts for only roughly one-third of all banknotes issued by the Deutsche Bundesbank (€350 billion). -- In dem vorliegenden Papier versuchen wir, den Bestand der Euro-Banknoten zu ermitteln, der sich von der deutschen Banknotenemission im Ausland befindet. Dabei unterscheiden wir nach Beständen, die außerhalb des Euro-Währungsraums umlaufen, und solchen, die in anderen Ländern der EWU zirkulieren. Die Auswertung basiert auf verschiedenen verfügbaren Statistiken und Befragungen, die hilfsweise verwendet werden (direkte Ansätze). Der Untersuchungszeitraum geht von 2002 bis 2009. Wir finden heraus, dass insgesamt ca. 220 Mrd. € an deutschen Euro-Banknoten im Ausland umlaufen. Der größte Teil, etwa 160 Mrd. €, befindet sich außerhalb des Euro-Raums, der Rest - 60 Mrd. € - läuft in anderen EWU-Ländern um. Damit entspricht der Inlandsumlauf von Euro-Banknoten in Deutschland Ende 2009 (rd. 130 Mrd. €) nur rund einem Drittel aller von der Deutschen Bundesbank in Umlauf gegebenen Banknoten (350 Mrd. €).Banknotes,euro,foreign demand,hoarding,transaction balances,domestic migration,Banknoten,Euro,Auslandsumlauf,Hortung,Transaktionskasse,Binnenmigration

Microbeam Radiation Therapy – physical and biological aspects of a new cancer therapy and development of a treatment planning system

Die Mikrostrahltherapie (MRT) ist ein neuer Ansatz in der Krebstherapie. Hoch brillante Synchrotronstrahlung wird zu parallelen, wenige Mikrometer breiten, ebenen Strahlenbündeln kollimiert und mit hohen Dosisraten auf das Tumorgewebe gerichtet. Dabei sind die applizierten Peakdosen wesentlich höher als in der konventionellen Strahlentherapie. Die Niedrigdosisbereiche zwischen den Strahlen bleiben jedoch unterhalb der gewohnten Gewebetoleranz. Die bisherige Forschung hat gezeigt, dass derartige Strahlgeometrien das gesunde Gewebe schonen, während Tumore erfolgreich zurückgedrängt werden. In der vorliegenden Arbeit werden physikalische und biologische Aspekte der Therapie untersucht. Es wird ein Therapieplanungssystem für die ersten klinischen Behandlungen an der Europäischen Synchrotronstrahlenquelle in Grenoble (Frankreich) entwickelt und ein Dosimetrieverfahren auf der Basis radiochromer Filme erarbeitet, um geplante Dosen im Mikrometerbereich experimentell zu validieren. Schließlich werden Experimente auf zellulärer Ebene durchgeführt, um physikalisch geplante Dosen und biologische Schäden zu korrelieren. Die Unterschiede zwischen Monte-Carlo-Dosis und Messung sind geringer als 10% im Niedrigund 5% im Peakdosisbereich. Alternativ entwickelte schnellere Dosisberechnungsverfahren weichen von den rechenintensiven Monte-Carlo-Simulationen um weniger als 15% ab und bestimmen die Dosis innerhalb weniger Minuten. In den zellbiologischen Experimenten zeigt sich, dass interzelluläre Signale maßgeblich über das Zellüberleben an Strahlengrenzen entscheiden. Diese Beobachtung ist nicht nur für MRT sondern auch für die konventionelle Strahlentherapie von Bedeutung

Foreign demand for euro banknotes issued in Germany: Estimation using indirect approaches

In this paper, we endeavour to determine the volume of euro banknotes issued by Germany that is in circulation outside Germany. In so doing, we draw a distinction between banknotes outstanding in non-euro-area countries and those that are in circulation in other euro-area countries. The analysis is based on approaches that estimate the volume of banknotes in circulation outside Germany indirectly. The observation period runs from 2002 to 2009. We discover that, at the end of 2009, a total of roughly two-thirds of Germany's cumulated net issuance of euro banknotes was in circulation outside Germany. The lion's share of roughly €160 billion was in non-euro-area countries, with the remaining €80 billion in other euro-area countries. Thus, the volume of German euro banknotes in circulation in Germany accounted for only roughly one-third of all banknotes issued by the Deutsche Bundesbank (€350 billion). This confirms the results of direct approaches. -- In dem vorliegenden Papier versuchen wir den Bestand der Euro-Banknoten zu ermitteln, der sich von der deutschen Banknotenemission im Ausland befindet. Dabei unterscheiden wir nach Beständen, die außerhalb des Euro-Währungsraumes gehalten werden, und solchen, die in anderen Ländern der EWU zirkulieren. Die Analyse basiert auf Ansätzen, die den Auslandsumlauf auf indirektem Wege abschätzen. Der Untersuchungszeitraum reicht von 2002 bis 2009. Wir finden heraus, dass Ende 2009 insgesamt rund zwei Drittel der deutschen kumulierten Nettoemissionen im Ausland umliefen. Der größte Teil, etwa 160 Mrd. €, befand sich außerhalb des Euro-Raums, der Rest - 80 Mrd. € - lief in anderen EWU-Ländern um. Somit entsprach der Inlandsumlauf deutscher Euro-Banknoten nur rund einem Drittel aller von der Bundesbank in Höhe von 350 Mrd. € in Umlauf gegebenen Banknoten. Damit werden die Ergebnisse direkter Ansätze bestätigt.Banknotes,euro,foreign demand,hoarding,transaction balances,domestic migration,Banknoten,Euro,Auslandsumlauf,Hortung,Transaktionskasse,Binnenmigration

