HAPPINESS, SATISFACTION AND SOCIOECONOMIC CONDITIONS: SOME INTERNATIONAL EVIDENCE

This paper examines the relationships between socioeconomic conditions and happiness or satisfaction of individuals in 15 countries. In agreement with earlier studies, age, health and marital status are strongly associated with happiness and satisfaction. In seeming contrast with other studies, unemployment does not appear to be associated with happiness, although it is clearly associated with satisfaction. Income is also strongly associated with satisfaction, but its association with happiness is weaker. These results point to happiness and satisfaction as two distinct spheres of well-being. While the first would be relatively independent of economic factors, the second would be strongly dependent. Este trabajo examina las relaciones entre las condiciones socioeconómicas y la felicidad o la satisfacción de individuos de 15 países. De acuerdo con estudios anteriores, la edad, la salud y el estado civil están fuertemente asociadas con la felicidad y la satisfacción. En contraste aparente con otros estudios, el desempleo no parece estar asociado con la felicidad, aunque lo está claramente con la satisfacción. La renta también está fuertemente asociada con la satisfacción, pero su asociación con la felicidad es más débil. Estos resultados sugieren que la felicidad y la satisfacción constituyen dos ámbitos distintos del bienestar. Mientras que el primero sería relativamente independiente de factores económicos, el segundo dependería fuertemente de estos factores.felicidad, satisfacción. happiness; satisfaction

SKEWNESS IN INDIVIDUAL STOCKS AT DIFFERENT FREQUENCIES

This paper examines the (a)symmetry of twenty-four individual stock returns at different frequencies: daily, weekly and monthly. While some asymmetries are observed in daily returns, they disappear almost completely at lower frequencies. The explanation for this fact lies in the convergence to normality that takes place when frequency decreases. These features allow one to question several financial models; in particular, they question the preference for positive skewness as a factor for investments in stock markets. Este artículo examina la (a)simetría de las rentabilidades de veinticuatro valores individuales para diferentes frecuencias: diaria, semanal y mensual. Aunque se observan algunas asimetrías en las rentabilidades diarias, éstas desaparecen casi completamente en frecuencias menores. La explicación a este fenómeno reside en la convergencia a la normalidad que se produce al disminuir la frecuencia. Estos hechos cuestionan varios modelos financieros; en concreto cuestionan la preferencia por la asimetría positiva como un factor de inversión en los mercados de acciones.Diversificación, simetría. Diversification, skewness, symmetry.

ECONOMIC COMOVEMENTS IN EUROPEAN COUNTRIES

This paper examines the existence of common movements in production, prices and interest rates in three countries: France, Germany and the United Kingdom. To analyse this issue, the usual approach of studying cross-correlations is extended. Though these European countries are closely linked to each other, the results obtained vary substantially over time, with the economic variables and in the countries under consideration. Este trabajo examina la existencia de movimientos comunes en la producción, en los precios y en los tipos de interés en tres países: Francia, Alemania y el Reino Unido. Para analizar este tema, se extiende el enfoque habitual del estudio de las correlaciones cruzadas. A pesar de que estos países europeos están estrechamente relacionados, los resultados varían apreciablemente a lo largo del tiempo, con las variables económicas y en los países en consideración.Ciclo económico; comovimientos. Business cycle; comovements

MACROECONOMIC SYNCHRONIZATION BETWEEN G3 COUNTRIES

This paper studies the existence of a world business cycle by examining quarterly and annual comovements in production, prices, and interest rates in the three main world economies: Germany, Japan and the U.S. In accordance with earlier studies, contemporaneous relationships clearly dominate short-term dynamics. The evidence indicates that, in the last four decades, these comovements are clearly significant in all the variables, with the possible exception of short-term interest rates, and they are stronger for long-term interest rates; nevertheless, they are rather unstable over time. Este artículo estudia la existencia de un ciclo económico mundial mediante elexamen de movimientos comunes en la producción, los precios y los tipos de interés enlas tres mayores economías mundiales: Alemania, Japón y los Estados Unidos. Deacuerdo con estudios anteriores, las relaciones contemporáneas dominan claramente alas relaciones dinámicas a corto plazo. La evidencia indica que, en las últimas cuatrodécadas, estos movimientos comunes son claramente significativos para todas lasvariables, con la posible excepción de los tipos de interés a corto plazo, y de mayorintensidad para los tipos de interés a largo plazo; sin embargo, son bastante inestables alo largo del tiempo.ciclo económico mundial, movimiento común, sincronización. comovement; synchronization; world business cycle.

