Estructura financiera y actividad real : estudios empíricos con datos de empresas españolas

Tesis inédita de la Universidad Complutense de Madrid, Facultad de Ciencias Económicas y Empresariales, Departamento de Fundamentos del Análisis Económico I (Análisis Económico), leída el 25-03-1996El objetivo de esta tesis es analizar la relación entre la estructura financiera y la actividad real de las empresas tratando de contrastar si realmente existe dicha relación, y si es la misma para todas las empresas o depende de su situación financiera. En primer lugar se estudia la validez de la politica de dividendos de las empresas como indicador de su situación financiera, ya que en ese caso, nos serviría como criterio para separar a las empresas y ver si la relación entre estructura financiera y actividad real es la misma para todas ellas. A continuación se estudia la demanda de empleo y la negociación salarial de las empresas tratando de contrastar si dichas decisiones se ven influidas por la situación financiera en que se encuentren, empleándose como criterio de separación de las empresas su politica de dividendos. Las principales conclusiones obtenidas de dicho análisis son que existe una relación entre las decisiones financieras y la actividad real en aquellas empresas con una situación financiera difícil, es decir, en aquellas que no reparten dividendosDepto. de Análisis Económico y Economía CuantitativaFac. de Ciencias Económicas y EmpresarialesTRUEpu

Algunos comentarios sobre la medición del capital humano

En este trabajo se analizan y comparan desde una perspectiva teórica y empírica dos indicadores de capital humano que engloban en una única medida diferentes elementos de dicho capital, el propuesto por Portela (2001) y por Arrazola et al. (2000) y Arrazola y Hevia (2001). La principal conclusión del trabajo es que a la hora de elaborar un indicador de capital humano se debe tener en cuenta no sólo la simplicidad en el cálculo de la medida sino también la posible existencia de un marco teórico de rferencia que permita interpretar y evaluar dicho indicador así como la vertiente del capital humano como generador de rentas

Sensibilidad de las estimaciones del rendimiento de la educación a la elección de instrumentos y de forma funcional

Las tasas de rendimiento de la inversión en educación han sido estimadas habitualmente empleando la ecuación propuesta por Mincer que establece una relación entre el logaritmo de los salarios y los años de educación, la experiencia laboral y su cuadrado. Bajo ciertos supuestos, el parámetro ligado a la educación se puede interpretar como la tasa de rendimiento de un año adicional de educación. Sin embargo, en dicho modelo, la estimación de Mínimos Cuadrados Ordinarios (MCO) del rendimiento es sesgada debido a la endogeneidad de la educación. Existe mucha literatura centrada en la corrección de dicho sesgo empleando técnicas de variables instrumentales (VI) que utilizan como instrumentos variables que reflejan algún cambio exógeno o algún tipo de intervención que modifica la decisión educativa de los individuos pero no sus ingresos. Al contrario de lo que se esperaría a priori, el resultado que se suele obtener es que la estimación VI del rendimiento es superior a la de MCO. Una posible explicación para este hecho, es que VI no nos proporciona el rendimiento marginal medio de la población sino una media de los rendimientos de los individuos cuyas decisiones de educación se vieron afectadas por el fenómeno que refleja el instrumento. Como los instrumentos empleados habitualmente recogen fenómenos que es más probable que afecten a las decisiones educativas de individuos con un rendimiento más alto que la media, es razonable que los rendimientos estimados por VI sean mayores que el rendimiento marginal medio de la población y, potencialmente, que los estimados por MCO. Esta interpretación es consistente con la interpretación de la estimación VI como un "local average treatment effect" (LATE), De acuerdo con ella, si los rendimientos de la educación son heterogéneos, estrategias de identificación igualmente válidas que afecten a diferentes subgrupos de individuos generarán diferentes estimaciones de los rendimientos. Desde un punto de vista de evaluación de políticas económicas, podría pensarse que tiene mayor interés disponer de una estimación del rendimiento medio de la población que del LATE, pero este último nos proporciona el rendimiento medio del grupo afectado por el instrumento, lo que puede ser precisamente el parámetro de interés si, por ejemplo, el instrumento refleja una reforma educativa,. En este contexto, el objetivo de este trabajo es aportar nueva evidencia sobre la sensibilidad de las estimaciones a la elección de instrumentos. Se comparan los resultados que se obtienen al estimar ecuaciones mincerianas por MCO y por VI, empleando distintos instrumentos que potencialmente puedan afectar a diferentes segmentos de la distribución de la educación. Los resultados muestran que las estimaciones del rendimiento sólo son sensibles a la especificación del polinomio de experiencia y al empleo de edad o experiencia como control cuando se utilizan instrumentos de cohorte. Además, con independencia de los instrumentos empleados las estimaciones VI del rendimiento son casi siempre mayores que las de MCO, lo cual puede estar indicando que a pesar de lo que se podría pensar a priori y de lo que se ha señalado en la literatura, los tres tipos de instrumentos considerados no seleccionan a la diferente clase de individuo