Computational modelling of the cerebral cortical microvasculature: Effect of x-ray microbeams versus broad beam irradiation.

Microbeam Radiation Therapy is an innovative pre-clinical strategy which uses arrays of parallel, tens of micrometres wide kilo-voltage photon beams to treat tumours. These x-ray beams are typically generated on a synchrotron source. It was shown that these beam geometries allow exceptional normal tissue sparing from radiation damage while still being effective in tumour ablation. A final biological explanation for this enhanced therapeutic ratio has still not been found, some experimental data support an important role of the vasculature. In this work, the effect of microbeams on a normal microvascular network of the cerebral cortex was assessed in computer simulations and compared to the effect of homogeneous, seamless exposures at equal energy absorption. The anatomy of a cerebral microvascular network and the inflicted radiation damage were simulated to closely mimic experimental data using a novel probabilistic model of radiation damage to blood vessels. It was found that the spatial dose fractionation by microbeam arrays significantly decreased the vascular damage. The higher the peak-to-valley dose ratio, the more pronounced the sparing effect. Simulations of the radiation damage as a function of morphological parameters of the vascular network demonstrated that the distribution of blood vessel radii is a key parameter determining both the overall radiation damage of the vasculature and the dose-dependent differential effect of microbeam irradiation

The eurosystem money market auctions: a banking perspective

This paper analyzes the individual bidding behaviour of German banks in the money market auctions conducted by the ECB from the beginning of the third quarter of 2000 to the end of the first quarter of 2001. Our approach takes a variety of characteristics of the individual banks into account. In particular, we consider variable that capture the different use of liquidity and the different attitude towards liquidity risk of the individual banks. It turns out that these characteristics are reflected in the banks' respective bidding behaviour to a large extent. Thus our study contributes to a deeper understanding of the way liquidity risk is managed in the banking sctor. --Money Market Auctions,Liquidity Management,Interbank Market

Der Transaktionskassenbestand von Euro-Münzen in Deutschland

Der Transaktionskassenbestand von Euro-Münzen in Deutschland betrug im Jahr 2011 nach Schätzungen mit der saisonalen Methode 2,3 Mrd. €, was etwa 36 % des gesamten deutschen (von der Deutschen Bundesbank emittierten) Euro-Münzumlaufs entspricht. 76 % dieses Transaktionskassenbestandes entfiel auf die 1-Euro- und die 2-Euro-Münze. Nur bei letzterer hat die Transaktionskasse in den letzten Jahren einen nennenswerten Beitrag zur Dynamik des Umlaufs geleistet. Daher eignen sich strukturelle Modelle am besten für die Münznachfrage nach dieser Stückelung. Wegen der insgesamt schwachen Dynamik der Transaktionskassenbestände sind die Münzgeldbearbeitungskosten in den letzten Jahren ceteris paribus weniger gestiegen als der mengenmäßige Münzumlauf. Die Transaktionskassenanteile sind bei den Kleinmünzen (1-Cent- und 2-Cent-Münzen) mit unter 30 % vergleichsweise niedrig, da diese in größerem Umfang gehortet werden, um das Portemonnaie zu entlasten, oder verloren gegangen sind. Dies könnte als Argument für eine Rundungsregel (auf fünf Cent) herangezogen werden. Im Ausland befinden sich deutsche Euro-Münzen (per Saldo) vermutlich nur außerhalb des Euro-Raums, wo sie dauerhaft gehortet werden. Die inländischen sektoralen Transaktionskassenbestände können wegen der unzureichenden Datenlage nur unvollständig erfasst werden. Sie lagen im Jahr 2011 schätzungsweise zwischen 0,7 Mrd. € und 1,0 Mrd. €. Der größte Teil entfiel auf Privatpersonen und Kreditinstitute