CONDICIONES SOCIOECONÓMICAS Y FELICIDAD DE LOS ESPAÑOLES

Though numerous surveys where people quantify their happiness or satisfaction are available, economic research has not analysed the association between these variables and their socioeconomic characteristics until recent years. By using the 1995 world values survey for Spain, this article aims to identify the factors associated with the happiness and satisfaction of Spaniards. Age, health and marital status are factors clearly significant. Unemployment affects life and economic satisfaction but, surprisingly, does not seem to affect happiness. Income is strongly related to economic satisfaction, but does not seem to be related to happiness or life satisfaction. Aunque se dispone de numerosas encuestas donde los individuos cuantifican su felicidad o satisfacción, la investigación económica no ha analizado la asociación entre estas variables y sus características socioeconómicas hasta hace escasos años. Mediante la utilización de la encuesta mundial de valores de 1995 para España, el presente artículo persigue identificar los factores asociados a la felicidad y satisfacción de los españoles. La edad, la salud y el estado civil son factores claramente significativos. El desempleo afecta a la satisfacción vital y a la económica, pero, sorprendentemente, no parece afectar a la felicidad. La renta está estrechamente relacionada con la satisfacción económica de los individuos, pero no parece estarlo con la felicidad o la satisfacción vital.bienestar; felicidad; satisfacción happiness; satisfaction; well-being

RENTABILIDAD Y EFICIENCIA EN EL MERCADO DE ACCIONES ESPAÑOL

This paper makes an approximation to the efficiency problemin the Spanish stock market. After presenting a characterizationof the real monthly output for the period 1941-1989, it analyzesthe seasonality, the volatility of share prices in relation tothe dividends they generate and, finally, the outputautocorrelation. The obtained results cal1 in question theefficiency of our stock market. En el presente trabajo se realiza una aproximación alproblema de la eficiencia en el merca* de acciones español. Paraello, tras presentar una caracterización de los rendimientosmensuales reales en el periodo 1941-1989, se analiza suestacionalidad, la volatilidad que presentan los precios de lasacciones en relación a los dividendos que generan y, por último,la autocorrelación de los rendimientos. Los resultados que seobtienen arrojan serias dudas sobre la eficiencia en nuestromercado de acciones.

MOVIMIENTOS ESTACIONALES EN EL MERCADO DE ACCIONES ESPAÑOL

The seasonality of rates of return, present in nearly al1 world stock markets, seemsto contradict the efficiency hypothesis. The Spanish case, with a marked daily and monthly seasonality, is not an exception. This is analyzed using daily returns for the 1985-1992 period and monthly ones for the 1941-1991 period, providing some explanations . La estacionalidad existente en muchas bolsas mundiales parece contradecir lahipótesis de eficiencia en los mercados de acciones. La bolsa española no es unaexcepción. Por el contrario, presenta una acusada estacionalidad diaria y mensual.Utilizando rendimientos diarios del periodo 1985-1992 y mensuales del período 1941-1991 se analiza dicha estacionalidad, proponiéndose algunas explicaciones.

La propiedad de simetría en los rendimientos financieros diarios españoles

This paper analyses the symmetry of daily returns in the Madrid stock market and in the exchange rates of the peseta against the US dollar , the Japanese yen and the German mark. Given the non-normality of the returns, the problem is tackled under alternative distributions, and a procedure is proposed that relies on 110nparametric methods. Unlike other studies, some asymmetric features are detected in several series, but these features are rather feeble. En este trabajo se analiza la simetría de los rendimientos diarios de la Bolsa de Madrid y de los tipos de cambio de la peseta frente al dólar USA, el yen japonés y el marco alemán. Ante la ausencia de normalidad de estos rendimientos, se aborda el problema bajo distribuciones alternativas y se propone un procedimiento de análisis basado en métodos no paramétricos. A diferencia de otros trabajos, en varias series se detectan ciertas asimetrías pero éstas son relativamente débiles.Acciones, simetría, tipos de cambio Exchange rates, skewness, stocks, symmetry

La volatilidad del mercado de acciones español

This paper analyzes the volatility of the Spanish stock market. Using dai1y returns of the 1986-1990 period and monthly returns of the 1941-1990 period, its evolution and main features are described. Finally, different models of our stock market volatility are presented. En este trabajo se analiza la volatilidad del mercado de acciones español. Utilizando rendimientos diarios del período 1986-1990 y mensuales del período 1941-1990, se describe su evolución y se señalan algunos de sus rasgos básicos. Posteriormente se presentan diversas modelizaciones de la volatilidad de nuestro mercado de acciones.

TEMPORAL LINKS BETVVEEN PRICE INDICES OF STOCK MARKETS WITH OVERLAPPING BUSINESS HOURS

This article analyzes the way in which intemational stock markets transmit information around the world. We are able to decompose the influenced of one market on another one in two elements: the capability of one market to exercise influence on any other market and the sensitivity of every market to information coming from other stock markets. We extend previous work including markets with overlapping operating schedules. The prediction accuracy of the proposed model is favourably compared with altemative models.Transmission of stock market information, intemational linkages.