Medición del capital humano y su análisis de su rendimiento

Lo que habitualmente se denomina "capital humano" de un trabajador refleja muchas características de un individuo que van desde los conocimientos adquiridos en el colegio a las capacidades obtenidas mediante el trabajo en general o en una empresa concreta, todo ello unido a la habilidad innata o desarrollada que tenga el individuo. La cuantificación del capital humano de los trabajadores es muy importante para analizar cuestiones como la relación entre capital humano y desigualdad salarial en la economía, la influencia del capital humano sobre el crecimiento económico de los países o sobre la adecuación entre las características de los puestos de trabajo y las de los trabajadores. Tradicionalmente, se ha medido el capital humano empleando el nivel educativo, la experiencia laboral u otras características del individuo. Sin embargo, cada uno de estos componentes se ha considerado de forma separada, sin tratar de hacer una medida única que englobe las diferentes dimensiones del capital humano. No obstante, sería interesante disponer de una medida que capture las muchas dimensiones de un trabajador para poder realizar comparaciones y para poder hacer un análisis más completo de la relevancia del capital humano en diferentes ámbitos económicos como la determinación salarial, el análisis de la productividad, etc. A este respecto en este trabajo se analizan y comparan desde una perspectiva teórica y empírica dos indicadores de capital humano que engloban en una única medida diferentes elementos que constituyen dicho capital, el propuesto por Portela (2001) y por Arrazola et al. (2000) y Arrazola y Hevia (2001). El índice de Portela (2001) tiene la ventaja de su enorme simplicidad, pero desde un punto de vista económico tiene el enorme inconveniente de que ignora la faceta del capital humano como generador de rentas. Sin embargo, en la propuesta de Arrazola et al. (2000) y Arrazola y Hevia (2001) el índice de capital humano se construye a partir de parámetros que se obtienen de la estimación de una ecuación salarial, y que por tanto tiene en cuenta el diferente peso que tiene cada componente del capital humano en la generación de rentas. Cuando se calculan ambos indicadores para una muestra de individuos españoles, se observa que los perfiles capital humano-experiencia y capital humano-nivel educativo son muy diferentes en uno y otro caso. A pesar de las diferencias teóricas y en los perfiles estimados, cuando se evalúa hasta qué punto cada una de las medidas es capaz de predecir los salarios observados, se obtiene que no existen grandes diferencias. Esto no debe interpretarse en el sentido de que puedan emplearse ambos indicadores indistintamente, sino que a veces índices que tienen inconvenientes teóricos pueden resultar útiles empíricamente si son mucho más simples que otros con menores limitaciones teóricas. En conclusión, tras la comparación de estas dos propuestas, se puede decir que para la elaboración de un indicador de capital humano se debe tener en cuenta la simplicidad en el cálculo de la medida pero sin dejar de lado el que dicho indicador se construya con un marco teórico de referencia que permita interpretar y evaluar los resultados. Además, desde una perspectiva económica es fundamental tener en cuenta que el capital humano es un generador de rentas y que no todos sus componentes contribuyen a ello de igual modo

Estimación de los efectos de un "tratamiento": una aplicación a la Educación Superior en España

Cuando se evalúan programas de política económica (o "tratamientos") hay diversos parámetros que pueden resultar de interés, siendo esta multiplicidad de parámetros resultado de la heterogeneidad en el impacto de dichos programas. En concreto Heckman y Robb (1985) y Heckman (1997), hablan de cuatro efectos de interés: el "Average Treatment Effect" (ATE), "Effect of Treatment on the Treated" (TT), el "Local Average Treatment Effect" (LATE) y el "Marginal Treatment Effect" (MTE). Una gran parte de la literatura empírica de evaluación de programas asume que el efecto del "tratamiento" no es heterogéneo por lo que la distinción anterior entre efectos es irrelevante. Sin embargo en presencia de heterogeneidad la distinción es fundamental no sólo en términos de la interpretación de parámetros, sino porque estimadores que son adecuados para estimar algunos efectos no sirven para otros, y estimar unos u otros efectos requiere diferentes supuestos de identificación. Heckman, Tobias y Vytlacil (2000) y (2001), partiendo de la idea de que el problema del "tratamiento" es semejante al problema del sesgo de selección tradicional proponen un método sencillo para la estimación de los diferentes parámetros de interés (ATE, TT, LATE y MTE) válido para contextos gaussianos. Aunque dicha propuesta no está exenta de limitaciones, su sencillez la convierte en un buen punto de partida para el análisis del efecto de cualquier tratamiento. En este contexto, y dado que marco tratamiento-resultado es directamente aplicable al análisis de los rendimientos de la educación, el objetivo del estudio es aplicar el procedimiento propuesto por Heckman et al. (2000) y (2001) al análisis de los efectos de la educación superior ("tratamiento") sobre los salarios ("resultado") para el caso de España. Para ello, se emplea una muestra de hombres obtenida del Panel de Hogares de la Unión Europea para el año 1994. Los resultados empíricos obtenidos apuntan en el sentido de que el rendimiento de la educación superior para un individuo tomado aleatoria- mente de la población (ATE) supera al de los individuos que efectivamente reciben educación superior (TT). El LATE calculado para un instrumento que se genera a partir de si los individuos han estudiado tras la promulgación y desarrollo de la Ley General de la Educación de 1970 sugiere que el rendimiento de la educación superior de aquellos individuos a los que la dicha ley hizo tener estudios superiores, es mayor que el de la media de los individuos con estudios superiores. Este último resultado se puede interpretar en el sentido de que reformas similares a dicha ley que hicieran disminuir las dificultades en el acceso a la educación superior, afectarían a individuos con un rendimiento superior al de la media. A modo de conclusión, podemos decir que los resultados ponen de manifiesto la posible existencia de heterogeneidad en los rendimientos de la educación en España y, por tanto, la importancia de distinguir unos efectos de otros a la hora de evaluar, en general, cualquier tratamiento y, en particular, el de la educació

Rendimiento de la educación en España: nueva evidencia de las diferencias entre hombres y mujeres

En este trabajo se estiman tasas de rendimiento de la educación para el caso de España diferenciando entre hombres y mujeres. Los resultados muestran evidencia en el sentido de que la educación es endógena en la clásica ecuación minceriana, lo cual determina el que sea preciso realizar estimaciones de variables instrumentales. Las estimaciones muestran que tanto los rendimientos privados como los sociales son mayores para las mujeres que para los hombres

Análisis empírico de la depreciación del capital humano para el caso de las mujeres y los hombres en España

En este artículo se estima la tasa de depreciación del capital humano para el caso español, diferenciando hombres y mujeres. Para ello se formula un modelo empírico en consonancia con el propuesto en Arrazola, Hevia, Risueño y Sanz (2000). Los resultados obtenidos empleando datos del Panel de Hogares de la Unión Europea (PHOGUE) para 1994, muestran que existen diferencias significativas en el proceso de depreciación del capital humano entre hombres y mujeres

Rendimiento de la educación en España: nueva evidencia de las diferencias entre hombres y mujeres

En este trabajo se estiman tasas de rendimiento de la educación para el caso de España diferenciando entre hombres y mujeres. Los resultados muestran evidencia en el sentido de que la educación es endógena en la clásica ecuación minceriana, lo cual determina el que sea preciso realizar estimaciones de variables instrumentales. Las estimaciones muestran que tanto los rendimientos privados como los sociales son mayores para las mujeres que para los hombres